华鲁恒升 ( sh600426 )
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跌停 --
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  • 成交量:42252107
  • 成交额:1353316681.000
  • 总市值:--亿
  • 流通市值:--亿
 买⑤ 31.730200
 买④ 31.740800
 买③ 31.7505800
 买② 31.76025100
 买① 31.7702031
 成交 31.770 
 卖⑤ 32.2401700
 卖④ 32.2009900
 卖③ 32.10036300
 卖② 32.090200
 卖① 32.000300
Smilies

《理想财富服务协议》《免责声明》。  

  • 润发888LV.5 2021-6-2 15:07
    近5日内该股资金总体呈流入状态,高于行业平均水平,5日共流入39290.69万元。 据统计,主力筹码比10日前集中,已中度控盘,投资者可密切关注。 展开全文
  • 周海5305LV.3 2021-6-1 16:22
    山东华鲁恒升化工股份有限公司 2020 年年度权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示: 每股分配比例 A 股每股现金红利 0.30 元 每股派送红股 0.30 股 相关日期 新增无限售 现金红利发 股份类别 股权登记日 最后交易日 除权(息)日 条件流通股 放日 份上市日 A股 2021/5/20 - 2021/5/21 2021/5/24 2021/5/21 差异化分红送转: 否 一、 通过分配方案的股东大会届次和日期 本次利润分配方案经公司 2021 年 4 月 22 日的 2020 年年度股东大会审议通过。 二、 分配方案 1. 发放年度:2020 年年度 2. 分派对象: 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后,在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司(以下简称“中国结算上海分公司”)登记在册的本公司全体股东。 3. 分配方案: 本次利润分配以方案实施前的公司总股本 1,626,659,750 股为基数,向全体股东每股派 发现金红利 0.30 元(含税),每股派送红股 0.30 股,共计派发现金红利 487,997,925.00 元, 派送红股 487,997,925 股,本次分配后总股本为 2,114,657,675 股。 三、 相关日期 新增无限售 现金红利发 股份类别 股权登记日 最后交易日 除权(息)日 条件流通股 放日 份上市日 A股 2021/5/20 - 2021/5/21 2021/5/24 2021/5/21 四、 分配实施办法 1. 实施办法 (1)无限售条件流通股的红利委托中国结算上海分公司通过其资金清算系统向股权登记日上海证券交易所收市后登记在册并在上海证券交易所各会员办理了指定交易的股东派发。已办理指定交易的投资者可于红利发放日在其指定的证券营业部领取现金红利,未办理指定交易的股东红利暂由中国结算上海分公司保管,待办理指定交易后再进行派发。 (2)派送红股或转增股本的,由中国结算上海分公司根据股权登记日上海证券交易所收市后登记在册股东持股数,按比例直接计入股东账户。 2. 自行发放对象 山东华鲁恒升集团有限公司;山东华鲁恒升集团德州热电有限责任公司。 3. 扣税说明 (1) 持有公司无限售条件流通股的个人股东及证券投资基金:根据《关于实施上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》(财税〔2012〕85号)和《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》(财税〔2015〕101号)的有关规定,个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票,持股期限在1个月以内(含1个月)的,其股息红利所得全额计入应纳税所得额,实际税负为20%;持股期限在1个月以上至1年(含1年)的,实际税负为10%;持股期限超过1年的,股息红利免征个人所得税。公司本次派发现金红利时,暂不扣缴个人所得税,每股实际派发现金红利人民币0.30元。 待个人股东及证券投资基金在股权登记日后转让股票时,中国结算上海分公司根据其持股期限计算实际应纳税额,由证券公司等股份托管机构从个人资金账户中扣收并划付中国结算上海分公司,中国结算上海分公司于次月5个工作日内划付公司,公司在收到税款当月的法定申报期内向主管税务机关申报缴纳。 (2)对于持有公司有限售条件流通股的个人股东,根据《关于实施上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》(财税[2012]85号)的规定,个人持有的本公司限售股,解禁前取得的股息红利继续暂减按50%计入应纳税所得额,适用20%的税率计征个人所得税。对个人持有公司限售股,解禁后取得的股息红利,持股时间自解禁日起计算。 (3)对于持有公司股份的合格境外机构投资者(QFII),公司根据国家税务总局《关于中国居民企业向QFII支付股息、红利、利息代扣代缴企业所得税有关问题的通知》(国税函[2009]47号)的规定,按照10%的税率代扣代缴企业所得税,扣税后实际发放现金红利为每股人民币0.24元。