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本书包括什么内容?

本书的第一部分主要介绍了蜡烛图的基本知识,包括作图方法、读图方法,讲解了50多种蜡烛图线和蜡烛图形态。第二部分研究了如何将蜡烛图与西方的技术分析方法融为一炉。这个方面,才是蜡烛图得以笑傲江湖的真正底蕴。本人正是这样来运用蜡烛图技术的。
在本书讲解的过程中,为了便于说明,我给出了许多蜡烛图形态的示意图。这些示意图仅仅是示范性的例子而已。诸位必须了解,不可以把这些示意图与它们的上下文割裂开来,两者结合在一起,才完整地解释了相应价格形态的分析要领和原则。实际的蜡烛图形态未必与上述示意图丝毫不走样,但是依然可能为我们提供有效的技术信号。贯穿全书,在许多图表实例中,我们都会反复强调这一点的。价格形态的变体也可能为我们把握市场的实际状况提供重要的线索,您将看到不少类似的实例。
    如此一来,在实际应用中,当我们判断某个蜡烛图形状是否符合一定的分析要领,因而有效地构成一定价格形态的时候,就具有了某种程度的主观性。不过,在其它图表分析技术中同样存在主观判断的问题,上述主观性问题与它们的实质上完全一致。举例来说,假定400美元时黄金市场的支撑价格水平,是当交易日内价格跌过400美元算突破信号呢?还是以收市价格跌过400美元才算突破信号呢?是市场向下跌过0.1美元达到399.9美元算突破信号呢?还是向下跌得更多才算突破信号呢?要回答上面这些问题,恐怕只能取决于您自己的交易风格、风险意识,以及您的市场哲学了。同样的道理,我也将通过文字、示意图和实例,为您提供识别蜡烛图形态的一般原则和技术要领,但是,您可不要指望现实世界的情况总是与理想的价格形态相吻合。
    我认为,要说清楚某种技术指标的作用,最好的办法就是从市场的实例入手。因此,我在本书中列举了许多实际图例。这些实例覆盖了所有的投资市场,其中包括期货、固定收益证券、股票、伦敦金属交易市场,以及外汇市场等。因为我主要从事的行业是期货市场,所以我采用的大部分图例出自这一领域。另一方面,这些图例也照顾到了所有的时间尺度——从日内蜡烛图,到日蜡烛图、周蜡烛图,直至月蜡烛图。在本书中,当我描述蜡烛图线及蜡烛图形态时,一般都是就逐日的行情而言。比如说,我会这样交代,如果市场能够完成某个蜡烛图形态,那么当日的开市价就必须高于前一日的最高价。不过,我们也不妨推而广之,在各种时间尺度下,同样的原则均是适用的。
本书的最后附录了两份词汇表。第一个词汇表包罗了各种蜡烛技术的术语。第二个词汇表汇集了本书提到的所有西方技术分析术语。另外,在蜡烛图词汇表中,还包括了各种形态的示意图。
在任何技术分析方法中,都存在着一定的主观性成分。有时候,对同一个对象,经验不同、背景不同的分析者都有可能采用不同的定义。蜡烛图技术也不例外,有一部分蜡烛图形态也是莫衷一是。我就遇上过这样的情况。关于一个价格形态到底是由什么蜡烛图线组成的,按照我的不同的信息来源,可能就存心着不同的定义,尽管它们中间的差异通常并不十分重要。举例来说,有一位日本作者写道,乌云盖顶形态(参见第四章)的完成条件是,后一日的开市价必须高于前一日的收市价。但是,根据其他作者的文字表述和其他人口头的说法,这个形态的完成条件是,后一日的开市价必须高于前一日的最高价。
    碰到类似上述定义有分歧的情况时,我的取舍原则是,哪一种说法能够为相应的价格形态的预测结果提供更高的准确率,哪一种就是恰当的。举个例子,上节提到的价格形态是一种出于市场顶部的反转信号。所以,我选择后面那种定义,即市场的当日开市价必须高于前一日的最高价。在这个例子中,一种情况是,市场的开市价高于前一日的最高价,然后市场再回落。另一种情况是,开市价仅仅高于前一日的收市价,然后市场再回落;两者比起来,前者自然更显得疲软。
    在我托人翻译的日文资料中,绝大部分都存在含含糊糊的毛病。出现这种现象的原因,有一部分可能在于日本人习惯模棱两可的语言方式。这种习惯大约可以追溯到日本的封建年代。当时,如果某个日本武士觉得那个平民对自己无礼的话,他就有权砍下那个平民的脑袋。武士心里到底打着什么算盘,老百姓们当然并不总能揣摸清楚,于是他们只好借助这种含含糊糊的语言方式,来保住项上的人头。不过我相信,就我的资料而言,造成这种或多或少带有含混不清特点的语言现象的原因,归根结底更是因为技术分析本身还算不上严格的科学,而是一门艺术。在绝大多数技术分析学问中,您都指望不上板上钉钉的精确法则,有的只是一些大方向性质的经验总结。
    坦白地说,正是由于存在上述不确定性,本书中交代的某些观点或许受到了作者自己的交易哲学的影响。举例来说,如果有位日本作者写道,作为看涨的信号,市场必须“向上超越”现有的蜡烛图线,那么在本书中,我便把他所说的“向上超越”对应地解释成市场以“收价向上超过”。这是因为,我个人认为,市场以收市价格向上超越以前某个蜡烛图线,与市场以在交易日内的价格变化向上超越以前某个蜡烛图线,两者相权衡,前者的意义更为重大。关于主观性问题,这里还有个例子:在日文的技术资料中,许多蜡烛图形态只有处在高价区域或者低价区域的时候,才具有重要意义。显然,到底什么样的情况构成“高价区”,什么样的情况构成“低价区”,每个人都会有自己的一套。

某些局限性

    在所有的图表分析方法中,具体的价格形态到底如何解读,主要取决于分析者。蜡烛图形态当然也是如此。这一点应当视为蜡烛图技术的一种局限性。我们只有不断地积累经验,才能提高自己在蜡烛图技术的分析专长,正确地判别出哪些价格形态及其变体最具有预测价值。从这个意义上说,主观性问题倒也未必全然是不利的。随着您在蜡烛图技术上的日益老练,最终您将发现,在自己所关心的市场上,到底哪些蜡烛图图线的组合最能够说明问题。如此一来,同那些不原意您一样勤奋地把时间和精力投入到市场研究上的同行比起来,您自然就处在非常有利的地位上。
    正如后面有关章节所介绍,绘制一根蜡烛图线,需要用到当日的收市价格。因此,有时我们可能不得不等市场闭市,才能获得蜡烛图的有效技术信号。在这种情况下,我们可能不得不采取预先安排收市时成交指令的交易方式,或者赌一把收市价格的水平,并在收市前的几分钟内发出交易指令。还有一个办法是,一直等到次日开市时再发出交易指令。
    蜡烛图这一方面的特点可能带来麻烦,不过,其它很多技术分析系统(尤其是那些以收市价格移动平均线为基础的技术分析系统)同样需要收市价格来产生信号。市场在临收市的最后几分钟里经常出现交易活动突然急剧增多的现象,这正是因为计算机化的交易信号是以收市价格为依据的,所以据之形成的交易指令往往在最后关头一涌而至。有的技术分析师认为,唯有收市价格向上突破阻挡水平才构成有效的买入信号,因此,他们不得不等到市场收市,以证实信号的可靠性。从上述讨论可见,等待市场收市这方面的欠缺并不是蜡烛图技术一家所独有的。
有时候,我可以充分利用小时蜡烛线图来寻找交易信号,而不是傻等当日交易活动的结束。举个例子。在日本蜡烛线图上可能出现了潜在的看涨价格形态,但是照理,我应当一直等到市场收市,才能够确认蜡烛图形态是否大功告成。在这种情况下,如果在当日的交易过程中,其小时蜡烛图也出现了看涨信号,那么,即使当时市场并未收市,我也建议买入(假定当前的主要价格趋势是向上的话)。
在蜡烛图线上,开市价格也是一项要素。对于股票市场的交易商来说,如果没有联网报价设备,就有可能看不到各种股票的开市价格,因为报纸上有可能不刊登开市价格。我希望,随着蜡烛图技术的日益普及,各家报纸会将各个个股的开市价一起刊登出来。
蜡烛图技术能够提供很多有价值的交易信号。但可惜的是,它并不提供价格目标。当然,我们有其它办法来预测市场的价格目标(比如说旧的支撑水平或阻挡水平,百分比回撤水平,投射方法,等等)。有些日本的蜡烛图技术分析师采取的做法是,根据第一个蜡烛图信号建立交易头寸,然后一直持有该交易头寸,直到市场出现下一个与之意义相反的蜡烛图形态,才将这笔头寸对冲了结掉。我们必须始终将蜡烛图价格形态同它所处的市场大环境相结合,与其它各种技术分析信号相结合,才能够正确地理解和把握它的真正意义。
本书列举了上百个图例。如果在其中的一些图例中,您看出我遗漏了某些蜡烛图形态,那也不值得大惊小怪。另一方面,从一些图例中您还会发现,有时候,有的蜡烛图形态并没有多大意义。因此需要声明,蜡烛图技术并不是一种万无一失的交易工具。无论如何,这种技术确实有其独特的价值,为我们的技术分析的调色板上增添了一种鲜活的新色彩。
在应用蜡烛图技术的同时,我们还可以一如既往地采用在线图形式下的全部技术分析手段。但是反过来,蜡烛图为我们所提供的信号,在线图形式下却是不存在的。那么,为什么还要死抱着线图格式不放呢?在不远的将来,蜡烛图表可能会与线图平起平坐,成为技术分析的一种新的标准图表形式。事实上,我还打算作出一个更大胆的预言:随着习惯于采用蜡烛图形式的技术分析师的日益增多,线图终将被蜡烛图取而代之。作为一名技术分析师,我已经拥有近20年的从业资历了,可是现在,一旦体会到了蜡烛图的种种妙用,就非蜡烛图而不取了。我仍然沿用各种传统的西方技术分析工具,但是蜡烛图技术使我对市场拥有了一份独特的视野。
在正式钻研蜡烛图理论之前,我还要特地交代一点“题外话”。下面将要简要地讨论一下技术分析的重要性,作为一点补充练习。这一部分的内容主要是为不熟悉技术的读者写的,其中强调了技术分析之所以重要的原因。不过,这里不想进行深入的研究。如果您对这一个题目怀有进一步的兴趣的话,我建议您读一读约翰·墨菲写的一本精采的著作《期货市场技术分析》(纽约金融学院出版。译者注:该书已由丁圣元翻译为中文,地震出版社出版,1994年)。
如果您已经熟知技术分析的种种妙用,不妨跳过下面的部分。不必顾虑,如果您没有读过以下内容,在以后学习蜡烛技术分析理论的时候,并不会错过什么内容。

技术分析的重要性

    技术分析的重要性大致体现在以下五个方面:
第一,在基本分析中,虽然可能包括了对市场供求状况的评估,对股票价格与每股盈利之比的测算,以及对其它各种经济指标等各方面内容的研究,但是,并没有把市场心理方面的影响因素考虑进去。问题恰恰在于,有些时候,市场在极大的程度上是受市场情绪支配的。一盎司的情绪,足以抵过一磅的事实。诚如约翰·梅纳德·凯恩斯所指出,“在一个非理性的世界里,再也没有什么比采取理性化的投资策略更能招致深重灾难的了[2]。”针对市场的各种“非理性化”(市场情绪)的因素,技术分析方法为我们提供了一种绝无仅有的衡量机制。
下面是一则趣闻,其中谈到了市场心理是如何左右市场的。这是从《新盖茨比》[3]一书中转录来的。故事发生在芝加哥期货交易所。

大豆价格剧烈上涨。伊利诺伊州的大豆主产区发生了旱灾,除非灾情能够在短时间内缓解,否则将会发生严重的大豆短缺……突然,一扇窗户的玻璃上流过几滴水珠。“看哪,”一有人高喊,“下雨了!”一下子,500双以上的眼睛(指500多位场内交易商——编者注)齐刷刷地转向那扇大窗户……雨,淅淅沥沥地下了起来,越下越大,最后竟成了倾盆大雨,芝加哥的商业区笼罩在雨幕之下。
卖出,买进,买进,卖出。叫买叫卖声从交易商们的唇边炒豆似的飞出来,汇聚成轰轰烈烈的一团嘈杂,压过了窗外震耳的雷鸣,起先,大豆的价格慢慢地回落,后来,就像染上了某种热带传染病,大豆市场全线崩溃。
芝加哥确实下着瓢泼大雨,可是,芝加哥并没有人种植大豆。在大豆主产区的中心地带,离芝加哥300英里之遥的南方,天空没有一丝云彩,阳光普照,干旱依旧,然而,尽管大豆地里没有下一滴雨,雨,却下在交易商们的头顶上,这些雨滴才最有发言权,对市场来说,不管发生什么样的事情,除非市场对它确实有所反应,否则它就没有什么意义。市场的游戏,是交易商们凭心智和情绪来进行的。

为了把人群心理学的重要性弄个水落石出,诸位不妨思索一下,当我们用一片人称“钱”的小纸头,取换取食品或服装等物品的时候,到底是怎么一回事?这张纸片自身并无内在价值,为什么我们可以用它换来看得见摸得着的东西呢?这正是因为我们对这张纸片拥有共同的心理。因为每个人都相信这张纸一定会为他人所接受,所以,这张纸片果然就拥有了这种神奇的力量。一旦这种共同的心理被打破了,人们就不再信任货币,在这种情况下,它将一文不值。
第二,在具备明确纪律约束的交易方式中,技术分析方法是其中的重要组成部分。所有的交易人员都逃不过情绪问题,这是我们天生的禀性,而严格的纪律有助于减缓其负面的影响。从您在市场上投入资金的那一刹那起,情绪主义便立即占据了司机的宝座,而理性主义和客观性原则则退避三舍,沦为车上的乘客。要是对这一点有怀疑,那么,请您先做做纸上交易,然后,再用自己的钱实际入市操作一番。马上,您就能亲身体验到,紧张、期待和焦虑等负面因素的影响力是何等的深切,实际上它们已经扭曲了您的交易方式,也打破了您看待市场的平衡心态,而这类影响的重要程度通常与您投入的资金金额成正比。技术分析方法能够将客观性原则送回司机的座位。技术分析提供了一套市场操作的机制,通过这种机制,我们可以选定入市和出市点,确定风险/报偿之比,以及设计止损出市的水平。通过采取上述各方面的措施,我们就能够建立起一套风险管理与资金管理的有效规范。
    前面曾经提到,技术分析方法能够帮助我们客观地面对市场。不幸的是,人们往往戴着一厢情愿的变色眼镜来看待市场,而看不清市场的本来面目,这是由我们人类的天性所决定的。起先,某位交易商买进了。随后,市场便开始下跌。他会马上“壮士断臂”止损出市吗?通常不会。虽然在市场那个的逻辑里从来就没有主观想象的地位,但是,这位交易商还是不遗余力地搜罗一切利好方面的基本面信息,一心将它们拼凑成一幅看涨的图画来给自己打气,巴望市场回到自己的方向上来。与此同时,市场的价格继续下滑。或许,市场正在使劲给他发来什么信号。是的,市场的确能够与我们进行交流。通过技术分析方法,我们就能够耳闻目睹这样的市场语言和神态。现在,市场正向这位交易商传递着自己的信息,但他却视而不见,听而不闻。
如果这位交易商能够退后一步,跳出自身的困局,冷静客观地研究价格变化,那么或许就能够找回准确可靠的市场感觉。设想一下,如果大家本以为一则消息对市场是利好的,但是当这则消息发布后,市场并没有上升,甚至反而下跌了,那么,这究竟说明了什么问题呢?这就说明,市场正通过这样的价格变化,十分强烈地揭示出当前的市场心理状态,并且对我们应当怎样操作提供了大量的信息。
我记得,著名的交易商杰西·利弗莫尔曾经表达了这样一个观点:只有离开研究对象一定的距离,才能更好地观察它的全貌。技术分析就是让我们退后一步来观察市场,如此才使我们对市场获得了一份不同寻常的,或许也更加贴切的观感。
第三,退一步讲,即便您并不完全相信技术分析的一套,遵循它的交易信号也依然是非常重要的。这是因为,有的时候技术信号本身已经构成推动市场运动的主要动力。既然它们是推动市场运动的一种重要因素,那么您就得对它们心存戒备。
    第四,随机行走理论提出,前一天的市场价格变化,对第二天的市场行情毫无影响。但是,在这种学院式的理论中却遗漏了一项重要的市场成分——人。今天的人当然记得昨天的行情,并且他正是依据它迄今所得的切身感受来采取行动的。换句话说,一方面,人对市场的反应的确会影响价格变化;另一方面,市场价格的变化也会反过来影响人对市场的反应。如此一来,在研究市场的过程中,价格本身,就成为我们必须考虑的重要的一分子。那些对技术吹毛求疵的朋友,大概忘了后面这个要点。
    最后,还有第五点。如果我们要观察总体的供给-需求关系,那么,观察价格变化显然是最直观、最容易进行的一种方法。有些基本面的消息,普通的投资大众可能根本无缘得知,但是您可以正确地预期,它们一定已经包含在价格信息之内了。如果有人先于大家掌握了某种推动市场变化的情报,那么,他极可能抢先在市场上买进或者卖出,直到价格变化抵消了他的情报才会罢手。如此一来,在有些情况下,这类消息可能早在当初事件发生的时候就被市场消化吸收掉了。一言以蔽之,当前的市场价格应当充分反映了当前发生的一切市场信息,不论这些信息是普通大众已经知晓的,还是仅仅掌握在极少数人手中的。
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第二章  历史背景

