一个对于投资不断在思考的人的自述

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发表于 2022-9-13 20:35 复制 显示全部楼层 正序浏览 |
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一、市场的三类投资者与他们的侧重点

1、随行就市热点的跟风者;
2、逻辑与估值为主的价值投资者;
3、技术为王的博弈者;
以热点跟风者来说,往往倾向于博弈短线的机会,这个过程中,涉及到了龙头问题。往基本面去说,则是公司产品在这个热点中的价值深度以及在市场中的重要程度;往往行业政策面说则是可能因为短期的某项政策,而形成了市场情绪的一致性;往市场资讯面来说,则可能是某项技术壁垒的突破或者替代等产生的新的价值。
以价值投资者来说,往往更多的在意是行业的市场规模与政策的倾向性以及公司在这个行业中的占有率或者作为新进者而产生转化价值的,最终提升了公司整体的估值问题,这是一个比较大的层次问题,对于多数人来说可能不善于驾驭,所以选择的人未必很多,更多的反而是机构的投资方式。
以技术而进行的博弈者,那么技术往往是他们生存的标准,至于基本面和政策面亦或者是市场面的东西。对于此类投资者核心是升华对于技术的运用和对股价长期波动的理解,当然如果能对公司有进一步的了解或许对整个投资帮助会更大。
以上三种投资者也可以理解为三种投资方式,在这里谈不上那个好或者那个坏,甚至于有的时候可以理解为是相辅相成的方法,因为以上几种方式无论哪一种都是对公司基本面、行业政策面以及市场资讯面的综合运用而已。而我所要表述的中心思想是在投资过程中如何运用有效的方法应对事物,从而做到安心交易。

二、自述(一个不断在思考的人)
我是一个从技术交易者向价值投资者转型的,当然这个过程中也拥有一些热点跟风者的思维,这么听上去是不是觉得我像个全才?其实这个过程中,是有很多苦恼的。只是这一切只有自己知道而已。
比如:一段时间内当你坚守的价值跑不赢市场的热点也跑不过技术为王的博弈者,你该怎么选择?
比如:当你坚守的价值在某一个时间段持续下跌的时候,你又该如何面对?
比如:当你利用技术进行短线或者波段博弈的时候,又该如何把价值进行叠加和匹配呢?
比如:当你利用资金进行热点跟风的时候,你又该如何去选择最优的估值以及遇到风险怎么做好风控?
比如:当某个行业利好不断,包括产品价格,行业增速以及公司资本运作甚至于业绩兑现全都符合,而股价却是负相关的(比如锂矿或者未来可能会出现的其他行业)。
其实当你了解的越少,交易反而越轻松,因为你只有亏赚或者买进和卖出,仅此而已。而你懂得越多的时候,你会把自己对于估值和技术等等的理解附加到短线或者波段和价值投资者中去,反而也会束缚住自己的手脚。当然说这些并不是否认去学,而是我们每个人都需要经过这些,才能试着自我醒悟,或者去理解自己可能错在哪里,又需要思考哪些问题。

三、解决方法:两个流程、两大验证
流程1(底线估值铸就安全边际):一定要去算底线估值,而不是一味的看更高的估值(虽然我们赚的高估值的钱),底线估值是给与我们一个相对安全的环境和平和的内心去应对市场或者标的调整,能以更大的魄力和耐心去合力坚持我们所认可的东西。(也许很多人会说,即使你算对了底线估值,如果市场不买账,那也是枉然的),其实很多人对于底线估值并没有深刻理解,只是觉得仅仅只是算出多少钱就可以了。而底线估值以我多年的交易经验来说,主要有两个过程,第一个过程就是公司在保持增长前提下,所能给与的最低价格,第二个过程就是在市场中趋势弱化以及行业本身调整之下和公司最小增长(也可能亏损的情况下),对于估值的进一步压缩所能给到的价格,只有这样我们才会在一定程度上剔除自我的乐观和盲目,保持警惕性。

验证1:进行同行业的对标,特别是龙头企业的估值对标以及整体市场市场占率和产品净利润和成本等情况的对比,公司资本运作的落地情况了解以及相对业绩兑现的过程是否具备一定的同步性或者匹配性。从而进一步了解所要投资公司的降本增效的可能性以及整体估值的合理性。

流程2(以宏观经济为基础,以政策导向为风帆,以行业增速为驱动,以行业周期为护盾):宏观经济是任何市场产生赚钱效应的基础,如果在宏观层面上存在风险,那么我们要做的就是压缩我们所对应标的的估值,并以此来减少期望值;对于国内市场来说我们很难逃脱政策因素所带来的影响,因为很大程度上体制决定了市场潜在的性质,也是市场经济有效的指导;行业增速表明了一个行业的景气度,这对于当前我们所处于的经济转型来说是尤为重要的,他会决定我们那些行业表现存在超预期的可能(近两年锂电池和光伏赛道充分验证了这个问题);行业本身的周期也是参考的一个重点,如果行业进入稳定或者受到经济本身发展影响较大的情况下,那么整体的机会就减少或者转化为结构性的过程,(比如水泥 地产等)以上过程,都是我们在选择行业需要深度考虑的问题,只有这样,那么我们才能较为深刻的安排投资过程,从而不断修正我们的投资思维和过程。

验证2(以公司资本运作为转折,以业绩兑现为目标,以底线估值和市场实际走势做风控):好的公司是工艺上不断升级和创新或者在稳定主业的基础上会利用自身的资源进行业务的扩展(可以认为寻找第二或者第三增长曲线),这是对于资本运作最基本的理解;随之而来的则是在这个过程之后业绩的兑现问题,在这个过程中,我们可以根据行业、产品的情况以及公司披露的一些公告或者电话咨询上市公司进行深度的了解和追踪,从而修正我们对于公司的预期并且也能及时的把握机会;任何投资都是怕输的,这是每个人都应该有的敬畏心理,所以我们在合理理解底线估值的基础上具备了相对的安全边际,同时根据行业或者公司的实际走势,进行合理的风控,从而把一家公司做到相对符合的目标(买卖的这个过程或许是复杂也或许是简单的,但是在梳理和跟踪整个过程是持续的有耐心的)

备注1:长江证券研究国外的隐含久期和ROE的稳定性有很大的关联性。而国内则是更多的和业绩有很大关联性(这里隐含的价值在于对业绩兑现的认证过程)


总结:文章是3个小时写完的,还有很多不足或者思考没有放进去的地方,也请大家交流指导。时间浪费不起,但终究所有的一切的,也都需要时间来验证,我们只能在这个过程中做一些认为对的或者力所能及的事情来提升正确率,仅此而已。

投资有风险 仅供参考

$郑煤机(sh601717)$
来自 江苏省镇江市

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