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数字3在蜡烛图技术中的重要性

日本人之所以分外看重三重顶和三重底形态,可能是因为,在日本文化中,数字3具有特殊的意义。作为西方人,我们对三山形态的三个山峰未必有多少特别的感受。在我们的观念中,双重顶形态,乃至更少见的四重顶形态(市场四次向上试探某个高水平),与三重顶形态相比,它们的技术意义是平分秋色、不分伯仲的。但是日本人的想法就不同了。或许,这样一来,他们倒能够为我们揭开西方技术分析理论被我们自己忽略了的一面。有趣的是,在西方技术分析理论中,有许多价格形态和技术概念也是建立在数字3的基础上的,同蜡烛图技术不谋而合。下面一段文字摘自约翰·墨菲的《期货市场技术分析》一书:

有趣的是,“3”这个数字在各种技术分析的理论和应用中都出现得很频繁,而且各有各的门道。说起来,不仅扇形原理用到三条线,而且重要牛市和熊市通常分成三个阶段(参见道氏理论和艾略特波浪理论);有三种价格跳空;某些较为典型的反转形态,诸如三重顶、头肩形等,均有三个显著的峰;趋势有三种不同的类型(主要趋势、次要趋势和短暂趋势),以及三种不同方向(上升、下降和横向延伸);在众所周知的持续形态中,有三类三角形——对称三角形、上升三角形和下降三角形;我们的信息主要来源自三个渠道——价格、交易量以及持仓量。不管到底是什么缘故,反正3这个数字贯穿了技术分析的整个领域,担负着很重要的角色。

约翰·墨菲指的,当然是西方的技术分析理论。不过,他所说的“3这个数字担负着很重要的角色”这句话,用在蜡烛图技术身上尤其准确。过去在日本,“3”这个数字差不多具有某种神秘的渊源。日本有句格言“好事成三”。这句话正好表达了这样的信念。顺便说一句,虽然日本人把数字3看作幸运的象征,但是数字4却被看作一个不祥的标志。产生这种想法的原因倒是不难弄清楚——在日语中,数字4的发音同“死”字的发音是相同的。
下面列举了一些具体的例子,从中您可以看出,3这个数字在蜡烛图技术中出现得非常频繁:有一种称为“白色三兵”的形态预示着上涨行情的到来;不祥的三只乌鸦形态标志着价格的下跌;在顶部形态中,包括三山形态以及三山形态的各种变体;三尊形态;三川底部形态;通过三个窗口(即向上三空形态和向下三空形态,参见第七章)可以预测一轮行情的运动幅度;上升三法和下降三法(参见第七章);在三蜡烛线形态中,包括启明星形态和黄昏星形态。日本分析师还认为,如果一个窗口(在上升趋势过程中)没有在三天之内被市场关闭,那么市场将上涨。
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圆形顶部形态和平底锅底部形态(圆形底部形态)

在圆形顶部形态(如图6.53所示)中,市场逐步形成向上凸起的圆弧状图案,在这个过程中,通常出现得是一些较小的实体。最后,当市场向下跳空时,就证明圆形顶部形态已经完成。这一形态与西方的圆形顶部形态是相同的。在圆形顶部形态中,应当包含一个向下的窗口,作为市场顶部的验证信号。
平底锅底部形态(即圆形底部形态,如图6.54所示)反映出市场正处于底部反转过程中,市场逐步呈现出向下凹进的圆弧状图案,然后市场打开一个向上的窗口。本形态的外观与西方的圆形底部形态是一致的,不过,在日本的平底锅底部形态中,必须出现一个向上的窗口,以证实市场底部的完成。
从图6.55中我们可以看到,随着市场顶部反转形态的形成,逐步显现的圆弧状顶部轮廓,以及其中那群较小的实体,两路线索指明了一个圆形顶形态。请注意在本形态最高处的一根十字线,以及后来的向下打开的窗口,是如何帮助我们验证这个圆形顶形态的。在图示的窗口之后,是一根黑色蜡烛线,这是一条捉腰带线,又为我们增添了一条看跌的理由。如图6.56所示,为一个平底锅底部形态,它的底点出现在4月27日和28日,这两天的蜡烛线还组成了一个孕线形态。5月初出现了一个向上打开的窗口,由此证明该平底锅形态终于完成了它的使命。