如QFII股东取得股息红利收入需要享受税收协定(安排)待遇的,可按照规定在取得股息 红利后自行向主管税务机关提出退税申请。 (4)对于香港中央结算有限公司账户股东,根据《关于沪港股票市场交易互联互通机制试点有关税收政策的通知》(财税[2014]81号)的规定,其股息红利将由本公司通过中国结算上海分公司按股票名义持有人账户以人民币派发,暂不执行按持股时间实行差别化征税政策。按照10%税率代扣代缴所得税,税后每股派发现金红利人民币0.24元。 (5)对于除个人、证券投资基金、有限售条件流通股的自然人股东、香港中央结算有限公司账户股东、QFII 以外持有公司股份的投资者,其现金红利所得税自行缴纳,实际发放现金红利为每股人民币 0.30 元。 五、 股本结构变动表 展开全文
  • 春天鱼LV.2 2021-4-28 14:10
    600426 华鲁恒升展开全文
  • 玄玄玄玄玄LV.2 2021-3-29 16:23
    /:chf 华鲁恒升 业绩向好展开全文
  • 玄玄玄玄玄LV.2 2021-3-29 16:18
    化工股 华鲁恒升,业绩持续发力展开全文
  • 我12345685LV.4 2021-2-14 22:08
    状况良好,多数机构认为该股长期投资价值较高。展开全文
  • 空中超人LV.4 2021-2-5 01:14
    会连续上涨.展开全文
  • 丁盘君LV.2 2021-1-8 22:15
    [align=left][color=#333333][font=Arial, "]注:本文所有内容,图片、数据、信息均来源于公开资料的收集整理,不对投资者构成任何的投资建议!请大家理性参考。[/font][/color][/align] [align=left][color=#333333][font=Arial, "][b]引言[/b][/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "]MDI技术壁垒高,全球只有万华化学、科思创、陶氏杜邦和亨斯迈等几个公司掌握生产技术,生产商具有极高的议价权,可获取 “技术垄断”利润,万华化学是看得见的优秀。相比之下,华鲁恒升的优秀却容易被市场忽略。华鲁恒升原先的初级煤化工过于传统,生产的每个产品貌似都没有什么壁垒,竞争极为激烈,过去10年行业平均利润率接近为0。但华鲁恒升自2002年上市以来却从未亏损过,过去10年平均ROE为12.7%,利润复合增速仍超过20%,股价屡创新高。[b]今天将介绍中国煤化工龙头企业:华鲁恒升。[/b][/font][/color][/align] [align=center][color=rgb(51, 51, 51)][font=Arial, "][img]https://wx1.sinaimg.cn/large/0065dUmgly4gmgln04bvvj30u00eggne.jpg[/img][/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "][b]一、公司简介[/b][/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "]煤化工是把煤炭转化化学品的过程。华鲁恒升产业链从以氮肥为主的传统煤化工,延伸到新型煤化工的甲醇、醋酸、DMF、乙二醇等四大板块,并进一步布局酰胺及尼龙新材料产业链。公司上述产品的原料来源均为原煤产生的合成气(CO+H2)[/font][/color][/align][align=center][color=rgb(51, 51, 51)][font=Arial, "][img]https://wx3.sinaimg.cn/large/0065dUmgly4gmgln05ci0j30o00lsmxl.jpg[/img][/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "]由于煤化工的主要下游,如尿素、甲醇、DMF 等都属于充分竞争市场,企业议价权较小,因此成本有多低成为衡量煤化工企业竞争力的核心考量。以合成氨为例,由于原料煤占总制造成本的比例超过了40%,因此我国前四大原煤产地(内蒙古、山西、陕西、新疆)的合成氨制造成本要显著低于其他地区。[/font][/color][/align][align=center][color=rgb(51, 51, 51)][font=Arial, "][img]https://wx1.sinaimg.cn/large/0065dUmgly4gmgln04g5dj30nw0eg74p.jpg[/img][/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "]华鲁恒升地处山东德州,在原煤供应和电费等资源配套上虽然不及西北地区的煤化工企业。[/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "]但京沪、石德等两大铁路线在山东德州市交汇,依托低成本的铁路运输方式,华鲁恒升煤炭采购成本也比竞争对手低50元/吨左右。