九鼎德盛分析报告（1014）
震荡补缺后关注两类品种的投资机会            肖玉航

　　周一深沪A股市场震荡探底收阳，盘中上海综合指数先将下方9.19政策缺口回补，下午又在银行、证券、保险等权重股的拉升下，将前日向下的跳空缺口进行了回补，上下两缺口的快速回补表明，多空双方目前进入短暂平衡的概率较大。随着A股的下跌，政策面的变动也更加明显，利多因素开始不断出现，如近一个月之内就出现了印花税单边征收、央企高调回购增持、融资融券试点启动、存贷款利率下调、存款准备金率下调、利息税暂停征收、上市公司再融资需满足3年现金分红30％等多个利多因素政策，这些政策面的支撑与国际金融危机不断冲击有可能在短期技术面超跌过程中形成A股的震荡反复走势，而在这一技术面、政策与全球金融危机蔓延等因素的错综复杂影响下，必将导致A股震荡频率加大，由于技术面显示：深圳成分指数和中小板指数均破位前期低点，因此沪市A股短期内在指标股的护盘下能否成功非常关键，而在此情况下，笔者研究认为积极挖掘两类品种应对震荡调整或许是较佳的应对策略。

　　一是估值优势明显突出的品种

　　近日财政部受理了上海银信汇业资产评估有限公司等第一批15家机构证券评估资格的申请，并由财政部、证监会分别向社--会进行了公示，这是中国证券评估业停止数年审批后的开始，其对中国A股市场未来证券评估将形成合理价格的引导，从目前欧、美等成熟市场来看，证券评估对市场引领估值投资、及时调整高估股票和降低市场风险功不可没，市场影响非常之大。因此从这一政策变动来看，未来能够实现抗风险且带给股东回报的将集中于优质公司的趋势将更加明显体现出来。

　　从股票市场投资角度来看，最终决定其价格的必定是其内在价值，尽管A股目前许多品种出现了大幅度下跌，但其中一些仍然是价格高于其价值，这些品种则会仍然随着市场震荡而价格调整；相反经过A股的不断走低，一些本身前期估值就非常明显的品种，如5-10倍左右的品种就面临着价值挖掘的机会。近期国际资本市场震荡重挫，其中英、德等老牌资本市场的平均PE已在5-8倍左右的估值中运行，这对全球股票市场PE估值来讲，可能说是具有一定的下拉作用，因此目前A股市场平均PE仍然在16倍左右的时刻，需要挖掘的就是那些国际估值横向对比优势明显、行业优势明显、抗经济周期波动能力强和具有较好股东回报的公司，目前A股市场中已经有一些这样的公司，比如动态PE在3-8倍之间的品种，可以预见，这些优质的上市公司在未来金融海啸中受更大冲击的可能性将相对减小，相反由于其价值因素的体现，一旦市场企稳，其中反弹动力将明显加强。

　　二是行业景气有望延续的品种

　　目前阶段，深沪两市均进入到三季度财务报告的集中期，透过市场数据及宏观经济运行来看，一些行业景气度将明显降低甚至出现重大业绩下降的概率较大，比如证券行业、保险行业、煤炭行业和汽车行业等，这些行业景气度可能下行的板块品种需要投资者近期回避，但由于主力机构介入程度较深，其上下起伏将带来交易性波段机会，短线投资者仍要适量为佳。相反，行业景气度有望延续且股价调整较为充分的行业板块则是需要加大投资关注度的，比如医药板块，相关医药行业数据显示：医药行业在07 年开始整体回暖后，一直保持了良好的增长势头。今年1-8 月，医药制造业实现总产值5067.38 亿元，同比增长了28.51％，增速比07 年进一步加快。实现利润总额460.09 亿元，同比增长39.82％。上市公司方面, 2008年中期合计实现营业收入1029.48亿元，同比增长18.68％，实现归属于母公司净利润72.51亿元，同比增长31.49％，延续了一季度的增长态势。从近期国家医改政策的推进支持及行业景气度相对较好的角度来看，一些优质的医药类公司近期逆市而升就说明有机构布局其中，但笔者认为，由于行业内由于品种过多，能够实现业绩在景气度相对较好的阶段内实现业绩上升的应该是那些品牌优势明显、竞争优势较强的优质企业，因此挖掘行业景气相对强势或延续中的板块品种时，需要关注的仍然是优质企业，而股价的调整幅度也是重要参考。

　　总体来看，A股市场在上海综指一日内将上下两缺口封闭后，面临震荡加频的市场格局，但随着震荡的不时出现，其投资机会仍然会不时体现，而作为投资者关注估值优势明显和行业景气有望延续的品种将不失为现阶段内较佳的投资策略。