如图6.57所示的平底锅形态具有一副绝妙的外形。该形态的看涨验证信号来自蜡烛线2。虽然在蜡烛线1和蜡烛线2之间,市场并未形成窗口,但是实际上,蜡烛线1的最高点为1000美元,而蜡烛线2的最低点为997美元。这就意味着,这两根蜡烛线只差4个基本价格单位,就能形成一个窗口。此外,蜡烛线2是一根非常坚挺的白色捉腰带线。
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塔形顶部形态和塔形底部形态

    塔形顶部形态属于顶部反转形态。市场本来处于在上升趋势中,在某一时刻,出现了一根坚挺的白色蜡烛线(或者出现了一系列高高的白色蜡烛线)。后来,市场先是放缓了上涨的步调,然后,蜡烛线的高点开始下降。最后,市场上出现了一根或者数根长长的黑色蜡烛线,于是,塔形顶部形态就完成了(如图6.58所示)。在本形态中,两侧的长长的蜡烛线形似高塔——因此,它就得了这样的名称。
塔形底部形态发生在低价格水平上。市场在形成了一根或数根长长的黑色蜡烛线之后,经历了一阵短暂的平静。然后,出现了一根或数根长长的白色蜡烛线。这样就形成了一个塔形底部形态,它两侧的外形也像高塔一般(如图6.59所示)。这就是说,市场先以长长的蜡烛线一路而下,后来又以长长的蜡烛线一路而上。
如图6.60所示,从1982年的第1季度到当年第2季度,市场上出现了一群坚挺的白色蜡烛线,后来,又出现了一系列长长的黑色蜡烛线。
于是,高高的白色蜡烛线形成了左边的高塔,而长长的黑色蜡烛线形成了右边的高塔。左侧的三个黑色蜡烛线同时也构成了一个三只乌鸦形态。
在图6.61所示的实例中,显示了两种形态——其中一个是塔形底部形态,另一个是我们未曾讨论过的一种罕见的底部反转形态,称为奇特三川底部形态。首先,我们来看看塔形底部形态。8月28日是一根长长的黑色蜡烛线,然后是一段由小的蜡烛线形成的横向延伸行情,9月7日出现了一根长长的白色蜡烛线,于是这个高塔形底部形态就大功告成了。8月28日的陡直下跌竖起了左侧的高塔,而9月27日的急剧上涨则立起了右侧的高塔。请注意从8月28日到8月30日的三根蜡烛线,我们在图上用1、2、3分别作了标注。这3根蜡烛线组成了一个极其罕见的奇特三川底部形态(如图6.62所示)。在蜡烛图形态中,与这个形态关系最近的是黄昏星形态(疑为笔误,应当是启明星形态——译者)。奇特三川底部形态属于底部反转信号。它的第一根蜡烛线是一根极长的黑色蜡烛线;第二根蜡烛线也是一根黑色实体的蜡烛线,其收市价高于第一根蜡烛线的收市价;第三根蜡烛线是一根具有很小的白色实体的蜡烛线。最后这根蜡烛线说明,市场的抛售压力已经消耗殆尽了。
在西方的技术分析术语中,与塔形反转形态最接近的对应形态,要数长钉形形态,或者说V形反转形态。在长钉形反转形态中,市场原先处在强劲的趋势过程中,突然,市场掉转了方向,形成了方向相反的新趋势。塔形顶部形态和塔形底部形态,与圆形顶部形态和平底锅底部形态也有相似的地方。两者最主要的区别是,在塔形形态中,市场反转之前和反转之后,出现的都是长长的实体,而在圆形顶部形态和平底锅底部形态中,则含有窗口。同圆形顶部形态和平底锅底部形态比起来,塔形形态通常含有更多的波动剧烈的蜡烛线。实际上,我们不必担心一个顶部过程到底属于塔形顶部形态,还是属于圆形顶部形态,或者一个底部过程到底属于塔形底部形态,还是属于平底锅形态。一般认为,所有这些形态都是主要反转形态。
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第七章 持续形态

绝大多数蜡烛图信号都属于趋势反转信号。不过,还是有一群蜡烛图形态构成持续性技术指标的。拿日本人的话来说,“有时当买进,有时当卖出,有时当休战”。在这类持续性形态中,大多意味着市场正处于休整阶段,需要喘息一下,然后,市场仍将恢复先前的趋势。本章将要讨论的持续形态有:窗口(以及含有窗口的一些蜡烛图形态)、上升三法和下降三法,以及白色三兵形态。