    本章将要回顾一下日本技术分析方法发展的历史过程。如果您急于吃到本书的“馅儿”(即蜡烛图技术及其应用方法),可以跳过这一章。不过,这段历史倒是颇有些吸引力,看完全书后,您不妨回过头来再读一读。
在日本的技术分析先驱(即设法使用过去的价格来预测未来的价格变化的人)当中,最早的、同时也是最著名的,是一位传奇性人物,名叫本间宗久[1]。早在18世纪,他就通过在大米市场上的交易积聚了惊人的财富。在介绍本间宗久的事迹之前,先得大略地交待一下他发迹时所处的历史经济背景。下面的讨论所覆盖的时间,大概是从16世纪下半叶到18世纪中。在这段历史时期中,日本从60个军阀割据的小诸侯国相互吞并成一个统一的国家,商业活动也兴旺发达起来。
    大约从1500年到1600年,日本一直处在连绵不断的战乱之中,各家诸侯(称为“大名”,也就是封建藩主的意思)不断地相互征伐,争夺领地。这段历史就是所谓“战国时代”。在这一时期的最后40余年里,先后经过了三位杰出将军的努力,日本才终于在17世纪初得以统一。这三位不凡的将军分别是织田信长、丰臣秀吉、德川家康。他们的赫赫战功和伟大成就,在日本历史以及民间传说中备受赞颂。日本流传着这样一句谚语:“织田信长辛劳,丰臣秀吉小康,德川家康享福。”如果说得更明白一点,那就是,虽然三位将军都为日本的统一作出了贡献,但是只有三位中的最后一位德川家康,才当上了幕府将军。从1615年到1867年,德川家康及其家族一直统治者日本的江山,这一历史时期就称为德川幕府。
这场百年战乱席卷了整个日本,因此,在蜡烛图的技术术语中随处可见它的影子。话说回来,如果我们仔细琢磨一下,那么不难发现,在参与市场交易的过程中确实需要运用许多类似于军事谋略的技巧和方法。在这些技巧中,包括了策略、心理、对抗、战略撤退,甚至还有运气(对,的确存在运气好坏的问题)等各个方面的因素,因此毫不奇怪,在这本书中,您处处都能遇上原本出自战场行话的蜡烛图技术术语。在这样的术语中,有所谓“拂晓袭击和夜袭”,有所谓“前进三兵形态”,有所谓“反击线”,有所谓“墓碑线”等,不一而足。
在德川家康创立的封建集权系统的统治下,日本度过了一段相对稳定的和平年代,于是百废俱兴,到处都是机会。农业生产日益发展,而更重要的是,国内商业活动有了宽松的环境,更加发达起来。截止到17世纪,日本已经形成了一个全国性的市场体系,取代了过去那些相互隔绝的地方小市场。这个统一、集中的大市场的诞生,间接地孕育了日本的技术分析理论。
丰臣秀吉认定大阪市日本的首都,便大力扶持它的发展,使之成为一个商业活动中心。大阪具有优越的港口条件,而在当时的历史条件下,陆地运输不仅缓慢,而且既不安全又需要极高的成本。如此一来,大阪就成了全国的物资集散地,也拥有庞大的物资仓库,名副其实地成为所谓“日本的大伙房”。当各地的物资供应出现不平衡时,大阪能够即时地调剂余缺,从而为市场价格的稳定作出了巨大的贡献。对大阪的居民来说,生活就沉浸在追逐利润的欲望之中。(与此同时,其它城市却依然对商业渔利行为持传统的鄙视态度,与大阪形成强烈的反差。)当时的日本社会由四种等级森严的阶层所组成。由上而下,分别为武士、农民、工匠和商人。直到18世纪,商人阶层才终于打破了种种社会壁垒。甚至到了今天,在大阪当地,人们传统的问候语依然是“Mokarimakka”,意思就是“发财了吗,您哪?”
    大阪市的淀渥是丰臣秀吉(统一日本的三位伟大的军事家之一)军需物资的代理商。淀渥在大米的运输和分配方面,以及在制订大米的价格方面具有非凡的才能。淀渥家的前院竟然重要到了如此程度,以致于日本的第一家大米交易所就是从这里萌芽的。他本人也变得富可敌国,不过从结果看来,显然是富过了头。1705年,幕府(征夷大将军领导下的军阀政府)宣布,他所享受的穷奢极欲的豪华生活与他卑贱的社会地位不相称,因此,将他的所有财产抄没充公。随着商人们手中财富的增长,他们中间有些人的势力也日益膨胀,幕府对此心怀戒惧。早在1642年,就有官员与商人相互勾结,企图操纵大米市场。当局对他们进行了严厉的处罚,商人们的子女被处死,商人本人遭流放,他们的财产全部被剥夺。
17世纪下半叶,起源于淀渥家前院的大米交易市场终于发展成大阪的一个正式机构,堂岛大米会所(大米交易所)。在这间交易所里,商人们制定了大米的等级标准,通过讨价还价来厘定大米的价格。截止到1710年之前,这间交易所所进行的一直是大米的实物交易。1710年之后,这间大米交易所开始受、授大米的仓库收据(即大米仓单)。大米仓库收据称为“大米库券”。这些大米仓单是世界上最早出现的期货合约。
大米生意的经纪业构成了大阪繁荣发达的基础。当时在大阪市,大米交易商的总数大约在1300人以上。在那一时期,由于没有可靠的货币标准(人们曾经尝试过以硬币作为硬通货来充当计价标准,但是随着硬币的劣化,这种尝试便流产了),大米便成为事实上的交换媒介。如果某位大名需要资金,那么,他就把富余的大米运抵大阪,将这些大米用他的户头储存在大阪的仓库中。他将得到相应的大米库券作为这批大米的收据。然后,他就可以随心所欲地决定卖出这些大米库券的时机。事实上,许多大名在财政上都周转不灵,他们也常常将下一熟的大米税收(大名收取的捐、税是用大米的形式支付的——通常这些大米要占农民收成的40%~60%)提前作为大米库券卖出去。在有些情况下,他们甚至可能通过这种方式,把未来数年的大米收成统统抵押出去。
大米库券的交易非常活跃。这种大米库券是凭着未来的大米收成而提前卖出的,因此就成了世界上最早的期货合约。堂岛大米会所从事了这类大米库券的交易,也就成为世界上第一间期货交易所。大米库券又被称为“空米”库券(“空米”的意思是说,它不是具体的实物大米)。那么,究竟当时的大米期货交易盛行到何种程度呢?为了帮助您形成一个清晰的印象,请看下面这一组数字:1749年,大阪总共有110,000包(当时大米是用“包”做计量单位的)的空米库券在市面上交易,然而,当年全日本的实物大米只不过30,000包[2]。
就是在这样的背景下,我们的主人公、鼎鼎大名的“市场之神”本间宗久出场了。本间宗久在1724年(另据资料为1729年——译者注)出生于一个富裕的家族。时人认为本间家族富裕到了无法想象的地步,于是传开了这么一句谚语:“这辈子一定能挣上领主的宝座,却休想象本间宗久家一样有钱。”1750年,本间宗久接手掌管他们家族的生意,在故乡的港口城市酒田的大米交易市场开始了他的大米交易生涯。酒田氏大米的集散地。因为宗久是从酒田出道的,所以在日本蜡烛图技术的语言中,常常会听到“酒田战法”这样的用语。这一术语所指的就是本间宗久的交易之道。
本间宗久的父亲过世后,他开始经营他们家所有的财产,尽管他只是家里最年轻的儿子。(在那个年代,通常都是长子继承父业执掌大权的。)这可能是因为本间宗久具有过人的市场见识。宗久携带着这股雄厚的资本,跨进了日本最大的大米交易市场——大阪堂岛大米会所的大门,投身于大米期货交易。
本间家族拥有面积庞大的稻米种植庄园。由于他们家在大米现货上拥有雄厚实力,大米市场的有关信息通常也就逃不过他的耳目。不过,宗久并不以此为满足,他还逐年地记录了天气情况的资料。为了掌握投资者的心理,宗久深入地研究了大米价格的历史记录,并且一直追溯到了交易所还开在淀渥家前院的那个时期。宗久还创立了一套自己的通讯系统。从大阪至酒田,宗久每隔一定距离便设立一个中转站,安排人员在约定的时间登上屋顶挥舞小旗,接力棒式地传递信息。
宗久就这样主宰了大阪的市场。之后,他转向江户(即现在的东京)的地方交易所进行新的征服。他凭借自己对大米市场深刻的研究,积聚了巨大的财富。据说,他曾经有连续100笔盈利交易的惊人纪录。
他的声望如此煊赫,以至于江户街头曾经传唱着这样一首民谣:“酒田(宗久的家乡)晴,堂岛(大阪的堂岛大米交易所)多云,江户臧前(江户的臧前交易所)雨纷纷。”这首歌谣的意思是说,当酒田的稻米赶上好年成的时候,堂岛大米交易所的价格就下跌,而江户的大米价格将暴跌。这支小调表明,本间宗久在日本大米市场上有呼风唤雨之能耐。
本间宗久晚年,曾担任幕府当局的财务资政,并且被授予武士头衔作为荣誉封号,本间宗久逝世于1803年。他的市场研究著作( 《酒田战法》和《风、林、火、山》据说成书于18世纪。他在大米市场上所采用的交易策略,后来逐步演化成了现代日本投资者所应用的蜡烛图方法。(译者注:“风、林、火、山”四字,典出《孙子兵法》“军争篇”。原文为“……其疾如风,其徐如林、侵掠如火,不动如山……。”意思大致为“行动迅速,如风之疾,行列整肃,其严整舒缓如林;攻击时如烈火燎原,防守时如山岳巍然。”)
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第一部分
基本知识

第三章 绘制蜡烛图的方法


    将线图与蜡烛图放到一起直观地比较一下,其差别一目了然。图3.1是我们熟悉的西方式线图。图3.2是用图3.1同样的价格内容绘成的蜡烛图。在这张蜡烛图上,价格的起伏变化跃然纸上,给人一种“立体市场”的视觉感受。比较而言,蜡烛图把平面的二维线图提升为三维图像了。从这个方面来看,蜡烛图的视觉效果更令人振奋。

蜡烛图线的画法

考虑到对大部分西方的技术分析师来说,蜡烛图都是刚刚接触,因此,在本章的各个部分,我们都将借助西方最常用的图表形式线图作为参照,来讲述蜡烛图的绘制方法。
在绘制日线图的时候,每根图线需要开市价、最高价、最低价和收市价四种价格。线图的图线主要由若干竖直的线段组成,它们表示了各个对应时间段的最高价和最低价之间的范围。从每根竖直线段上,向左伸出一小段横线头,表示对应时间段内的开市价(最初价)。从每根图线上向右伸出一小段横线头,代表对应时间段内的收市价(最后价)。
在图3.3中,首先列出了一组数据,然后根据这组数据,分别作出了相应的线图和蜡烛图。虽然图示的日线图和日蜡烛图采用的是同一组数据,但我们很容易就能看出,它们在做法上大异其趣。在蜡烛图的图线内部,有一段胖鼓鼓的部分,称为实体。它表示了相应交易日的开市价与收市价之间的价格范围。如果实体是黑色的(即,将之涂满黑色),则代表当日的收市价低于开市价。如果实体是白色的(即,将它保留为白色),则表示当日收市价高于开市价。
在实体的上方和下方,各有一条瘦瘦的竖直线段,称为影线。这两条影线分别表示当日市场曾经向上和向下运动的极端价格。实体上方的影线称为上影线。实体下方的影线称为下影线。相应地,上影线的顶端代表了当日的最高价,下影线的底端代表了当日的最低价。或许您已经感觉到了,正是因为这样的图线在外形上与一根蜡烛及其上下出头的蜡烛芯相象,所以人们把这种图表称为“蜡烛图”。如果某根蜡烛图线没有上影线,那么这就是所谓的秃头蜡烛线。如果某根蜡烛线没有下影线,那么它就是所谓的秃脚蜡烛线。对日本人来说,在每根蜡烛线上,实体的部分代表了实质性的价格运动,而上下影线通常仅仅意味着无关宏旨的附属性价格变化。
在图3.4到图3.7中,分别例示了几种常见的蜡烛图线。图3.4是一根具有长长的黑色实体的蜡烛线,它表示市场的开市价接近当日最高价,收市价接近当日最低价,这是一段疲弱的行情。图3.5与图3.4恰好相反,因此,它表示的是一段坚挺的行情,当日的价格波动幅度很大,而且开市价接近最低价,收市价接近最高价。图3.6所示的蜡烛图线的实体较短,说明熊方与牛方正处于胶着状态,一时难分高下,这类蜡烛线称为纺锤线。纺锤线如果出现在横向延伸的交易区间中,就只有中性的意义。但是正如本书后面有关章节(在关于星形态和孕线形态的部分)介绍的那样,当纺锤线出现在特定形态中的时候,它就具有重要的意义。纺锤线既可能是白色的,也可以是黑色的。在图3.6中所展示的纺锤蜡烛线的上影线和下影线都不太长,不过事实上,纺锤蜡烛线的上下影线到底是长是短视无关紧要的。这时因为纺锤线的实体非常小,纺锤线才成其为纺锤线。图3.7中的蜡烛图线甚至没有实体。在这种极端情况下,蜡烛线的实体实际上缩小为一根水平的横线了。该图所示的几种例子就称为十字线。
当某个交易日的开市价和收市价处于同一水平,或者当开市价与收市价的水平极为相近时(例如,在债券市场上,开市价与收市价仅有2/32美元到3/32美元的差别,或者在谷物市场上,开市价和收市价仅仅有1/4美分的差别,等等),当日的蜡烛线就变成了一根十字蜡烛线。在这类蜡烛图线中,上下影线的长短也可以是多种多样的。十字线在蜡烛图技术中具有极端重要的地位,因此,我们需要单独花费一章来对其进行研究(参见第八章“神奇的十字线”)。
传统的日本蜡烛图采用红色和黑色的绘图方式,具有更丰富的色彩。在上面介绍的绘图方法中,我们只要用红色来替代现有的白色蜡烛线就可以了(当我们利用计算机来显示蜡烛图图表时,这样的绘图方式尤其有价值)。不过,选用这套色彩也有明显的缺陷,因为在为图表制作胶片时,以及在大部分打印机打印图表时,彩色是没有用武之地的,结果,所有的蜡烛图实体都印成了黑颜色的。
有些读者可能曾经听说过“阴线”、“阳线”的说法。这是中文称谓蜡烛线的术语。所谓阴线,就是黑色蜡烛线的别称,而阳线,就是白色蜡烛线的别称。在日本,黑色的蜡烛图线称作黑线,白色的蜡烛图线称作白线。
日本人认为,在每个交易日里,开市和收市两个时刻,承载着最沉重的市场情绪。因此,开市价与收市价之间的相对高低具有非同小可的重要意义。日本交易商有句格言:“头一个小时,引导一个交易日。”由此看来,开市行情奠定了整个交易日行情的基础。开市价为我们研判当日市场的方向提供了第一条线索。从时间上来看,正是在开市这一重要时刻,夜间发生的所有的新闻和小道消息,经过市场参与者的过滤、选择之后,全部融汇在一起了。
交易商心中越是焦急,就越渴望早一点入市成交。于是,就在开市的同一时刻,或许持有空头头寸的人争先恐后地抢着平仓,或许看好市场的潜在买家不肯后人地争着买进,或许保值商需要开立新头寸、了结旧头寸,等等。
经过开市时的一阵忙乱后,潜在的买家和卖家在估量自己的买卖价格水平时,就找到了一个基本的参考点。人们常常把参与市场交易与投身战场相提并论。从这个意义上来说,开市价就最早向我们报告了战场局势的概况,也为我们识别谁是友军、谁是敌人提供了临时的依据。有时候,大户交易商在开市时执行一笔数额巨大的买金或者卖出指令,企图左右市场方向。日本人把这种情形形容为拂晓袭击。请注意,这个词也是从军事术语中借用过来的。在本书的每一部分您都能够看到,日本人使用了许多类似的军事术语或者准军事术语。

