货币市场基金是一个储蓄替代型产品，具有现金管理的功能，因此，投资者必须放正风险、收益和流动性的位置。虽然收益也很重要，但对于货币市场基金而言，收益率绝对差异本来就不大，而普通老百姓资金量有限的情况下，对这一差异就更不敏感。在这种情况下，作为储蓄替代品，风险和流动性是更需要首先关注。

    平均剩余期限是反映货币市场基金的流动性风险的重要指标，也是影响收益率的重要因素。一般而言，平均剩余期限越长，风险相对越大，而当期收益也会越高。在《货币市场基金管理暂行规定》出台前，市场上的货币市场基金的平均剩余期限差距相当大，有的基金高达286天，与此同时有些基金才108天。《规定》出台后，各基金相应调整了平均剩余期限，到第三季度末，平均剩余期限均在180天以内，各基金的这一指标上的差距也相应缩小。

    在平均剩余期限接近的情况下，投资者就需要了解基金杠杆操作的情况。目前，杠杆操作是货币市场基金提高收益率的最主要手段之一。这一方法的不利之处是，一旦市场资金供应紧张，市场利率走高或央行提高利率，杠杆操作的结果就有可能会给基金带来损失。因此，投资者需要留意基金的相关指标，如卖出回购证券占资产净值的比例等。此外，除在银行间市场进行正回购外，一些基金还在交易所进行国债买断式回购，这也会影响基金收益率的高低，与此同时也伴随风险。

对于同质性很强的货币市场基金而言，投资者面对越来越多的同类基金，应该如何选择呢？

    记者与正在发行的银河银富货币市场基金的基金经理小组成员之一索峰进行了多次交流与探讨。综合来说，可从以下3个角度来进行挑选。

    角度一：7日年化收益率

    对于大多数的个人投资者，“最近7日年化收益率”是最直观反映基金业绩状况的指标。但这是一项短期指标，代表的只是基金过去7天的盈利水平，并不说明未来收益水平。在考察该指标时，不能忽视对波动率的关注，因为这反映该基金未来收益预期是否具有稳定性。一般来说，如果该指标波动很大，投资者的实际收益率与购买时的收益率可能存在较大出入。作为长期的投资者，建议关注阶段累计年化收益率。这样比较能够通过一定的时间跨度，持续性关注基金的稳定性和收益情况。

    角度二：基金公告

    和买股票要看上市公司财务报告等公开资料的原理一样，在选择货币市场基金时，除了查看各中介机构的收益排名等，更重要的是要关注其公开信息资料，尤其是定期的基金公告报告。

    如果投资者具有基本的相关知识，应多分析定期公告报告中披露的资产配置结构、期限控制、杠杆比例的使用、未来现金流分布结构、持有人结构等多方面状况。这些信息能够反映出基金在安全性、流动性和未来收益性等方面的状况，有利于投资者判断基金的收益潜力和风险控制能力。对于倾向保守的投资者，应该选择投资操作稳健、收益比较适中的货币市场基金。

    角度三：基金建仓时机

    目前市场上普遍认同，加息在整体上对货币市场基金的收益提升有利，对新发行的货币市场基金就更有利。这主要体现在建仓时机的不同。

    由于老基金是在加息之前建仓，原来持有的资产由于加息会受一定的影响，如果管理人采取持有到期的策略，则影响不大，但尽管原有收益率不受影响，相对市场收益水平却落后了；如果管理人变现原有资产，并将其重新配置，则变现当日的净收益会下降，经过一段时间后，收益水平则超过原来。显然，持有的资产比重越大，受到的影响也越大。

    而新发货币市场基金，在加息后可将全部资产配置在更高的收益品种里，此时建仓轻装上阵，不存在调仓或被动等待过程，因此加息所带来的收益提升将更为直接。

货币市场基金是指投资于货币市场上短期有价证券的一种基金。该基金资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、ZF短期债券、企业债券等短期有价证券。