窗口

我们曾有过介绍,日本技术分析师一般把价格跳空称为窗口。按照西方的表达方式,我们说“回填跳空”;在日本,人们则说:“关上窗口。”这一部分,我们先来阐述窗口的基本概念,然后还要探讨包含窗口(价格跳空)的其它一些形态。在这样的蜡烛图形态中,跳空包括并列黑白线、跳空突破形态,以及跳空并列白色蜡烛线。
所谓窗口,是指在前一根蜡烛线的端点与后一根蜡烛线的端点之间存在着一个价格缺口。如图7.1所示,是在上升趋势中形成的一个“打开的”窗口。在图示的前一根蜡烛线的上影线与后一根蜡烛线的下影线之间,存在一段价格缺口。如图7.2所示,是下降趋势中的一个窗口。从中可以看到,在前一天的下影线和当日的上影线之间,未曾发生任何价格活动。根据日本技术分析师的观点,市场参与者应当顺着窗口形成的方向建立头寸。同时,窗口还将演化为支撑区或阻挡区。因此,在上涨行情中,如果出现了一个窗口,则意味着价格将进一步上升。并且,今后当市场向下回撤时,这个窗口将形成其底部支撑水平。如果市场在向下回撤时关闭了这个窗口,并且在窗口关闭后,市场的抛售压力依然存在,那么,先前的上升趋势就不复成立了。类似地,在下跌的价格环境中,如果出现了一个窗口,则意味着市场还将进一步下降。此后形成的任何向上价格反弹,都会在这个窗口处遭遇阻挡,如果该窗口被关闭,并且在窗口关闭后,上涨行情继续发展,那么,原来的下降趋势就完结了。
传统的日本技术分析理论(也就是蜡烛图技术)确信,当一个窗口形成后,如果市场开始调整,那么,价格将回到该窗口处。换言之,市场很可能回头试探一下打开的窗口。因此,在上升趋势中,我们可以把窗口看作买进的参考点,乘市场回撤到这里时入市。另一方面,如果在窗口关闭后,市场的抛售压力仍然不消退的话,那么,就应当把多头头寸平仓出清,甚而可以考虑建立空头头寸。如果在下降趋势中出现了一个窗口,就应当采取与上述相反的对策。
在图7.3中我们看到,自图示的看涨吞没形态开始,市场形成了一轮上涨行情,在其演进过程中,出现了窗口1和窗口2。在窗口2之后,市场上“掉下”了一颗流星。在流星线的下一个交易日里,市场以较低的价格开市,关闭了这个窗口(也就是说,填回了这个价格跳空)。请记住如下概念:窗口之后发生的市场回撤,将重新返回窗口。从这一点来看,在本例中市场向下回落到该窗口处,正是意料中事。如果在这个窗口被关闭以后,市场的抛售压力仍然持续着,那就标志着上升趋势已经终结了。不过,这里并未形成这样的局面。一旦该窗口被关闭,市场的抛售压力就消解了。另外,市场在窗口1所形成的支撑区维持得很好。在2月20日所在的一个星期中,市场趑趄不前。后来,市场返身向上推进,打开了窗口3。这个窗口的意义非同一般,因为它标志着市场以跳空形式向上突破了1.10美元的重要阻挡水平。1.10美元的价格水平,过去曾经构成了一个阻挡区域,现在被向上突破了,应当转变为一个支撑区。这里一方面受到上述支撑作用,另一方面还受到由窗口3构成的支撑作用,因此,我们有两方面的理由来预期1.10美元将提供坚实的底部支撑。后来,在整个3月,该区域的确为牛方提供了一个扎扎实实的立足点。
日本人相信,从横向整固区间中跳起的窗口,以及从新高价位上跳起的窗口,值得特别注意。请看图7.4。3月初的窗口向上突破了0.15美元的水平,这是市场对为期3个月的横向调整区间的重要突破。于是,0.15美元附近的这个窗口就具备了双重的支撑作用。这种支撑作用首先来自该窗口本身,其次,因为这里过去是阻挡区,现在已经转化为支撑区了。请注意,在随后的几个月中,这个窗口为市场提供了有力的支撑。4月2日和3日组成了一个孕线形态。这一形态表明,先前的趋势(在本例中,为下降趋势)已经耗尽了能量。数日后,市场又形成了一个看涨吞没形态。4月16日,出现了一根倒锤子线。上述这些看涨信号统统发生在本窗口所在的0.15美元的水平附近。