[/font][/color][/align][align=center][color=rgb(51, 51, 51)][font=Arial, "][img]https://wx2.sinaimg.cn/large/0065dUmggy1gmglo81ei8j30u00fmqkt.jpg[/img][/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "]​[/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "]华鲁恒升成功的关键在于成本领先,低生产成本让公司维持高盈利能力。以煤化工的传统下游尿素为例,2005年起,公司尿素板块毛利率持续领先同行,常年保持20%左右的毛利水平(行业平均利润率近乎为0)。公司通过成本领先攫取超额利润,机构测算公司现有产能相比同行的成本优势约为18亿元。[/font][/color][/align][align=center][color=rgb(51, 51, 51)][font=Arial, "][img]https://wx2.sinaimg.cn/large/0065dUmgly4gmgln03tetj30mc0dmmxr.jpg[/img][/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "][b]二、业务模式[/b][/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "]华鲁恒升煤气化技术的核心竞争力体现在两个层面:[b]1)水煤浆造气工艺(气流床)本身的优势[/b],机构测算该项超额利润在5.4亿元左右;[b]2)造气平台的规模效率及多产品柔性调节的优势[/b],机构测算该项超额利润为4.2亿元。[/font][/color][/align][align=center][color=rgb(51, 51, 51)][font=Arial, "][img]https://wx4.sinaimg.cn/large/0065dUmgly4gmgln0es8tj30u00fuwfk.jpg[/img][/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "]煤气化是煤化工装置的核心工序,是以煤为原料转化为合成气(以CO和H2为主),合成气常用作化工原料(如合成氨的原料)。[/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "]煤气化装置可以分为固定床、流化床、气流床:[/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "][b]1)固定床[/b]必须采用热稳定性好的块煤,限制了原料煤来源,通常以高价的无烟块煤为主要原料,固定床适用于非常小规模的生产,是我国小氮肥企业的主流生产方式;[/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "][b]2)气流床[/b]则以干粉煤或水煤浆为原料,原料可以使用低价的劣质褐煤,气流床适用于大规模生产;[/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "][b]3)流化床[/b]以碎煤为原料,生产规模则介于两者之间。[/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "]与固定床相比,气流床在原料成本、耗电量、环保成本上都具有明显优势:[/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "][b]1)原料成本。[/b]气流床原料可以为低价的劣质褐煤,但固定床原料通常只能为高价的无烟块煤,导致固定床煤单价较高;[/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "][b]2)耗电量。[/b]固定床通常为常压气化,耗电量要高于加压气流床;[/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "][b]3)环保成本。[/b]固定床得到粗煤气中含酚类、焦油等较多,净化流程加长,污水处理成本较高。以吨氨制造成本为例,气流床比固定床低235 元/吨,成本降低主要体现在原料煤和电费。[/font][/color][/align][align=center][color=rgb(51, 51, 51)][font=Arial, "][img]https://wx2.sinaimg.cn/large/0065dUmgly4gmgln07qoej30sc0dnwex.jpg[/img][/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "][b]相比固定床而言,气流床的投资成本更高,中小企业投资能力有限,难以采用气流床。[/b]以我国尿素产能为例,虽然气流床工艺突破虽有10余年时间,但在国内煤头工艺中占比仍不足50%,如果再考虑到天然气工艺,则总占比仅略高于30%。之所以高成本的固定床长期存在,主要还在于气流床工艺80万吨尿素的全套投资要40个亿以上,而且装置安装、调试周期较长,装置落地对技术能力要求也很高。国内目前尿素行业又是以小企业为主,实力普遍不强,行业长期低迷导致企业利润留存有限,小企业即使看到气流床的巨大优势,也没有能力升级设备。