蜡烛图技术术语和市场情绪

人群情绪是市场不可分割的组成部分,而技术分析方法则是衡量这种成分对市场的影响的唯一手段。日本蜡烛图技术的许多用语把这一事实揭示得淋漓尽致。日本人创造了一套活灵活现的命名体系,而这些名目所描述的,正是当对应的蜡烛图形态出现时,市场在情绪上的健康状态,如果您听到了“上吊线”或者“乌云盖顶”这样的说法,您还能觉得此时的市场情绪处于健康、正常的状态吗?——当然不能!这两种形态都是看跌的,它们的名称已经清楚的向我们昭示,此时的市场状态是不健康的。
当上述这些形态出现时,虽然市场的情绪或许正处在不健康的状态,但是,这并没有排除市场再度恢复正常状态的可能性。这番话的要领在于:一旦这类形态,比如乌云盖顶形态出现,持有多头头寸者就应当采取防范性的保护措施;或者,根据当前市场的总体趋势,在综合考虑其它方面的因素之后,着手建立新的空头头寸。
本书将要介绍许多新形态和新观念。不过,好在日本人在蜡烛图技术中采用了形象生动的名称和术语,这就不仅使得应用蜡烛图技术进行市场分析成了一件饶有趣味的乐事,而且使得我们在记忆各种形态看跌或是看涨的技术意义的时候,收到了事半功倍的良好效果。举例来说,在第五章我们将要学习“黄昏星”和“启明星”两种形态。假如您现在仅仅听说了这两种形态的名称,但是既不知道它们的具体形状,也不知道它们对市场走向的技术意义,那么您会在其中选择哪一个是看涨的,哪一个是看跌的呢?明摆着的,既然黄昏星出现在夜幕即将降临之际,听起来它就属于看跌信号。事实上,也的确如此!那么,既然启明星出现在太阳即将升起之际,当然就属于看涨信号了。
除了开市价之外,还有一个关键价格,收市价。在期货市场上,是否追加保证金以及追加保证金的多寡,是根据当日收市价来计算的。由此我们可以断定,市场到底收市在什么样的水平,也是牵动市场参与者情绪的一大焦点。与此同时,对许多技术分析师来说,收市价格也是核心的价格参考点。为了确认市场对某个重要图表价位的突破是否有效,他们也许得等交易结束后才能下最后结论。许多计算机交易系统(比如说,移动平均线系统)也是以收市价格为基础。如果在收市那一刻,或者在临近收市的时候,有人在市场上打出巨额买进指令或者卖出指令,企图影响收市价格的水平,日本人就把这类行为称为夜袭。
从图3.4到图3.7可见,随着某个交易时间段的开市价(最初价)、最高价、最低价和收市价(最后价)的相对高低的不同组合,这根蜡烛图线也就具备了不同的外观。现在,让我们把注意力转向正题,看看怎样通过单根的蜡烛线,或者几根蜡烛线的组合,来获得市场走向的线索。
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第四章 反转形态

    技术分析师瞪大眼睛盯着价格的涨落,为的是及早发现市场心理变化和趋势变化的警告信号。反转价格形态就是这样的技术线索。在西方技术分析理论中,反转信号包括双重顶和双重底、反转日、头肩形、岛形反转顶和岛形反转底等各种价格形态。
然而,从一定意义上来说,“反转形态”这一术语的用词是不准确的。听到反转形态这个术语,往往使人误以为现有趋势将会突兀地结束,立即反转为新的趋势。实际上,这种情况很少发生。趋势的逆转,一般都是伴随着市场心理的逐渐改变进行的,通常需要经过一个缓慢的、分阶段的演变过程。
确切地说,趋势反转信号的出现,意味着之前的市场趋势可能发生变化,但是市场并不一定就此逆转到相反的方向上。弄清楚这一点,是至关重要的。我们不妨用行驶中的汽车来打个比方。一场上升趋势就相当于一辆以时速20英里前进的汽车。汽车的刹车灯亮了,汽车随后停了下来。刹车灯相当于趋势反转信号,它表明先前的趋势(相当于汽车向前行驶)即将终止。现在,汽车静止不动,那么下一步,司机是打算掉头向相反的方向行驶呢?还是停在那里不动呢?亦或是继续向前行驶呢?如果没有更多的线索,我们根本无从知晓。
图4.1到图4.3分别显示的是,当同一种顶部反转形态出现后,市场可能会经历的各种不同的变化过程。图4.1情况是,市场从之前的上升趋势先转化为一段横向调整的行情,然后再开始形成方向相反的新趋势。在图4.2中,市场后来重新恢复到原先的上升趋势之中。在图4.3中,市场原先的上升趋势突然掉转为下降趋势。
把反转形态理解成趋势变化形态,才是慎重可取得考虑。在写作本书的过程中,本来我有心采用“趋势变化形态”这个术语,而不采取“反转形态”的说法。但是,为了与其它的技术分析文字协调一致,我还是忍痛割爱,选择了所谓的反转形态。因此请务必留意,当我说“反转形态”的时候,这个术语仅仅意味着之前的趋势将发生变化,但是未必一定会反转。
及时判别反转形态的发生,是一项极有实用价值的市场分析技巧。交易的成功,需要两个方面的保证,既要能够正确地把握趋势、追随趋势,也要能够正确地把握趋势即将发生变化的各种可能性。反转形态,便是市场以其特有的方式为我们提供的一种指路牌,牌子上写着:“当心:趋势正在发生变化。”也就是说,市场的心理状态正在发生变化。那么,为了适应这种新的市场环境,我们就应但及时调整自己的交易方式。当反转形态出现时,如何建立新头寸,如何了结旧头寸,存在多种多样的选择。本书从头至尾所讨论的,就是相应的各种应对方法。
这里有一条重要原则:仅当反转信号所指的方向与市场的主要趋势方向一致时,我们才可以依据这个反转信号来开立新头寸。举个例子,假定在牛市的发展过程中,出现了一个顶部反转形态。虽然这是一个看跌的信号,却并不能保证卖出做空是有把握的。这是因为,市场当前的主要趋势依然是上升的。无论如何,就这个反转形态的实质意义来说,它构成了了结既有多头头寸的交易信号。如果当前主要趋势为下降趋势,那么,虽然还是这个顶部反转形态,但是它就足以构成卖出做空的凭据了。
关于反转形态这一主题,我们将进行详细深入的探讨,因为在蜡烛图技术中,大部分形态均属于反转信号。现在,就让我们把注意力转向蜡烛图反转信号的第一种类型,锤子线和上吊线。
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锤子线和上吊线

如图4.4所示的蜡烛图线具有明显特点。它们的下影线较长,而实体较小,并且在其全天价格区间里,实体处在接近顶端的位置上。在本图上,我们同时列出了黑白两种蜡烛线。具体情况是要由它们在趋势中所处的位置来决定。在这两种蜡烛线中,不管是哪一个,只要它出现在下降趋势中,那么,它就是下降趋势即将结束的信号。在这种情况下,这种蜡烛线称为锤子线,意思是说“市场正用锤子夯砸底部”。请看图4.5。在日语里,这类蜡烛线原来的名称是“探水竿”。这个词在日文中大体的意思是“试一下水的深浅。”
在图4.4所示的两种蜡烛线中,无论哪一种,如果出现在上冲行情之后,就表明之前的市场运动也许已经结束。显而易见,这类蜡烛线就称为上吊线(如图4.6所示)。上吊线的名字是从它的形状得来的,这类蜡烛线看上去就像吊在绞刑架上双腿晃荡的一个死人。
形状形同的蜡烛线,有时是看涨的,有时又是看跌的,看起来或许有些不合常情。但是,如果您熟悉西方技术分析理论中的岛形顶和岛形底,那就不难看出,在这个问题上,东西双方的思路如出一辙。对岛形反转形态来说,既可以是看涨的,也可以是看跌的,取决于它在市场趋势中所处的位置。如果岛形反转形态出现在长期的上升趋势之后,则构成看跌信号;如果岛形反转形态出现在下降趋势之后,则构成看涨信号。
我们可以根据三个方面的标准来识别锤子线和上吊线。
1.实体处于整个价格区间的上端。而实体本身的颜色是无所谓的。
2.下影线的长度至少达到实体高度的2倍。
3.在这类蜡烛线中,应当没有上影线,即使有上影线,其长度也是极短的。
在看涨的锤子线的情况下,或者在看跌的上吊线的情况下,其下影线越长、上影线越短、实体越小,那么,这类蜡烛线就越有意义。虽然锤子线的实体是白色的,其看涨的意义则更坚挺几分;如果上吊线的实体是黑色的,其看跌的意义则更疲软一点。如果锤子线的实体是白色的,就意味着在当天的交易过程中,市场起先曾急剧下挫,后来却完全反弹上来,收市在当日的最高价处,或者收市在接近最高价的水平上。这一点本身就具有小小的看涨的味道。如果上吊线的实体是黑色的,就表明当日的收市价格无力向上返回到开市价的水平。这一点或许就有潜在的看跌意味。
当上吊线出现时,一定要等待其它看跌信号的证实,这一点特别重要。为什么呢?当中的缘由要从上吊线的形成过程说起。通常,在出现这种蜡烛线之前,市场充满了向上的冲劲。突然,上吊线出现了。在上吊线这一天,市场的开市价就是当日最高价(或者当日的开市价接近于最高价)。之后市场一度剧烈下跌,后来再上冲,最后收市于最高价的水平,或者接近最高价的水平。从上吊线的价格演化过程本身看来,未必令人联想到顶部反转形态。然而,这个价格变化过程预示着,一旦市场遭到空方的打压,就会不堪一击,迅速引发市场的向下突破。
次日,如果市场开市在较低的水平,那么,凡是在上吊线当日的开市、收市时买进的交易商,现在统统背上了亏损的头寸,被“吊”在上面。综合上述分析,我们就得到了关于上吊线的一条普遍原则:上吊线的实体与上吊线次日的开市价之间向下的缺口越大,那么上吊线就越有可能构成市场的顶部。在上吊线之后,如果市场形成了一条黑色的实体,并且它的收市价低于上吊线的收市价,那么,这也可以看作上吊线成立的一种佐证。       
图4.7所示的实例颇精彩,从中我们可以看到,同样一种蜡烛线,既可以是看跌的(如7月3日的上吊线),也可以是看涨的(如7月23日的锤子线)。尽管在这个实例中,上吊线和锤子线的实体都是黑色的,但是它们实体的颜色并没有太大意义。
图4.8是另一个实例,也显示出了这类蜡烛线的双重特性。如图所示,4月中旬有一个看跌的上吊线,它标志着市场先前的上涨行情的终止,而且这轮上涨行情是从4月2日的一条看涨的锤子线开始的。3月中旬,出现了另一个上吊线的实体。虽然这条变体上吊线的下影线也比较长,但未能达到实体高度的2倍。不过,另外两项标准它还是满足的(即它的实体位于当日价格区间的上端,并且它几乎没有上影线)。再往后看,次日的收市价低于这根蜡烛线的收市价,因而构成了它的验证信号。综合起来,尽管这条蜡烛线不是理想的上吊线,但它也是成立的。如图所示,这条蜡烛线确实成功地标志着起步于1个月之前的上涨行情的结束。蜡烛图技术为我们提供了一套图表分析要领,这一点与其它图表分析技术或者其它形态识别技术是一致的。然而,我们应当清楚地了解,这些要领并不是一成不变得定律。
前面曾经交代,对上吊线和锤子线形态来说,特定的图形特征能够加强它们的技术意义。但是,正如本图3月中旬的上吊线所示,上吊线下影线的长度并不是非得达到实体高度的2倍不可,才足以构成反转信号。一般说来,在这类形态中,下影线越长,形态就越完美。
在图4.9所示的实例中,出现了一系列的看涨锤子线,我们用从1到4的数字给它们作了记号(锤子线2虽然有一段小小的上影线,但我们还是把它看作一根锤子线)。本例的有趣之处是这张图表于1990年初发出的那个买入信号。在锤子线3和锤子线4上,市场曾经两度向下越过了锤子线2处的7月份的低点,两度创出新的低价位(新低)。然而,熊方没能乘机扩大战果,继续把球控制在己方脚下。他们失了手,球丢了。这两条锤子线(3和4)表明,牛方重新执掌了市场的主动权。锤子线3并不是一条理想的锤子线,因为它的下影线达不到实体高度的2倍。但是,这条蜡烛线确确实实地显示,熊方没有能力维持新低价格水平。紧接着,下一周又是一根锤子蜡烛线,这就再度强调了如下的结论:很可能即将发生底部反转过程。
在图4.10中,锤子线1和3都属于底部形态。锤子线2标志着先前的下降趋势的结束,于是市场趋势从下降转为横向延伸。锤子线4未起作用。这条锤子线就引出了关于锤子线形态分析的一项重要的注意事项(其实,这也是我将讨论的所有其它形态的一个关键点)。只有把价格形态与它之前的价格变化相结合,进行通盘的考虑,才能准确把握价格形态的意义。带着这样的全局观,再来观察一下锤子线4。我们注意到,在这条锤子线的前一天,市场走出了一条极其疲软的蜡烛线。这是一条长长的、黑色的秃头秃脚蜡烛线(全秃蜡烛线,就是说,开市价位于当日最高处,收市价位于当日最低处)。这条蜡烛线清晰地说明,市场具有强劲的向下动力。此外,锤子线4也向下穿透了市场过去在1月24日建立起来的支撑水平。再考虑到前面所分析的看跌因素,那么,当锤子线4出现时,稳妥的做法是,先等一等其它验证信号,看看牛方是否确定已经占据了上风,然后见机而作。比如说,如果在锤子线4之后,再出现一根白色的蜡烛线,并且它的收市价高于锤子线4的收市价,那么,后来的这条蜡烛线就可以看作是一个验证信号。
我们也可以采用蜡烛图形式来绘制日内时间单位的图表。在这种情况下,蜡烛线显示的是相应时间段内的最高价、最低价、最初价和最后价(如图4.11所示)。举例来看,如果我们以小时为基本时间单位,那么,每根蜡烛图线将采用相应一小时的最初价和最后价来绘制其实体,而用这一小时的最高价和最低价来绘制上下影线。如果我们仔细地观察这张图表,就会看到,在4月11日的头一个小时,市场形成了一根锤子线。与图4.10中的锤子线4一样,在这根锤子线处,市场也形成了一个向下的价格跳空。但是与之不同的是,在本锤子线之后,跟随着一根白色的蜡烛线,并且这根白色蜡烛线的收市价高于本锤子线的收市价。这对证实市场底部的形成是很有帮助的。
再看4月12日的第二根小时蜡烛线。虽然它的外形同锤子线有相似之处,但它并不是一根真正的锤子蜡烛线。锤子线属于底部反转形态。在锤子线的判别准则中,其中有一条是,在锤子线之前,必定先有一段下降趋势(哪怕是较小规模的下降趋势),这样锤子线才能够逆转这个趋势。这条蜡烛线也不是上吊线,因为上吊线必须出现在一段上升趋势之后。在本图所示的情况下,如果把这根蜡烛线提高到前一根黑色蜡烛线的顶部附近,那么,我们就可以将它判定为上吊线了。
在图4.12中,4月初有一根锤子线,它成功地预示了一轮持续数月的主要下降行情的终结。这根蜡烛线下影线很长(其长度是实体高度的许多倍),实体很小,又没有上影线,于是就成了一条经典的锤子线。
图4.13显示的是一例经典的上吊线形态。在上吊线出现的这一天,市场向上跳空开市,并由此创出了新的高价位(新高)。第二天,市场向下跳空,于是凡是在上吊线的开市或收市时买进的新多头,都被高高“吊起”处于亏损状态。
在图4.14中我们看到,自2月初开始的上升行情随着两条连续的上吊线的到来而宣告破产。在上吊线出现后,还需要其它看跌信号的验证。这一原则的重要性,在本图例中也得到了体现。在上吊线的看跌验证信号中,有一种情况是,次日的开市价低于上吊线的实体。这是为上吊线求得证实的第一个办法。请注意,当第一根上吊线出现后,次日市场是以较高的价格开市的。但是,在第二根上吊线之后,第二天市场终于开市在这条上吊线的实体之下,于是,市场便掉头下行了。
如图4.15所示,如果在上吊线之后,是一条具有黑色实体的蜡烛线,并且它的收市价格低于上吊线的收市价,那么,这种情况也构成了上吊线的看跌验证信号。这是我们为上吊线求得证实的第二个办法。在本图例中,蜡烛线1、2和3形成了一系列上吊线。在上吊线1和2之后,均没有发生看跌验证信号,这就意味着在这两处,上升趋势依然处在照常发展的状态之下。
请注意上吊线3。接踵而来的那条黑色蜡烛线,为这条上吊线提供了看跌验证信号。在上吊线3的次日,虽然市场的开市价几乎没有变化,但是到收市的时候,那些在上吊线的开市或收市时买进的多头,已经统统给“上吊”在亏损状态了(在本例中,在次日这根长长的黑色蜡烛线上,市场的抛售过程激烈到了白热化的程度,以致于凡是在上吊线当日买进的人,不仅是那些在开市和收市买进的人,统统被套牢在亏损头寸里)。
图4.16所示,是橙汁市场的一个实例。从1989年底到1990年初,在本图上出现了一段触目惊心的上涨行情。请注意这场上升行情是在何处结束的。1990年的第三周是一根上吊线,挡住了上述涨势。本实例充分说明了下面这个要点:反转形态的出现,并不意味着市场必定向相反的方向逆转。这一点,我们在第三章曾经做过研究。准确地说,反转形态的出现,预示着之前的趋势即将发生变化。本图例中的情形,正是上述分析的现实体现。在图示的上吊线反转形态形成后,之前的上升趋势就结束了,市场演变成了新的横向延伸趋势。
在本图例中,7月里出现了另一条上吊线。这一次,市场很快就从上升反转为下降。但是,正如我们前面曾经反复强调的,当遇上顶部反转形态时,我们不应当总是期待这种情景的出现。
  在图4.17中,5月里显示出了一个经典的上吊线形态。从这个蜡烛线的形状来看,其实体较小、没有上影线、下影线很长。次日的黑色实体证实了这根上吊线的可靠性,提示我们,现在是出清多头头寸的时候了(请注意,在本图上,4月初有一个看涨的锤子线)。
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吞没形态(抱线形态)