    货币市场基金最早创设于1972年的美国。货币市场基金与传统的基金比较具有以下特点：

    一、货币市场基金与其它投资于股票的基金最主要的不同在于基金单位的资产净值是固定不变的，通常是每个基金单位1元。投资该基金后，投资者可利用收益再投资，投资收益就不断累积，增加投资者所拥有的基金份额。

    二、衡量货币市场基金表现好坏的标准是收益率，这与其它基金以净资产价值增值获利不同。

    三、流动性好、资本安全性高。这些特点主要源于货币市场是一个低风险、流动性高的市场。同时，投资者可以不受到期日限制，随时可根据需要转让基金单位。

    四、风险性低。货币市场工具的到期日通常很短，货币市场基金投资组合的平均期限一般为4～6个月，因此风险较低，其价格通常只受市场利率的影响，

    五、投资成本低。货币市场基金通常不收取赎回费用，并且其管理费用也较低，货币市场基金的年管理费用大约为基金资产净值的0.25％～1％，比传统的基金年管理费率1％～2.5％低。

    六、货币市场基金均为开放式基金。货币市场基金通常被视为无风险或低风险投资工具，适合资本短期投资生息以备不时之需，特别是在利率高、通货膨胀率高、证券流动性下降，可信度降低时，可使本金免遭损失。

经过数次波折,博时、华安、招商终于成为首批货币市场基金"吃螃蟹者"。

    目前受到政策的限制,国际市场上货币基金可以投资的大额转让存单、银行承兑记票、经银行背书的商业承兑汇票,暂时还不在三只基金的投资范围内,甚至连首发的央行票据、银行存款、商业票据都不是其投资的范围。目前,三只货币市场基金投资范围局限于持定剩余期限的债券、央行票据、回购,这样狭窄的投资范围,却冠名于货币基金是不相符的,最多能称之为准货币市场基金罢了,实际上是"短期资金市场投资基金",或者是"短期债券基金"。

    目前我国货币市场规模不大、品种单一,机制还不够顺畅。尤其是现在的货币市场业务,只是债券回购、银行同业拆借和商业票据。尽管现在已基本形成签发、承兑、贴现、转贴现、再贴现的票据市场,可是至今还没有形成全国统一的票据市场；没有同等质量的商业本票发行,没有商业票据二级市场,仅仅是贴现和再贴现,或者商业银行间的转贴现,没有实际所有权转让的买断卖断式的交易行为发生。从这个角度上看,目前货币市场基金只能吃货币资金市场的"剩饭",很可能演绎成低风险低收益的基金品种。

    虽然今年上半年票据签发超过1.2万亿元,票据贴现与转贴现也超过1万亿,央行票据发行余额接近3000亿,回购协议成交量达到5.04万亿,表现于量大交易也较为活跃。但是三只获批的货币市场基金,投资范围局限于特定剩余期限的债券、央行票据、回购,那么它的投资空间非常小。

    三只基金在投资配置上差别不大,却在费用上创新低,管理费为0.33%、托管费为0.10%、营销费为0.25%,投资者合计成本在0.68%。与一年定期储蓄存款税后利率1.584%比较,其货币市场基金的获利空间必须大于2.264%。据华安现金富利投资基金收益的模拟测试显示,在一个月的时间内,三组不同典型投资组合的收益分别为2.691%、2.633%和2.573%,说明空间非常小。

    如果货币市场基金规模大,可以在基数大的基础产生一定的收益；倘若规模小,其风险将很可能大于收益,也就是说其规模大小决定货币市场基金的风险和收益。

    由于我国商业银行对储户的储蓄要支付存款利息,中国人民银行缴存的法定存款准备金和超额存款准备金是支付利息的,反映在商业银行储户的储蓄是有法定保险制度的。但是货币市场基金不用向中国人民银行交纳存款准备金,说明货币市场基金不能享受存款的保险利息收入,这也就是说投资于货币市场基金的投资者,可能会带来潜在风险。另外在税收上,货币市场基金税收与否,目前尚未明确规定。银行一年定期存款和活期储蓄具有的稳定性和灵活性,是货币市场基金不可比拟的。