南方证券分析报告（1014）
两市成交量温和放大 股指止跌回升

      



　　上周全球股市均出现暴－跌，美股盘中曾跌破8000点，外围股市环境极其严峻，周一两市大盘上午下跌，午后止跌回升，上证指数在1900点上方获得支撑，在成交量温和放大的配合下稳步走高，个股大部分上涨，大盘的二次回探是否已经完成目前很难下定论。

　　国内债券市场出现分化，国债下跌而企业债继续上涨，不过债市处于趋势性上升过程，强烈的降息预期构成债券牛市的基础，建议关注债券市场的机会，股市则风险收益各半，飘忽不定，因此目前的策略是，在股市上随机而动，抓住债市牛市的趋势性机会。

神光证券分析报告（1014）
神光大势预测：大盘有望展开二次进攻
1、从行情走势来看，周一大盘震荡回升，虽然开盘再度跌破2000点整数关口，指数一度回落至1930点附近，随后出现大幅反弹，指数一举站上2000点关口，最后收于2070点附近。市场成交额有所放大，场内呈现分化走势。对当前行情的判断上，我们认为长期利好难改一波三折短期趋势。管理层出台了一系列政策举措，有的是针对经济层面的，有的是直接针对股票市场的，但是一个月下来，指数还在2000点附近运行，投资者悲观情绪并没有得到改善。我们认为，最近管理层推出的一系列政策，对于股市都是利好，但这个利好属于长期利好，需要较长时间才能在股市层面彻底见效，短期内难以改变市场的弱势格局。从权重股来看，午后银行板块的大幅走高直接推动指数回升；受融资融券业务联网测试的时间已经初步确定的消息刺激券商板块也走势强劲；同时受香港国企股指数大涨12%带动，国内市场的相关板块也纷纷走强，极大的激发了市场人气。从资金流向来看，券商、银行、地产等板块受到市场资金的追捧。而酿酒食品等板块则有抛售的情况。
2、从技术面来看，周一大盘探底回升，盘中虽有所反弹，但在5日均线下方受到较大抛压，最终收于5日均线之下。周一市场成交额有所回升，显示市场人气有所恢复。由于指数在盘中回补了前期的跳空缺口，吸引了相当部分的资金进行抄底。但是由于连续两天大盘被权重板块强行拉至2000点上方，投资者对于后市走势仍存在较大的担忧，所以场内追涨热情并不高。考虑到前期国内股市已经出现了较大幅度的下跌，同时国内经济受国际经济危机影响较小，利空因素已经基本消化。从连续两个交易日大盘均被强行拉至2000点之上，这也凸显了政--府对于指数的心理底部。可以预见的是，未来一段时间2000点将反复经历考验，底部的态势将会不断加强，大盘也有望逐步震荡回升。KDJ指标有底部回升的趋势，预示未来大盘走势有望转好。从神光启明星来看，周一大盘仍收于生命线之下，提示当前行情依旧较弱。中期来看，生命线呈现震荡回落态势，近期低点上升至1930点附近，提示未来大盘走势将以区间震荡为主。未来四天生命线关键点分别位于2253点、2099点、2154点及2161点附近，短期来看生命线关键点位置快速回落，大盘收上的概率也在不断增加，预示大盘有望展开二次进攻。
3、从市场热点来看，周一市场中银行、保险、券商等金融股涨幅领先，另外上海本地股也表现较为活跃，而煤炭石油、有色金属等资源类板块跌幅居前。周一午后银行板块的快速上涨，主要是受港股市场的带动，据传香港金管局拟从外汇基金中拿出5000亿港元支持香港的银行业，刺激港股周一出现报复性反弹，招商银行等中资银行股涨幅领先，从而带动了A股市场银行股的全面上涨；另外，深发展公布的三季度业绩预增公告，也对银行股股价带来刺激，深发展目前动态市盈率只有7倍左右，市净率仅为1.7倍，当前估值水平已经较大程度上反映了未来可能的潜在风险，深发展周一午后率先涨停，带动了整个银行板块的强势。而受益于融资融券政策的券商股也十分活跃，尾盘纷纷冲击涨停板。不过，国际油价和有色金属等资源品价格的持续下跌，拖累资源类板块股价表现，煤炭股中金牛能源等盘中一度再次跌停，对市场人气形成较大打击，资源类股能否止跌还要看国际大宗商品市场的走势。
4、操作策略上，在各国政--府联合救市、外围市场止跌回升、港股报复性反弹带动下，周一下午银行股率先走强带动沪深股指止跌回升，沪指2000点失而复得，两市成交量出现一定放大，不过银行股能否带动大盘成功实现二次探底还需要进一步观察。目前来看，沪市单日不足500亿元的成交额尚不足以支撑大盘持续走强，同时资源类个股的跌势也制约了投资人做多的热情，短期反弹暂时关注沪指2100点左右的阻力，在后市成交量有效放大之前，对短期的上涨还要心存谨慎，操作上控制仓位、波段操作仍是当前主要操作思路。