锤子线形态和上吊线形态是由单独的一根蜡烛线构成的。如前面所讨论,它们能够就市场的健康情况发出重要的技术信号。不过,在绝大多数情况下,蜡烛图技术信号都是由数根蜡烛线组合在一起形成的。吞没形态(或者说,抱线形态)是我们将介绍的第一类由数根蜡烛线组成的复合形态。吞没形态属于主要反转形态,是由两根颜色相反的蜡烛线实体所构成。
图4.18显示的是看涨吞没形态(看涨抱线形态)。在本图中,市场本来处于下降趋势之中,但是后来出现了一根坚挺的白色实体,这根白色实体将它前面的那根黑色实体“抱进怀里了”,或者说把它吞没了。这种情形说明市场上买进的压力已经压倒了卖出压力。图4.19是看跌吞没形态(看跌抱线形态)的示意图。在本例中,市场原本正向着更高的价位趋升。但是,当前一个白色实体被后一个黑色实体吞没后,就构成了顶部反转的信号。这种情形说明,熊方已经从牛方手中夺走了统治权。
关于吞没形态,我们有三条判别标准:
1.在吞没形态之前,市场必须处在清晰可辨的上升趋势或下降趋势中,哪怕这个趋势只是短期的。
2.吞没形态必须由2条蜡烛线组成。其中第二根蜡烛线的实体必须覆盖第一根蜡烛线的实体(但是不一定需要吞没前者的上下影线)。
3.吞没形态的第二个实体必须与第一个实体的颜色相反。这一条标准有例外的情况,条件是,第一条蜡烛线的实体的必须非常小,小得几乎构成了一根十字线(或者它就是一根十字线)。如此一来,如果是长期的下降趋势之后,一个小小的白色实体为一个巨大的白色实体所吞没,那么也可能构成了底部反转形态。反之,在上升趋势中,如果一个小小的黑色实体为一个巨大的黑色实体所吞没,那么也可能构成了顶部反转形态。
在西方的技术分析理论中,与日本蜡烛图吞没形态最近似的形态是反转日形态。西方反转日形态的具体情形是,在上升趋势(或下降趋势)的发展过程中,某一日市场曾经创出了新高(或新低),然而,当日的收市价却低于(或高于)前一日的收市价。您将发现,有的时候,蜡烛图的吞没形态发出的反转信号,按照西方的反转日概念是看不出来的。凭着抱线形态的这一优势,同那些采用传统的反转日概念作为反转信号的同行相比,您就占据了上风。关于这个问题,我们在图4.21、4.22和4.23中还有进一步的探讨。
下面列出了一些参考性要素,如果吞没形态具有这样的特征,那么它们构成重要反转信号的可能性将大大地增强:
1.在吞没形态中,第一天的实体非常小,而第二天的实体非常大。这种情况可能说明原有趋势的驱动力正在消退,而新趋势的潜在力量正在壮大。
2.吞没形态出现在超长期的或非常急剧的市场运动之后。如果存在超长期的上升趋势,则增加了一下这种可能性;潜在的买家已经入市买进,持有多头。在这种情况下,市场可能缺少足够的新的多头头寸的供应,无力继续推动市场上升。如果存在非常急剧的市场那个运动,则市场可能已经朝一个方向走得太远,容易遭受获利平仓头寸的打击。
3.在吞没形态中,第二个实体伴有超额的交易量。这种情形可能属于胀爆现象(如何在蜡烛图上进行交易量的配合分析,我们将在第十五章讨论)。
4.在吞没形态中,第二天的实体向前吞没的实体不止一个。
如图4.20所示,5月15日和5月22日所在的两个星期组成了一个看涨吞没形态。7月的最后2个星期形成了一个看跌吞没形态。9月份有一个看涨吞没形态。在图示主要上涨行情之前,有一小段抛售行情。它是这段抛售行情的底部。
图4.21是**的月蜡烛线图,从中既可以看到看涨吞没形态,也可以发现看跌吞没形态。从1985年末开始,市场走出了一场幅度达20美元的陡直下跌行情。1986年的第3个月和第4个月,先后形成了图示看涨吞没形态的两根蜡烛线。这一形态标志着之前的下降趋势的结束。从这个看涨吞没形态起,发生了一段上涨行情,但是1987年年中的看跌吞没形态给它划上了句号。1988年2月和3月形成的较小的看涨吞没形态,又将从1987年中的看跌吞没形态开始的下降趋势终结了。在这个看涨吞没形态之后,市场从下降趋势转为横向趋势,并持续了5个月之久。
1990年2月是一根黑色的蜡烛线,虽然它也将1月的白色蜡烛线的实体覆盖起来了,但是它超出1月实体的幅度还不到8个基本价格变化单位。从这一点来看,这不是一个理想的看跌吞没形态。然而,在进行蜡烛图技术分析的时候,必须包括一定程度的灵活性,这一点与其它图表分析手段相比并没有什么不同。考虑到本形态内在的种种疲软的迹向,将这个形态认定为看跌吞没形态是稳妥的,如果我们仅仅因为8个基本价格变化单位的差距不够大,而排出了它们构成看跌吞没形态的可能性,那么反倒是非常危险的。所有的图表分析技术都不例外,始终为分析者留有发挥主观判断的余地。
1987年和1990年的两个看跌吞没形态,充分体现了蜡烛图吞没形态的优越之处,它们发出的反转信号,如果用西方技术分析理论的反转日的标准来判断,是得不到的。根据西方顶部反转日概念的判别准则(在本例中,实际上是反转月的情形),其中的第二条图线必须创出当前行情的新高。而在上述两个看跌吞没形态的实例中,第二根黑色蜡烛线并没有为当前行情创出新高。因此,按照美国的西方反转日的标准来衡量,它们就构不成反转形态。然而,按照蜡烛图技术的标准,这两个反转形态则是成立的。
图4.22是另一个很好的实例,从中我们也能体会到,相对于常规的线图分析工具来说,蜡烛图技术可能具有更大的优势。请注意7月7日和8日这两天的价格变化。这里的情况与上例类似,第二天与第一天比较,并没有创出新高,如果我们采用西方传统的反转日概念来衡量,那么这里丝毫没有发生顶部反转的迹向。然而,以蜡烛图技术来分析,这却是一个看跌反转信号,即此时市场确定形成了一个所谓的看跌吞没形态。
6月初有两根蜡烛线,蜡烛线1和2,看上去似乎是一个看涨吞没形态。但是,看涨吞没形态属于底部反转信号。这就是说,它们只有出现在下降趋势之后(或者在有的时候,出现在横向交易区间的下边界)才是成立的。在本图例中,虽然6月初出现了这个形似的看涨吞没形态,但是由于它并不处在下降趋势之中,因此,并不具有通常的预测意义。
在图4.23中,发生了一系列看跌吞没形态。吞没形态1将市场从之前的上升趋势,拖入一段持续了数月的水平交易区间。吞没形态2仅仅为当时的上涨行情带来了短暂的喘息机会。看跌吞没形态3、4、5所发出的反转信号,统统是西方技术分析工具提供不来的(这是因为在这三个反转形态中,它们的第二周均没有创下当前行情的新高,所以三者均不符合反转周的标准)。
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乌云盖顶形态(乌云线形态)

下面我们要研究的反转形态是乌云盖顶形态(或者说乌云线形态,如图4.24所示)。这种形态也是由两根蜡烛线组成的,属于顶部反转形态。它们一般出现在上升趋势之后,在有些情况下也可能出现在水平调整区间的顶部。在这一形态中,第一天是一根坚挺的白色实体;第二天的开市价超过了第一天的最高价(这就是说超过了第一天的上影线的顶端),但是,市场却收市在接近当日的最低价的水平,并且收市价明显地向下扎入到第一天白色实体的内部。第二天的黑色实体向下穿进第一天的白色实体的程度越深,则该形态构成顶部反转过程的可能性就越大。有些日本技术分析师要求,第二天黑色实体的收市价必须向下穿过前一天白色实体的50%。如果黑色实体的收市价没有向下穿过白色蜡烛线的中点,那么,当这类乌云盖顶形态发生后,或许我们最好等一等,看看是否还有进一步的看跌验证信号。
这种看跌形态背后的道理是很容易理解的。在形态发生之前,市场本来处于上升趋势之中。有一天,出现了一根坚挺的白色蜡烛线。第二天,市场在开市时便向上跳空。到此刻为止,牛方完全掌握着主动权。然而,此后,市场却没有继续上冲!事实上,市场收市在当日的最低价处,或者在最低价附近,并且这个收市价明显地向下扎进了前一天的实体内部。在这种情况下,多头头寸持有者的信心便开始动摇。还有一些一直在找机会卖出做空,那么现在他们就得到了一个设置止损指令的参考水平——在乌云盖顶形态的第二日形成的新高价格水平。
下面列出了一些参考性因素,如果乌云盖顶形态具有这样的特征,则有助于增强其技术分量:
1.在乌云盖顶形态中,黑色实体的收市价向下穿入前一个白色实体的程度越深,则该形态构成市场顶部的机会越大。如果黑色实体覆盖了前一天的整个白色实体,那就形成了看跌吞没形态。在乌云盖顶形态中,黑色实体仅仅向下覆盖了白色实体的一部分。我们不妨把乌云盖顶形态比作日偏食,在这种情况下,月亮只遮住了太阳的一部分(换句话说,覆盖了部分白色实体)。那么,看跌吞没形态就成了日全食,在这种情况下,月亮遮住了太阳的全部(也就是说,覆盖了整个白色实体)。从这一点上说,作为顶部反转信号,看跌吞没形态比乌云盖顶形态具有更重要的技术意义。如果在乌云盖顶形态之后,或者在看跌吞没形态之后,出现了一根长长的白色实体,而且其收市价超过了看跌吞没形态之后,出现了一根长长的白色实体,而且其收市价超过了这两种形态的最高价,那么这可能预示着新一轮上冲行情的到来。
2.乌云盖顶形态发生在一个超长期的上升趋势中,它的第一天是一根坚挺的白色实体,其开市价就是最低价(就是说,是秃脚的),而且其收市价就是最高价(就是说,是秃头的);它的第二天是一根长长的黑色实体,其开市价位于最高价,而且收市价位于最低价(这是一个秃头秃脚黑色蜡烛线)。
3.在乌云盖顶形态中,如果第二个实体(即黑色的实体)的开市价高于某个重要的阻挡水平,但是市场未能成功地坚守住,那么可能证明牛方已经无力控制市场了。
4.如果在第二天开市的时候,市场的交易量非常大,那么这里就可能发生胀爆现象。具体说来,当日开市价创出了新高,而且开市时的成交量极重,可能意味着很多新买家终于下决心入市,踏上了牛市的“船”。随后,市场却发生了抛售行情。那么,很可能用不了太久,这群人数众多的新多头(还有那些早已在上升趋势中坐了轿子的老多头)就会认识到,他们上的这条船原来是“泰坦尼克”号。对期货交易商来说,极高的持仓量也是一种警告信号。
图4.25显示了乌云盖顶形态与看跌吞没形态的区别。1989年6月,有两根蜡烛线组成了一个乌云盖顶形态。前一根具有长长的白色实体,后一根具有长长的黑色实体。黑色实体的开市价为当前这轮涨势创出了新高,但它的收市价则接近其最低价,并且显著地向下穿入了前一天的白色实体之中。本图例所示为市政债券市场,当这个顶部反转形态出现后,该市场就向下回落了。几个星期后,市场遭到了最后的致命一击,此时出现了一个看跌吞没形态。从本实例可以看到,在乌云盖顶形态中,黑色的实体仅仅覆盖了前一日白色实体的一部分。而在看跌吞没形态中,黑色实体则完全的覆盖了前一日的白色实体。

