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图2.13上海证券综合指数月线图与江恩分界线

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以香港恒生指数周线图的走势为例(图2.14),由1998年8月低位6544.79开始,以每星期上升3600点及下降3600点制作出江恩分界线,这些角度线每18星期相交一次。
在应用江恩分界线时,读者可留意恒指的趋势大致上沿着这些分界线运行。
另外,值得注意的是,分界线的交汇点时间与不少市场的时间转折点都非常接近,其中较为重要的已在图2.14中用箭头标示。其中,2001年9月“9·11事件”低点的时间及2002年5月高点的时间与分界线交叉点时间互相重合。
    此外,以交叉点的价位水平来看,2003年4月低位8331.87的水平,亦为一个分界线的交叉点价位水平,值得特别留意。
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图2.14恒生指数周线图与江恩分界线

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第三章

江恩空间理论

    在市场几何学上,“空间”分析主要有以下规则:当正在运行的趋势之下的面积(或称空间)与之前的趋势之下的面积,形成倍数的关系时,正在运行中的趋势,便有转势的可能。

空间分析
    江恩的市场几何学论述,一直强调时间、价位之间的角度,可以为我们的金融图表分析提供极大的启示作用。从更抽象的层面来看,一条垂直的价位轴,一条水平的时间轴,以及
拥有斜度的趋势线,实际上便形成了一个三条边的直角三角形(图3.1)。理念上,直角三角形的几何特性对于金融走势分析意义相当重大。
江恩经常指出,市场的时间、价位及空间,经常存在数学关系,对于走势分析极为重要。市场的时间及价位分析大家大体耳熟能详,但说到“空间”(Space),不少分析者便会摸不着头脑。其实,江恩所谓的市场“空间”,实际上是指趋势线与时间、价位轴所形成直角三角形的面积。
在市场几何学上,“空间”分析主要有以下的规则:当正在运行的趋势之下的面积(或称空间)与之前的趋势之下的面积,形成倍数的关系时,正在运行中的趋势,便有转势的可能。在众多的倍数之中,一比一的倍数最为重要,因为一比一关系体现了市场时间与价位平衡的原理。
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图3.1澳元兑美元月线图与空间分析

图3.1澳元兑美元月线图与空间分析
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矩形分析
原则上,计算两个直角三角形的面积比例,与计算两个矩形面积的比例,其方法相同。
由此,我们可以将市场几何学的“空间”理论引申至矩形的图表分析上。
江恩的名言是:“当时间与价位形成四方形的时候,转势便迫近眼前。”江恩的意思是,在特定的时间与价位比例下,如果时间运行的单位等如价位运行的单位,走势上到达平衡点,图表上形成一个四方形,市场便有可能出现转势。
江恩将重点放在时间价位的四方形上,实际而言,是要时间与价位到达重要的市场比率。例如:黄金分割比率、平方根比率等,市场便有可能出现转势。换言之,我们可以将江恩的时间价位四方形理论,推展到时间价位的矩形分析。
话得说回来,矩形的对角线,实际上亦为市场走势的趋势线,亦适用在扇形的角度线分析上。
因此,将扇形线与时间价位矩形综合应用时,我们便得到一种时间价位矩形的增长方法,这些扩展开来的矩形,亦因此成为市场的重要转折点或支持/阻力。
在应用时间价位的矩形分析时,以下两点值得注意:
第一,时间价位矩形的边长是市场的时间或价位的支持/阻力,每一个矩形亦可看为是一个市场循环本身。
第二,时间价位矩形的对角线本身亦为市场走势的重要支持/阻力,其中尤以对角线的交叉点支持/阻力作用最大。
    以美元兑马克的走势为例(图3.2),美元由1989年6月2.0480马克下跌至1991年2月低位1.4430马克,共下跌0.6050马克,而下跌趋势所运行的时间为87个星期。
换言之,其“空间”为52.635个单位(0.6050×87)。
美元在1.4430马克见底后大幅反弹至1991年7月5日1.8430马克,共反弹0.4000马克,而其下一个重要的市场转折点则在1992年9月2日1.3860马克出现。
值得注意的是,美元由1.4430反弹至1.8430马克,共运行0.4000马克,而时间则运行了81个星期,其空间的单位为32.40(0.4000×81)。
相当奇妙的是,后者矩形的空间32.40除以前者矩形的空间52.635,约为黄金比率0.618。换言之,上述两个矩形之间的空间关系为一个神奇数字的比率。
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图3.2美元兑马克月线图与空间分析

