华福证券:国产整车厂、零部件厂崛起趋势明显!战略上继续乐观、逢低坚决配置
今年以来,上游原材料涨价、长三角疫情对全国汽车产业产销的冲击、宏观经济走弱引发对汽车需求不足的担忧,对汽车板块形成轮番冲击。如果把汽车产业比作被三股力量压制的弹簧,现在这三股力量均有所缓解:①原材料价格高位回落,②随着上海进一步复工复产、分阶段复商复市,疫情对汽车产销的影响进一步减弱,③政策预期再起。
汽车板块行情最终建立在需求修复基础之上,我们战略上乐观。汽车板块相对收益较为明显时,均处在“需求周期向上,主动加库存或被动去库存,使得利润周期向上”的阶段。短期内,政策预期落地后,需求有望逐步恢复;中长期看,电动化、智能化变革趋势下,国产整车厂、零部件厂崛起趋势明显,我们战略上继续乐观,逢低坚决配置。
投资建议来看,1)整车:政策落地后,乘用车板块相对收益率明显,建议关注比亚迪、理想汽车、小鹏汽车、蔚来汽车、吉利汽车、长城汽车;2)铝合金压铸件:短期内成本侧压力缓解,长周期看固定资产周转率迎来拐点,板块毛利率将逐步改善,带动盈利持续修复,建议关注文灿股份、爱柯迪、广东鸿图;3)特斯拉产业链:成长性高、确定性强,拓普集团、旭升股份、三花智控、银轮股份等有望充分受益;4)智能汽车:智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素,产业链的投资机会有望进一步显现,建议关注华阳集团、德赛西威、伯特利、上声电子。