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在图4.26中,可以看到3个乌云盖顶形态。这三个形态每一个都有其它的看跌信号对它们进行了验证。下面我们依次进行单独的研究。
1.乌云盖顶形态1。这是理想乌云盖顶形态的一种变体。在这个乌云盖顶形态中,第二天的黑色实体的开市价,与前一日的最高价一致,而不是向上超过了它。本形态仅仅足以构成警告信号。但是,我们仍然应当把它视为一项负面因素。另一方面,这个乌云盖顶形态还标志着,牛方曾经企图向上突破由2月中旬的最高点形成的阻挡水平,但是这个企图已经遭到了挫败。
2.乌云盖顶形态2。在这里,除了这个乌云盖顶形态以外,还有其它的理由说明21美元的价格水平值得我们留神。在技术分析中,有一条基本的定理:原先的支撑水平一旦被突破,则转化为新的阻挡水平。这正是在21美元处发生的情况。请注意,21美元原本是一个支撑水平,但是一旦在3月9日被向下突破后,就转化为阻挡水平了。这一例乌云盖顶形态发生在4月的头两个交易日,在此期间,市场曾有过上冲的尝试,但失败了,由此证明了该阻挡水平的存在(第十一章将要研究支撑水平与阻挡水平角色变换的问题)。
3.乌云盖顶形态3。这里也显示了一个市场向上挑战阻挡区的失败过程,该阻挡区是由4月下旬的最高价形成的。
在上面这些实例中,疲弱的乌云盖顶形态恰巧都与阻挡水平不谋而合。其实这中间的关系并不见简单,它揭示出一个重要的概念,其意义不仅在于一种技术指标与另一种技术指标的相互验证,而且还有更深刻的内容。有关问题是本书第二部分的核心内容,届时我们将研究如何把蜡烛图技术与其它技术分析工具结合起来。
在图4.27中,3月上旬出现了乌云盖顶形态1,它中止了之前为时2个星期的上冲行情。随后,市场展开了1个星期的调整。4月份,又形成了另外两个乌云盖顶形态。乌云盖顶2显示,之前2天的急剧上升可能已告完成。乌云盖顶形态3发生在4月中旬,这个形态尤其疲弱。为什么这个乌云盖顶形态的结果会如此软弱呢?其中的缘由与本形态形成时市场的心理过程有关。
正如过去所指出,乌云盖顶之所以具有负面意义,是因为以下基本原理:该形态第二根线的开市价本来已经创出了新高,但是在收市时,市场反而深深地向下穿入前一个白色实体的内部。那么,如果在某个乌云盖顶形态中,第二天的开市价不仅向上突破了前一天的最高价,同时还向上突破了数天之前的、数周之前的、甚而至于数月之前的最高价,然后当日再从这样的新高水平上失守下跌,后果会是什么样的呢?这样的局面将具有极其疲弱的内涵。而这正是在本实例中4月里发生的情况。在乌云线形态3中,黑色的蜡烛线本来已经向上触及了至少3个月内的最高价水平。但是,市场无力维持这样的高位,并且在收市时显著地返回到前一日的白色实体之内。
在图4.28中我们看到,自2月10日开始,市场一路上扬,但当2月中旬的乌云盖顶形态出现后,这段行情就截然地中止了。
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刺透形态(斩回线形态)

在我的许多讲座中,当我介绍完看跌的乌云盖顶形态以后,过不了多会儿,就会有听众提问,有没有与乌云盖顶形态相反的形态。是的,有这样的形态,它的名称为刺透形态(或者说,斩回线形态)。乌云盖顶形态属于顶部反转信号,那么,刺透形态作为它的反面形态,当然是底部反转信号(如图4.29所示)。斩回线形态出现在下跌的市场上,也是由两根蜡烛线组成的。其中第一根蜡烛线具有黑色实体,而第二根蜡烛线则具有长长的白色实体。在白色蜡烛线这一天,市场的开市价曾急剧地下跌至前一个黑色蜡烛线的最低价之下,但是不久市场又将价格推升回来,形成了一根相对较长的白色实体,并且其收市价已经向上超越了前一天的黑色实体的中点。
看涨的刺透形态与看涨吞没形态同属一个家族。在看涨吞没形态中,白色实体吞没了前面的那条黑色实体。而在看涨的刺透形态中,白色实体仅仅向上刺入了前一个黑色实体内部。在刺透形态中,白色实体向上刺入黑色实体的程度越大,那么,该形态构成底部反转信号的可能性就越大。在理想的刺透形态中,白色实体必须向上穿入到前一个黑色实体的中点水平以上。在看涨吞没形态之后,或者在看涨的刺透形态之后,如果跟着出现了一条长长的黑色蜡烛线,并且它的收市价低于上述两种形态的最低点,则说明下降趋势已经卷土重来,新一轮行情开始了。
关于刺透形态背后的心理过程,可以作如下理解:市场本来处于下降趋势中,刺透形态第一天的疲弱的黑色实体加强了这种市场预期。第二天,市场以向下跳空的形式开市。到此刻为止,熊方观察着行情的发展,感觉诸事顺遂。可是后来,到当日收市的时候,市场却涨了回去,结果收市价不仅完全回到了前一天收市价的水平,而且变本加厉地向上大大超越了这个水平。现在,熊方开始对手上的空头头寸忐忑不安起来。有些市场参与者一直在寻找买进的机会,他们据此推断,市场不能够维持这个新低价位,或许这正是入市做多的大好时机。
关于刺透形态,也有四项参考性因素,如果刺透形态兼具这些特征,那么它们的技术分量将大为增强。这四项参考因素与乌云盖顶形态的四项参考因素内容相同,而方向相反(参见前一部分的有关内容)。在讲述乌云盖顶的时候,我曾经提到,虽然有些日本交易商更愿意看到黑色实体的收市价向下穿过了前一个白色实体的中点,但是在这一条判别准则上,还是有一定的灵活余地的。然而,斩回线形态中,却没有任何灵活的余地。在斩回线形态中,白色蜡烛线的实体必须向上推进到黑色蜡烛线实体的中点之上。之所以看涨的刺透形态不如乌云盖顶形态灵活,是因为日本人认为处理底部反转形态必须更加谨慎。他们对形状近似的价格形态做了进一步的区分,将它们分为三种情况,分别称为待入线形态、切入线形态、插入线形态(参见图4.30到图4.32)。这三种形态虽然与刺透形态在基本构造上是相似的,但是,正是由于其中的白色实体向上穿入黑色实体的程度达不到黑色实体的中点,它们被看作是看跌的信号。
综上所述,上述三类潜在的看跌信号(如图4.30到图4.32所示)与看涨的斩回线形态(如图4.29所示)在图形上统统是一样的。它们之间的区别仅仅在于,其中的白色蜡烛线实体向上穿入黑色蜡烛线实体的程度是不同的。在待入线形态中,白色蜡烛线(其外形通常是较小的)的收市价位于前一个蜡烛线的最低价下方附近。在切入线形态中,白色蜡烛线(它也应当是较小的白色蜡烛线)的收市价稍稍进入到前一个黑色实体的范围之内。在插入线形态中,白色蜡烛线比上述两个形态的更长一些,其收市价也更多地刺入前一个黑色实体之内,但是没有达到黑色实体中点的水平。本形态同前两个形态相比,稍稍坚挺一些。
在市场形成了上述三类形态的情况下,只要价格再次下跌到其中的白色蜡烛线的最低点以下,交易商就应当明白,卖出的好机会来了(请注意,图4.32所示的插入线形态如果处在下跌行情中,是看跌的,但是,如果它处在上升行情中,则应该视为看涨信号。另外,在下跌行情中,如果市场在数天之内接连形成了两个插入线形态,那么,这种情况也属于看涨信号)。
能不能将图4.30到4.32所示的每种形态都牢记于心,并不要紧。您只要记住,在斩回线形态中,白色蜡烛线的实体必须向上推进到黑色蜡烛线实体的中点以上,才能构成底部反转信号。
如图4.33所示,4月27日,熊方成功地将市场打压到当前行情的新低水平,形成了一根长长的黑色实体。次日,市场以较低的价位开市。但是后来,这个开市价竟演化为当日的最低价,到收市时,图式波音公司的股票价格已经深深地向上穿进了前一日的黑色实体之内。于是,4月27日和28日的两根蜡烛线构成了一个看涨的刺透形态。
在图4.34中,在3月26日所在的一个星期里,出现了一个经典的斩回线形态。请注意,在其中的白色实体之前,是一根非常疲软的长长的黑色实体。在白色蜡烛线当日,市场开市于当前行情的新低水平。但是,当日的收市价非常坚挺,深深地向上推进到前一个黑色实体的内部。这一事实有力地说明,熊方已经丧失了对市场的控制权。这根白色蜡烛线是一个极其坚挺的交易日。它开市于最低价(也就是说,它是秃脚的),收市于最高价(也就是说,它是秃头的)。请注意,这个坚挺的刺透形态终结了它之前的那轮抛售行情。这段抛售行情是由3月19日和20日的看跌吞没形态引发的。
本图例为小麦市场。在3月12日所自的那个星期里,产生了另一个变体的刺透形态。为什么说这个刺透形态是一个变体呢?因为其中的白色实体的开市价仅仅低于前一天的实体,但是没有低于前一天的最低点。尽管如此,由于该白色实体的收市价穿入了前一天黑色实体的50%以上,本形态还是足以构成一个警告信号,说明先前的下跌行情已经是强弩之末。
在图4.35表明,蜡烛图形态能够帮助分析者对市场的健康状况作出一个快速的诊断。在1990年2月后半个月里,曾经有位经纪商问我对燕麦市场怎么看。实际上,我很少留心燕麦市场。虽然如此,我还是调出了如图4.35所示的燕麦市场的蜡烛图,然后告诉他,当前的下降趋势可能已经结束了。为什么这么说呢?因为我注意到,在2月20日所在的一周里,该市场出现了一个几乎堪称经典的刺透形态。另一方面我还发现,市场在形成上述刺透形态的同时,恰巧对2月上旬的低点进行了成功的试探。这种巧合,增加了市场完成双重底反转过程的机会。
图4.36显示了一轮长达数年的下降趋势。该下降趋势始于1984年底的看跌吞没形态,终于1987年中的斩回线形态。尽管在这个底部反转信号出现后,市场并没有形成上冲行情,但是这个信号确实预示着卖方压力的消解。从1984年中起,至1987年中为至,这股卖方力量曾经驱使市场下跌不止。在这个刺透形态之后,市场稳定了一年,然后开始上涨。
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第五章 星线

本章要讨论另一群有趣的反转形态,它们的共同点是都包含星蜡烛线。如图5.1所示,星蜡烛线(简称星线)的实体较小,并且在它的实体与它前面的较大的蜡烛线的实体之间形成了价格跳空。只要星线的实体与前一个实体没有任何重叠,那么这个星蜡烛线就是成立的。星线本身的颜色并不重要。星线既可能出现在市场顶部,也可能出现在市场的底部(有时候,人们又把下降趋势中的星线称为雨滴)。如果星线的实体已经缩小为十字线,则称之为十字星线(如图5.2所示)。
当星线,尤其是十字星线出现时,就是一个警告信号,表明当前的趋势或许好景不长了。星线的较小的实体显示,熊方和牛方的较量已经转入僵持状态。在强劲的上升趋势中,牛方一直占据主导地位。如果在一根长长的白色蜡烛线之后出现了一根星线,则构成了警告信号:因为市场原来受买方的控制,现在转变为买方与卖方势均力敌的僵持状态。这一僵局的发生,既可能是由于买方力量的衰减所造成的,也可能是由于卖方力量的增长所造成的。但不论处于哪一个原因,星线都能告诉我们,当前上升趋势的驱动力已经瓦解,市场容易遭到卖方的攻击而向下回落。
如果在下降趋势中出现了星线,也是同样的道理,只是方向与上述相反。具体地说,在下降趋势中,如果在一根长长的黑色蜡烛线之后出现了星线,就反映出市场氛围的改变。举例而言,在下降趋势中,熊方一直占据主动,但是随着星线的出现,事情就发生了变化,此时,牛、熊双方的力量对比已经变得较为平衡了。如此一来,市场向下的能量也就减退了。这种局面当然利于熊市的继续发展。
在下列4种反转形态中,星线都是其中的一项重要组成部分。这四种反转形态分别是:
1.黄昏星形态;
2.启明星形态;
3.十字星形态;
4.流星形态。
    在这4种星形态中,星线实体的颜色都是无关紧要的,既可以是白色的,也可以是黑色的。
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启明星形态

启明星形态属于底部反转形态(如图5.3所示)。它的名称的由来是,这个形态预示着价格的上涨,就像启明星(水星)预示着太阳的升起一样。在本形态中,先是一根长长的黑色实体,随后是一根小小的实体,并且在这两个实体之间形成了一个向下跳空(这两条蜡烛线组成了基本的星线形态)。第三天是一根白色实体,它明显地向上推进到了第一天的黑色实体之内。本形态发出的信号是,牛方已经重新夺回了主导权。为了交代清楚本形态的理论背景,我打算把这个形态分解开来,对其中的三根蜡烛线逐一加以研究。
当第一条实体黑色蜡烛线出现时,市场正处于下降趋势中。到此为止,熊方还占着上风。随后的一天,是一个较小的实体。这就意味着,卖方已经失去了将市场进一步压低的能量。第三天,市场形成了一根坚挺的白色实体,这就证明牛方已经夺取了统治权。在理想的启明星形态中,中间蜡烛线(即星线)的实体,与它前、后两个实体之间均有价格跳空。后面的那个价格跳空较为少见,不过,即使没有后面这个价格跳空,似乎也不会削减启明星形态的技术效力。
如图5.4所示,从12月19日到21日,市场上形成了以看涨的启明星形态。从这个形态开始,市场酿成了一轮上涨行情。这轮上涨行情在遇上12月26日和27日的乌云盖顶形态以后,就失去了上升的动力。在图5.5中,10月里的低点是市场以星线的形式创造出来的(即,10月头一个星期的小实体)。在这条星线的下一周,市场形成了一根强劲的白色实体。这条白色实体完成了图示的启明星形态。跟着这条白色蜡烛线的,是一条黑色的蜡烛线,两者一起组成了一个乌云盖顶形态。随后,市场暂时向下回落。尽管如此,该启明星形态还是构成了一个主要的底部。如图5.6所示,是一个启明星形态的变体,其中包含了好几条小星线(在本例中,是三颗“星星”)。请注意,其中第三根小实体(即第三根星线)既是一根锤子线,同时也是一根看涨的抱线。

