一、信创： 学，科技自强，解决卡脖子问题


事件： 中央 1月31日下午就加快构建新发展格局进行第二次集体学。会上强调，加快构建新发展格局，是立足实现第二个百年奋斗目标、统筹发展和安全作出的战略决策，是把握未来发展主动权的战略部署。只有加快构建新发展格局，才能夯实我国经济发展的根基、增强发展的安全性稳定性，才能在各种可以预见和难以预见的狂风暴雨、惊涛骇浪中增强我国的生存力、竞争力、发展力、持续力，确保中华民族伟大复兴进程不被迟滞甚至中断，胜利实现全面建成社会主义现代化强国目标。

“科技自立” 反复提及，我们多次强调关注“信创”催化剂释放1）2022年10月以来，“二十大”报告、 中央 会议、中央经济工作会议、《扩大内需战略规划纲要（2022－2035 年）》等重要会议和文件均着重强调“科技自立自强”。2）美国制裁升级：①据彭博社1月31日报道，目前，美国 已暂停对美国部分企业核发向华为供货的许可证，且正在考虑切断华为技术有限公司与其所有美国供应商的联系，包括英特尔公司和高通公司。②据搜狐网报道，1月27日结束的谈判中，美、日、荷三国就限制向中国出口部分先进芯片制造设备达成协议。3）我们在《“三维度”验证信创加速》、《关注央国企信创“台账”陆续发布 》等报告中均多次强调预计2023Q1信创催化剂密集，提示重点关注信创“台账”披露、政策落地以及行业信创招投标启动！

二、全面注册制历史性机遇，看好创投、券商、金融科技

事件：2023年2月1日，中国就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见，多层次资本市场进一步完善。

本次全面注册制主要制度要点:1)发行上市审核注册机制进一步优化:将在20个工作日内对发行人的注册申请作出是否同意注册的决定（此前无明确要求）。

2)主板交易制度进一步改进：一是新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，第6个交易日起日涨跌幅限制继续保持10％不变（此前主板首日44%，此后为10%，ST股票为5%）。二是优化盘中临时停牌制度。三是新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围。

3)强调放管结合，强化市场约束和法治约束：加强事前事中事后的全过程监管，在“放”的同时加大“管”的力度，督促各市从主题归位尽职，营造良好市场生态，把选择权交给市场。我国资本市场在全面注册制下将迎来深刻变革，里程碑意义重大，我们建议关注以下四类方向：

1）创投机构直接受益。注册制为“募投管退”疏通最后一环，提升创投机构资金周转率，为业绩打开增量空间，建议关注聚焦专精特新行业的四川双马。

2）券商投行业务链将迎来利好。注册制为市场募集规模以及券商投行业务收入提供增量资金，促推券商提高自身的承销、定价和销售能力，未来投行、研究、投资、做市等配套政策值得期待，建议关注投行业务突出的国金证券（净资本排名28/投行储备项目排名9/22Q3投行收入占比34%）。
3）券商财富管理将受益。注册制为市场带来新的活力，交投活跃度有望进一步提升，但与此同时A股“新陈代谢”机制将趋于完善，市场对于投资者的投研能力将提出全新要求，A股机构化趋势有望加速，首推最具成长性的零售券商龙头东方财富，市场回暖预期下建议关注具有财富管理特色的公司广发证券、东方证券、长城证券、兴业证券。

4）注册制为金融IT贡献业绩增量。注册制推动金融IT基础设施迎来新一轮更新换代，回顾历史资本市场重大变革往往伴随着金融IT公司收入的加速上升，首推金融IT行业龙头恒生电子，建议关注财富趋势、同花顺、指南针。风险提示：1）市场活跃度不及预期；2）政策推进不及预期。



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