货币市场基金通常不收取申购赎回费,充分保证了投资者的进出自由,货币市场基金管理人提取的管理费和营销费用之和也是所有基金品种中最低的。以泰信设计计划推出的流动收益基金为例,管理费营销费用总计约在0.5%左右,而目前绝大多数股票型基金的管理费为1.5%,是货币市场基金的三倍。目前债券型基金的管理费为0.8%-1%,也比货币市场基金管理费高出了60%--100%。可见,货币市场基金的成本是非常低的。

所谓货币市场基金(MoneyMarketFunds，MMF)，是指以货币市场工具为投资对象的基金。投资对象主要包括：短期国债、商业票据、大额可转让存单、回购协议、银行承兑汇票等货币市场工具。

    1971年，华尔街两名证券商正式创立了货币市场基金。美国创建货币市场基金的最初动因源于上世纪70年代的“Q条例”废除后产生的利率歧视。“Q条例”的核心思想是以低利率促使经济扩张。

    20世纪七八十年代，美国经济处于低谷，形成滞胀现象。由于“Q条例”关于商业银行的存款利率不得超过5.25%～5.5%的规定，使得公众对存款越来越没有兴趣。而在1970年，美国国会取消了“Q条例”中关于10万美元以上存款利率最高限额的规定。这就造成了对存款小户的利率歧视。于是，货币市场基金应运而生──将小户的资金集中起来，以大户的姿态出现在金融市场上。

    货币市场基金诞生后，对美国基金市场产生了重要意义。1981年、1982年，在美国的基金市场上，货币基金占基金市场70%左右的份额，最高曾达到73%。可以说，是货币基金挽救了整个美国的基金市场。从美国货币基金发展的历程来看，经济陷入滞胀是货币市场基金最初大受欢迎的重要原因。因为在经济前景不明的情况下，人们更钟情于安全、稳定的投资方式。与基金业的其它产品相比，货币市场基金具有以下特点：

    (1)、开放式基金的形式。这是为了满足投资者随时提现的需;

    (2)、较高的流动性。货币市场基金的流动性几乎接近商业银行的活期存款。其买卖形式与便利度与银行存款也十分接近;

    (3)、较高的安全性。尽管货币市场基金不对投资人承诺本金安全，但其安全性并不输于银行存款;

    (4)、收益较稳定。与股票、债券投资基金相比，货币市场基金的收益比较稳定;

    (5)、收益率比银行存款高。它可以最大限度地实现规模效益，用汇集而来的数以亿计的资金进行金融“批发”业务，以争取到较优惠的价格，从而获得较高的收益﹔由于货币市场基金所筹集的资金不作为存款对待，可以不必缴纳法定存款保证金，因此避免了将一部分资金存入央行带来的机会成本;它还通过选择免税投资品种提高收益;

    (6)、与商业银行联系紧密;

    (7)、交易不收手续费，管理费也较低。

相对于已有的股票型或债券型基金而言，货币市场基金风险更小，费用更低，流动性更强，为那些厌恶风险、对流动性有较高要求、又不满足于银行存款收益率的投资者提供了一个新的选择。本文将从投资市场，投资品种和投资策略几个方面，对货币市场基金进行简要分析，以使投资者进一步了解其投资的取向。

    市场的选择

    我国的货币市场基金，目前可以投资于证券交易所和银行间两个市场。据数据统计分析，现阶段，货币市场基金将会更多地投向银行间市场。

    从规模看，银行间市场容量远高于交易所容量。一两年以内的短期债券（以下简称短期债券），交易所市场的存量只有银行间市场的0.7%，交易所市场的成交量只有银行间市场的1.2%，而且银行间市场还有1500亿的短期债券在一级市场发行。所以，从目前的情况看，银行间市场将是货币市场基金的主要债券投资场所。