叶弘看市报告（1014）
利好不断——怎样的利好才能稳住大盘？




近期政策救市的利好很多，多的让人眼花瞭乱，多的让人麻木。其中有有些利好，如果在以往，大盘肯定会闻风而动，由弱转强。比如说象大幅降低交易印花税，股票交易印花税单边征收，汇金公司宣布增持三大国有银行的股票等。但这些利好近期连续推出，大盘仍然不见好转，还是一个劲地跟着美国股市屁股后面下跌。而且是人家小跌，我们大跌。人家打了个喷嚏，我们却已经挂上了大瓶小瓶的“点滴”！人家刚说又一家投行或是银行可能不行了，我们这边却已经哭上了，眼泪哗哗的，悲痛欲绝啊！那绝对是真诚的伤心！
在中国股市，哪怕你是再老的股民，你见过眼下这种架势？！一向跟着政策跑的投资者，坚持了这么多年，一向管用！现在呢？纳闷加困惑：这政策救市咋就突然不好使了呢？
刚刚结束的党的十七届三中全会中指出：“全会强调我国总体形势是好的，经济保持较快增长，金融业稳健运行，我国经济发展态势没有改变。”
这样的基本面判断，中国股市却在短短的一年多时间里，大盘跌幅高达70%。跌幅远远大于全球金融大地震“震中”的美国股市，以中国股市的下跌幅度，说中国股市领跌全球股市，可能不算夸张！
在此基础上，我对现有中国股市的基本判断是这样：中国的宏观经济面是好的！中国股市超跌了！政策救市正实实在在的行动着。对后市我倾向乐观！
这次政策救市，不只是中国，而是全球性的政策救市。美国政--府，这次政策救市比谁都积极。这样以来，那些一向动辄以美国为标准，反对救市的所谓学者们，这次安静了许多，反对政策救市的声音也微弱了许多。政策救市似已成为一股革命的洪流滚滚向前，不可阻挡！如果这时候，再有人跳将出来振臂高呼“反对政策救市！”，他们很可能被看成是逆历史潮流而动的跳梁小丑！
上周末，继西方七国首脑会议达成救市共识之后，紧接着又是“20国集团承诺采取一切手段稳定金融市场”。全球共同对抗金融海啸，就算是当年的世界大战，也没有达到今天的空前团结——全球一致，共同对抗金融风暴！
政策救市，看起来挺热闹。但中国股市在国庆长假之后，大盘一路连蹦带跳的往下跌。今天是周一，大盘先抑后扬，主要还是盘中的银行板块整体上涨所带动，可见政策救市仍然在行动。行动的目标，仍然是超跌的银行股。场外资金介入市场方向明确，与政策的价值导向一样。但从两市的成交总量看，投资者的观望情绪依然深厚，也就是说，投资者的投资热情，至今还没有被有效调动起来。为什么会这样？
是利好政策出少了？显然不是。救市政策不少，但对症下药的政策力度仍然不够。那么什么样的政策利好？才能真正稳住大盘？
这么多年了，大盘不好的时候，政策利好一出台，刺激一下，大盘就会回稳、或转好。大家习惯了，熟悉了。一个政策不行，出政策“组合拳”。“猴子不上树，多敲几遍锣”！再说了，在中国，影响股市的“衙门”也多，银行、税务、财政、国资委、证监会、银监会等等，谁不影响股市！有时候你一言，我一语，七嘴八舌的，说多了，大盘就会起来。不过，这是从前。现在不行了，股市中的“猴子”们，习惯了敲锣打鼓的喧嚣、激将，可就是不上树了，不干活了。猴子虽然越繁衍越多，但如今都变的“猴精猴精”的。也难怪啊！这次的全球政策救市，投资者们也开了眼界。美国救市，拿出七千亿美金，中国比不起啊！俄罗斯呢？俄罗斯的卢布没美元值钱，也比不上人民币的含金量，但人家俄罗斯拿出多少亿卢布救市？直接投入股市？比较一下：这次汇金公司，高调承诺增持三大国有银行的股份。搞得象真的！大盘闻声，拔地而起，三大国有银行股连续两个涨停板！但汇金公司公告，增持了中行、工行、建行各200万股。投入的资金量，也就是一个普通营业部一个普通大户的资金量。市场心理落差大啊！国资委表态：支持央企回购股票。听起来挺鼓舞人心的。但激动之后想想：能有几个央企玩真的？拿出真金白银买自己的、已经跌的面目全非的股票啊？说句不好听的话，人们还在担心，这些大盘国企们，在这么低迷的时候，会否瞅你不留意，往外象扔垃圾似的扔些“大小非”之类，换些银两。至于说单边征收印花税，对投资者来说，如果没有赚钱效应，羊毛出在羊身上。也只能是猴子自己打锣自己跳——自己玩自己啊！
这样一比较，什么样的政策才能稳住大盘？以中国经济这样的基本面，以中国股市已经达到的下跌程度，不要说美国的七千亿美金？只要中国政--府以人民币两千亿？三千亿？或只要是实实在在的投入救市，大盘会怎么样？
再就是“大小非”问题。法理上讲，“大小非”问题已经解决。但是否公平？为何人们谈“大小非”色变？天地良心！天地之间有杆秤！现在出台的政策利好，没有触及“大小非”减持这一敏感问题。我想说的是，如果政策规定：考虑到目前中国股市极度疲弱，“大小非”一年内，两年内不减持。或象有些学者所建议的：大盘不到某一点位，“大小非”不能减持。这样的政策出台，大盘会否稳住？我认为会稳住。这样做，稳住了大盘，也能有效保护国资不被贱卖。大盘起来了，“大小非”只会卖出更高的价格。道理就这么简单，就象沿海地区近年因为过度捕捞，政--府推出政策：强制“休渔期”，限定时间内不准下海捕捞。让海洋生物休养生息。结果只会是渔民们得到更多的“海鲜”。“晚上归来渔满仓”，渔民们还连连称道：“还是党的政策好！”这样的镜头，我们看的太多了！
股市兴亡，匹夫有责！政策救市，光打鼓、敲锣显然不够，有时候还要扔些糖果、水果之类，激励激励，训练有素的“猴子”们，会活跃起来的，他们知道该干什么。中国股市中的投资者们，大多勤劳而勇敢，他们其实都很想干活。他们就怕没活干啊！在股市长时间没活干，对很多人来说，比下岗还难受。开个玩笑。
我认为：中国股市正在酝酿一次历史性的投资与投机的机会。不过时刻不要忘记：安全第一、稳健获利。

