撇除权证本身的风险，香港的涡轮市场的非系统性风险可能会比国内低？你相信吗？首先，只要是涡轮投资就有风险，比如一只认购权到期时正股价格俨然位于行权价之下，那么你只能自认倒霉买到了一文不值的涡轮。但从溢折价率来说，香港涡轮一般不会与理论价格相差太多，百分之二三百的溢价率大约只现于A股市场――假如一只涡轮的溢价率是100％，那么它的实际价格高于理论价格一倍，以杠杆为5计算，正股要涨20％才能让这支涡轮不致于“报废”。由于香港采用坐市商制度，如果权证估价过高，发行商就会无限发行增加供给来平抑价格，但如果太低，投资银行就会买进并且把它注销掉。在国内大多数是首发式权证，比如招商银行的权证，可能总市值就几千万，极有可能被炒家控制。

　　

　　在全球资本市场上，权证是一个极其风靡的交易工具，以德意志交易所最为典型，截止今年4月底，上市公司只有797家，但同期挂牌的衍生权证数量却高达32276只。 　　

　　看好或者看衰正股是买卖涡轮的原动力，其实很简单，香港的许多个人投资者，已经不把认股权证看成是复杂的金融衍生产品，而是最普通、最平常的一种投资工具。归根结底还是还是看正股的基本面和盈利能力。比如神华已经在两三个礼拜之内上涨了30％，你可能感觉能继续表现，或者后继乏力，在这两种判断之下投资者分别选择了认购权和认沽权， 　

     数日后，神华表现勇猛，则后者就属于“把涡轮炒没了”的那拨。 　　

　　涡轮的期限一般为3个月至18个月，一旦存续期满将因行权而消失。而股票只要不退市可以一直存续，即使退市到三板，也可能有每股几角或几分钱，而涡轮到期不行权或不结算就分文不值了。最吸引投资者的莫过于涡轮的收益，在极强的杠杆效应作用下，权证盈利时有可能达到成百上千倍。

[ 本帖最后由 水中游自在 于 2007-12-20 10:42 编辑 ]

　　

　　[认股证] 　　

　　认股证是一个“权利”但非责任，在预定的到期日，以预定的行使价，购买或沽出相关资产如：股份、指数、商品、货币等。市场上有两种认股证，一般称为公司认股证及备兑认股证。 　　

　　[认购证] 　　

　　赋予持有人一个权利但非责任，以行使价在特定期限内购买相关资产。 　　

　　[溢价]溢价是指相关资产价格于股证到期日前需要变动的幅度百分比，以达致盈亏点价格水平。 　　

　　认购证的溢价 ： 　　

　　溢价 = {[行使价 + (认购证价格 x 兑换比率)] - 现货价} / 现货价 x 100 ％ 　　

　　[杠杆比率] 　　

　　杠杆比率 = 现货价 / (认股证价格 x 兑换比率) 　　

　　[街货] 　　

　　是该日收市后市场(即发行人以外)累积持有窝轮的份数，即市场累积过夜仓的数目；而街货百分比是指窝轮的总街货占该窝轮总发行量的百分比。

　　

　　网 络 上 人 气 甚 高的“权证王”在他的 b l o g上写道：今天的港股又是气势如虹，高开高走，大涨了708点，港股的涡轮市场更是精彩纷呈啊，涨幅超过100％的涡轮多达11只，75只涡轮涨幅超过50％，500多只涨幅超过20％！今天的涡轮实在是太壮观了(我们的权证市场真的没法比啊，涨幅第一的今天还不到10％)。 　　

　　涡轮在香港证券市场中一般一天的成交占全市交易的10％-20％。大约有80几个正股拥有相关的涡轮，其中以认(购)股证居多，加上指数窝轮等等，香港市场提供了相当丰富的交易品种。一般来说，内地投资者最为熟悉的红筹股都有很多相应的涡轮，而一个股对应的轮可能多达几百个，比如文章一开始的崔生就是把握了红筹股回归A股市场的契机，利用涡轮成功撬起了投机收益。 　　

　　细究之下，港股涡轮并没有我们想象的那么要不可及。首先港股和我们的股市在交易时间上很接近，他们是上午10.00到12.30，下午2.30到4.00――美国和欧洲的股市的时差让不少外盘操盘手熬出了黑眼圈。另外，所有的软件都提供繁体中文，并不存在阅读障碍。 　　