    从交易费用看，银行间市场费用远低于交易所费用。货币市场基金的风险很小，它的收益率相比其他类型基金也比较有限，因此交易费用就成了一个不得不考虑的因素。比如，一笔2亿的债券交易，银行间的交易费用为150元，交易所的费用（按成交金额的0.05%）为100000元。一笔2亿的回购，银行间的交易费用为200元，交易所的费用（按成交金额的0.0025%）为5000元。

    从市场的效率看，交易所和银行间市场各有优劣。银行间市场，投资主体主要为银行等大型金融机构，在双方接受的价格范围内，单笔债券交易的金额基本都在亿元以上。在交易所市场，投资主体规模相对较小，在货币基金认可的价格，对于一只债券的投资，很难保证有上亿的成交量。所以，货币市场基金的大规模的债券投资，会主要选择在银行间市场完成。

    对于回购交易，交易所市场的规模虽然只有银行间市场50%，但因为交易所市场的清算系统效率较高，没有交易对手违规的风险存在，所以在同样的利率水平下，货币市场基金会主要选择交易所市场。

    交易品种的选择

    以下的三组数据说明，近期内，央行票据将是货币市场基金的不可动摇的主力投资品种。在约8000亿的短期债券存量中，央行票据为4300亿，占50%以上。近一个月两市场739亿的短期债券交易中，央行票据交易量为612亿，占82.8%。近一个月1500亿一级市场短期债券发行中，80%以上为央行票据。

    清晰地理解中央银行的货币政策意图，成为了货币市场基金投资分析中的重中之重。所以，除了掌握央行票据的发行数额和利率等基本信息外，对各阶段影响央行操作方向的因素，货币市场基金都必须明察秋毫：宏观经济形式、信贷情况，外汇占款、货币增长情况、短期冲击事件等等。

    央行采取新的货币政策与操作后，货币市场基金也要合理估计出它对市场预期的影响。例如，近期央行发行的票据连续使用数量招标方式，采用给定的收益率，其目的就在于稳定因前期市场资金紧缺而不断上扬的短期市场利率。其结果是：市场短期利率逐渐下降，最近一次国开行的半年期金融债的中标利率，即为2.6067%，与半年期央行票据利率一致。正确理解央行意图，在这个期间购入一年内的短期债券，减少回购比例，就有可能进一步优化基金的资产配置。

    交易策略的选择

    关于交易策略，除了已经讨论过的跨市场套利策略、跨品种套利策略、滚动配置策略、利率预期策略外，中介交易策略也值得大家的关注。所谓中介交易策略就是货币市场基金，作为一只债券买方和卖方的中介，赚取其中的价差。对于货币市场基金几十亿的规模来说，中介交易的利润率还是很可观的。同时，作为中介，不需要承担债券持有期内的价格波动风险，0.01%基本可以称谓无风险收益。如果能够经常发现这种价格偏差机会，必将大大提高货币市场基金的收益率。

    目前银行间市场上，本策略已经成为不少投资者的重要赢利模式，武汉商行、南京商行、鄞州银行，都是市场上著名的中介交易商。

    面临的挑战—流动性管理

    目前货币市场基金的招募说明书中，都规定赎回T+1资金划出。这对基金管理人的流动性管理提出了非常高的要求。前面大家已经看到，证券交易所市场基本没有短期债券，所以通过交易所卖出债券或回购，来保证T+1的赎回款是不可能的。赎回的资金通常应来源于保留的现金，数额较大时来源于银行间市场的卖出或回购。

    如若现金保留过多，势必影响基金的收益；现金保留过少，遇到赎回被动卖出债券或回购，肯定对整个投资策略有冲击。可见，货币市场基金对基金经理的流动性管理能力提出巨大的挑战。基金管理人需要将其收益风险配比的两因素模型升级为收益、风险、流动性配比的三因素模型。