长城证券分析报告（1014）
“新土改”政策谁直接受惠？               钟斌



　　近日十七届三中全会通过了《关于推进农村改革发展若干重大问题的决定》，与三十年前的土地承包责任制同具划时代意义，土地承包责任制使农民获得了生产和分配的自主权，把农民的责、权、利紧密地结合起来，大大提高了农民的生产积极性，令我国经济出现了翻天覆地的变化。由于我国9亿农民人均耕地面积很小，耕地分散，效率偏低，不象美国、欧洲等地的农场一望无际，“农场主”采用机械化作业，效率很高。接下来的土地承包经营权流转制度改革即“新土改”，将实现耕地的流转，实现耕地的集约利用，取得规模效益，把大批农民从土地上解放出来，由小康走向富裕的农民将成为扩大内需的重要力量。三中全会关于耕地流转制度的改革为我国实现现代农业规模化经营消除了障碍，农业板块率先崛起，拥有农地资源的北大荒(600598)、新农开发(600359)、中国宝安等纷纷走强。农民要成为“农场主”才能真正发起来，这是很显浅的道理，在上市公司中，海通集团(600537）早就未雨绸缪，通过自营农场、加盟农场、订单农场、合作农场四种模式，用抓工业的理念经营传统农业，种植、施肥、用药、收获等各个环节统一管理，公司所在的浙江省率先通过土地流转试点，公司已出现了经营面积达4000公顷的规模农场，公司自身和加盟连锁农场的作物基地面积已达10多万亩，近亿平方米，“新土改”政策的目的就是为了农地集约利用，海通集团得到政策护航，成为直接受惠者。

　　浙江人均耕地只有0.54亩，土地流转试点在原浙江省委书记习近平领导下取得突出成绩，为十七届三中全会的重大战略决策提供了支持。习近平提出，土地流转是一个再造农业生产主体的过程，可以大幅度提高农业资源利用率与农业劳动生产率。土地经营权和使用权的分离，正使越来越多土地顺利流转到农业生产新主体手中，成为浙江省现代农业发展的“转折点”，而拥有10多万亩加盟连锁农场的海通集团无疑已占得先机，成为“新土改”政策的受惠者。前两年政策尚未明朗时，农地的交易价格很低，海通集团适时介入，现三中全会政策一出来，农地的交易价格肯定暴涨，连房地产股也因担心“宅基房”可以流通，周一集体暴－跌。