　　在2000多只涡轮中，读者大可以从当前活跃的H股和即将回归的红筹股开市，对于这些股票的走势，内地投资者可能更了然于心。这最近的半个月里，内地的航空股大涨，而港股市场中的航空股也随机而动，其涡轮更是一飞冲天，国泰航空的涡轮7729大涨142％，国航的涡轮5776大涨了19％。而近期建行回归引发港股的建行股票和涡轮大涨都在昭示其中机会。 　　

　　要选择最能切合投资目标的认股证可参照以下程序。选择认股证时首先要留意相关资产的性质和表现。这样才能更好的预测相关资产的预期价格变动。前文也提及，对正股的看法(看好或看淡)直接决定选择认购股证还是认沽股证。之后应该考虑就是时间期限以收窄选择范围。谨记一点，时间流逝会蚕食利润。然后的选择与杠杆比率有关。认股证有效杠杆比率取决于对冲比率，即正股价格及股证价格的关系，以及杠杆比率。有效杠杆比率以倍数形式表示，倍数愈高，回报或损失也就越大。 　　

　　在比较同一相关资产的不同认股证时，我们应注意：成交数额大的认股证不一定带来更高回报。当然，每次购买认股证时应该重复以上数据搜集程序。因为认股证是一种波幅变化比较大的投资工具，其变量随时改变。 　　

（由前东方汇理香港基金经理曹先生口述整理）　　

　　1， 买涡轮以正股为主，基于对正股的分析来决策。 　　

　　2， 不同涡轮的时间期限不同，有的三个月，有的半年有的一年，最好投资相对时间长一些的涡轮，因为在对基本面研究透彻的基础上，半年和一年的准确率会高出很多，比如我对这家公司非常了解、也研究过财务报表，那么它一年之内是否会涨15％这是比较容易判断的――那些赌一个月涨跌的完全是在靠运气。但投资较长期涡轮的唯一劣势在于成交量可能会小一些。 　　

　　3， 杠杆比率也有多种，两倍至五倍等等，实际杠杆比率无时无刻不在变动，当实际价格高于理论价格，实际杠杆就会低于创设杠杆。 　　

　　4， 如果投资稍短期限的涡轮，比如3-6个月的，选择溢价率在10％以内的为宜，而1年期的涡轮在溢价率的选择上以15％内比较安全。假比溢价率是15％，一年之内正股涨3％很正常，所以可以承受。

         〖第十三讲〗港股开户流程

 

[相关资料] http://www.55188.com/viewthread.php?tid=1766241&extra=page=1

 

一、港股直通车开户流程

　　步骤一：开设户口

　　内地投资者必须凭本人有效身份证件在天津中行，或者同天津中行签订合作协议的中行境内分支机构开立个人证券投资外汇账户；投资者还应在中银国际开立证券代理账户。

　　步骤二：投资资金汇入

　　以自有外汇投资的，应将投资资金划入本人在天津中行开立的个人证券投资外汇账户；购汇进行投资的，应通过天津中行及中国银行境内分支机构办理，所购外汇直接汇入个人证券投资外汇账户。

　　步骤三：交易及清算

　　投资者进行境外证券投资时，应在个人证券投资外汇账户或证券代理账户存有相应资金或证券；天津中行凭证券买卖明细列表逐日办理投资者账户资金收付，并与中银国际轧差交割清算。

　　步骤四：资金撤出及结汇

　　以自有外汇投资的，其本金应划回本人境内个人外汇储蓄账户，如需结汇，按照《个人外汇管理办法》相关规定办理。投资收益及购汇本金结汇后，余额不低于自有外汇投资的本金余额。

[ 本帖最后由 水中游自在 于 2007-12-20 14:39 编辑 ]

二、直通车未开前　内地投资者在港开户方法

　...................

开户例子：

 

.................