货币型基金是一种开放式基金，按照开放式基金所投资的金融产品类别，人们将开放式基金分为四种基本类型：即股票型基金、混合型基金、债券型基金、货币型基金，前两类属于资本市场，后一类为货币市场。货币型基金主要投资于债券、央行票据、回购等安全性极高的短期金融品种，又被称为“准储蓄产品”，其主要特征是“本金无忧、活期便利、定期收益、每日记收益、按月分红利”。一般情况下，投资者盈利的概率为99.84%；预计收益率在1.8—2%之间，高于一年期定期存款1.8%的利息，而且没有利息税；随时可以赎回，一般可在申请赎回的第二天资金到帐，非常适合追求低风险、高流动性、稳定收益的单位和个人。

货币型基金与其它基金比较具有以下特点：

     货币型基金与其它投资于股票的基金最主要的不同在于基金单位的资产净值是固定不变的，通常是每个基金单位1元。投资该基金后，投资者可利用收益再投资，投资收益就不断累积，增加投资者所拥有的基金份额。比如某投资者以100元投资于某货币型基金，可拥有100个基金单位，l年后，若投资报酬是8％，那么该投资者就多8个基金单位，总共108个基金单位，价值108元。

       衡量货币型基金表现好坏的标准是收益率，这与其它基金以净资产价值增值获利不同。

     货币型基金流动性好、资本安全性高。这些特点主要源于货币市场是一个低风险、流动性高的市场。同时，投资者可以不受到日期限制，随时可根据需要转让基金单位。

      货币型基金风险性低。货币市场工具的到期日通常很短，货币型基金投资组合的平均期限一般为4～6个月，因此风险较低，其价格通常只受市场利率的影响，

      投资成本低。货币型基金通常不收取赎回费用，并且其管理费用也较低，货币型基金的年管理费用大约为基金资产净值的0．25％～1％，低于传统的基金年管理费率1％～2．5％。

     货币型基金均为开放式基金。货币型基金通常被视为无风险或低风险投资工具，适合资本短期投资生息以备不时之需，特别是在利率高、通货膨胀率高、证券流动性下降，可信度降低时，可使本金免遭损失。

投资货币市场基金能给投资者、储户在理财上带来哪些便利?

    第一、货币市场基金的推出为广大投资者拓宽了投资渠道,当前大量资金囤积于银行不是因为银行存款利息高,而是除了储蓄外没有一个安全稳定收益的渠道供投资者、储户来参与,货币市场基金就为这部分投资者架起了桥梁。

    第二、货币市场基金为投资者提供了跨市场投资操作的便利。货币市场基金可以参与交易所市场,银行间市场乃至票据市场,这种跨多个市场和品种进行交易的条件是绝大多数个人或者机构投资者所不能比拟的,这也是货币市场基金通常能取得比银行存款收益高的原因之一。

    第三、除了能够跨市场操作外,货币市场基金还可以最大限度地实现规模效益。用汇集而来的数以十亿计的资金进行金融"批发"业务,以争取到较优惠的价格,从而为投资人带来较高的收益。

    第四、货币市场基金的最低认购金额较低,且不收申购赎回费,是真正的属于老百姓自己的基金。有的货币市场基金甚至可能没有最低认购金额限制。

    第五、品种转换上的便利。货币市场基金可以同一个系列中的股票型基金互相转换。无论在熊市或者牛市,持有人都可以根据自己的意愿灵活转换,实现套利操作或者避险操作,真正把投资人资金的使用效率发挥得淋漓尽致。

上海周先生：我有点不明白，一般货币基金收益率是3%，银行一年期利率是1.8%（税后）。那怎么理解“货币市场基金的收益率从理论上讲（从利率期限结构角度论）应该比一年期存款利率低”这一观点？

    华安基金经理：您这个问题问得很专业，这也是金管当局、基金管理人、甚至包括媒体一直想向投资者解释的事。

    一年期存款：资金锁定1年，利率2.25%。货币基金：T+2，相当于活期，收益率超3%。而我们知道：收益率曲线揭示的风险收益变化规律是收益随时间延长（风险加大）而逐步走高。从这个意义上说，货币市场基金的收益率是高了，远高于其对应的风险。短期货币市场基金的收益率高于一年期存款利率，只能是一种短期现象。

    当然，出现这种现象，有其历史的必然。货币市场基金在发展初期，无论是投资者，还是管理人对其认识可能都不是很全面。但随着细则的披露，时间的推移，可以预期：货币市场基金将逐步回归其现金管理的定位。

声明:文章为转载.怕误导朋友们.可以和后面一篇做为参考自己验证:货币基金超存款收益.

