科威特 石油王国富甲天下

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自本世纪以来，石油价格节节高涨，在这种趋势之中，中东波斯湾外围地
区是最大的受益者，编制全球新兴市场指数的MSCI国际公司，决定于2009年将
三个波斯湾市场纳入指数，那就是科威特、卡塔尔以及巴林。
科威特面积虽小，但是东南部的油田却有全球第四大的石油库存量，将近
1000亿桶，卖油收入贡献每年超过90%的财政来源。随着石油价格一路上扬，科
威特市场从本世纪最低点1300点涨到2008年上半年结束的15667点，虽然后来随
着油价回调而下跌，但是今年以来投资科威特市场还是有2%的正报酬。“每年
都可以找到赚钱的市场”——在新兴市场的投资过程中，这仍是一个有效的经
验。
值得注意的是，中东市场的投资受到可兰经的影响非常深刻，有三个层面
可以注意。第一，交易时间与全球主要市场都不一样，以科威特为例，星期六
是一周的开始，星期三是一周的结束，周四周五他们要休息，如果碰到回教斋
戒月，还要事先查询交易日期是否有变化；第二，受到可兰经的影响，一些行
业是不允许上市的，比如说啤酒、烟草行业、猪肉行业以及赌博行业，投资人
在中东市场不会有这样的标的可以投资；第三，由于先知穆罕默德最反对放高
利贷，因此中东地区的银行，面对客户的住房按揭贷款需求，是让银行先把房
子买下来，再以较高的价钱卖给客户，客户可以分期付款买房子，因此利息的
计算与其它市场不但在方式上不一样，银行的财务报表也因此出现自有资本水
平超级高的现象。以科威特国家银行(NBK KK)为例，该行2007年自有资本高达
17.89%，就是在这一个奇特的伊斯兰金融体系才有的现象。
科威特国家石油公司预计，按已探明的石油储量1015亿桶和2007年日均产
油计算，科威特的石油储量还可以开采约115年。我们相信世界其它市场对石油
的长期需求会只增不减，因此包括科威特在内的中东市场日后应该有很多表现
的机会。