　　“以农为本，为农服务，打造百年海通”，已成为农业产业化国家重点龙头企业的海通集团积极开发按国际市场标准生产销售的绿色农产品，公司自身和加盟连锁农场的作物基地面积已达10多万亩，种植、施肥、用药、收获等各个环节统一管理，引入了“从农田到餐桌”食品链的整体安全管理概念，通过产品包装上的TBS编码，不到五分钟就追溯到该产品的全过程生产记录，包括产品加工日期、原料地块号、农场主、品种、播种期、采收期、农药肥料的施用种类与时间等详细信息。海通集团目前有二百多种的农副产品和深加工食品，公司已确定3-5年远景规划，将开发有机食品、保健食品、功能食品、肉食品、水产品等，并大力进行种植和养殖业等优质原料供应体系建设。海通集团靠近我国四大渔场舟山渔场，水产资源丰富，公司自主开发成功鱼糜技术，与宁波大学合作开发牡蛎提取产品。

　　海通集团建立起宁波慈溪、杭州余姚和上海松江三大生产园区，董事长陈龙海表示“当初拿地很便宜”，而海通集团参与投资的杭州湾大桥已正式通车，直接缩短上海、宁波两地120公里的陆上距离，把海通集团三大生产园区连成一线，将成为上海的“菜篮子”基地。十七届三中全会推动“新土改”，农业板块表现突出，海通集团受益于前两年浙江省率先通过土地流转试点，旗下加盟连锁农场面积已达10多万亩，政策明朗后才向农民收地，农民的要价肯定翻几个筋斗上去，海通集团无疑已占尽先机。“新土改”政策的目的就是为了农地集约利用，作为最正宗的直接受惠股，海通集团从年初最高近13元跌到3元多，超跌极为严重，在农业板块启动之下，值得重点关注。

广发华福收市短评（1014）
周一沪深大盘先抑后扬，早市承接上周大跌惯性低开缩量下探，午后指数筑底反弹，成交量同步增加。多空双方围绕2000点整数展开激烈对峙，在市场濒临前期低点岌芨可危之际，银行股再显"权贵"本色，整体上扬推动指数回升，券商、房地产以及“中字头”等板块予以响应，最终带动多数个股止跌回稳，市场得以喘息休整。由于外围市场初现反弹，对于A股市场的压力减轻，整体看，在资源类股票走低情况下，金融、地产股的止跌带动大盘的反弹，这种预期是建立在国际金融环境出现好转为前提，短期看，因成交量的放大，指数有止跌迹象，不过由于跟风盘不足，且中石油未能止跌，后市的反弹空间也有限。短线可参与一些资金介入的股票，同时继续注意整体仓位上的控制。

广州博信分析报告（1014）
金融市场逐步稳定 短期A股或持续反弹
      



　　今日大盘先抑后扬，其中午盘在港股大幅上扬的带动下迅速反弹，盘面个股普涨迹象也较为明显，预计随着全球金融市场的逐步稳定，短期A股仍有望持续反弹。

　　消息面上，中国共产党第十七届中央委员会第三次全体会议，于2008年10月9日至12日在北京举行。全会全面分析了形势和任务特别是经济形势，强调中国总体形势是好的，经济保持较快增长，金融业稳健运行，中国经济发展的基本态势没有改变。会议公报说，当前，国际金融市场动荡加剧，全球经济增长明显放缓，国际经济环境中不确定不稳定因素明显增多，国内经济运行中也存在一些突出矛盾和问题，我们必须增强忧患意识、积极应对挑战。最重要的是要把我国自己的事情办好。我们认为，在金融风暴正在蔓延的背景下，各方对保持中国经济发展步伐已成为共识。正如温总理日前所讲，一个有13亿人口的大国长期保持经济平稳较快发展，就是对世界的最大贡献。而保增长的第一步，应该就是对信心的恢复，这包括了对宏观调控的信心、对企业盈利的信心、对就业增长的信心、对物价稳定的信心、对资本市场的信心。因此，如果市场主体的信心现阶段不能得到有效恢复，目前的政策的效果也将大打折扣。

　　热点方面，今日金融板块拔地而起，尤其是中国人寿（601628）、中国平安（601318）、中国太保（601601）等三只保险股整体涨幅均超过了7％。我们认为，目前A股市场震荡整固的走势对于保险公司有双重意义，一方面能够使投资收益的提升更加稳健和持久，另一方面也将缓解股市火爆对于保费收入的分流。而由于通货膨胀的消退和降息的预期，国内债券市场大幅走高，这对保险公司的债券投资非常有益。此外，中国的保险公司由于整个金融市场投资工具的缺乏，目前仍有大部分的资金投资于银行存款，以及收益率较低的债券，而公司债券的规模扩张能够为拥有充裕流动性的保险公司提供更多的投资选择，提升投资收益。因此，在目前中国资本市场稳健成长的背景下，保险股将有望成为金融股中最闪亮的一颗明珠。

