2005年4月8日，沪深两交易所正式向市场发布沪深300指数。它以2004年12月31日为基期，基点为1000点。同年8月25日由沪深两交易所共同出资的中证指数有限公司成立，沪深300指数由中证指数限公司管理。

（1）指数选样

u        指数成份股的数量：300只

u        指数成份股的选样方法

选样空间：股票上市时间一般不少于一个季度，除非该股票上市以来日均总市值在全部沪深A股中排在前30位；非ST、*ST股票，非暂停上市股票；公司经营状况良好，最近一年无重大违法违规事件、财务报告无重大问题；股票价格无明显的异常波动或市场操纵；剔除其他经专家认定不能进入指数的股票。

选样标准：选取规模大、流动性好的股票作为样本股。

u        选样方法

对样本空间股票在最近一年（新股为上市以来）的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后50%的股票，然后对剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前300名的股票作为样本股。

（2）指数计算

指数以调整股本为权重，采用派许加权综合价格指数公式进行计算。其中，调整股本根据分级靠档方法获得。分级靠档方法如下表：

表：沪深300指数分级靠档表

自由流通比例（%）
≤10
(10,

20]
（20,

30]
（30,

40]
（40,

50]
（50,

60]
（60,

70]
（70,

80]
〉80

加权比例（%）
自由流通比例
20


30
40
50
60
70
80
100


（3）指数修正

沪深300指数采用“除数修正法”修正。当样本股名单、股本结构发生变化或样本股的调整市值出现非交易因素的变动时，采用“除数修正法”修正原固定除数，以保证指数的连续性。修正公式为：

修正前的调整市值/原 除 数=修正后的调整市值/新除数

其中，修正后的调整市值＝修正前的调整市值+新增（减）调整市值；由此公式得出新除数（即修正后的除数，又称新基期），并据此计算指数。

需要修正的情况包括：除息、除权、停牌、摘牌、股本变动以及停市。

（4）成份股的定期调整

u        指数成份股原则上每半年调整一次，一般为1月初和7月初实施调整，调整方案提前两周公布。

u        每次调整的比例不超过10%。样本调整设置缓冲区，排名在240名内的新样本优先进入，排名在360名之前的老样本优先保留。

u        最近一次财务报告亏损的股票原则上不进入新选样本，除非该股票影响指数的代表性。

u        当样本股公司退市时，自退市日起，从指数样本中剔除，由过去最近一次指数定期调整时的候选样本中排名最高的尚未调入指数的股票替代。

最新规则调整：符合样本空间条件、且总市值（不含境外上市股份）排名在沪深市场前10位的新发行股票，启用快速进入指数的规则，即在其上市第十个交易日结束后进入指数，同时剔除原指数样本中最近一年日均总市值排名最末的股票

以2006年12月5日为例，沪深300指数权重从大到小排名前30位的成份股见下表：

表：2006年12月5日权重前30位的成份股

序号
股票代码
股票简称
权重(%)
序号
股票代码
股票简称
权重(%)

1
600036
招商银行
4.47
16
600009
上海机场
1.14

2
600016
民生银行
3.61
17
601988
中国银行
1.08

3
000002
万科Ａ
2.85
18
000063
中兴通讯
1.06

4
600019
宝钢股份
2.48
19
600005
武钢股份
0.95

5
600030
中信证券
2.43
20
600320
振华港机
0.89

6
600000
浦发银行
2.01
21
002024
苏宁电器
0.87

7
600050
中国联通
1.94
22
000039
中集集团
0.79

8
600028
中国石化
1.9
23
600832
东方明珠
0.79

9
600900
长江电力
1.8
24
000069
华侨城Ａ
0.76

10
601398
工商银行
1.8
25
600104
上海汽车
0.75

11
600519
贵州茅台
1.75
26
600015
华夏银行
0.73

12
600018
上港集团
1.61
27
000402
金 融 街
0.68

13
000001
深发展Ａ
1.38
28
600642
申能股份
0.68

14
601006
大秦铁路
1.31
29
000793
华闻传媒
0.66

15
000858
五 粮 液
1.25
30
000792
盐湖钾肥
0.63

沪深300指数由中证指数有限公司编制与维护，成份股票有300只。该指数借鉴了国际市场成熟的编制理念，采用调整股本加权、分级靠档、样本调整缓冲区等先进技术编制而成。中金所首个股指期货合约以沪深300指数为标的物，主要基于以下三点考虑：

（1）以沪深300指数为标的的期货合约能在未来我国股指期货产品系列中起到旗舰作用，具有占据市场主导地位的潜力。自2005年4月8日该指数发布以来，市场检验表明其具有较强的市场代表性和较高的可投资性。在沪深300指数期货产品上市后，中金所可根据市场需求情况逐步推出分市场、分行业的指数期货产品，形成满足不同层次投资者需求的指数期货产品系列。

（2）沪深300指数市场覆盖率高，主要成份股权重比较分散，能有效防止市场可能出现的指数操纵行为。据统计，2006年12月5日，沪深300指数的总市值覆盖率约为76%，流通市值覆盖率约为65%；前10大成份股累计权重约为25%，前20大成份股累计权重约为37%。高市场覆盖率与成份股权重分散的特点决定了该指数有比较好的抗操纵性。