[/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "]而华鲁恒升早在2004年就建设成功了一台四喷嘴对置式水煤浆气化装置(气流床),是国内最早运用我国自主研发水煤浆工艺的企业之一,通过使用便宜的烟煤/褐煤,以及更低的能源及环保成本,(机构测算)公司气流床公司的总成本优势为5.4亿元。[/font][/color][/align][align=center][color=rgb(51, 51, 51)][font=Arial, "][img]https://wx4.sinaimg.cn/large/0065dUmggy1gmglq8p15518830u00aq0vi.jpg[/img][/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "]此外,华鲁恒升还依托洁净煤气化技术,开发出同时生产合成氨、甲醇和CO的复合工艺,最终形成化肥(尿素)、有机胺、羰基合成(DMF、醋酸、醋酐)的柔性多联产格局。[/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "][b]我们认为,公司制造柔性体现在采购、生产两方面:[/b][/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "][b](1)采购。[/b]中国各区域的煤种、煤质差异较大,气流床又可采用从劣质褐煤到优质无烟煤等原料品种。华鲁恒升实施“优劣煤种,精准掺配”管理模式,公司气流床使用的原料煤煤种约有数十个以上。公司根据不同煤种的价格,通过掺配工艺来优化,可以将原料端的成本降低。[/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "][b](2)生产。[/b]从产品端看,公司一头多尾造气平台最大的优势就是可以实现柔性生产,哪种产品需求好、价格高就多生产哪种产品,从而实现盈利最大化。合成气通过中间产品甲醇、合成氨以及气体形式作为原材料分配到下游产品装置中,根据市场行情调节分配的比例。[/font][/color][/align][align=center][color=rgb(51, 51, 51)][font=Arial, "][img]https://wx1.sinaimg.cn/large/0065dUmggy1gmglqif3dvj30sc0fi76i.jpg[/img][/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "][b]除了水煤浆造气工艺、多产品柔性调节两大优势外,华鲁恒升还具备:规模优势、一体化优势、效率优势、环保优势。[/b][/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "][b](1)规模优势。[/b][/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "]随着气流床半径增长,设备投资金额呈现平方增加(设备壳的制造成本),而气流床产能则呈现立方增加(与体积相关)。因此单套设备规模越大,单吨的生产成本越低。气流床平均规模每扩大10 万吨,吨氨投资降低300元左右。华鲁恒升的气流床产能较大,具备成本优势。[/font][/color][/align][align=center][color=rgb(51, 51, 51)][font=Arial, "][img]https://wx2.sinaimg.cn/large/0065dUmgly4gmgln03075j30u00bvwf9.jpg[/img][/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "][b](2)一体化优势。[/b][/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "]公司在煤化工产业链上以氨醇为根基,延伸到多种化工产品(物料吃干榨净),所有项目又都建设在单一园区(省掉运费),并配套了自有热电厂(能源充分利用),形成很大的综合一体化成本优势,可以节省原料采购成本、节省运费、节省蒸汽及能源成本。[/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "][b](3)效率优势。[/b][/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "]公司效率优势源于:[/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "][b]1)高薪激励。[/b]2019年公司人均薪酬高达21万元,在2015 年、2018 年还两次公告实施股权激励计划。高薪激励下,人均生产效率极高,2019年公司人均创收362万元,人均创利63万元,大幅领先其他煤化工企业。[/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "][b]2)设备大型化。[/b]大型气流床所需的人员更少,2011年至今,公司主要产品产量翻了2.9倍,而员工数量仅增长36%。[/font][/color][/align][align=center][color=rgb(51, 51, 51)][font=Arial, "][img]https://wx1.sinaimg.cn/large/0065dUmgly4gmgln032oqj30u00btdgi.jpg[/img][/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "][b](4)环保优势。