　　技术面上，大盘周一呈现先抑后扬的反弹态势，蓝筹股也表现得较为活跃，但两市成交量并没有明显地放大。盘面显示，以深发展、华夏银行（600015）为首的权重指标股的集体走强，是推动股指反弹的最重要力量，而中国人寿、中信证券（600030）等保险券商股的走稳，则较好的激发了市场的做多人气。总体而言，大盘今天的反弹，是在全球联合救市和股指再度跌破2000点之后展开的，这既有政策面的作用也有技术面的作用。因此，我们认为，后市大盘反弹的力度和高度将直接受到政策因素的左右，而权重指标股能否持续走强和成交量能否持续有效放大，则是市场走强必不可少的条件。

和讯信息分析报告（1014）
两市绝地反击沪指午后狂飙逾7% 收报2073






   早盘市场一路走低,最低触及1931点,午后银行股率先反弹,再度收复2000点大关,可市场的量能并没有放大明显,感觉上是扛住一天是一天的架势,2000点已成为多头欲守的目标,只是资金来源不足,向上冲击的力度还相对有限。


两市指数播报(10.13收盘)  
分类  开盘价  最高价  最低价  收盘价  上涨(%)  成交额(亿)  上涨(只)  下跌(只)  
沪市  19378.6  1988.18  1931.47  2073.57  3.65  437  719  192  
深市  6330.19  6357.37  6109.83  6571.59  2.92  161.6  594  177  




　　【政策要闻】七国集团宣部五点救市计划||三中全会传递重要信号

　　【产经动态】地产股前三季齐发病危通知书||基金抛空35元银行煤炭钢铁

　　【海外股市】恒指涨幅扩大为791点||全球股市24小时滚动直播

　　【和讯观点】反弹会否成昙花一现之作？

　　银行股的所作所为实在没法让人理解,从盘口来看,似乎有国家队在艰难地守卫着他们,但另一方面,又感觉他们不愿多出钱来维护大局。在全球市场走低的情况下,A股能在权重大盘的影响下,走出反弹行情已属不易。要想让他走好,也确实需要更多的外部力量。

　　午后市场走势较为猛烈,给原本沉寂的一潭死水注入活剂,股指站上2000点之上,仍有继续上冲之意,但K线显示,5日均线对股指的压力作用不好,只有站上5日均线,我们才可以看到股指上冲的信心。

　　市场观望气氛较浓,两市成交不足600亿,或许今日市场的反弹又将成为昙花一现之作,因为我们看到中石油,中石化等个股的表现并不如人意。

　　【板块异动】

　　港股今日全面飙涨,受此带动,下午开盘大盘展开一波强劲反弹。而招商银行(600036)港股上午大涨9.43%,直接导致A股出现井喷飙升,短短十分钟内大涨5.42%,最高冲到14.59元,成银行板块表现最强的股票。而银行板块也全面启动,交通银行(601328)涨到5.12元,涨幅达5.14%,深发展涨4.4%,报12.58元,工行、中行、建行都已飘红。

　　油价上周五大跌8%,首度跌破了80美元大关,这对于国内受油价困扰的航空企业来说无疑是一大重重大利好,上海航空(600591)继续领涨,午后涨停。中国国航(601111)最高涨幅逾7%,南方航空(600029)、海南航空(600221)等尾盘都快速上涨,是今日早盘为数不多的活跃板块。短期之内,主力有可能借机原油下跌,炒作航空板块。

　　十七届三中全会通过推进农村改革发展的决定,受此利好消息影响,农业股再次有了活跃的土壤,通过盘面可以看到敦煌种业(600354）到9:34分时已经上涨了2.51%,报8.17元,而同期大盘仍然下跌0.69%,同时可以看到,000713的丰乐种业、600093的禾嘉股份、600467的好当家、600257的洞庭水殖、600127的金健米业等等农业股全都在上涨,且涨幅一般也都已经在两个点以上,从目前态势来看,今日农业股或许仍有更高空间。

　　午后反弹,但煤炭板块依然表现萎靡,金牛能源(000937)、盘江股份(600395)双双跌停,在午后大盘反弹的带动下,打开跌停。西山煤电(000983)、国际实业(000159)、美锦能源(000723)跌幅也在7%以上,盘中中国神华(601088)表现上佳,跌幅仅有1.34%,报19.93元,中煤能源(601898)跌4.73%,报7.65元,国际煤价持续下跌是主因,石油价格暴－跌破80美元又如雪上加霜。

　　地产板块今日午后,在金融股的带动下,发起了反击,盘中万科快速上涨,涨幅逾7%,报5.58元,直接拖累深成指下跌达3%,地产板块只有中国宝安涨势较好,涨幅达8%,招商地产(000024)、中粮地产(000031)、金融街(000402)、金地等前期上涨的主流地产股涨幅达5%以上,地产板块的下跌,对于大盘,包括金融板块的上涨都将形成制约作用。

