股市低迷阻滞 券商IPO延迟

中国证券报

　　2008年一季度已经过去，此前各方普遍关注的证券公司IPO大戏并未如期而至。显然这与近期股市持续低迷有较大关系，不过业内人士指出，今年券商IPO上市好戏仍值得期待。

　　去年多家证券公司通过借壳成功上市，但这种方式的高昂成本及其中所隐含的诸多弊端，让券商将目光转向了直接IPO上市。继中信证券之后，事隔多年的第一单券商IPO究竟花落谁家，一度成为各方关注的热点。不过，今年至今，证监会尚未批准一家券商IPO上市。

　　与去年的火爆场面不同，股市今年以来持续下跌，中信建投研究员魏涛认为，“如果券商选择此时发行上市，发行价格显然难以上去，融资额也会相应减少。”他表示，在目前行情下，券商IPO的内在动力相对减弱，上市进展也比原先预期的有所延缓。另外，由于市场低迷，监管部门也会适度把握融资节奏与力度，这在一定程度上也会影响券商的IPO进程。

　　国都证券研究员邓婷表达了同样的看法。她说，在去年股市比较火爆时，券商股被市场给予较高市盈率，但经过今年的大跌，券商股市盈率大幅下降，目前普遍在15倍左右，低的甚至已降到11倍。

　　“在目前券商板块整体定价水平不高的情况下，显然不是券商IPO的好时机”，她认为。由于目前券商仍是“靠天吃饭”，业绩往往受股市影响而波动比较大，因此，监管部门对券商IPO审批可能会比较严格。

　　另外，许多券商欲将股权激励与IPO捆绑进行，但目前监管部门对券商股权激励态度比较谨慎，一些券商上报的方案难以得到认可，这也会延缓券商IPO进程。

　　不过，魏涛认为，去年有多家券商通过借壳上市，上市券商将逐渐拉开与非上市券商之间的差距，这会增加多数券商争取上市的紧迫感。

　　另一位业内人士则向记者透露，“如华泰、招商等证券公司，都在全力冲刺IPO，目前各项上市准备工作进展比较快，券商IPO大戏也许不日开幕。”