如图7.5所示,1988年3月,一个看涨吞没形态预示着上冲行情的到来。在这轮上冲行情中,市场打开了一个窗口。之后,上涨行情继续发展,直至图示的看跌反击线形态出现。后来,该窗口维持了5个星期的支撑作用,但是在窗口关闭后,抛售压力依然如故,因此上升趋势宣告破产。
到此为止,我们一直把窗口看作一种持续形态,研究的焦点是,怎样利用窗口作为支撑区域或阻挡区域。窗口还有其它用途(参见图7.6)。一个窗口,可能构成一个极有意义的向上突破信号,特别是当这个窗口是从较低的横向整理区间向上跳起,而且形成窗口的是一根小的黑色蜡烛线的时候。如图7.6所示的实例正体现了上述原则。在这个例子中,市场在整个2月里的价格活动,都局限在一个相对狭小的横向整理区间内。2月24日和25日,市场形成了一个向上的小窗口,而且形成窗口的是一根非常小的黑色蜡烛线。次日的交易过程证实了这个的支撑作用。就在这一天(2月26日),市场不仅坚守住了本窗口形成的支撑区,而且产生了一根属于最坚挺类型的蜡烛线——一根长长的白色蜡烛线,其开市价位于当日最低点(这就是说,是一根看涨的捉腰带线),其收市价位于当日最高点(全秃大阳线)。
如图7.7所示,1月中旬出现了一个大窗口。从1月底到2月底,市场一再地向上回升到这个窗口附近(窗口之后发生的市场回撤,将重新返回窗口)。但是,在每一次向上反弹过程中,只要价格接近了由该窗口形成的阻挡水平,上涨行情就短路了。
请看如图7.8所示的道·琼斯指数的实例。在“87股市大崩溃”中,该市场在2150点到2200点之间形成了一个窗口。那么,市场下跌趋势何时才算到头了呢?需要满足两个条件:第一,市场必须把这个巨大的窗口向上关闭掉;第二,在窗口关闭后,市场上的买进压力依然如故。到1989年初,上述两个条件都实现了。
如图7.9所示,是另一个说明窗口形成阻挡区域的实例。窗口1发生在5月下旬,是个较小的窗口。这个窗口的出现,意味着当前下跌行情将继续发展。在之后的数周内,这个窗口也演变成了一个阻挡区域。讲到窗口2的时候,我们就有机会强调趋势的重要性了。下面这句话常常挂在房地产经纪人的嘴边:“对房地产最有影响力的三项因素是:地点、地点、地点。”如果我们把这句话借用到我们这个行业来,那就是,市场最重要的三个方面是:趋势、趋势、趋势。从图7.9中我们看到,该市场的主要趋势方向是向下的。
在这样的大环境下,市场形成了一个看涨的启明星形态。那么,我们应当买进吗?不,因为主要趋势方向是向下的!如果先平回一部分既有的空头头寸,或许更为稳妥。到底什么时候才可以一点点买入、逐步建立多头头寸呢?具体到本例来回答,就是在市场向上推过0.1164美元的水平、并且在该水平以上市场继续维持买进压力的情况下。还是因为,在7月中旬,市场形成了另一个窗口(窗口2)。该窗口的顶部位于0.1164美元。我们的立场是,除非牛方有能力向上推进到这个窗口之上,从而证明多头一边充满活力,否则,即使前面有一个启明星形态,开立多头头寸也是一种风险极高的策略。在该启明星形态形成之后的数日内,当市场向下试探其低点时,该形态确实起到了支撑作用。然而,牛方努力了一周,企图向上关闭窗口2,却始终未能如愿以偿。这就告诉我们,目前不可能发生新的上涨行情。通过上述讨论,我们得到了如下的教训:蜡烛图信号与任何技术工具一样,必须在当前主要趋势的大前提下进行研究。
在图7.10中我们看到,自从9月份一根上吊线以及后面的一根黑色吞没蜡烛线(覆盖的就是这根上吊线)出现后,市场便一路下跌。9月末,市场形成了一个窗口,它表明下跌行情还将继续。后来,这个窗口被关闭了,但是买进的动力随即烟消云散。这一点从图示的流星形态上得到了证实。
