发布关于全面实行股票发行注册制前后相关行政许可事项过渡期安排的通知，全面实行股票发行注册制改革正式启动。

重大消息之下，机构怎么看？今天为大家汇总相关券商观点，供参考：

1、东吴证券

本次全面注册制主要制度要点:

1)发行上市审核注册机制进一步优化:将在20个工作日内对发行人的注册申请作出是否同意注册的决定（此前无明确要求）。

2)主板交易制度进一步改进：一是新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，第6个交易日起日涨跌幅限制继续保持10％不变（此前主板首日44%，此后为10%，ST股票为5%）。二是优化盘中临时停牌制度。三是新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围。

3)强调放管结合，强化市场约束和法治约束：加强事前事中事后的全过程监管，在“放”的同时加大“管”的力度，督促各市从主题归位尽职，营造良好市场生态，把选择权交给市场。

我国资本市场在全面注册制下将迎来深刻变革，里程碑意义重大，我们建议关注以下四类方向：

1）创投机构直接受益。注册制为“募投管退”疏通最后一环，提升创投机构资金周转率，为业绩打开增量空间，建议关注聚焦专精特新行业的【四川双马】。

2）券商投行业务链将迎来利好。注册制为市场募集规模以及券商投行业务收入提供增量资金，促推券商提高自身的承销、定价和销售能力，未来投行、研究、投资、做市等配套政策值得期待，建议关注投行业务突出的【国金证券】（净资本排名28/投行储备项目排名9/22Q3投行收入占比34%）。

3）券商财富管理将受益。注册制为市场带来新的活力，交投活跃度有望进一步提升，但与此同时A股“新陈代谢”机制将趋于完善，市场对于投资者的投研能力将提出全新要求，A股机构化趋势有望加速，首推最具成长性的零售券商龙头【东方财富】，市场回暖预期下建议关注具有财富管理特色的公司【广发证券】、【东方证券】、【长城证券】、【兴业证券】。

4）注册制为金融IT贡献业绩增量。注册制推动金融IT基础设施迎来新一轮更新换代，回顾历史资本市场重大变革往往伴随着金融IT公司收入的加速上升，首推金融IT行业龙头【恒生电子】，建议关注【财富趋势】、【同花顺】、【指南针】。

风险提示：1）市场活跃度不及预期；2）政策推进不及预期。

二、招商证券

招商非银认为，券商投行业务直接受益，联动跟投增厚业绩。(1)注册制仅对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性做形式审查，发行效率提升，投行项目增量涌现，(乐观/中性/悲观投行收入953/808/650亿，收入增速33%13%/-9%，行业总营收贡献5%/1%/-1%)。(2)注册制压实券商责任，研究、定价、承销能力成胜负手，投行由上市通道向三投联动模式转型，强者更强加剧行业分化。直投、跟投优化券商盈利模式，资本介入一级市场分享经济增长蛋糕，带动长期ROE上行。

招商非银指出，创投公司迎来历史性机会，一级退出更加通畅。注册制疏通“募投管退”最后、最难一环，创投企业投资周转率提升，业绩确定性走高，聚焦专精特新行业的创投受益明显。长期来看，一级投资市场环境改善有助于创投为资本市场输送更多优质企业，更好服务实体经济。

招商非银建议，布局优质创投及券商。建议关注鲁信创投/创业黑马/四川双马等；关注投行领先且股价涨幅落后的中信证券、中信建投(22Q3投行收入中信第1，建投第3；截止目前主板IPO项目储备中信第1，建投第2)；建议关注投行占比高弹性大的国金证券(21年投行收入占比25%，22Q3投行收入占比34%)。

相关标签： 全面注册制, 股票发行注册制改革, 盘中临时停牌制度, 放管结合, 市场约束

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