[ 本帖最后由 晓哥阳光 于 2007-12-9 13:38 编辑 ]

　货币市场基金是一种以银行存款、短期债券(含央行票据)、回购协议和商业票据等安全性极高的货币市场工具为投资对象的投资基金，最早创始于20世纪70年代的美国。目的是将小户的资金集中起来，以大户的姿态出现在金融市场上，以改变存款小户在当时所受的利率歧视。由于投资门槛并不高，它的出现，无疑为绝大多数的投资者提供了一种现金管理的新选择，因此从其一上市，就吸引了大量的目光。

　　国内从2003年12月底第一只货币市场基金成立开始，其规模始终在飞速递增。至2004年6月30日，比2003年增加了574.75%，到2004年12月31日又比半年前增加了397.70%。目前，我国货币市场基金总规模已达到1424.91亿元。货币市场基金自推出就一直受到投资者的青睐，它的魅力究竟何在？而4月1日《关于货币市场基金投资等相关问题的通知》(以下简称《通知》)的出台，又将货币市场基金推向目光的焦点。那么被称为“储蓄的替代品”的货币市场基金是否依然能保持原有的投资魅力呢？

　　对于货币市场基金的优点，我们不妨通过下面的这个案例加以说明。

　　案例

　　某工薪家庭，每月得还房贷1300元，每年得交保险费1.42万元，讨厌在银行排队，以往都是每年年初一次性往银行存足约3万元，银行及保险公司到时按时扣款。

　　专业理财师建议：

　　每年年初存往银行的约3万元只有活期利息，收益不高，若通过国债或人民币理财产品替代储蓄，可能找不到到期日正好符合交款日要求的产品，而且还需要去排队买卖，因此建议通过网上银行购买货币市场基金，在每个还款日前的3天卖出适当金额的基金，这样既可以不必排队而做到如期还款，又可以享受到高于同期活期存款利息的收益。平时存活期享受的是0.576%的活期储蓄收益(税后)；而买入货币市场基金，以华安现金福利基金为例，这只基金最近的7天年化平均收益率都在3.0%左右，是活期的5倍多，申购赎回都免手续费，而且还免利息税。

　　分析：

　　以上这个小案例里面，专业理财师很好的利用了货币市场基金收益较高、流动性较强和买卖方便的优势，为该家庭的情况提供了很好的解决方案。

　　货币市场基金适合那些追求低风险、稳定收益的投资者。它的7日年化收益率普遍保持在3%左右，较其他低风险的投资产品，比如定期储蓄、一年期国债或人民币理财产品，其投资收益率更高一些。同时，货币市场基金的申购与赎回不需要支付任何费用，并且其取得的收入也是不加税的。这样算下来，其在收益方面的优势可见一斑。

　　在加息的市场环境下，对于货币市场基金而言，新进的申购资金可以投资加息后收益率更高的短期债券，原有组合的平均剩余期限很短，基金资产中总有部分资产在未来180天以内滚动到期，这些滚动到期的资金也可以投资到加息后收益率更高的短期债券上。因此当银行加息后，货币市场基金的收益率会随之自动升高，投资者不需要办理任何手续。也就是说，在市场利率上升时，能较好地规避利率风险。