　　上午表现疲弱全线下跌的券商板块也全部飘红,海通再次领涨,涨6.91%报21.50元,中信证券(600030)涨6%报21.88元,宏源涨5%报15.33元,太平洋(601099)、国元、东北、国金都全线上涨,目前金融板块无一下跌的股票,再次成为大盘上涨的助推力量。

　　【市场聚焦】

　　1、据外电报道称,美国、英国、法国、德国、意大利、日本和加拿大7国财长和央行官员10日在白宫举行全球金融风暴以来首个峰会,7国财长宣布了共同对付全球金融危机的五点计划,并在一份简短声明中表示,他们要“采取果断行动,并且使用一切手段”。但被市场人士解读为声明空洞无物,并且强烈呼吁各国政--府拿出实质措施,拯救资本市场,切勿再相互扯皮推诿。

　　2、12日闭幕的中共十七届三中全会提出“采取灵活审慎的宏观经济政策,着力扩大国内需求特别是消费需求,保持经济稳定、金融稳定、资本市场稳定”。有观点认为,在如此重要的会议上提出“三个稳定”,历史上是第一次;“三个稳定”的要求,必将对大调整之后的中国证券市场产生深刻影响。基本面上,专家认为经济转型势在必行;政策面上,回应分红新规,工行中行神华将率先明确分红比例。短期来看,东吴证券认为暴－跌后往往酝酿暴涨,若欧美股市继续跌势不止,不排除股指快速考验前期政策底1800点的可能,否则二次下探形成的市场底应高于政策底。盘中,深成指在盘中创出调整以来新低,中小盘指数也是迭创新低。沪深300也逼近了前期调整低点,相对而言,沪指近期跌幅较小。

　　3、中国神华,中国人寿,中国银行、工商银行(601398)等一些大型蓝筹公司也纷纷表示将在公司章程中进一步明确分红政策和比例区间。上市公司加大分红比例,进一步的回馈广大中小投资者,完善市场制度;如此改善股市运行的微观环境,可能是救市之本。

　　4.香港《苹果日报》12日援引未具名消息人士的话报导,随着全球金融危机的恶化,香港金融管理局决定在必要情况下将从香港外汇基金中拿出大约5,000亿港元来支持香港银行业。此消息导致今日港股全面上涨,并带动A股与午后发力上涨。


需要密切关注政策面的后续动向                和讯         夏立军




　　今日大盘在击穿2000点关口之后,便展开了快速反弹的走势。最终上证综指是以点2073.53点报收,上涨了73.00点,沪市今日成交金额为436.97亿元。深成指收于6571.59点,上涨了186.24点,今日深市成交金额为161.60亿元,今日两市成交量均比上周五小幅放大。

　　消息面分析,沪深证券交易所根据证监会《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定》,制定并公布了相关业务指引。根据指引,上市公司应在股东大会审议通过回购股份方案后,申请开立股份回购专用账户。该账户仅可用于回购股份,已回购的股份不得卖出。回购的价格不得为当日交易涨幅限制的价格。上市公司回购股份应当符合《上市公司回购社--会公众股管理办法》（试行）第八条规定的条件。董事会在审议通过回购股份决议后,应公告回购报告书（预案）、独立董事意见等,并发出股东大会通知。股东大会对回购股份作出决议,须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过。不得在开盘集合竞价、收盘前半小时内及股票价格无涨跌幅限制的交易日内进行股份回购的委托申报。在定期报告或业绩快报公告前十个交易日内,以及自可能对公司股票交易价格产生重大影响的重大事项发生之日或者在决策过程中,至依法披露后两个交易日内,不得回购股份。 在回购期间,上市公司应当在每个月的前三个交易日内、各定期报告中、首次回购股份事实发生的次日、回购股份占总股本的比例每增加1％的事实发生之日起三日内,公告回购股份进展情况。公告内容至少包括公告前已回购股份数量、购买的最高价和最低价、支付的总金额。公告期间无须停止回购行为。上市公司应以回购股份方案实施前总股本为准,计算已回购股份占总股本的比例,无需扣减已回购股份。距回购期届满前三个月仍未实施回购方案的,董事会应当公告未能实施回购的原因。回购期届满或者回购方案已实施完毕的,应当停止回购行为,在三日内公告回购股份情况以及股份变动公告。回购股份情况公告应对照股东大会审议通过的回购股份方案和实际回购股份数量、比例、使用资金总额,对回购股份方案执行情况与方案的差异进行解释,并就股份回购方案的实施对公司的影响进行说明。股份变动公告应当确定回购股份的注销日。上市公司回购股份期间不得发行股份募集资金。回购的股份自过户至回购专用账户之日起即失去其权利,不享受利润分配、公积金转增股本、增发新股和配股、质押、股东大会表决权等相关权利。上市公司应将能直接或者间接获取内幕信息的知情人名单报送交易所备案;内幕信息知情人在回购股份方案公开前,不得泄露该信息,不得买卖该公司证券或建议他人买卖该公司证券。沪深证券交易所在指引中明确,将对上市公司通过回购股份专用账户进行回购股份的交易行为,以及其它内幕信息知情人买卖该公司股票的交易行为进行实时监察,防范内幕交易以及其他不公平交易行为的发生。

