联合证券：四大行业具备长期高分红能力

联合证券：四大行业具备长期高分红能力
   
　　"金融保险业"、"电力、煤气及水生产和供应业"、"交通运输、仓储业"、"shehui服务"营业收入分红率指标高于平均值
　　行业分红存在结构性差异
　　总体而言，2006、2007年深沪市场上市公司因股改大股东资产注入、大型企业融资上市，其营业收入总额快速提高，而年度现金分红比率亦显著提升。
　　报告按照证监会标准划分的13个行业大类，对2000-2007年期间营业总收入、分红总额数据进行统计发现，上市公司营业收入和分红总额存在明显的行业结构性差异。
　　"金融保险"和"采掘业"高占比、高增长掩盖分红持续下滑趋势。以2007年为例，尽管在营业收入总额占比中，"金融、保险业"仅占据16%，"采掘业"占据25%，"制造业"占据36%的高份额；但在2802.92亿元的上市公司分红总额中，"金融、保险业"以1261.66亿元分红占据45%的高份额，其次是"制造业"占21%、第三为"采掘业"占18%。而且，在2007年的统计中，"金融、保险业"、"采掘业"分红特点掩盖了其他行业自2000年以来分红持续下降的趋势。
　　之所以存在这种明显的行业结构性差异，报告认为，首先，"金融、保险业"和"采掘业"分红占比大幅提高，和当年这些行业大量大型公司集中IPO有密切关系。两个行业占据2007年IPO市场总融资规模的70%以上；其次，"电力、煤气及水生产和供应业"、"交通运输业、仓储业"以及包括旅游、餐饮的"shehui服务业"等行业经营现金流充沛。三大行业中，国有绝对控股的上市公司较多，国有控股股东都有要求上市公司高分红的特点。
　　四类行业分红能力明显乐观
　　为了发掘深沪市场中具备长期高分红的上市公司，报告以营业收入分红率指标期间平均值3%为标准，长期高于该值的公司认定为具有较高分红派息能力。统计显示，这些行业包括"金融保险业"、"电力、煤气及水生产和供应业"、"交通运输、仓储业"、"shehui服务"四大类。与此相对，低于1%以上的行业分别为"建筑业"、"综合类"、"批发和零售贸易"。
　　另外，营业收入分红率指标长期低于2%以下的行业分别是"建筑业"、"批发和零售贸易"以及"综合类"行业。报告分析，由于企业经营过程中资金周转要求较高，导致上述行业的公司分红率指标长期处于较低水平。值得关注的是，自2005年始，"建筑业"、"房地产业"、以及"传播与文化产业"的分红率指标下跌趋势仍没改善。
　　为了统计实际分红派息率与营业收入增长率同步增长的行业，报告以2000年各行业分红派息、营业总收入数据为基数。统计显示，"金融、保险业"、"房地产业"、"制造业"、"交通、运输仓储业"、"采掘业"、"电力、煤气及水生产和供应业"的分红派息能力随营业收入环比增幅同步增长。