    在图7.11中,我们要讨论3个窗口。窗口1形成于1989年3月,是向下打开的。在随后的几个星期中,该窗口演变为一个阻挡水平。窗口2也是向下打开的,从它身上可以感受到,市场上还有进一步的抛售压力。在该窗口一周后,出现了一根长长的白色蜡烛线,并由此形成了一个看涨吞没形态。这是市场见底的第一个迹向。下一周,市场的收市价急剧上扬到这一窗口之上。这构成了另一个理由,让我们相信市场上的抛售压力已经耗尽。窗口3处于上升行情中,这就意味着市场将更上一层楼。在10月的第二个星期,市场关闭了该窗口,但此后不久,买方就将价格推高,并且在推升过程中,形成了一根锤子线。一般说来,只有处在下降趋势中,锤子线才具有重要意义,因为它反映出市场对窗口处支撑水平的一次成功的试探。在这根锤子线后,如果市场继续走低,就说明上升趋势已经不复存在了。
如图7.12所示,3个窗口组成了一个窗口系列。在窗口1出现后,几天之内便形成了一段抛售行情,但该窗口构成了一个支撑区域。窗口2的出现,结束了一轮为期1个月的上冲行情。在窗口3打开之后的一个星期中,该窗口就像房顶的天花板,挡住了所有的上冲试探。9月份的上冲行情在窗口2的位置上碰了壁,除此之外,这段行情还有一个有趣的地方。这段上升行情总共形成了8个依次上升的新高,如图所示,我们用数字1到8分别标出了这8根蜡烛线。根据蜡烛图理论,在一段行情接连形成了8个到10个新高或者新低之后,如果市场还没有经过任何有意义的调整过程,那么,即将发生重大调整的可能性就非常大。在这样的行情中,日本分析师把每一个新高或新低都称作一个“新纪录高点”,或者“新纪录低点”。因此,当日本分析师称已有10个新纪录高点,或者已有10个新纪录低点的时候,指的就是,市场一口气形成了10个逐步升高的新高点,或者10个逐步下降的新低点,组成了一个新高或新低的系列。举例来说,如果连续出现了8个新高而没有发生任何有意义的调整,那么日本分析师便将这种市场状况描述为:“胃口已经填满了八成”。在本图所示的黄金市场上,其有趣之处正是在这段上涨行情中总共出现了8个新纪录高点。这一现象发出了一个警告信号,说明市场的顶部可能即将来临。与此同时,在这8个新纪录高点之后,市场已经达到了由窗口2形成的阻挡区。这一事实构成了另一个强烈的信号,提醒我们,现在对市场的多头一边要慎之又慎了。
在图7.13中,令人心醉的数字3又以另外一种方式出台了。传统的日本技术分析理论断言:在一个趋势中,如果已经出现了3个向上的或向下的窗口(即所谓三空形态),那么,市场即将形成顶部(如果这三个窗口发生在上升趋势中)或底部(如果这三个窗口发生在下降趋势中)的机会是极大的;特别是在第三个窗口之后,如果出现了某种转折性的蜡烛图形态或蜡烛线(比如说十字线,刺透形态,或者乌云盖顶形态等),那么市场见顶或见底的机会就更大了。在本例中,在第三个窗口之后,我们看到了几根上吊蜡烛线。
在下面几个部分,我们将讨论一些以窗口为一个组成部分的持续形态。在这些形态中,包括向上跳空和向下跳空并列黑白蜡烛线形态,高位跳空和低位跳空突破形态,以及跳空并列白色蜡烛线形态。
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向上跳空和向下跳空并列阴阳线形态

向上跳空并列黑白蜡烛线形态(或者称为向上跳空并列阴阳线形态,如图7.14所示)也是一种持续形态,它的形成过程大体是这样的。市场本处于上升趋势中。这时,出现了一根向上跳空的白色蜡烛线。在这根白色蜡烛线后,紧跟着另一根黑色的蜡烛线。这根黑色蜡烛线的开市价位于前一个白色实体之内,收市价位于前一个白色实体之下。在这样的情况下,这根黑色蜡烛线的收市价,就构成了一个买入点。如果在市场回头填补了这里的跳空(即关闭了该窗口)后,抛售压力依然明显的话,那么这个向上跳空并列黑白蜡烛线形态的看涨意义就不再成立了。在向下跳空并列黑白蜡烛线形态(也称为向下跳空并列阴阳线形态,如图7.15所示)中,基本概念与上述形态是形同的,只不过方向相反。在向上跳空和向下跳空并列黑白蜡烛线形态中,两根蜡烛线实体的大小应当不相上下。这两种并列黑白线跳空形态都很少见。
