2005年12月08日13:02 21世纪经济报道
长虹转配股上市流通
1995年8月21日，距“327”国债事件仅半年，上交所再次成为焦点，而此次的主角依然是中经开。
1995年7月24日，四川长虹公告配股说明书：以总股本23781.876 万股向全体股东按10：2.5 比例配股，配股价7.35元。由于法人股股东长虹机器厂等放弃配股，公众股股东还可以按10: 7.41的比例受让法人股转让的配股权。
长虹当时配股的主承销商为中经开，副承销商上海南方证券证券和上财证。配股采取余额包销制，未被认购的配股和转配股部分均由承销商负责包销。配股说明书明确告诉投资公众：shehui公众股部分于8月14日上市流通。根据国家有关政策，在国务院就国家股、法人股的流通问题未作规定以前，shehui公众受让的法人股转配部分暂不上市。
在长虹实施配股的第二天，8月15日公司发布分红派息公告确定按配股后的股本(包括转配股部分)每10股送红股7股，派发现金红利1元。正是这个分红公告，使承销商中经开、上财证有了运作的空间。
8月16日，受送配股利好刺激，长虹股价自14. 80元上涨至17.69元，涨幅近20%，为当日个股涨幅之最，成交金额4.2亿，创95年长虹成交金额之最。8月18日，长虹股价更涨至18.73元，三日之内带动萎靡不振的上证指数从751点冲高至769点，这也是95年上证指数的最高点。
8月21日，长虹红股除权上市的第一天，在股价稍作涨升后迅即跳水，当天报收9.92元，(复权为17.26元)，下跌7.85%，成交3564万股。以正常的流通股推算，当日的换手率高达28%；次日，长虹股价再跌2.87%，成交1400万股。正当人们对有如此巨额数量的长虹股票汹涌沽出，股价大幅跳水不明就里之时，有投资者不经意间发现长虹转配股红股居然可以参与交易。市场顿时哗然。
8月23日，《中国证券报》在头版刊登了12位股民联合署名，题为“长虹转配红股上市是怎么回事”的读者来信，信中称：“此为一起严重违规事件，一。 国家股、法人股转配股暂不上市是早已公布的政策，长虹公司在配股说明书中也有此条，而红股作为转配股票的派生物亦不应上市流通；二。如果有关方面对长虹转配股有别的认识或特别考虑，此次事件在信息披露方面也存在严重违规，长虹事前未发布任何有关转配红股上市的公告，就连上交所电脑系统中的公告信息在21日全天也没有丝毫反映，严重违背了三公原则，极大损害了广大投资者，特别是中小投资者的利益。”
一石激起千层浪。当天，上交所公告长虹股票停牌半天；24日，《中国证券报》披露，证监会正式介入调查此事，长虹股票连续停牌。25日，证监会对长虹转配红股上市事件作出裁决，认定此事件违反有关规定，将上交所的作为定性为“工作失误”。同日，上交所通知，根据有关部门要求，在证监会连续调查核实长虹事件有关情况期间，其股票连续停牌。如此，长虹股票从8月23日下午一直停牌了两个多月，直到11月6日证监会作出处理决定才于11月9日复牌。
中经开捷足先登
长虹的转配红股是如何明知故犯“溜”出来？又是那些人得风气之先竟相抛售而牟取暴利？11月6日，停止交易达两个多月的10万长虹股东终于等到了证监会的处理结论。
由于当时大势低迷及转配股比例过高等原因，长虹转配股并未完全配售出去，4400万转配股中有1100万股由承销商中经开及上财证包销。8月15日，长虹公告送股派息当天，上交所擅自批准长虹转配红股上市，并定于8月21日长虹送股除权日同公众股的红股部分一起上市流通。主承销商中经开于8月21日至23日上午两天半时间内，利用自营帐号抛出转配红股421万股，所得金额437570万元，其中8月21日集合竟价时，利用自营帐号抛出80万股转配红股，占当日集合竟价开盘交易总量的81%。与此同时，上财证也于8月21日上午利用自营帐号将70万股转配红股悉数抛出。
原来长虹转配股红股违规上市，先是本应提供技术保证的上交所偷偷打开“后门”，继有中经开等“捷足先登”抢先开溜。交易所开的后门，主承销挖的跑道，在其他投资人尚不明白纷纷放弃转配之时，1000多万的“馅饼”大部分落到了中经开的嘴里，一切操办得如此默契。
市场元气大伤
为维持市场公平，证监会只得“将错就错”，对其他投资者持有的转配红股也允许流通，是为国内证券市场头一遭。然而，流通的权利有了，股价却已是昨日黄花。中经开可以第一时间内卖到10.40元/股，中小投资者可没有这样的运气：8月21日收盘价10.10元，22日9.81元，23日再跌至9.70元。至于关了两个多月，11月9日放出来的投资者，所能成交的价格不足9元。到1995年底，长虹股票的价格竟一路下跌到7.59元，市赢率2.34倍。按证监会的处罚办法，中经开不过被没收了2000多万的违规收入，但成千上万长虹股东损失了几个亿乃至十几个亿的合法收益。
从1995年7月31日长虹配股除权到8月18日违规前夕，三周时间长虹股票从11.37元上涨至18.37元，涨幅65%，长虹的复盘使大盘从699点上扬至757点；而8月21日，长虹红股违规交易后，其股价却从10.96元跌至年底的7.59元，跌幅30%。由于长虹大部分时间停牌，真正交易时间不过四五周，在长虹违规对股市人气的重大影响下，上证综指也跌至555点。
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