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从政策细节掘金沪港通的确定性机会(附股)

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2593 1 球球的球 Lv.3 发表于 · 2014-9-27 22:13 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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经过一系列测试之后,沪港通的“游戏规则”终于出炉了。

9月26日下午,上交所发布了《上海证券交易所沪港通试点办法》,《上海证券交易所港股通投资者适当性管理指引》等配套规则亦同时发布,这标志着沪港通机制离正式的启动又进了一步。

与征求意见稿的差别

9月26日收市后,上交所对外披露《试点办法》和《上海证券交易所港股通投资者适当性管理指引》。并称,自发布之日起施行。

据悉,后续上交所还将就沪股通网络投票、沪股通上市公司信息披露等事项发布相关规则。

上交所有关人士表示,以《试点办法》等系列规则的发布为标志,沪港通规则体系已经基本齐备,但沪港通的开通时间还有待确定。

与4月29日发布的征求意见稿相比,正式发布的《试点办法》调整了若干规定,中金公司策略团队指出主要有6方面差别:

(1)时间点比市场传言的略早:市场之前有传言10月10日才发布正式规则,但今天上交所发布正式规则,表明沪港通的规则准备已经就绪,预计沪港通在10月份某个周一正式启动的概率较大;

(2)沪股通融资融券的引入:试点办法与之前的征求意见稿最大的区别是,与征求意见稿相比,试点办法包括了沪港通机制的融资融券机制。海外投资者通过沪港通机制买入的A股,在一定的限制之下可以进行融资融券交易。而之前的征求意见稿明确规定不允许卖空。允许卖空之后,可能会使得沪港通覆盖的股票交易更加活跃。在下面的表格中,我们列出了沪港通覆盖的A股以及在A股可进行融资融券交易的股票的重叠的股票列表(一共406只)。

(3)总额度控制公式的修正:在之前的公式下,当总额度达到后,如果沪港通所持有的股票出现上涨,将使得只有至少卖出上涨幅度对应的金额才能空出额度以允许买入。此次修订后的公式已经纠正了这一可能的问题,使得卖出额度是以买入平均成本计算。

(4)为配股预留了可能性:之前的版本不提供发行认购服务,此次发布的试点办法为此预留了可能性,并规定按照相应的配套规定执行。

(5)对大宗交易等交易方式并未完全否认:之前的版本完全否认大宗交易等方式在沪港通机制下存在的可能性,而本次试点办法为未来引入大宗交易等方式留下了可能。

(6)短时买入卖出超出一定金额交易异常的处理:之前的征求意见版本没有相关内容,而本次的试点办法为应对临时的风险预留了一定的应对机制。

而对于市场关注度比较高的税收等相关问题,本次的规则并未包含相关内容,中金公司称,估计将由税务部门在后续发布相关方案。

掘金“沪港通”

《试点办法》正式发布,标志着备受市场关注的沪港通已进入“倒计时”阶段。此前市场一直期待沪港通能够让A股高歌猛进。

事实上,沪港通呼之欲出,海外资金对A股的热度也持续升温,大盘蓝筹股成QFII资金提前布局的目标,军工概念的大蓝筹股更吸引QFII资金的青睐。

例如,中国重工受到QFII资金的热捧,数据显示,9月份以来,瑞银证券上海花园石桥路证券营业部耗资1201.52万元买入中国重工,累计成交量为198.67万股,而瑞银证券上海花园石桥路证券营业部是知名的QFII大本营。

申万发表《论沪港通对A股市场的长远影响》研报表示,蓝筹龙头的Alpha 效应初露端倪。申万研究员王胜认为,要对曾经被抛弃的“蓝筹的Alpha 效应”给予重视,他的主要逻辑是:

(1)“沪港通”具有更加深远的意义,全球资金配置策略发生了“坐标转换”,其着眼点可能突破先“国别比较”后选Alpha 的模式,直接过渡到“全球企业比较模式”。中国的部分行业中的部分企业在全球具有领先的地位,一旦全球化这扇窗打开,原来苦于没办法配置中国这些企业的资金,将重新启动对于这些公司的配置行为,这有利于国内蓝筹龙头的估值修复。

A 股的估值体系从“中国特色”到“全球接轨”,“平行世界”的一边投资逐步回归本源,投资者也会更加注重ROE、现金流以及公司治理,这些都将使蓝筹龙头逐步获得估值修复。

(2)经济增长进入“新常态”,部分行业内部可能呈现出强者恒强的趋势,蛋糕重新划分,行业内部出现分化,蓝筹龙头也可能有基本面支撑。

(3)资本市场国际化趋势不可阻挡,衍生品等多种交易工具精彩纷呈,A 股迎来立体交易时代,蓝筹龙头焕发新生。

对此,申万认为下列行业具有较高的投资价值:机场(上海机场、厦门空港,国际估值水平远远高于国内)、机械(南北车、中集集团、三一重工)、医药(云南白药、天士力)、白酒(贵州茅台、洋河股份)、食品(伊利股份)、建筑工程(中材国际、中工国际、中国建筑)、汽车(上汽集团)、房地产(万科A)、交通运输(大秦铁路、铁龙物流)、钢铁、石油石化(中国石化、中海油服、万华化学)、珠宝(老凤祥)、家电(美的集团、格力电器

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股手你好
Lv.2
发表于 2014-9-28 10:36 复制 查看全部楼层
好文章,好技术,好气势,好好关注。…。…。…。…………

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