大公鸡是我的持仓之一,简单聊一下:
一、321家、海航“三傻”与25家
1.321家
海航集团因经营失当、内控失范、投资失序等原因面破产危机。2020年2月29日,根据中央决策部署,海南省会同相关部门成立了联合工作组,开始推进海航集团破产重整工作。共涉及海航集团有限公司等321家公司,形成了《海航集团有限公司等三百二十一家公司实质合并重整案重整计划》。
2.海航“三傻”
海航集团旗下上市公司很多,其中*ST海航、*ST大集、*ST基础的破整最引人关注,这仨娃被统称为“三傻”。
3.25家
具体到*ST大集,它下属并表子公司101家,其中包括宝鸡商场、长春美丽方、重庆大集等24家核心子公司。这24家子公司与*ST大集一同,凑成了25家公司,同命运共进退,开展协同重整。
所以我们说大公鸡的重整,实际上就是大公鸡与它24只小鸡的共同重整。为啥要共同重整呢?因为25只鸡是一窝,它们在人员管理、资金使用、生产经营方面关联极为紧密,关联交易复杂,相互增信情况普遍,多数债权人同时对它们享有债权和权益,没法也没有必要清晰分开。
这里大家可以注意重整方案的相关表述,感受一下这个站位和高度:
供销大集等二十五家公司依法破产重整,是海航集团风险处置工 作的主要组成部分,在党中央、的领导下,中央相关部委机构依法依规给予了强有力的指导、监督、协调与支持。
二、大公鸡的重整方案
重整方案很长,有88页纸,我用简单的话提炼一下。
重整方案主要包括股东和债权人权益调整两部分。
(一)股东方案。
*ST大集所有股票全部10转增34.9,原59.8亿股共转增股票约208.8亿股。
转增股票的使用:
1.大股东海航商控及其一致行动人、特定关联方转增获得的 98.1亿股全部无偿交出来。其中38.4亿股注销用于履行2018年、2019年的业绩承诺部分补偿义务,其它全部交公给上市公司。
2.新合作商贸及其一致行动人转增获得的51.3亿股,其中38.6亿股注销用于履行 2018 年、2019年的部分业绩承诺补偿义务;其余12.7亿股在确定2020年业绩承诺补偿方案且履行完毕前暂不分配,以后再根据股东大会决议处置。
3.其余股东转增获得的59.4亿股,将其中22.1亿股交给上市公司,用于抵偿债务、引进重整投资人等,剩余37.2亿股股东自得。
(二)债权方案
1.职工工资、税款全额清偿。
2.有财产担保债权,分10年足额还清,从第二年起分别每年还5%、5%、5%、5%、10%、15%、15%、20%、20%,利息按原融资利率与 3.00%孰低确定。
3.普通债权,每家1万元以下的部分,全额还清。1万元以上的部分,按4元/股的价格,债转股。
三、重整对大公鸡的影响
重整对大公鸡的最实质的利好就是浴(合)火(法)重(赖)生(账)。
债务化解的过程中,债权人当然是蒙受了损失,普通债权1万元以上的部分,全部以4元/股的价格抵成了股票,按大公鸡现在1元左右的价格,直接亏损75%。但我们也要清醒地看到,如果不重整,债权能拿回来的更低,肯定达不到25%。
通过重整,大量的债务得以化解,大公鸡逐步恢复持续经营能力和盈利能力,重回良性发展轨道。公司也喜(救)滋(股)滋(价)地发布公告说,重整后公司基本面良好、公司经营活动有序开展,未来可期。
四、大公鸡摘帽事项
目前大公鸡重整已经完成,所以重整带来的*ST事项已经消除。
大公鸡尚存的戴帽事项:
*ST帽原因是2020年度财报被出具带与持续经营相关的重大不确定性段落的无法表示意见的审计报告;附加ST帽的原因资金占用、未披露担保使得2020年内控被出具否定意见的审计报告。
(一)*ST帽
对于*ST帽,年报消除没什么悬念(如果不消除就直接退市了)。
(二)ST帽
ST帽能否消除,要看内控今年能否审计通过,具体而言就是资金占用和未披露担保事项能否消除。
这一块有点复杂,概括来说,非经营性资金占用可以解决、未披露担保的影响可以消除。
怎么个解决和消除法呢?
1.非经营性资金占用
解决方案分为两部分:一部分是据《海航集团有限公司等三百二十一家公司实质合并重整案重整计划》的规定获得现金及信托计划份额清偿,一部分是控股股东及其一致行动人、特定关联方转增股份让渡予以解决。
2.未披露担保
第一步,公司将主张上述担保合同无效、公司不承担担保责任。如果法院采纳,直接搞定。如果法院不采纳,还是要承担责任,那公司将参照非经营性资金占用的解决方案,同样分为两部分,现金和信托计划+股份转增让渡。
现在的问题是,这个信托计划目前还没有完全搭建成功。
那么,年报前解决非经营性资金占用和未披露担保问题,是有悬念的。
五、结论
1.重整已经成功,注意是在党中央和领导下的重整,这个高度,只容成功不容易失败。同样,在这个高度下,重整成功后再面值退市的概率极小,否则重整就没多大意义了。
2.年报后肯定摘星,能不能摘帽要看情况。
3.战投目前还没有引入,但其是否引入对摘星摘帽没有影响,所以不急于一时。
4.关于股价情况,这个没有什么预估。大公鸡目前的核心逻辑是“高度而不会退市”,股价远离1元保持不退市是极大概率事件,但也仅此而已,基本面并不是超级强盛,过1元可以,如果像有些人想的那样涨个五倍十倍,那就是YY了。
发文比较烦人的一点就是晚上十二点前出手,还有一分钟到时间,只能简写成这样了,没空检查了,将就着看吧。