         〖第十四讲〗港股如何存取款

 

[相关内容] http://www.55188.com/thread-1718102-1-1.html [ 本帖最后由 水中游自在 于 2007-12-20 14:40 编辑 ]

      〖第十五讲〗港股的风险

 

港股的风险在哪里

 

[相关内容]

http://www.55188.com/viewthread.php?tid=1775327&extra=page%3D18

 

[ 本帖最后由 水中游自在 于 2007-12-20 14:41 编辑 ]

       港股也有黑幕：且看从1800元跌到9分钱

 

[来源]  草根网　谭根林

 

       香港的股票分化的很厉害，有P/E、P/B都很低的股票，也有P/E、P/B很高的股票。由于香港是个法制

 

社会，如果有能力的话，就可以钻法律的空子。香港的股票市场和纽约、伦敦市场一样，也是个赌钱的市

 

场，只是赌的风格不同而已。

比如，香港有个股票叫汉基控股(股票编号为412)，这个股票如果还原到1999年的话，它的股价是1800元，现在这个股票只有9分多钱，如果你在1999年买了这个股票，资产为1800万的话，哈哈，现在就只有900多元了，所以，股票不是那么好玩的。

　　412这个股票为什么会跌得这么厉害？因为这个股票动不动就5股合1股、10股合1股，然后又是供股，又是配股，最后就搞成这个样子了。当然，这个股票的背后是一群熟悉香港法律的人士，他们利用香港法律的缺陷是赚了很多合法的钱的，所以，那些鼓吹法律的人，特别是那些鼓吹有法律总比没有法律好的人，你们的思维是有缺陷的。有法律可以钻法律的空子，没有法律，你怎么去钻法律的空子？

　　当然，这是一伙人干的，这伙人利用公司间的相互持股，变来变去。这些公司是139、273、279、412、901、913，如果有朋友去香港买股票，就要好好分析一下公司，千万别认为几分钱的股票就是便宜或者好股票，因为香港的股票可以随便合并的。香港的股票最低为1分钱，当股票跌无可跌时，就会考虑把100股或者10股合为1股，1分钱的股票就变成了1块或1毛了。

　　我自己炒过两次412，一次是当该股跌到0。018元时买入的，结果5天就升到9分多，第二次是今年，该股在2分7的时候买入，后来停牌，复牌后没有多久就炒到9分，所以，两次赌该股都赚了点，由于是赌钱，自然不会买很多。

　　我一直在说，买卖股票其实就是赌钱，有人不信，说什么是投资，是资产价值再发现。价值从来是创造出来的，而不是发现的，所谓的资产价值发现，无非是那些庄家，把垃圾的价格炒到天上去。不过，还真有人跟，庄家还是厉害，他们看准了人贪婪和恐惧的心理。不管怎样，股票市场是个赌博的市场，是个合法的赌钱市场，买卖股票的朋友们，既然我们赌，就要承担赌的风险。

　　在很多香港本地券商人士看来，香港股市是一个典型的“大鱼吃小鱼”的市场。对于不熟悉规则的内地投资者来说，港股交易规则与A股市场相差很大，不宜盲目乐观。这种差异体现为：港股没有涨跌停限制，可能会产生比A股更为剧烈的震荡；港股还有做空机制，很多投资者选择做空来赢利；港股是一个国际性的市场，它的资金流入和流出完全自由；港股容易受全球市场和美国股市的影响；此外，还有汇率风险。

　　炒港股两年多的赵先生表示，两年来印象最深的是炒港股没有涨跌幅限制。“一只股票有可能在一天内由10元钱跌到2毛钱，但也可能直接由5毛钱涨到10元钱。没经历过的股民是难以想象其中的心理压力和落差，所以我炒港股只投资大公司的股票。”

　　银行界人士表示，香港可供投资的金融产品比内地要丰富。投资者应选择更适合自己的投资方式，要有风险自控意识，这是一个基本原则。另外，也不要贪图便宜，买股价很低的股票，因为这类股票退市风险也大。此外，投资者要控制投资资金总量。如果有10万存款，2万左右投资股票的比例较为合适。

                                   认清小股庄家的嘴脸

 

 

    小股庄家，说得好听一点，他们是绿林好汉；说得难听一点，他们与“土匪强盗”的角色没什么两样。

　　香港股票市场具有两极分化的特点。少数的大蓝筹是“巨无霸”，占据港股总市值的70%左右；而大部

 

分其它股票市值较小。股市中的“精锐部队”和"“官兵”，一般都不愿意降低身份，去参与小市值股票的运

 

作。于是，小股庄家应运而生，扮演起“土匪强盗”的角色，专门从事打劫小投资者的行当。

　　当然，有头有面的机构和个人都不太愿意公开担当这个角色。在香港市场中身份暴露的小股庄家，大

 

都是一些暴发户、小基金和某些小证券公司。不过，根据笔者观察，也有个别有头有面的机构和人物，白

 

天扮绅士，晚上照样做强盗。