真股票小V，坚持更到最后一天。
最近外资买得有点疯，加上昨晚美股调整，看很多小伙伴有两个疑问：
1、美股是不是又出幺蛾子，要拖我大A股后腿了？
2、外资还会一直这么买吗？
先来看第一个问题。
美股现在面临的是两个问题，估值杀和衰退杀。
估值杀就是美联储的货币政策，目前有两点是确定的，货币政策对A股是有直接伤害作用的，并且当前加息预期并没有进一步强化。
别看美联储经常有鹰派出来喊话，但是利率曲线是很诚实的：反映加息预期的两年期美债收益率与3个月美债收益率的差，已经大幅走低，跟上一轮加息周期末尾的2018年差不多了。
美债是全球最大的金融品交易市场，走势一般是提前反映市场预期，去年加息之前，利差就已经急剧扩大了。
另外是全球权益类资产的估值锚10年期美债收益率，已经从最高4.25%降低到了3.5%以下，未来只要CPI不反过来上涨，10年期美债收益率的走势就是大级别向下。
实际上最近几次美联储鹰派的喊话，无非也是给市场降温，喊来喊去也是在5%到5.25%之前倒腾，并没有超预期说要干到5.5%到6%。
回到前面美股的盈利杀和估值杀，估值杀的货币政策端只要不变坏，对A股就是好事儿。目前不管是美联储的讲话，还是前瞻性的美债收益率曲线看，趋势都是在向好的。
至于美股的衰退杀，跟A股隔了好几层，美国跟中国的经济时钟不同步，只是溅射伤害。
再看第二个问题，外资会买到什么时候？
这几年外资一直是净流入的，但从结构上看，阶段性卖出的时候，基本都跟汇率是反向的，人民币贬值的时候北向就不买了，甚至卖出。（下图中的红圈）
2021年是汇率比较稳定的时候，基本都在6.4到6.5之间波动，外资的流入整体比较稳定，买一阵卖一阵，大概维持匀速的状态。在匀速状态里，又会受到一些中美关系或者地缘政治黑天鹅的影响，出现脉冲。
我认为全球经历了22年的大折腾之后，23年较大概率是一个宏观小年，中美关系也没有新的牌可以打，底线也不敢轻易突破，美欧自身也需要休养生息。人民币汇率大概率是区间波动，外资也呈现匀速流入的状态。
所以最开始的两个问题就有答案了，美股不会拖A股后腿；外资未来大概率降低速度，匀速买。
信心这东西就好比弹簧，去年十月份铺天盖地的悲观，认为国运没了，被压得越狠，弹起来也就越猛。
这波上证50的行情本质上还是去年十月份大跌的修复。5%~6%的GDP增速下，传统行业整体的增长空间是有限的，50的反弹空间也不会特别大。
我们可以回顾一下，这波炒作复苏，最开始是从下游旅游、消费和地产竣工开始的，到了现在，已经开始走最上游铜、铝、面板等的库存拐点了。
逻辑自然是无法证伪的，反正股价也在低位，只是库存拐点，也不大好说拐多久，三天也是拐，半年也是拐。
而炒作炒到上游，虽然很多没法判断真假，但是有一点是可以断定的：市场情绪彻底反转了。
最近市场特征也是在反映这个底层的变化，情绪好的时候，小盘股和成长股活跃度一般比大盘股和价值股要好，创业板也明显比上证50要强一些。
回想一下去年四月份的时候，游戏版号发布，游戏公司直接高开低走连跌一周，反应情绪端的极度悲观，现在下游需求还比较差的时候，市场已经预期最上游要反转了。
这就是喜怒无常的市场啊，有时候就是疯子，你不用跟疯子较劲，只需要在它面前保持理性。
女朋友发脾气了，要么买包，要么上去就吻。
……
今天CXO表现不错，本质上是受到了创新药集采谈判结果的影响。
本次147个目录外药品参与谈判和竞价（含原目录内药品续约谈判），121个药品谈判或竞价成功，总体成功率达82.3%，创四年新高。
谈判和竞价新准入的药品价格平均降幅达60.1%，比较温和。对比之下19年、20年和21年降幅分别是61%、54%和62%。
看全国医保累计结余的话，2019~2021年分别为27696.7亿元、31500.0亿元及36178.3亿元，两年增速都是14%左右。（医保每年会有收入和支出，差额就是当年结余，历年累加就是累计结余）
加上23年防疫对医保资金面的挤占也结束，未来医保局有更大的底气来支持和鼓励创新，估计这也是今年集采谈判比较温和的原因之一。
如果说此前CXO涨还跟外资买入大盘核心资产有关系的话，这两天CXO走的逻辑就是创新药爸爸们家里也有余粮了。
整个医药产业链的情绪和经营，都是半只脚迈入了向上周期，后续如果一级市场的投融资数据有所改善，那就是一只脚踏进去了。
不过医药这块的估计走势分化比较大，类似恒瑞这种关注度高的龙头，股价是略微领先基本面走势的，虽然这波集采进了多款药，但股价已经从最底部起来不少了。
如果要找赔率和弹性的话，科创板里这几年上了不少创新药公司，也是A股首次允许有非盈利公司上市之后批量进来的企业，在国内庞大市场的支持下，未来一定会有能跑出来的公司。
图省事就直接买基金了，港股的创新药公司更多，质量更好一些。
去年研究和投资的过程中，有一个很大的感悟是，如果不对一个行业过去的影响股价的大事有亲身经历和深度思考，那大概率也抓不住行业的投资机会。
本来因为某个逻辑很看好一个行业，研究完之后就放下了，因为贪多，又同时看五六个行业，搞得每一个行业都没抓住。
在股市可以当渣男，公司逻辑变了的时候是得残忍抛弃，但并不是说最开始就猛do五六个行业。铁杵都给你磨成针，扎得账户千疮百孔。
明天就是虎年最后一个交易日了，祝大家账户虎虎生风。
对了，过节期间有闲置资金管理需求的小伙伴，可以看看昨天发的这个真●福利：
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