齐鲁证券分析报告（0715）

资产重组板块：强者恒强                 王开颜   





    热点解析：

　　资产重组板块作为市场迷茫途中一盏确定性的指路明灯素有二级市场上强者恒强的美誉，今日大盘在上周反弹暂时受阻后震荡盘整，一时间热点投资得不到明确指引，而以往资产重组类的个股每每遇到此种情景便得以上演强者恒强的大戏，无论是高位震荡的广州冷机还是曾经接连空心涨停的三联商社，再到军工重组热门中兵广电，其留给二级市场投资者的记忆却永不褪色、回味无穷。

　　投资要点：

　　1. 乌鸡变凤凰，投资者受益，性价比突出;

　　2.政策护航下基本面闪电变身，价值投资迅即变现收益。

　　一、乌鸡变凤凰，投资者受益、性价比突出

　　每当市场缺乏明确指引，芸芸众生似乎投资无门，找不到市场热点且踏不准市场节奏，但资产重组板块却永远熠熠生辉，以百分之百的热点和强者恒强的步伐雄踞弱势大盘的最强音，在优胜劣汰的资本市场中书写乌鸦也要变凤凰的不朽传奇：业绩由亏转盈、由薄转厚;更重要的是大股东对其重组后续一系列的资产整合与优质资产注入动作吸引着主力资金一波又一波的狂炒。无论是至今保持高位震荡的广州冷机的辉煌战绩，还是曾经连续空心涨停的三联商社，再到最近的军工重组热点中兵广电以及闻风便集体异动的受益一二航两大集团重组的航天板块和大飞机概念个股，其在大盘走向以及市场热点缺乏明确指引的时候独立于大盘走强甚至连续涨停，谱写强势神话的同时也令眼力高明的相关投资者受益颇丰，极大的保留了投资者的财产性收入，增长了其投资收益，而众观广大资产重组相关大牛股，低价却几乎成为其共通之处，低价高收益的反常规、非对称收益彰显了重组板块尤其在迷茫的大盘走向中的首屈一指的“高投资性价比”品种。

　　二、政策护航下基本面闪电变身，价值投资迅即变现收益

　　自然向往一夜暴富有违“一份耕耘，一分收获”的市场常态，但历来资产重组大牛股也是可遇不可求之股市尤物，因此，这也并非普遍遭受市场鄙夷的投机之举。事实上，资产重组板块个股在重组预期兑现后上市公司基本面将因此而发生天翻地覆的本质性改观，而往往重组发生后由于控股股东多存在更多优质资产需要注入，后续上市公司一系列的资产注入与整合运作接续而来，其股价往往会被赋予新的估值标准，从而突破原有的估值束缚，进而令连续飙升甚至翻倍成为可能，如此一来，原本业绩平平的上市公司经过一系列的资本整合后业绩大涨，经营水平不断攀升，丑小鸭一夜之间华丽变身为基本面漂亮的白天鹅，此乃价值投资登峰造极之王道。

　　在目前从中央到地方均从政策层面鼓励资产重组大力推进整体上市的情况下，2008年更是当仁不让地成为了不折不扣的“重组爆发年”。而奥运之前，被各方强烈看好的央企整合始终不现大动作，相反地方国企的整合却在一次又一次高潮中渐入佳境。无论是上海国资委强力介入上海本地股的整体上市及资产注入，还是三联商社大股东股权拍卖风波之时的6个空心板，以“国退民进”以及“做大做强”为指导方针的地方性国有资产重组大事件接连上演，而与此同时，坚信重组板块不俗魅力的投资者们自然也尝到了价值投资迅即变现收益落袋为安甜头，毕竟迷你熊行情中的一点红更加令人心生骄傲与满足。

　　因此，二级市场上，投资者与其望眼欲穿的期待遥遥无期的央企整合，不如将视线向下转到蠢蠢欲动的地方性的“国退民进”与“做大做强”，积极寻找下一只广州冷机与三联商社，建议投资者关注ST惠天(000692)，公司作为东北重镇沈阳的供热企业，占有沈阳供热市场1/4的绝对优势份额，而公司去年10月9日公告，香港上市公司第一上海摘牌有意购买公司控股股东沈阳供暖集团75%的股权，后续协议转让以及转让成功后的一系列资产注入预期令市场充满期待，最重要的该股3.59的净资产超越了大部分的重组个股，今天该股放量冲击涨停，主力拉升意图明显，后市有望成为重组概念股新龙头，建议投资者重点关注。