黄昏星形态

黄昏星是启明星的顶部对等形态,是看跌的。它的名称的由来也是显而易见的,因为黄昏星(金星)恰好出现在夜幕即将降临之际,既然黄昏星是顶部反转形态,那么,它只有出现在上升趋势之后,才能发挥其技术效力。黄昏星形态是由三根蜡烛线组成的(如图5.7所示)。在前两根蜡烛线中,第一根是一根长长的白色实体后,后一根是一根星线。星线的出现,是顶部形态的第一个征兆。第三根蜡烛线证实了顶部过程的发生,完成了这个三线形态的黄昏星形态。第三根蜡烛线具有黑色实体,它剧烈地向下扎入第一天的白色实体的内部。我喜欢把黄昏星比喻为交通指挥信号灯。交通信号灯从绿色(对应于坚挺的白色实体)变成黄色(对应于星线的警告信号),再从黄色变成红色(对应于黑色实体,证实先前的上升趋势已告结束)。
    从原则上说,在黄昏星形态中,首先在第一根实体与第二根实体之间,应当形成价格跳空;然后在第二根实体与第三根实体之间,再形成另一个价格跳空。话说回来,根据我的经验,第二个价格跳空并不常见,而且对于本形态的成功来说,可有可无,不是必要条件。本形态的关键之处在于第三天的黑色实体向下穿入第一天的白色实体的深浅程度。
图5.7乍一看去,像是西方技术分析理论中的岛形反转形态。但仔细分析一下就会发现,这个黄昏星形态所提供的反转信号,岛形反转形态是提供不来的(参见图5.8)。在岛形反转顶部形态中,交易时段2的最低点必须同时居于交易时段1和时段3的最高点之上。然而,在黄昏星形态中,仅仅要求实体2的低点高于实体1的高点,就可以构成反转信号了。
如图5.9所示的黄昏星形态,出现在1987年夏的道·琼斯指数市场上,该形态标志着道·琼斯指数在当年那场暴跌之前的最高点(我很想知道,采用蜡烛图的日本技术分析师当时是否看出了这个图形!)。
图5.10是一个很好的实例,说明了蜡烛图技术如何发出这样一个顶部反转信号,如果借助于西方技术分析工具,是不容易得到这个顶部反转信号的。9月5日的最后一小时,与次日的头两个小时一起,构成一个黄昏星形态。按照前面曾提到的西方理论,这个黄昏星形态的星线部分并不符合岛形反转顶的条件。在本例的情况下,蜡烛图就提供了一个西方岛形反转顶概念不能识别的顶部反转信号。另外,请注意这个黄昏星形态所结束的上涨行情,是从9月4日的启明星形态开始的。
虽然黄昏星形态在上升趋势后更为重要,但是如果它处在横向巩固区间的顶部,那么,在其它看跌信号得到确认的条件下,也可能具有重要意义(如图5.11所示)。在本例中,4月中旬所发生的正是这种情况。在这个黄昏星形态中,星线的部分(即第二天)正与一个阻挡区不约而同地重合。阻挡区底部所处的水平为413美元,这里原本是3月里的支撑水平。过去的支撑水平常常转化为新的阻挡水平。这一点,请牢记于心!这是一条很有实用价值的交易规则。第十一章将更深入地探讨支撑和阻挡水平的问题。无论如何,413美元附近的阻挡水平恰巧与这个黄昏星形态不期而遇,由此增强了本形态的疲弱意义。
在图5.12中,12月中旬出现了一个构造良好的黄昏星形态。在星线的前面,是一根坚挺的白色实体,在星线的后面,是一根疲软的黑色实体。11月中旬,出现了一个黄昏星形态的变体。之所以称之为变体,是因为在黄昏星形态中,星线之前通常包含着一根长长的白色实体,星线之后是长长的黑色实体。可是在这里,我们既没有看到长长的白色实体,也没有看到长长的黑色实体。但是,我们毕竟还是将它判断为顶部形态,这不仅因为它的外观与黄昏星形态稍有相似之处,而且因为11月21日是一根上吊线(这根线就是这个黄昏星形态的“星”)。上吊线的次日,市场开市于上吊线的实体之下,确认了顶部形态的完成。
下面开列了一些参考性因素,如果黄昏星形态或启明星形态兼具这样的特征,则有助于增加它们构成反转信号的机会。这些因素包括:
1.如果在第一根蜡烛线的实体与星蜡烛线的实体之间存在价格跳空,并且在星线的实体与第三根蜡烛线的实体之间也存在价格跳空;
2.如果第三根蜡烛线的收市价深深地向下扎入第一根蜡烛线的实体之内;
3.如果第一根蜡烛线的交易量较轻,而第三根蜡烛线的交易量较重。这一点表明了原有趋势力量的衰减,以及新趋势力量的增长。

历史小知识

黄昏星形态和启明星形态的全称,分别是“三川黄昏星”形态和“三川启明星”形态。起初我以为,所谓“三川”黄昏星或“三川”启明星,是因为在这两种形态中都包含了三根蜡烛线——“三川”指的就是这三根蜡烛线。后来我发觉,上述名称的起源实际上有趣得多。
织田信长是日本17世纪末期的一位重要的军事将领,也是统一日本的三位军事领袖之一(参见第二章)。他曾经在日本的一个十分肥沃的稻米主产区指挥过一场决定性的战役。因为大米是财力的标志,所以他的对手拼死抵抗、寸土不让,而织田信长同样决心不惜代价,拿下这块战略要地。在这片富饶的稻米产地上,有三条重要的河流。在这三条河流上,守方凭险设置了重兵,因此织田信长在渡河时遭遇了极大的困难,最终,织田信长部队还是强渡了这三条河流,就此也就赢得了胜利。由此可见,在“三川”启明星和“三川”黄昏星中,“三川”有两层意义,一方面它意味着趋势的扭转是极其困难的;另一方面也意味着,一旦挑战者突破了“三川”的险阻,其胜利也就唾手可得了。
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十字启明星形态和十字黄昏星形态

如果在上升趋势中出现了一根十字线,并且这根十字线与前一个实体之间形成了向上的价格跳空;或者在下降趋势中出现了一根十字线,并且这根十字线与前一个实体之间形成了向下的价格跳空,那么,这根十字线就称为十字星蜡烛线(简称十字星线)。图5.2所示就是一根十字星线。十字星线的出现,构成了潜在的警告信号,表明市场的当前趋势已经易于发生变化了。在这根十字线之后的蜡烛线,应当构成趋势反转的验证信号。具体来说,在上升趋势中,如果在十字星线后跟随着一根长长的黑色实体,并且它的收市价深深地向下扎入十字星线之前的白色实体的内部,那么,这根黑色实体就构成了市场顶部反转过程的验证信号。这样的形态就称为十字黄昏星形态(如图5.13所示)。十字黄昏星形态是常规黄昏星形态的一种特殊形式。在常规的黄昏星形态中,星线,即第二根蜡烛线,具有较小的实体,但是在十字黄昏星形态中,星线是一根十字线。因为十字黄昏星形态包含了一根十字线,所以具有更重要的技术意义。
在上升趋势中,十字星线的出现常常构成了一个警告信号,说明市场顶部已经迫近了。但有一点非常重要,值得引起注意:如果在十字星线之后,是一根向上跳空的白色蜡烛线,那么这根十字星线的疲弱性质就不再成立了。
在下降趋势中,如果在一根黑色实体之后,跟随着一条十字星线,第三根蜡烛线是一根坚挺的白色蜡烛线,并且它的收市价显著地向上穿入第一根黑色实体之内,那么,该底部反转信号就得到了第三根蜡烛线的验证。这个三蜡烛线形态称为十字启明星形态(如图5.14所示)。这一类启明星形态能够构成有意义的市场底部过程。在下降趋势中,如果在十字星线之后出现的是一根黑色蜡烛线,并且这根黑色蜡烛线向下跳空到了十字星线之下,那么这根十字星线潜在的看涨意义就冰消瓦解了。这一点就是为什么在十字星线出现后,我们必须等待下面一、二个时间单位的验证信号的原因。
如果市场上出现了一根向上跳空的十字星线(就是说,该十字星线的下影线与前一根蜡烛线的上影线没有任何重叠之处),它的后面再跟着一条向下跳空的黑色蜡烛线,并且在这根黑色蜡烛线的上影线与十字星线的下影线之间也形成了价格跳空,那么,这根十字星线就构成了一个主要顶部反转信号。这种形态称为弃婴顶部形态(如图5.15所示)。这种形态非常罕见!
在与上述形态对应的底部反转形态中,道理是一样的,只不过方向相反而已。具体说来,在下降趋势中,如果在一根十字星线的前后均发生了价格跳空(包括有关蜡烛线的上下影线也互不接触),那么这条十字星线就够成了一个主要底部形态。人们将这种形态称为弃婴底部形态(如图5.16所示)。这种形态也极为罕见!弃婴形态与西方的岛形顶部形态或岛形底部形态相似,不过其中的孤岛还应当是一根十字线。
在图5.17中,6月初有一条十字星线,它止住了先前的价格下跌。虽然这根十字星线的影线与前一天的黑色实体有所重叠,但它依然满足星线的条件。在这条星线之后,出现了一条白色实体,这就确认了下跌行情的结束。由这条十字星线,以及它前面的黑色实体和它后面的白色实体,共同构成了一个三线形态的十字启明星形态。
在图5.18所示的十字星蜡烛线上,价格曾经一度向下突破了0.85美元的水平。这是7月初形成的支撑区。但是,市场无力维持这里的新低价位,这一事实本身就具有看涨的意义。再加上图示的十字启明星形态,我们就有了两方面的理由来推测这一市场底部。
在图5.19所示的实例中,既有一个十字黄昏星形态,也有一个普通的黄昏星形态。从1986年3月到当年5月,市场的价格变化构成了一个十字黄昏星形态。本形态阻止了仅从一、二个月开始的一场剧烈的上涨行情。随着这个十字黄昏星形态的出现,发生了一段抛售行情。后来,一个看涨吞没形态结束了这段下跌行情。1987年中,出现了一个黄昏星形态,成为从上述吞没形态开始的上升趋势的顶部。
在图5.20中我们看到,3月17日、18日、19日的三根蜡烛线构成了一个十字黄昏星形态。本形态结束了从前一周的锤子线开始的上涨行情。本实例再次说明,在股票市场上,某些蜡烛图形态在外形上可能具有更大的灵活性。这是因为股票市场与期货市场不同,与期货市场比起来,股票市场的开市价大多可能与前一日的收市价基本一致。如此一来,在我们分析特定的某些蜡烛图形态时,本来是将当日的开市价同前一日的收市价联系在一起,但是从这一事实出发,这样的条件就必须进行相应的调整。
本图实例取自道·琼斯化工成份指数。请注意,在本例中,这根十字黄昏星线并不是一条真正的星线。根据定义,十字星线的实体(就是其开市价或者收市价,两者是相等的)应当高于前一天的实体。这里的情况并非如此。因此,在股票市场进行蜡烛线信号的研究时,允许有更大的灵活性。对于那些跟踪股票市场的朋友来说,随着蜡烛图技术分析经验的增长,终究会发现到底哪些形态必须有所调整。
如图5.21所示,我们看到,在距离1987年大股灾的几个星期以前,市场形成了一个十字黄昏星顶部形态。在这个形态中,中间的蜡烛线(即十字星线)与前一个白色蜡烛线的实体之间并没有形成向上的价格跳空,而真正的星线是应当具有这样的跳空的。无论如何,正如我们在研究图5.20时所讨论的,考虑到股票市场的开市价常常位于前一天收市价的水平或者非常接近这个水平,因此,在价格跳空的问题上,应当允许有更大的自由度。
在图5.22中,显露了一个极不寻常的、兆头险恶的现象,这里竟肩并肩地出现了两个十字黄昏星形态。从蜡烛线1到蜡烛线3形成了第一个十字黄昏星形态。在随后的三个时间单位里,从蜡烛线4到蜡烛线6形成了另一个十字黄昏星形态。
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流星形态与倒锤子形态

流星形态是一种二蜡烛线形态,它发出警告信号,表明市场顶部就在眼前。它的外观恰如其名称,象一颗流星。本形态的技术意义不如黄昏星形态强,通常不构成主要反转信号。如图5.23所示,在流星形态中,流星线具有较小的实体,而且实体处于其价格区间的下端,同时,流星线的上影线较长。与所有的星蜡烛线一样,流星线实体的颜色并不重要。流星线的形状形象地显示,当日市场开市于它的最低点附近,后来强烈地上冲,但最后却向下回落,收市于开市价附近。换句话说,这个交易时间单位内的上冲行情不能够维持下去。
在理想的流星形态中,流星线的实体与前一根蜡烛线的实体之间存在价格跳空。不过,我们将从几个实例中看到,这样的价格跳空并不是非有不可的。
在下降趋势后,如果出现了与流星线外观一致的蜡烛线,则可能构成一个看涨信号。这样的蜡烛线称为倒锤子线。本章后面有关部分将要讨论倒锤子线形态。
从图5.24我们可以看到,4月2日形成了一个看跌的流星形态,标志着当前的上升趋势前途不妙。图5.25是个精采的实例,其中充分展示了流星形态和它的各种变体的作用。流星形态的变体包括下列各种情形:
1.流星形态1实际上属于流星形态的变体。其中的流星线不是一个理想的星线,因为在有关的实体之间没有价格跳空,但是从结构看,这个形态证明牛方无力维持价格上涨的势头。
2.流星形态2没有多大意义。这个形态确实符合流星线的一部分要求(即,它具有较小的实体和较长的上影线)。然而,还有一条重要的判别准则它未能满足,因为本形态既没有出现在上升趋势之后,也不是处在横向巩固区间的顶部。如此一来,我们只能将它看成具有较小实体的、意义寻常的一根普通蜡烛线。较小的实体(即一个纺锤线)反映市场进退无据、犹豫不决。而在横向交易区间的中部,市场犹豫不决自然是意料之中的事。
3.流星形态3具有流星形态的外形,却并不构成真正的星形态,因为它的实体没有从前一个实体向上跳空。但是,我们应当把这一天的流星线放到它所处的市场大环境中考察。在流星线3的上影线的顶部,市场曾对8月上旬的高点6.18美元的水平,发起过挑战。不过,在这场交易日内的上涨行情中,牛方在尝试上述阻挡水平时精疲力竭。最后,图示的大豆市场竟以接近当日最低价的水平收市。
4.流星形态4与流星形态3极其相似。因为它的实体也没有从前一个实体上向上跳空,所以它也不是一个理想的流星形态。话说回来,在这根流星线上,市场再一次向上挑战了6.18美元的阻挡水平,但还是功亏一篑。由此证明,牛方无力夺回主动权。
(虽然流星形态3和4均算不上理想的流星形态,但是这两个例子却说明了一个重要的问题。在本书开头我就已经指出过,价格形态并不一定要十全十美才能够发出有效的交易信号。在研究蜡烛图线和蜡烛图形态的时候,我们总是应当结合其它各方面的技术线索进行综合的判断,具体情况,具体分析。因此,尽管流星形态3和4都不够理想,但是从它们所具备的流星形态的轮廓,以及它们自身的价格变化过程,结合它们所处的行情背景来看,它们就具有看跌的意义了。)
5.流星形态5又是市场向上试探阻挡水平失败的一个例子。不过,行情发展到这种地步,我们不得不对牛方企图向上推动市场那个的坚韧意志怀有几分敬意。随着牛方在6.18美元的阻挡水平的一次又一次碰壁,我们不禁要猜测,他们到底还要坚持多久才肯最终放弃呢?在流星形态6,我们终于得出了答案。
6.流星形态6是市场最后一次失败的向上尝试。随后,牛方终于放弃顽抗,市场开始下跌。后来,由一根锤子线结束了这段抛售行情。
图5.26所示的流星形态的实例与上述情况类似。在这个流星形态中,流星线的实体也没有从前一个实体上向上跳空。尽管如此,本形态仍然构成了重要的反转信号。这里,我们还是从有关的历史背景出发,来分析这个流星形态。在本形态处,市场对1989年第3季度的历史高点水平再一次作了向上试探,但还是无功而返。于是,这个流星形态标志着从图示的锤子线开始的上涨行情的终结。
如图5.27所示为一个经典的流星形态,它出现在5月29日的第一个小时。从此市场开始下跌,直到6月4日出现了一个看涨吞没形态,这轮行情才告完成。
在图5.28中,显示了2个流星形态,在它们的身后,均出现了明显的价格下跌过程。在图5.29中,该流星形态同时也标志着市场向行试探1989年10月至11月期间的高点的历史水平的失败。雪上加霜的险恶征兆!在图5.30中,有一对流星形态。每一个流星形态都结束了先前的上涨行情。