（3）沪深300指数成份股行业分布相对均衡，抗行业周期性波动较强，以此为标的的指数期货有较好的套期保值效果，可以满足投资者的风险管理需求。沪深300指数成份股涵盖能源、原材料、工业、金融等多个行业，各行业公司流通市值覆盖率相对均衡。这种特点使该指数能够抵抗行业的周期性波动，并且有较好的套期保值效果。

股指期货的合约月份是指股指期货合约到期交割结算的月份。在《沪深300指数期货合约》（征求意见稿）中，合约月份为当月、下月及随后的两个季月，共四个月份。比如在2006年12月1日，中金所可供交易的沪深300指数期货合约将有0612、0701、0703和0706四个月份的合约。“06”表示2006年，“12”表示12月份，“0612”表示2006年12月份到期交割结算的合约。0612合约到期交割结算后，0701就成为最近月份合约，同时0702合约挂牌。0701合约到期交割结算后，0702、0703就成为最近两个月份合约，同时0709合约挂牌。

采用近月合约与季月合约相结合的方式，在半年左右的时间内共有四个合约同时交易，具有长短兼济、相对集中的效果。

在股指期货交易中，为了确保履约，维护交易双方的合法权益，实行保证金制度。保证金是投资者履行合约的财力保证，凡参与股指期货交易，无论买方还是卖方，均需按所在交易所的规定缴纳保证金。

在《中国金融期货交易所结算细则》（征求意见稿）中，中金所将采用分级结算制度，即中金所对结算会员进行结算，结算会员对非结算会员和投资者进行结算，非结算会员对投资者进行结算。结算会员向非结算会员和投资者收取的交易保证金不得低于中金所向结算会员收取的交易保证金，非结算会员向投资者收取的交易保证金不得低于结算会员向非结算会员收取的交易保证金。结算会员的自营业务只能通过其专用自营结算账户进行，其保证金必须与其经纪业务分账结算。

结算会员在中金所专用结算账户中的保证金分为交易保证金和结算准备金。

交易保证金是指结算会员存入中金所专用结算账户中确保合约履约的资金，是已被合约占用的保证金，其金额按合约价值的一定比例来计算。当买卖双方成交后，中金所按公布比例向买卖双方、依买入和卖出的持仓金额分别收取交易保证金。

结算准备金是指结算会员在中金所专用结算账户中预先准备的资金，是未被合约占用的保证金。结算准备金最低余额标准由中金所规定且须以结算会员自有资金缴纳。中金所有权根据市场情况调整结算会员结算准备金最低余额标准。

在《沪深300指数期货合约》（征求意见稿）中，沪深300指数期货合约交易保证金定为合约价值的8%。中金所有权根据市场风险情况进行调整。沪深300指数期货合约交易保证金的实际比例以中金所正式公布的合约中所规定的比例为准，提请投资者注意。

另外需要提醒的是，由于普通投资者无法直接在中金所开设保证金账户，可以在符合规定的期货公司开立保证金账户来进行交易和结算，相应的期货公司为了更严格地控制投资者的风险，一般会在中金所规定的保证金比例基础上再上浮若干个百分点，具体比例依投资者开户的期货公司而定。

在《中国金融期货交易所交易细则》（征求意见稿）中，股指期货交易指令的类型有限价指令和市价指令两种。

限价指令是指限定价格的买卖申报指令。限价指令为买进申报的，只能以其限价或限价以下的价格成交；为卖出申报的，只能以其限价或限价以上的价格成交。限价指令当日有效。

市价指令是指不限定价格的买卖申报指令。市价指令以尽快成交为首要目的，尽可能以市场最优价格成交。撮合成交时，市价指令只能与限价指令成交，成交价格等于限价指令的限定价格；未成交部分自动撤销，不再在中金所系统中等待成交。

投资者在集合竞价阶段只能下达限价指令，不能下达市价指令；在连续交易阶段既可以下达限价指令，也可以下达市价指令。

投资者在下达交易指令时应注意中金所对最小变动价位的规定。在《沪深300指数期货合约》（征求意见稿）中，最小变动价位为0.1点，这与股票现货市场不同。例如，现货市场沪深300指数的报价可以精确到小数点后两位，比如1729.22点；根据《沪深300指数期货合约》（征求意见稿），股指期货的报价只允许精确到小数点后一位，比如1742.3点。在实际交易时投资者应依照正式公布的合约中的相关规定执行。

在《中国金融期货交易所交易细则》（征求意见稿）中规定，中金所在开盘时采用集合竞价交易。开盘集合竞价在交易日开盘前五分钟内进行，其中前四分钟为买、卖指令申报时间，后一分钟为集合竞价撮合时间。集合竞价产生的成交价格为开盘价。

开盘集合竞价采用最大成交量原则，即以此价格成交能够得到最大成交量。高于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交；低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交；等于集合竞价产生的价格的买入或卖出申报，根据买入申报量和卖出申报量的多少，按少的一方的申报量成交。