[/b]煤化工企业多为中小企业,例如中国尿素行业有一半产能归属于100万吨/年以下的中小企业,醋酸行业27%产能由规模在50万吨以下的企业生产,这些中小企业通常无力进行环保投入。随着国内环保标准趋于严格,华鲁恒升持续将营收的2%左右投入环保改造,拉开和同行的差距。[/font][/color][/align] [align=left][color=#333333][font=Arial, "][b]三、行业前景[/b][/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "][b]华鲁恒升未来增长在于:行业供需格局改善、荆州第二基地项目。[/b][/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "][b](1)行业供需格局改善。[/b]过去10年,煤化工除华鲁外的其他上市企业平均净利率和ROE只有-5.2%和-2.4%,全行业都处于长期亏损状态。但煤化工下游的尿素、甲醇、丁辛醇等都是生活必需品,需求稳定且无法替代。未来,长期价格战会带来供给端自发产能收缩,而且国家对煤头新增产能限制也越发严格,基本封死了供给扩张大门,未来行业格局有望大幅改善,行业ROE中枢也将恢复至7%的合理水平,机构测算对应华鲁来自行业性的利润将达到5个亿,再考虑华鲁的成本优势,现有产能的稳态利润中枢预计为23亿元。[/font][/color][/align][align=center][color=rgb(51, 51, 51)][font=Arial, "][img]https://wx4.sinaimg.cn/large/0065dUmgly4gmgln02nj9j30sc0ccaab.jpg[/img][/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "][b](2)荆州第二基地项目。[/b]公司拟在湖北荆州投资第二基地,一期投资额不低于100亿,土地4800亩(含二期),建设100万吨功能化尿素等产品。荆州第二基地项目不仅可以延续德州项目的气流床工艺、多产品柔性调节等优势,而且在用水、废水处理、废渣处理成本方面要更低,盈利能力有望强于德州基地。机构预计荆州一期项目有望贡献70亿以上收入,10亿以上利润。[/font][/color][/align][align=center][color=rgb(51, 51, 51)][font=Arial, "][img]https://wx3.sinaimg.cn/large/0065dUmgly4gmgln03n3lj30u00fw74x.jpg[/img][/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "][b]四、财务分析[/b][/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "]1999-2019年,华鲁恒升的营业收入年复合增长率高达20%,归母净利润的年复合增长率高达22%,业绩持续高速增长了20年。随着公司在建产能投产,未来业绩仍可较快增长。近20年来,公司平均ROE在15.4%,盈利能力比较强。考虑到煤化工全行业都处于长期亏损状态,公司能保持如此强盈利,实属难得可贵!未来随着煤化工供需格局好转,公司盈利中枢有进一步抬升的空间。[/font][/color][/align] [align=left][color=#333333][font=Arial, "][b]五、总结[/b][/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "]华鲁恒升是中国煤化工龙头企业,公司通过成本领先攫取超额利润,机构测算公司现有产能相比同行的成本优势约为18亿元。[/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "]公司煤气化技术的核心竞争力体现在两个层面:[/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "]1)水煤浆造气工艺本身的优势,机构测算该项超额利润在5.4亿元左右;[/font][/color][/align][align=left][color=#333333][font=Arial, "]2)造气平台的规模效率及多产品柔性调节的优势,机构测算该项超额利润为4.2亿元。此外,华鲁恒升还具备:规模优势、一体化优势、效率优势、环保优势。华鲁恒升未来增长在于:行业供需格局改善、荆州第二基地项目。[/font][/color][/align] [align=left][color=#333333][b]以上就是本文的所有内容了,先勉励一下自己耐心学习到了这里吧,相逢即是缘,如果觉得文章还不错的话,请点赞支持一下。文中也许还遗漏了一些比较细节的地方,欢迎大家在评论里补充和指正,后续我还会有更多的分享,点个关注防止迷路。[/b][/color][/font][/align][align=left]展开全文
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