A股市场重心可能继续下移

愈演愈烈的美国金融危机让当前极度虚弱的A股市场雪上加霜，上证综指加
速退回“1”时代。一些券商、基金人士就此表示，在美国金融危机冲击下，A
股市场将继续寻底过程。
券商：心理冲击大
在美国爆出雷曼兄弟申请破产保护、美林被收购等消息的打击下，全球资
本市场近期普遍暴－跌。A股亦未能独善其身，上证综指一举跌破2000点大关。中
信建投策略分析师陈祥生对此表示，美国金融危机虽然对A股市场中上市金融公
司直接影响不大，但其引起的全球股市大跌也会间接拖累A股市场。同时，为了
缓解国内流动性趋紧状况，部分国际资金可能会选择回流美国，这对当前极度
疲弱的A股市场无疑是雪上加霜。“在美国金融危机、宏观经济转向下行周期、
大小非解禁高潮等众多负面因素作用下，A股市场短期内难以出现反转走势。”
信达证券高级策略分析师马佳颖也认为，美国金融危机对A股市场心理冲击
比较大，成为近期股市恐慌性大跌的一个重要原因，这种暴－跌带有一定非理性
成分。目前市场各方对经济前景及上市公司业绩预期都比较悲观，内外交困中
的上市公司有可能出现业绩零增长甚至负增长。目前，美国次贷危机最坏事件
已经陆续浮出水面，不过估计最快要到年底甚至明年上半年最坏时期才能过去
。在大小非、宏观经济及外部环境等问题困扰下，市场重心可能继续下移。期
间如果有政策支持，市场会出现脉冲式反弹，但反弹高度有限。除非有强有力
政策推动，否则股市将回到股改前状况。
基金：市场继续寻底
雷曼兄弟公司申请破产保护使全球金融市场陷入大幅动荡，美股与全球主
要金融市场大幅下跌。上投摩根基金公司在最近一期QDII报告中认为，对于事
态发展，投资者应重点关注雷曼一旦倒闭，其交易对手或股债投资人可能蒙受
大量损失，同时应关注其它金融机构的状况，如高盛和摩根士丹利的第三季财
务报告等。中期来看，全球金融市场未来趋势仍将取决于次贷问题、基本面、
资金面、估值水平四个方面。
而博时精选基金经理陈丰表示，雷曼兄弟公司倒闭说明美国的危机仍在进
一步演化中。受此影响，尽管近期股市连续大跌，PE已经降到历史低位，PB也
已在相对低位。但由于此次国内国际经济形势的复杂性，股市仍有不确定性，
投资者仍然疑虑重重。
“雷曼和美林相继出事，使投资者对美国金融危机的预期进一步恶化，对
美国经济的担忧也进一步加剧，美国需求降低将对中国出口造成更大的影响。
因此该事件既会对投资者心理产生影响，也会对国内出口形成压力。”北京的
一位基金经理表示。
对于后市，建信基金认为，目前市场上无疑是悲观情绪占据主导，造成这
种情况的因素有很多，包括经济和公司业绩趋势不确定、非流通股解禁压力等
，甚至悲观情绪本身的自我加强。总体上判断，短期内价值分析还会让位于趋
势判断，市场的底部还在寻找过程中。