　　为进一步规范货币市场基金的投资运作，自4月1日起，货币市场基金开始按照《通知》的新规定运行。对于投资者而言，了解新规定对投资会有很大帮助。

　　货币市场的高收益是由于高财务杠杆操作放大资金规模，投资较长期产品产生的，而新规定中对以上两点分别做了细致和明确的规定。首先，《通知》规定基金的投资组合中，债券正回购的资金余额在每个交易日均不得超过基金资产净值的20%，比之前的40%降低了一半，这一规定即大大降低了基金投资中的杠杆作用，减少了融资，势必会减少投资的收益；《通知》还规定，货币市场基金投资组合的平均剩余期限在每个交易日都不得超过180天，而不再是以前只要求投资组合的平均期限在公告日达到这个指标，也就是说，今后的基金不再可能投资收益较高的长期债券，这对于基金的收益也将产生负面的影响。

　　但是投资者也不必过于担心，原因是基金公司事先已经对新规定的内容有所了解，而且也对其投资策略做出了一定的调整，出现大幅度下跌的可能性已经不大。

　　货币市场基金持有期限偏长的高票息债券，以牺牲货币市场基金的流动性来换取高收益率的“激进”投资策略将受到抑制。在新规定执行以前，一旦生息，投资者势必会希望将投资转移到更高收益的产品中而使货币市场基金面临大额赎回的压力，基金的风险也就会随之来临。而新规定的推行，强制的保证了货币市场基金的高流动性，使其能够应对这样的风险，保证了投资者的安全性。同时，财务杠杆的调低，同样会降低基金的负债比例，从而降低投资者的风险。

问：近期，多家商业银行都推出了“人民币理财计划”，而基金公司则推出了货币市场基金，这两种理财产品的投资对象都是货币市场工具。这两者具体有哪些区别呢？

    答：（银华基金管理公司银华货币市场基金拟任基金经理许炜）

    两者在投资标的上差异不大。但是，从以下几个方面我们可以看到，货币市场基金具有如下特点：

    首先，流动性。人民币理财计划通常有锁定期，一般在半年或一年后才能赎回，变现难度相对较大。货币市场基金的申购、赎回灵活，而且不收取任何手续费，其流动性仅次于活期存款，目前一般可以做到Ｔ＋２日内到账，随着银行清算速度的加快，成熟条件下可以达到隔夜到账。

    其次，购买起点。人民币理财计划购买起点多为５０００元以上，甚至在万元以上，而且有的产品要求搭配购买定期储蓄，投资起点相对较高。而货币基金个人认购起点多在千元左右。

    第三，收益性。与人民币理财计划相比，货币市场基金机会成本低，如可以滚动投资到加息后收益率更高的品种，而且分红收益享受免税待遇，投资者得到的是税后收益。

    最后，透明性。货币市场基金的监管框架严格，既受到监管机构的监管，又有托管行的监督。而且，信息披露透明，定期公布投资组合及相关收益率。

惠州王先生：什么是货币市场基金？

    答：货币市场基金是指投资于货币市场上短期有价证券的一种基金。该基金资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、ZF短期债券、企业债券等短期有价证券。

    货币市场基金与传统的基金比较具有以下特点：

1、货币市场基金与其它投资于股票的基金最主要的不同在于基金单位的资产净值是固定不变的，通常是每个基金单位1元。投资该基金后，投资者可利用收益再投资，投资收益就不断累积，增加投资者所拥有的基金份额。比如某投资者以100元投资于某货币市场基金，可拥有100个基金单位，l年后，若投资报酬是8％，那么该投资者就多8个基金单位，总共108个基金单位，价值108元。

    2、衡量货币市场基金表现好坏的标准是收益率，这与其它基金以净资产价值增值获利不同。

    3、流动性好、资本安全性高。这些特点主要源于货币市场是一个低风险、流动性高的市场。同时，投资者可以不受到期日限制，随时可根据需要转让基金单位。

    4、风险性低。货币市场工具的到期日通常很短，货币市场基金投资组合的平均期限一般为4～6个月，因此风险较低，其价格通常只受市场利率的影响。

    5、投资成本低。货币市场基金通常不收取赎回费用，并且其管理费用也较低，货币市场基金的年管理费用大约为基金资产净值的0．25％～1％，比传统的基金年管理费率1％～2．5％低。

