银华投资分析报告（0512）

基金态度将决定市场前景





　　管理层也实在不想看到那些违规的大小非们坏了现在的大好形势，于是继续提出要加强对大小非减持的监控，并建议采取冻结资金账户、责令限期回购超减股份、违规收益上缴上市公司等措施来惩罚这此违规股东。不过，“上有政策，下有对策”，明目张胆减持不行，“过桥减持”也是出路之一。今日暴出江淮动力大股东江动集团通过大宗交易市场转让950万股，占公司总股本的1.68％，虽是合规行为，但也让市场担心不小，因为其受让方乃是同胞兄弟，拥有同一个实际控制人。这种行为其实就是左手交右手，实际人没变，而且还可以根据市场情况想抛就抛，不再受新规约束。如果这样的行为一多，那么新政无疑又被他们钻了空子。

　　这个市场就是这样，想来的削尖了脑袋也会进来；而想走的，再怎么留也留不住。不知道现在的基金们到底是想进，还是想出。在6000点时还在拼命建仓的基金到了现在却是偃旗息鼓，曾经被其捧到天上的股价到了现在却成了没人疼的孩子，这究竟是一种什么样的估值体系？在股价持续拉升的过程中，机构给予的目标价水涨船高，估值跟着股价跑。曾经给予90元目标价的中国人寿最高为75.98元，而此后最低为32.55元。就是这家机构在股价回落的几个月后，又重新给予了59元的评级，而这样的事例累不胜举。正是因为估值体系的混乱，基金们开始不知所从，基金对市场乎冷乎热的态度也让投资人对市场的前景充满了困惑。

　　成功的投资人都知道在市场最恐慌的时候勇敢大胆地买进，不会因为潜在的利空而害怕，但似乎我们的基金们更懂得“助纣为虐”的道理，助涨助跌更彰显了“大游资”的本性。也许正如华尔街神童胡立阳在新作《股票投资100招》里写的那样，“学问越高的人，获胜率越低。为什么呢？因为他想得太多，变成了无病呻吟。”

　　不过，基金的这种进退维谷的立场，也影响着基民的申购热情。据天治创新先锋股票型基金最新公告，其于4月30日结束的募集，仅认购了2.48亿元，也创下了开放式基金首发规模的历史新低。这就是一个恶性循环，只要这个循环中的链条不断，那么要指望市场继续大幅上扬，那是相当困难的。