倒锤子线

    虽然倒锤子线不属于星线形态,但是因为它的外形与流星线相象,所以我们把它放在本章最后这个部分来讨论。如图5.31所示,倒锤子线看上去与流星线颇为相象,它也具有较长的上影线,较小的实体,并且实体居于整个价格范围的下端。但是不同的是,流星线是一根顶部反转蜡烛线,而倒锤子线却是一根底部反转蜡烛线。如果倒锤子线出现在下降趋势之后,则构成一个看涨的蜡烛图形态,这一点与普通的锤子线如出一辙。
让我们回头再看看前面讨论过的图例5.27。请注意6月4日的看涨吞没形态的第一根蜡烛线。它的外观与流星线并无二致(这样的蜡烛线实体的颜色是无所谓的)。在这个实例中,这根蜡烛线处于下降趋势内,因此,成为一个潜在的看涨倒锤子线。
在分析倒锤子线时,有一点非常重要:当倒锤子线出现后,必须等待下一个时间单位的看涨信号对它加以验证。倒锤子线的验证信号可能采取下面这样的形式:倒锤子线次日的开市价向上跳空,超过了倒锤子线的实体,向上跳空的距离越大,验证信号就越强烈。还可能采取另外一种形式:倒锤子线次日是一根白色蜡烛线,并且它的价格均处在较高的水平。
对于倒锤子线形态,之所以说看涨验证信号非常重要,是因为形成倒锤子线的价格变化过程看起来似乎是看跌的。这就是说,在倒锤子蜡烛线当日,市场的开市价位于当日最低价处,或者接近最低价。后来,市场上涨了,但是牛方无力将上涨行情维持下去。最后,市场收市于当日最低价,或者在最低价的附近。为什么这样的蜡烛线竟然是潜在的看涨反转信号呢?其解答必须从下一天的行情中寻找。如果下一日市场开市于倒锤子线的实体之上,则意味着凡是在倒锤子线当日开市和收市时卖出做空的人现在统统处于亏损状态。市场维持在倒锤子线实体的时间愈久,则上述空头止损出市的可能性愈大。在这种情况下,首先可能引发空头的平仓上涨行情,然后,空头平仓上涨行情可能促使企图抄底做多的人跟风买入。这个过程自我循环,市场螺旋上升,结果就可能形成一段上升趋势。
在前面讨论的玉米市场的实例中,在倒锤子线后面是一条坚挺的吞没线。这根蜡烛线就充当了这条倒锤子线的验证信号。
如图5.32所示,流星线1使市场放松下来,从先前剧烈的上冲状态转化为实质上的水平交易区间。在流星线3之后,出现了一根黑色蜡烛线,这么一来,一方面完成了一个看跌吞没形态,另一方面也验证了流星线的顶部反转信号。3月27日和28日组成了一个刺透形态,它结束了从流星形态3开始的下跌过程。以这个刺透形态为基础,市场开始上涨。后来,这段上涨行情终止于流星线4。请留心观察流星线4后面的下降趋势是在何处终了的——那便是4月21日的倒锤子线。它的次日是一根较高的白色实体,由此确认了这根倒锤子线的信号。倘若这个白色实体更长一些,那么我们就可以说这里出现了一个看涨的启明星形态(如果这根白色蜡烛线的实体较长,那么,倒锤子线之前的黑色实体、倒锤子线本身、倒锤子线之后的这根白色实体,将组成一个三蜡烛线的启明星形态)。由这条看涨的倒锤子线引发的上冲行情推动了价格的上涨,直到另一个——您猜着了——流星形态出现,这段上升趋势才结束。这就是流星线5。
在图5.33中,也有一些倒锤子线的实例。请注意,倒锤子线1和2是如何为它们次日坚挺的价格变化所验证的。再强调一下,倒锤子线必须得到进一步的验证,这一点非常重要。倒锤子线2是图示启明星形态的一个组成部分。
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第六章 其它反转形态

    比较而言,我们在第四章和第五章所介绍的反转形态都是较强的反转信号。一旦它们出现,就表明牛方已经从熊方手中夺过了大权(比如说看涨吞没形态、启明星形态,或者刺透形态等),或者熊方已经从牛方手中抢回了主动权(比如说看跌吞没形态,黄昏星形态或者乌云盖顶形态等)。本章要讨论更多的反转形态。其中一部分形态通常——但并不总是——构成反转信号,因此,它们是较弱的反转信号。这些形态包括孕线形态、平头顶部形态和平头底部形态、捉腰带蜡烛线、向上跳空二只乌鸦、反击蜡烛线等。然后本章还要探讨一些强烈的反转信号,其中包括三只乌鸦、三山形态、三川形态、圆形顶、圆形底、塔形顶和塔形底等。

孕线形态

如图6.1所示即孕线形态,其中后一根蜡烛线的实体较小,并且被前一根相对较长的实体包容进去。本形态的名字来自一个古老的日本名词,意思就是“怀孕”。在本形态中,长的蜡烛线是“母”蜡烛线,而小的蜡烛线则是“子”或“胎”蜡烛线。第三章,我们曾交代过,纺锤线(即具有小实体的蜡烛线)在某些形态中很有用处。孕线形态就是这些形态的一个例子(星线也是一个例子,这在第五章已有探讨)。
孕线形态与吞没形态相比,两根蜡烛线的顺序恰好颠倒过来。在吞没形态中,后面是一根长长的实体,它将前一个小实体覆盖进去了。而在孕线形态中,前一个是非常长的实体,它将后一个小实体包容起来。在吞没形态中,两根蜡烛线的实体的颜色应当互不相同。而在孕线形态中,这一点倒不是一项必要条件。无论如何,最终您会发现,在绝大多数情况下,孕线形态的两个实体的颜色也是不同的。图6.7显示了吞没形态与孕线之间的区别。
孕线形态与西方技术分析理论中的收缩日概念有相似之处。按照西方的理论,如果某日最高价和最低价均居于前一日价格区间的内部,则这一天就是一个收缩日(如图6.2所示)。但是,西方技术分析理论认为,收缩日通常没有什么预测意义。而在蜡烛图理论中,孕线形态的出现,预示着市场将同先前的趋势分道扬镳。另一方面,西方的收缩日概念仅要求当日的最高点和最低点都处在前一时间段的区间之内,而孕线形态则不仅要求当日的开市价与收市价均处于前一日的较宽的开市价与收市价的范围之内(即前一日是一个较高的实体),而且要求当日的开市价与收市价之间的距离比较小(即这一天是一根较小的实体)。
与其它一些反转形态相比,比如说锤子线、上吊线或吞没形态等,孕线形态所构成的反转信号通常不如它们重要。当孕线形态出现时,好象市场的刹车踏板被踩了下去,于是当前的市场趋势就结束了,然后,市场常常转入平静状态。有的时候,孕线形态也可能构成重大趋势变化的警告信号——尤其是在它处于市场顶部的情况下。
图6.3所示的是一类特别的孕线形态,称为十字孕线形态。所谓十字孕线形态,指的是在孕线形态中,第二天是一根十字线,而不是一个小实体。因为十字孕线形态包含了一根强有力的十字蜡烛线(第八章将更详尽地讨论十字线),所以这类形态被视为主要反转信号。十字孕线形态有时也称为呆滞形态。
如图6.1所示,在孕线形态中,第二根蜡烛线的颜色是无所谓的。这种形态的决定性特征是,第二个时间单位的实体相对于第一个时间单位的实体是非常小的,并且这个小实体居于大实体内部。无论在一般的孕线形态中,还是在十字孕线形态中,上下影线的大小通常是无关紧要的。
孕线形态揭示了市场在其前后健康状况的明显反差。在牛市行情中,孕线形态的前一个长长的白色实体表明,市场本来充满了活力,但是,后一个小小的实体却反映出市场犹疑不定。这说明牛方向上的推动力正在衰退。由此看来,有可能发生趋势反转。在熊市行情中,孕线形态的前一根长长的黑色蜡烛线反映了沉重的抛售压力,但是,随后的小实体却表明市场踌躇不前。第二天的小实体是个警告信号,说明熊方的力量正在减弱,因此,本形态可能构成趋势反转信号。
如图6.4所示,从4月18日开始,有一段小规模的上涨行情。孕线形态1结束了这段行情。从孕线形态1开始,市场形成了一轮抛售行情,孕线形态2又阻止了这轮下跌过程。孕线形态3表明,即使在孕线形态出现前市场并无明显的趋势,孕线形态也可能具有一定的参考价值。请注意,5月的头几天,市场并无明显的趋势可循。就在这个时候,孕线形态3出现了。它的第一天是一根长长的白色实体,第二天是一根小小的黑色实体(请记住,第二天实体的颜色是无关宏旨的)。
根据这个形态发出的信号,交易商依然可以得出这样的判断:由第一天坚挺的白色实体所代表的上涨行情已经归于失败。此时此刻,市场正处在上下两难的状态下。当市场收市于孕线形态3的高点以上时,才从这种犹疑状态中解脱出来;只有在市场解脱出来之后,我们才能做出买进的建议。
孕线形态4是一个经典的实例。在本形态的高高的白色实体之前,市场呈现出明显的上升趋势。当次日的小实体形成后,这个孕线形态就完成了。此外,这个小实体还具有另一方面的疲弱意义:这是一根流星线(虽然它不是一个完美的星线,因为它的实体不在前一个实体的上方)。
如图6.5所示,是两个十分典型的孕线形态实例。在这两个孕线形态中,第二日的短实体与第一日长实体相比都是微不足道的。第一个孕线形态的出现,说明市场缺乏上升的动力;第二个孕线形态的出现,意味着市场上抛售压力的枯竭。
如图6.6所示,3月下旬出现了一个二蜡烛线的孕线形态,请看它是如何标志着市场顶部的到来的。随后形成的抛售行情一直持续到4月24日的看涨锤子线为止。请注意,在这个孕线形态中,第二天的影线已经超出了第一天实体的范围。这一实例证明,在孕线形态中,两个实体的相对大小是至关重要的,而它们的影线的相互关系,则无须深究。
如图6.7所示,在5月7日和8日组成的看跌吞没形态之后,市场形成了一轮剧烈的下跌行情。后来,本图所示的孕线形态标志着市场从下降趋势向横向区间的转化。
如图6.8所示,日内交易商可以利用这一孕线形态的技术信号,判断之前的日内规模的下降趋势可能已经结束了。如果据此采取恰当的交易措施,则可以获得一定的回报。在本实例中,4月17日早晨,市场经历了一段陡峭的下滑,在这个孕线形态出现后,这段跌势就此罢休,市场转入平缓的状态。日内交易者或许可以凭着这个孕线形态的信号平回空头头寸。本例的孕线形态并不排除市场再度恢复为下降趋势的可能性,这一点与任何底部反转形态都是一致的。无论如何,这个孕线形态确实揭示了当前的市场状态。具体地说,该形态告诉我们,至少在它出现的这个时刻,市场上向下的压力已经消退了。
图6.9所示是个很好的实例,它说明在图示的孕线形态出现后,市场从急剧的下降趋势转化为水平延伸的交易区间。在这个孕线形态之前的下跌过程中,市场价格从5.40美元狂泻到4.85美元。我们看到该孕线形态如中流砥柱,堵住了这场暴跌。说回来,孕线形态的出现未必一定预示着市场的上涨,在孕线形态出现后,市场通常缓和下来,转化为横向整理区间。

十字孕线形态

在常规的孕线形态中,前一根为高高的实体,后一根为小小的实体。不过,到底什么样的蜡烛线算得上“小”实体,并无一定之规。这一点与其它许多图表分析技术一样,具有主观性。作为一条普遍的经验,在孕线形态中,第二根实体越小,则整个形态越有力量。这条经验通常都是成立的。因为第二个实体越小,市场的矛盾心态就越甚,所以,越有可能酿成趋势反转。在极端的情况下,随着第二根蜡烛线的开市价与收市价之间的距离的收窄,这个实体越来越小,最后就形成了一根十字线。
我们曾经提到,如果在一根十字线之前有一根长长的实体,则构成了十字孕线形态。十字孕线形态所蕴含的技术意义,比普通的孕线形态重要得多。一般的孕线形态并不属于主要反转形态,但是十字孕线形态恰恰是一种主要反转形态。一旦在一根很长的白色蜡烛线之后出现了一根十字孕线,如果多头交易商对这个形态视而不见的话,他就把自己推到了危险的境地。十字孕线形态也可能引发底部过程,不过,当这类形态出现在市场顶部时更有效力。
如图6.10所示,自3月中开始曾经有一轮上涨行情,但是当4月2日和3日形成的十字孕线形态出现后,这个上升趋势就遽然终止了。请注意上述的演变过程是如何发生的。在图6.11中,1月中旬出现了一个巨大的向上价格跳空,它似乎在大喊:“牛市!”但是,图示的孕线形态宣布:“牛市到此结束。”图6.12显示,由一根不同寻常的巨大黑色蜡烛线,与它身后的一根十字线一起,组成了一个十字孕线形态。在本图中我们看到,从这个形态开始,市场从之前的下降趋势中挣脱出来。在这个十字孕线形态的十字线的后面,还有一根外形与锤子线相象的蜡烛线(这根蜡烛线成功地向下试探了市场最近形成的低点),这根蜡烛线给出了当前底部形态的进一步证据。
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平头顶部形态和平头底部形态

    平头形态是由具有几乎相同水平的最高点的两根蜡烛线组成的,或者是由具有几乎相同的最低点的二根蜡烛线组成的。之所以将这种形态称为平头形态,是因为这些蜡烛线的端点就像镊子腿一样平齐。上升的市场中,当几根蜡烛线的最高点不相上下时,就形成了一个平头顶部形态。在下降的市场上,当几根蜡烛线的最低点基本一致时,就形成了一个平头底部形态。平头形态既可以由相邻的蜡烛线组成,也可以由相隔较近的蜡烛线组成。不过,在这种情况下,它通常不能成为一个决定性的反转形态。构成平头形态的蜡烛线也可能相距甚远,并且其中间夹着较长期的市场变化;或者在平头形态之内,同时包含着其它看跌的蜡烛图因素(在构成顶部反转信号时),或者同时包含着其它看涨的蜡烛图因素(在构成底部反转信号时)。在这样的情况下,平头形态就多了一些额外的技术分量,从图6.13到图6.18的各个示意图所揭示的就是上述概念。
    如图6.13所示,在上升趋势中,先是一根长长的白色蜡烛线,后是一根十字线。这个二蜡烛线形态既是一个十字孕线形态,又是一个平头形态,因为这两根蜡烛线具有同样的最高点。综合来看,这个形态可能构成了重要的反转信号。如图6.14所示,在这个平头形态中,先是一根长长的白色蜡烛线,后是一根上吊线。下一天,如果市场开市于上吊线的实体之下,那么,把这个形态判断为一个顶部反转信号,就有了很大的胜算。只要市场的收市价不高于这个平头形态的顶部,那么这种看跌的态度就不可动摇。这个二蜡烛线的混合体也可以看做一个孕线形态。结合以上分析,这个孕线形态处于上升趋势中,构成了一个顶部反转形态。如图6.15所示,在这个平头顶部形态中,第二根蜡烛线同时又是一根看跌的流星线。尽管它不是一根真正的流星线,但是根据形成这根蜡烛线的价格变化过程,这根线本身是看跌的。在这根蜡烛线上,市场开市于最低点,然后上冲到前一天的最高价的水平,后来却收市于当日的最低点附近。另外,本形态还可以看成孕线形态。
    如图6.16所示,是一个乌云盖顶形态的变体。在这个形态中,第二天的开市价高于第一天的收市价(而不是高于第一天的最高价)。黑色蜡烛线的最高点曾经触及前一天的最高点,而后市场再回落。这个形态既可以看做乌云盖顶形态,也可以看做平头顶部形态,是一个双重组合。如图6.17所示,在这里的二蜡烛线形态中,后一根为锤子线、市场对支撑水平的成功试探,两方面因素同时证明卖方已经丧失了对市场的控制。最后,这个二蜡烛线组合也可以视为孕线形态。这是将此处判断为一个重要的支撑水平的第三条理由。如图6.18所示,为一个看涨刺透形态的变体,它同时还构成了一个平头底部形态。两者形成了一个有力的组合。在理想的刺透形态中,第二天的开市价低于第一天的最低点。但是在这个形态中,第二天的开市价仅低于第一天的收市价。
上面列举的各种平头形态的例子并没有把所有的可能性一网打尽。我们只选择了一些具有代表意义的实例,通过它们来说明平头顶部形态和平头底部形态应当得到其它蜡烛图指标的验证,如此便能够上升为一种很有价值的预测工具。对于希望获得长期的市场看法的朋友来说,不妨选用周蜡烛线图和月蜡烛线图进行研究,在这种情况下,由相邻的蜡烛线形成的平头顶部形态和平头底部形态可能构成重要的反转信号。这类形态甚至在没有其它蜡烛图信号相验证的条件下,也是成立的。我们不妨用下面的例子来说明其原因。在周蜡烛线图或月蜡烛图上,如果前一个时间单位的低点在后一个时间单位内成功地经受了市场向下的试探,这个低点就可能构成重要的市场底部,引发上冲行情。在日蜡烛线图上,类似的情况可能就不那么重要了,因为今天成功地经受试探的不过是昨天的低点,演变成市场底部、引发上冲行情的可能性就不如上面的例子大。
    如图6.19所示,为平头顶部形态和平头底部形态的实例。在图示的平头顶部形态中,当第二天的蜡烛线同时完成了一个看跌吞没形态后,平头顶部形态就得到了验证。在平头底部形态1中,包含了一根星线。另外请注意,这个平头底部形态是由相邻的两天形成的,在其形成过程中,市场还对前一周的吞没形态进行了成功的试探。平头底部形态2是由两根锤子线组成的。平头底部形态,加上两个锤子线,两个方面的看涨指标合而为一,揭开了一轮上冲行情的序幕。
如图6.20所示,1月24日的低点在0.95美元附近,一周后市场重新向下试探了这一水平。这次试探不仅是成功的,而且同时形成了一个看涨吞没形态。如图6.21所示,在2月14日和15日,市场既形成了一个二日的平头形态,也完成了一个看涨吞没形态。如图6.22所示,在一根长长的白色蜡烛线之后,出现了一根上吊线。这两个星期的最高价处于同样的水平(这种情况甚至包括第三周),于是形成了一个平头顶部形态。在这个平头形态中,两根蜡烛线同时也构成了一个孕线形态。如图6.23所示,6月下旬出现了一个黄昏星形态的变体。在真正的黄昏星形态中,我们希望看到第一根蜡烛线是一根较长的白色蜡烛线。尽管如此,这里还是演变成了一个阻挡区域,下周的上吊线证明了这一阻挡区域的存在。这条上吊线曾经向上达到了前一周的最高点,但功败垂成,于是,形成了一个平头顶部形态。
如图6.24所示,为标准普尔指数的周蜡烛线图。在1987年8月的峰处,前面是一根长长的白色蜡烛线,后面跟着一根十字线,形成了一个平头顶部形态。该形态在下一周起到了阻挡作用。在这里,除了平头顶部形态的信号外,还有其它危险信号:在高价格水平上,一根长长的白色蜡烛线后出现了一根十字线。第八章我们将详细讨论有关问题。
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捉腰带线