    6、货币市场基金均为开放式基金。货币市场基金通常被视为无风险或低风险投资工具，适合资本短期投资生息以备不时之需，特别是在利率高、通货膨胀率高、证券流动性下降，可信度降低时，可使本金免遭损失。

今年以来，国内基金市场的发展格局可谓是冷热不均。一方面，货币市场基金产品全面热销；另一方面，去年人气最旺的股票型基金今年的发行大都风头渐失。目前，货币市场基金已经成为基金市场中的最大亮点，成了各类基金中的大赢家。据统计，到2005年4月，市场上已有17只货币市场基金，合计净值超过1300亿元。业内人士认为，流动性强、安全性好、收益稳定等特点是货币市场基金的天然优势，也是备受大资金追捧的主要原因。

　　货币市场基金优点主要有三：一是风险低，投资收益来自于高信用等级的短期国债、央行票据等货币市场工具；二是流动性强，有“准储蓄”之称，T赎回、T＋2日一早资金到账(华夏银行可做到T＋1日下午17：00到账)，其收益一般高于银行存款；三是进出成本低，认购、申购和赎回都是免费。不过单看这几点，还不忙做决定，还要想想自己的风险偏好，以及未来几年的生活规划。

　　业内人士表示，从目前国内货币市场基金情况看，产品同质性非常强。投资者应该把选基金公司当作一项重要指标，包括：公司股东背景、治理结构、专业团队、人员流动情况和操作透明度。“投资者把钱交给有良好口碑和操作规范的基金公司，能保证其投资行为遵守基金契约”。

所谓负利率，是指物价指数快速攀升导致银行存款利率实际为负。

    ●加息后仍处于负利率时代

    央行公布升息以后银行一年期定期存款利率为2.25%，扣除20%的利息税，实际利率只有1.8%。根据国家统计局最新公布的数据，9月份的全国居民消费价格总水平比去年同月上涨5.2%。一年期定期存款利率实际上为：1.8%－5.2%＝－3.4%。这也就意味着，尽管央行作出了升息的举措，我们还是处在负利率时代。

    ●应转变储蓄理财思路

    负利率意味着什么？它意味着你将10000元存入银行，一年后它不但没有增值，其实际价值却下降为10000－（10000×3.4%）＝9660元，其中的340元便在无形中蒸发了。在负利率时代，物价在上涨，货币的实际购买力却在下降。当一年期定期存款的利率低于物价上涨的指数时，货币就在悄悄地贬值。

    因此，当前理财思路应转变成为以储蓄替代型产品来代替银行储蓄，购买货币市场基金是最佳的选择之一。

    ●货币市场基金收益稳超存款收益

    《货币市场基金管理暂行规定》发布实施后发行的货币市场基金，无疑为广大投资者提供了更多的理财选择，投资者可以根据自身条件选择合适的产品进行投资，从而脱离财富负增长的窘境。

    数据显示，目前市场上已推出的多家“准货币市场基金”都实现了净值的稳定增长。截止到9月，几只“准货币市场基金”年收益已经达到2.556%，远高于银行存款收益。如：正在发售的诺安货币市场基金可投资28天债券回购、91天债券回购、3个月央行票据、1年期央行票据等，以上品种的年平均收益率（2004年8月）均高于2.7%，其中1年期央行票据年平均收益率为3.45%，远高于个人一年定期存款税后1.8%的收益。诺安货币市场基金的投资品种决定了该基金具有本金价值不变、收益稳定且高于存款利率的特点。

    ●新发货币市场基金值得重点关注

    更重要的是，近日央行的升息举措为新发的货币市场基金提供了更高的收益空间。相比市场上其他“准货币市场基金”，加息后新发的货币市场基金有更充足的资金去购买升息以后高收益的短期债券等投资品种，在收益上也能够及时反映出这种变化并实现净值的增长，使投资者在一定程度上规避负利率风险。