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空间理论与角度线
江恩的空间理论认为,每一个市场趋势都与其之前或之后的趋势存在着数学及几何上的关系,其中市场空间的一对一时间价位平衡关系至为重要。
以下引用美元马克由1991年至1994年为例作引证(图3.3)。
美元兑马克由1991年7月5日高位1.8430马克开始,展开一个中期跌势,至1992年9月2日1.3860马克结束,整个跌浪下跌0.4570马克,共运行301个交易日。以每交易日运行0.0010马克为一对一的比例,美元便下跌457个价位单位以及301个时间单位,其“空间”为457乘以301,共137557个单位。值得注意的是,上述矩形空间对角线刚好为一条江恩下降2×3线,时间价位恰到好处。
江恩的“空间”原理,认为趋势的“空间”平衡时,市场会出现重现的转折点,上述例子成为最佳的引证。
美元兑马克由1992年9月2日1.3860马克开始的升势实际上根据一个江恩四方形运行,其对角线是1×1线。这个四方形若与其之前的趋势空间相等的话,其边长便等于前者“空间”137557的开方,亦即371个时间及价位单位。神奇得很,美元兑马克在1994年2月8日1.7686马克见顶,时间刚好运行371个交易日,而四方形的价位应在1.7570马克,与实际高位1.7686只相差116点。
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图3.3美元兑马克周线图与空间分析

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江恩的空间理论,异乎寻常,以下再引一例子,加以说明(图3.4)。
美元兑日元于1993年8月17日低见100.35后出现大幅反弹,至1994年1月5日113.58日元见顶,其间美元上升13.23日元,共运行101个交易日,其空间为1336.23(13.23×101)。
自113.58日元见顶后,美元的走势大致上跟随此矩形的空间运行。美元的第一组浪,由113.58下跌至101.30日元,下跌12.28日元,若依此为另一空间相等的矩形边长,则其时间应运行109个交易日。事实上,美元兑日元于1994年6月6日的105.50见中期高点,之后美元再度大幅下跌,该转势日与矩形的预测转折点极为接近。
    美元兑日元于105.50见顶后,大幅下跌至1994年7月12日96.60日元,下跌共8.90日元,若我们以此价位幅度为另一个空间相等的矩形边长,则其预期的时间幅度将为150个交易日。事实上,由1994年6月6日105.50日元起计,150个交易日后为1995年1月4日高点101.45日元之所在,亦为一个重要的市场转折点。
由是以观,江恩的空间平衡理论,对于预测市场的转折点,具有甚为显著的作用。
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图3.4美元兑日元月线图与空间分析

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以新加坡海峡时报指数为例(图3.5),该指数由1998年9月4日低点800.27开始,上升至2000年1月3日2582.94,高低幅度为1782.67,时间为486个自然日。若将时间乘以价位幅度,其积为:
1782.67×486=866378
    由2000年1月3日高点2582.94开始,该股市指数下跌至2001年9月24日低位1197.85,时间幅度为630个自然日。
若我们假设同样“空间面积”影响着股市下跌趋势,则我们可以预期下跌趋势在2001年9月24日的“空间平衡点”是其之前上升趋势的空间除以下跌趋势的时间,即:
866378÷630=1375.20
其预期低位应在:
2582.94-1375.20=1207.74
实际上,该下跌趋势于2001年9月24日的低位1197.85完结,从而展开大幅的反弹。
由上述的例子可见,空间的一比一平衡点对于市场趋势确实起着重要的作用。
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图3.5新加坡海峡时报指数与空间分析