中金所在开盘后采用连续竞价交易。限价指令竞价交易时，中金所计算机自动撮合系统将买卖申报指令以“价格优先、时间优先”的原则进行排序, 当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交，撮合成交价等于买入价(bp)、卖出价(sp)和前一成交价(cp)三者中居中的一个价格。即：

当bp≥sp≥cp时,最新成交价=sp

当bp≥cp≥sp时,最新成交价=cp

当cp≥bp≥sp时,最新成交价=bp

    例如：买方报价1450.1点，卖方报价1449.5点。如果前一成交价为1449.3点，则最新成交价为1449.5点；如果前一成交价为1449.7点，则最新成交价为1449.7点；如果前一成交价为1450.2点，则最新成交价为1450.1点。

市价指令竞价交易时，其成交价格等于限价指令的限定价格。

在《中国金融期货交易所交易细则》（征求意见稿）中，开盘价定为合约开市前五分钟内经集合竞价产生的成交价格；如果集合竞价未产生价格的，以当日第一笔成交价为当日开盘价；如果当日该合约全天无成交，以昨日结算价作为当日开盘价。

收盘价定为合约当日交易的最后一笔成交价格；如果当日该合约全天无成交，则以昨日结算价作为当日收盘价。

在《中国金融期货交易所交易细则》（征求意见稿）中规定，中金所实行交易编码备案制度。

    交易编码是指会员和投资者进行股指期货交易的专用代码。交易编码由会员号和投资者号两部分组成。交易编码由十二位数字构成，前四位为会员号，后八位为投资者号。如投资者交易编码为000100001535，则会员号为0001，投资者号为00001535。 一个投资者在中金所只能有一个投资者号，但可以在不同的会员处开户。其交易编码只能是会员号不同，而投资者号必须相同。

交易编码制度是投资者管理的根本制度，是控制市场风险的源头。一户一码制度保证了投资者开户的真实性，便于中金所掌握投资者交易及持仓状况，对会员、投资者进行有效的风险管理，避免出现一户多码、分仓操纵的混乱状况，更有利于保证市场的平稳运行。

一个完整的股指期货交易流程包括开户、下单、结算、平仓或交割四个环节。具体为：

（1）开户：投资者参与股指期货交易，需要与符合规定的期货公司签署风险说明书和期货经纪合同，并开立期货账户。

（2）下单：指投资者在每笔交易前向期货公司下达交易指令，说明拟买卖合约的种类、方向、数量、价格等的行为。

（3）结算：结算是指根据交易结果和中金所有关规定对会员、投资者的交易保证金、盈亏、手续费及其它有关款项进行计算、划拨的业务活动。

（4）平仓或交割：平仓是指投资者通过买入或者卖出与其所持有的股指期货合约的品种、数量相同但交易方向相反的合约，以此了结期货交易的行为。交割是指投资者在合约到期时通过现金结算方式了结期货交易的行为。

在《中国金融期货交易所交易细则》（征求意见稿）的说明中提到，参与股指期货交易的投资者，需要与符合规定的期货公司签署风险说明书和期货经纪合同，并开立期货账户。投资者不能使用证券账户进行期货交易。投资者开户必须以真实身份办理开户手续，自然人和法人均可以开户。自然人开户必须提供身份证原件及复印件，法人开户须提供营业执照、组织机构代码证、税务登记证的原件及复印件。

期货公司是投资者和中金所之间的纽带，除了中金所的自营会员外，其他投资者从事股指期货交易可以通过期货公司进行，选择合适的期货公司进行交易有利于保护投资者的合法权益。

投资者可以到中金所找到合适的中金所会员或者取得股指期货介绍经纪商（IB）资格的证券公司的联系方式。

[ 本帖最后由 希咏相依 于 2008-1-5 10:38 编辑 ]

目前期货投资者可以通过书面、电话、计算机、网上委托等方式下达交易指令：

（1）以书面方式下达交易指令的，投资者应当填写书面交易指令单；

（2）以电话方式下达交易指令的，期货公司必须同步录音；

（3）以计算机、网上委托以及其他方式下达交易指令的，期货公司应当保存能够证明交易指令内容的记录。

在《中国金融期货交易所交易细则》（征求意见稿）中指出，中金所不设交易大厅，交易席位都是远程交易席位。投资者的指令通过中金所会员的系统进入中金所交易系统。若投资者委托的期货公司是结算会员，则投资者的指令进入结算会员系统后，由结算会员通过与交易系统联网的电子通讯系统参加中金所竞价交易。若投资者所委托的期货公司是非结算会员，则结算会员可以允许该非结算会员的指令直接进入中金所系统，也可要求该非结算会员的指令必须通过该结算会员的系统进入中金所系统。

中金所实行当日无负债结算制度。当日交易结束后，中金所按当日结算价对结算会员结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少结算准备金。

结算会员在中金所结算完成后，按照前款原则对投资者及非结算会员进行结算；非结算会员按照前款原则对投资者进行结算。