捉腰带形态是由单独一根蜡烛线构成的,既可能具有看涨的意义,也可能具有看跌的意义。看涨捉腰带形态是一根坚挺的白色蜡烛线,其开市价位于当日的最低点(或者,这根蜡烛线只有极短的下影线),然后市场一路上扬。看涨捉腰带线又称为开盘秃(脚)阳线。如果市场处于低价区域,如图6.25所示,出现了一根长长的看涨捉腰带线,则预示着上冲行情的到来。
看跌捉腰带形态(如图6.26所示)是一根长长的黑色蜡烛线,它的开市价位于当日的最高点(或者这根蜡烛线只有极短的上影线),然后市场一路下跌。在市场处于高价区的条件下,看跌捉腰带形态的出现,构成了顶部反转信号。看跌捉腰带线有时也称为开盘秃(头)阴线。
捉腰带蜡烛线的长度愈长,则该形态的技术意义越重大。另外,如果捉腰带线是在市场趋势已经发展了较长时间之后才出现的,那么,它的意义也更加重要。捉腰带形态的日文名称来自相扑运动的一个术语:羚羊角。这个术语的意思是“抓着对手的腰带,将他推出圈外”。如果市场收市于黑色的看跌捉腰带线之上,则意味着上升趋势已经恢复。如果市场收市于白色的看涨捉腰带线之下,则意味着市场的抛售压力重新积聚起来了。
如图6.27所示,看涨捉腰带线1标志着上冲行情的到来。捉腰带线2很有意思。由于这条蜡烛线维持在前一周的低点之上。因此,它不仅与前一周的低点一起构成了一个平头底部形态,同时也验证了这个平头形态的底部信号。随着该形态的完成,市场便开始上涨,直至数周后遇到一个孕线形态,这轮行情才结束。
在图6.28中,流星线的出现,是市场遇上麻烦的第一个征兆。流星线的下一天,是一根看跌捉腰带线,它证实了市场顶部的形成。在下一周里,我们又碰到了一根看跌的捉腰带线,这反映出市场潜在的疲弱性质。
在如图6.29所示的实例中,2月中旬,两个看跌捉腰带线肩并肩地出现在我们面前。随后,市场发生了一轮短暂而急剧的抛售行情。在这段下跌行情之后,图示的启明星形态构筑了一个市场底部。
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向上跳空两只乌鸦

如图6.30所示,为向上跳空二只乌鸦形态(瞧,这个名称多拗口)。“向上跳空”指的是图示的小黑色实体与它们之前的实体(即第一个小黑色实体之前的实体,通常是一根长长的白色实体)之间的价格跳空。在图示的形态中,两个黑色的小实体自然就是“两只乌鸦”。两个黑色的小实体好象是栖立在高高的树枝上的两只乌鸦,它们不详地向下凝视着。从这个形象的比喻来看,显而易见,这是一种看跌的价格形态。在理想的向上跳空两只乌鸦形态中,第二个黑色实体的开市价高于第一个黑色实体的开市价,并且它的收市价低于第一个黑色实体的收市价。
这个形态在技术上看跌的理论依据大致如下:市场本来处于上升趋势中,并且这一天的开市价同前一天的收市价相比,是向上跳空的,可是市场不能维持这个新高水平,结果当天反而形成了一根黑色蜡烛线。到此时为止,牛方至少还能捞着几根救命稻草,因为这根黑色蜡烛线还能够维持在前一天的收市价之上。第三天的行情又为市场抹上了更深的疲软色彩:当天市场曾经再度创出新高,但是同样未能将这个新高水平维持到收市的时候。而且,更糟糕的是,第三日的收市价低于第二日的收市价。如果市场果真如此坚挺,那么,为什么它不能维持新高水平呢?为什么市场的收市价下降了呢?这时候,牛方心中恐怕正在惴惴不安地盘算着这些问题。思来想去,结论往往是,市场不如自己当初指望的那样坚挺。如果次日(也就是指第四天)市场还是不能拿下前面的制高点,那么,我们可以想见,将会出现更低的价格。
还有一种与向上跳空二只乌鸦有点瓜葛的蜡烛图形态,其外形与向上跳空二只乌鸦形态有一定程度的相似之处。但是,与向上跳空二只乌鸦形态不同的是,在上升行情中,这类形态是看涨的。正因为如此,它就成了为数不多的蜡烛图持续形态的一员(其它持续形态我们将在第七章中讨论)。这种形态称为铺垫形态(如图6.31所示)。铺垫形态发生的牛市行情,是一种看涨的持续形态。在这个形态中,头三根蜡烛线与向上跳空二只乌鸦形态相似,但是此后,又跟了一根黑色蜡烛线。如果接下来的一根蜡烛线是白色的,并向上跳空,向上超过了上述最后一根黑色蜡烛线的上影线;或者这根白色蜡烛线的收市价高于最后一根黑色蜡烛线的最高价,则形成了买入信号。在铺垫形态中,可以有2根、3根乃至4根黑色蜡烛线。相对而言,向上跳空二只乌鸦形态和铺垫形态都是很少见的。
如图6.32所示,是一个典型的向上跳空二只乌鸦形态的实例。二月上旬,先是一根长长的白色蜡烛线,后面飞来二只乌鸦。本形态的出现,中止了从一个月之前开始的上涨行情。
图6.33所示为铜期货市场。我们可以看到,11月27日,铜市场以一根长长的白色蜡烛线推升了价格水平。在随后的两天中,市场均创出了新高,当都未能维持住。第二天的黑色蜡烛线终于完成了图示的向上跳空二只乌鸦形态。市场由此一路下滑,直到一个十字星线和一个平头底部形态出现才打住。后面这两个形态筑成了下一波上升行情的发射平台。
如图6.34所示,是罕见的铺垫形态的一个经典实例。在这个实例中,先是一根坚挺的白色蜡烛线,后面跟着一个向上跳空的黑色蜡烛线。接着,又出现了另外两根小的黑色蜡烛线。这群蜡烛线与最后的那根白色蜡烛线一起,构成了图示的铺垫形态。请注意,本形态同向上跳空二只乌鸦形态其实并没有太大的差别(前面我们曾经交代,在铺垫形态中,也可能仅仅出现两根小的黑色蜡烛线,而不是三根,如此一来,这类形态与向上跳空二只乌鸦形态就更没有什么两样了)。铺垫形态与向上跳空二只乌鸦形态主要的区别在于,在本形态最后,出现了一根白色的蜡烛线,使本形态摇身一变,成为一个看涨形态。根据以上分析,我向您建议,当向上跳空二只乌鸦形态出现后,应当在该形态的第二根黑色蜡烛线的最高点上方设置止损保护指令,以防备市场收市于该水平之上。
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三只乌鸦

在向上跳空二只乌鸦形态中,包含了两根黑色蜡烛线。如果在类似的形态中,连续出现了三根依次下降的黑色蜡烛线,则构成了所谓的三只乌鸦形态(图6.35所示)。如果三只乌鸦形态出现在高价格水平上,或者出现在经历了充分发展的上涨行情中,就预示着价格即将下跌。有的时候,三只乌鸦形态又称作三翅乌鸦形态。日本有句俗语:“好事不出门,坏事长翅膀”。拿这句话来形容“三只翅膀”的乌鸦,那是再恰当不过了。正如该形态的名称所示,三只乌鸦指的就是这三根黑色的蜡烛线。这三根黑色蜡烛线勾勒出了这么一副不详的景象:一群乌鸦栖落在一棵枯朽的大树上。因此,三只乌鸦形态具有看跌的意味。从外形上说,这三根黑色蜡烛线的收市价都应当处于其最低点,或者接近其最低点;每根黑色蜡烛线的开市价也都处于前一个实体的范围之内。另外,分析者可能还希望“三只乌鸦”中的第一根黑色蜡烛线的实体,居于它之前的那根白色蜡烛线的最高点以下。
如图6.36所示,是一个典型的三只乌鸦形态的实例。6月中旬,飞来了三只乌鸦。一个月以后,即7月中旬,又出现了另一个三只乌鸦形态。7月的三只乌鸦同时也是市场对6月的三只乌鸦的最高点的试探,这次试探以失败而告终。这个高点的水平大约为33000点。这样,就形成了一个双重顶形态。如图6.37所示,也是一个三只乌鸦形态的实例。6月15日是三只乌鸦中的第一只。这三只乌鸦有个很有意思的地方,第二根黑色蜡烛线和第三根黑色蜡烛线的开市价均分别处在前一根黑色蜡烛线的收市价的水平上,或者与之非常接近。这种情况就称为三只乌鸦接力形态。人们认为这种形态特别疲软,不过,这是一种非常罕见的形态。
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反击线形态(约会线形态)

当两根颜色相反的蜡烛线具有相同的收市价时,就形成了一个反击线形态(也称为约会线形态)。描述这种形态,最好的办法是讨论如图6.38和图6.39所示的示意图。如图6.38所示,是一个看涨反击蜡烛线的例子。本形态出现在下降行情中。在这个形态中,第一根蜡烛线是一根长长的黑色蜡烛线。在第二根蜡烛线上,市场的开市价急剧地向下跳空。到此刻为止,熊方觉得信心十足。但是马上,牛方发动了反攻,把市场推了上来,使价格重新回到了前一天收市价的水平。于是,先前的下降趋势的马头就被勒住了。
我们不妨把看涨反击形态同看涨刺透在形态上作一番比较。如果您还记得的话,刺透形态与本图所示的看涨反击线形态一样,也是由两根蜡烛线组成的。它们之间主要的区别是,看涨反击线通常并不把收市价向上推进到前一天的白色实体的内部,而是仅仅回升到前一天的收市价的位置。而在刺透形态中,第二根蜡烛线深深地向上穿入了前一天黑色实体之内。因此,刺透形态与看涨反击线形态相比较,刺透形态是一种更为重要的底部反转信号。尽管如此,正如下面列举的一些实例所显示的,我们对看涨反击线形态还是不可小觑的。
从外形上看,看涨反击线形态与看跌的切入线形态(参见第四章,图4.31)也有相似之处。它们之间的区别是,白色的看涨反击线比切入线形态的白色蜡烛线更长。换句话说,在看涨反击蜡烛线上,市场在开市时急剧地向下跳空,然后市场再向上反弹,回升到前一天的收市水平;而在切入蜡烛线上,市场在开市时只是稍稍下跌了一些,然后便回升到前一天的收市水平。
图6.39所示是一根看跌反击蜡烛线。这种形态属于顶部反转形态,当它出现时,将阻止之前的上涨行情。在这种反击线形态中,第一根蜡烛线是长长的白色蜡烛线,保持了牛市一贯的上升动力。在下一根蜡烛线上,市场在开市时向上跳空。但从此时起,熊方挺身而出,发起反击,将价格拉回到前一天的收市价的水平。
如果说看涨反击线形态与刺透形态有渊源的话,那么,看跌反击线形态与乌云盖顶形态也有类似的关系。在看跌反击线形态中,第二天的开市价与乌云盖顶形态也有类似的关系。在看跌反击线形态中,第二天的开市价高于前一天的最高点,这一点与乌云盖顶形态是一致的。但是,与乌云盖顶形态不同的是,这一天的收市价并没有向下穿入前一天的白色蜡烛线之内。由此看来,乌云盖顶形态所发出的顶部反转信号,比看跌反击线形态更强。
在反击线形态中,一项重要的考虑因素是,第二天的开市价是否强劲地上升到较高的水平(在看跌反击线形态中),或者是否剧烈地下降到较低的水平(在看涨反击线形态中)。其核心思想是,在该形态第二天开市时,市场本来已经顺着既有趋势向前迈了一大步,但是后来,却发生了意想不到的变故!到当日收市时,市场竟然完全返回到前一天收市价的水平!
如图6.40所示,5月29日是一根长长的白色蜡烛线。市场本已于一周前开始形成上涨行情,这条蜡烛线就为这段上涨行情增色不少。5月30日,市场在开市时剧烈上涨,充分印证了上述上升趋势。然而,从此往后,市场在当日剩下的交易时间里走的都是下山道。到当日收市时,市场已经完全跌回到前一天收市价水平。于是,5月29日和30日这两天,就构成了一个看跌反击线形态。
如图6.41所示,看跌反击线形态终止了一段上冲行情。如图6.42所示,随着1989年3月的看跌反击线形态的出现,市场一泻而下。几个月以后,图示的看涨反击线形态撑住了这场暴跌。请记住,对于所有的趋势反转指标来说(比如说反击蜡烛线形态),它们实质上揭示了趋势即将发生变乎化。这并不意味着价格将掉头转向相反的方向。这里的实例正好说明了这一点。通过这个实例我们看到,图示的底部反转形态发出信号,表明之前的趋势已经结束,于是市场从下跌转为横向延伸。本实例还说明,在反击线形态中,第二根蜡烛线的收市价未必一定与前一天的收市价完全一致,才能够形成有效的反转信号。如图6.43所示,当该流星线出现后,价格逐步受到侵蚀,直到图示的看涨反击线出现,才扭转了颓势。这根看涨反击线还有另一方面的积极性质:当日的开市价本来处在7月底,8月初形成的支撑区的下方,但是,市场并未能坚持住这一新低价位。这也说明,熊方已经丧失了对市场的控制权。
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