　　今日盘中航空股受国际油价下跌的刺激,中国国航(601111)等有不错表现;而部分上海本地股如棱光实业、隧道股份(600820)都位居涨幅榜前列;此外,一批农业股也表现强势,景谷林业(600265)、敦煌种业(600354)等表现均强于大盘。在赣能股份(000899)涨停的带动下,华银电力(600744)、皖能电力(000543)等电力板块个股也有不俗的表现。1-8月份,全国规模以上电厂发电量23229亿千瓦时,同比增长10.9%。其中,水电3350亿千瓦时,增长18.8%,增速比上年提高9.7个百分点;火电19202亿千瓦时,增长9%,增速比上年降低8.5个百分点。今年以来,国家已连续两次提高了电力价格,未来电力上市公司业绩有望出现好转,另外,部分电力公司目前的装机容量只占集团公司总量的一部分,不排除未来资产注入的可能,投资者可密切关注相关个股的表现。上周似乎是次贷危机以来最为严峻的一周,道琼斯指数出现了多年以来的巨大跌幅,而且这种下跌目前看来短期还止不住。美国的问题正在蔓延至欧洲和亚洲,英国的救市行动超出经济学家预期,冰岛的银行系统也出现了巨大的问题,银行接连被国家接管,日本央行救市,大和生命保险破产,韩币大幅贬值,台币大幅贬值,美元升值等全球的金融市场正在告急,所有的现象都揭示出资金正在回流美国,而A 股市场也不例外。现在的全球资本市场似乎都捆绑到了一起。各国央行的联手救助行动也没能阻止市场的下跌,这正应验了市场关于“政--府越积极,市场越糟糕”的判断。国庆前,市场对于美国的救市政策还抱有期望,但是发现越是救助就越出现问题,7000 亿救市计划反而成了美国市场下跌的助推器。美元的升值并不是因为经济的好转,而是资金流动的一种结果,在欧洲和亚洲爆出经济危机的时候,大量的国际资金会流出,尤其是美国的资金会回流到美国。很多投资者都很疑惑一个问题,A 股市场都已经这么低了,价格低、估值低,为什么还在不停的下跌,似乎所有的救市政策都失效了。目前A股市场已经不完全是政策市,市场容量较两年前大了很多,参与者也由单一的国内投资者扩大到国际投资者,A＋H 股的出现也加强了国内市场与国际市场的联系。如今的A 股更多的反映了经济的基本面,不但和经济走势相关,也和国际形势相关。如果说在去年的5500 点上方是趋势投资的话,那么现在则是趋势卖空。在金融危机下,股票市场的估值不是完全有效的,在国际金融机构资金紧张的情况下,从逻辑上讲资金应该回流到美国市场去挽救其摇摇欲坠的大厦,而不会因为A 股的估值便宜就长期滞留在中国。美国金融海啸已逐渐影响到了实体经济,除了煤炭、有色、钢铁等大宗商品类个股继续大跌之后,纺织服装以及汽车等制造业也大幅下探。涨时重势,跌时重质。近期大盘重心的大幅下移,使得高市盈率板块等估值仍偏高的个股加速回归。相对而言,包括银行股在内的大盘价值股近日表现较强的抗跌性。值得关注的是,中国石油(601857)等超级权重股因机构护盘而表现出极强的抗跌性,甚至逆市上涨。但其同股同权的H股随市大跌使得AH股差价过半,中国石油A股的比价压力较大。

　　综合分析,市场尚未有效企稳,盘面热点切换较为频繁,投资者对农业、证券等少数热门题材股的参与,应该采取短线进出的策略,适当降低盈利预期,以获得市场运作主动。并且需要密切关注政策面的后续动向,来决定自己的整体投资思路,以防范市场短线震荡风险。此外,短期对于第三季度业绩预期较差的个股也应该注意回避。展望后市,投资者需密切关注海外市场动向,若周边市场不止跌,市场难有大的反弹出现。若外围股市回稳,市场或有超跌反弹机会。

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