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在应用空间分析时,读者要留意的是,两个趋势之间未必会以完全一对一的比例完成趋势,有时会以其他比率相间。然而,一对一的比例所形成的空间平衡点仍然会对市势产生作用。
以恒生指数为例(图3.6),由1998年8月14日低位6544.79至2000年3月高点18397.57,上升趋势共运行11852.78点,时间为593个自然日,空间则为:
11852.78×593=7028699
由2000年3月高点18397.57至2001年9月21日低点8894.36,共下跌9503.21点,时间为542个自然日,空间则为:
9503.21×542=5150740
后者是前者的0.732倍。若以之前的趋势一起计算,下跌趋势是上升及下跌趋势的1.732倍(上升趋势的空间为1,下跌趋势的空间则为0.732),即是开方3。
若计算一比一的空间平衡点,可以用:
7028699÷9503.21=740
按计算,由2000年3月28日高点18397.57的第740个自然日是2002年4月7日,与2002年4月10日的转折点只差3天,之后是一次大幅反弹。
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图3.6恒生指数日线图与空间分析

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第四章

圆形理论

    在一个圆形里面,可设置一个四方形及三角形,但在其内,又可设置四方形及圆形,而在其外,亦一样可以设置一个四方形及圆形,上述证明了市场运行的四个面向。
    江恩指出:“圆形的360度与九个数字,是所有数学的根源。在一个圆形里面,可设置一个四方形及三角形,但在其内,又可设置四方形及圆形,而在其外,亦一样可以设置一个四方形及圆形,上述证明了市场运行的四个面向。”
    上述文字相当难明,但大致上可以分为两个部分:
    第一部分,一个圆形里面,可设置一个四方形及三角形。这点相信稍为研究过江恩理论的读者已有头绪,就是将一个时间或价位周期按三分之一及四分之一分割之意,从而计算市场的时间或价位的转折点。
第二部分,在圆形里面,可设置四方形及圆形,而在其外,亦一样可以设置一个四方形及圆形,证明市场运行的四个面向。若以图表来表达,可参看图4.1。
    事实上,上述的论述是指时间、价位的比例而言。假若中间的圆形半径为1的话,则纵横半径的时间、价位可形成一个时间价位四方形,而中间对角线为1×1线,这条1×1线的长度为1.414,亦即外圆的半径。
    在中间的圆形之内,我们亦有一个圆形及四方形,这个四方形的对角线(1×1线)为1,而其边长则为0.707,亦即内圆的半径。换言之,0.707、1及1.414为市场的重要比例。
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图4.1江恩的圆形理论

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江恩的“圆中有圆、方中有方”的几何学,为我们带出了0.707(1/2的平方根)、1.414(2的平方根),以及2(数字2本身)的市场比率的重要性。
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以下引用美元兑马克周线图的例子予以说明(图4.2)。
美元兑马克由1992年9月低位1.3860至1994年2月高位1.7686基本上形成一个江恩的时间价位四方形,这个四方形之外可建构一个圆形,而圆形之外亦可形成一个四方形及一个圆形。
依照江恩的理论,这些四方形及圆形将成为市场运行的面向。
从图4.2来看,美元兑马克在中间的圆形见顶后大幅下跌,到达外圆时为1995年7月的1.3800马克水平,之后出现一次强劲的反弹。
以价位而言,市场到达外圆的圆周时的价位与圆心的价位相同。此外,以时间而言,美元由1992年9月至1994年2月上升75星期;而美元由1994年2月高点下跌,至外圆周的时间亦运行了75星期,两者与圆周距离为2倍的关系。
详细的几何图形与汇价走势的配合,请参看图4.2。
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