请看图7.16,其中有一个向上跳空并列黑白蜡烛线形态的实例。在9月的最后一周,市场上出现了一个小的向上价格跳空,形成跳空的是一根白色蜡烛线。下一周是一根黑色蜡烛线,其开市价位于上述蜡烛线白色实体的内部,收市价则低于该白色实体的开市价。这样一来,就形成了一个向上跳空并列黑白蜡烛线形态。请注意,本形态的窗口虽然小,但在10月市场向下回撤的过程中依然起到了支撑作用。图示的看涨捉腰带线形态标志着当前上冲行情的发轫。
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高价位和低价位跳空突破形态

在上升趋势中,当市场经历了一两个急剧上涨的交易日后,在正常情况下都需要一个调整消化的过程。有时,这个整理过程是通过一系列小实体来完成的。如果在一根坚挺的蜡烛线之后,出现了一群小实体的蜡烛线,则表明市场已经变得犹豫不决了。然而,一旦后来某一天的开市价从这群小实体处向上跳空(也就是说,形成了一个窗口),那么买进的时机就成熟了。这就是一个高价位跳空突破形态(如图7.17所示)。之所以这样称呼这类形态,是因为在这类形态中,市场先是在最近形成的高价位上徘徊,后来才下定决心向上跳空。
可想而知,低价位跳空突破形态正是高价位跳空突破形态的反面角色,两者形态对等而意义相反。低价位跳空突破形态(如图7.18所示)是一个向下跳空的窗口,是从一个低价位的横向密集区处向下打开的。这个横向密集区(一系列较小的实体)发生在一两个急剧下跌的交易日之后,曾经使市场稳定下来。起初,从这群小实体蜡烛线的外观看来,似乎市场正在构筑一个底部。但是后来,市场以窗口的形式从这个密集区向下突破,打消了这种看涨的念头。
如图7.19所示,从10月底到11月初,市场上有3根小实体蜡烛线组成了一个系列,它们的前头是一根高高的白色蜡烛线。这些小实体蜡烛线有助于消化白色蜡烛线的巨幅价格上涨。本图所示为原糖市场。当市场终于从其中的三根小实体蜡烛线上向上跳空时,本例的第一个向上跳空突破形态就完成了。之后,市场继续上冲,直到11月17日和18日出现了一个乌云盖顶形态为止。在高价位跳空突破形态2中,首先出现的是一根高高的白色蜡烛线,然后是一些较小的实体,最后是一个向上打开的窗口。这个窗口后来转化为一个支撑水平。
在图7.20中,当6月29日的蜡烛线向上跳空打开窗口的时候,发出了一个看涨信号。本窗口走完了图示的向上跳空突破形态的最后一步。在这个跳空突破形态之前,即6月11日,曾经出现过另一根坚挺的白色蜡烛线。在这根线之后,也跟着一群小实体的蜡烛线。这种局面已经具备了演化为一个高价位跳空突破形态的潜力。然而,最后市场没有向上跳空,也就没有形成买入信号。
如图7.21所示为标准普尔指数市场。7月20日和21日,该市场快速地下跌了18点。之后,市场在较低价位横向延伸了一星期以上(在跳空突破形态中,调整过程不应当超过11个时间单位)。当时,一位与我有来往的日本经纪人告诉我,她的一位日本客户(一位应用蜡烛图技术的基金经理)根据图示的低价位跳空突破形态,在8月2日获得了一个卖出信号(参见图中箭头所指的十字线)。
这个例子再次体现出蜡烛图技术的一种重要方面。前面我们也曾经讨论过有关问题。在我们研究蜡烛图形态时,所使用的技巧和程序都是一些分析要领,而不是固定不变的严格规则。上面的实例并不是一丝不苟地符合理想的低价位跳空突破形态的要求,但是这位日本基金经理认为,该形态的条件已经足够成熟了,可以据之采取行动。
从原则上说,如果要完成一个低价位跳空突破形态,则市场应当向下跳空。在本例中,8月1日的最低点为355.80点,而8月2日的最高点为355.90点。因此,它们之间并未发生价格跳空。话说回来,实际上这种情况与跳空相差无几,所以在8月2日,这位日本基金经理还是获得了他的卖出信号。另外,还请注意,在图示的那群小实体之前,代表价格急剧下跌的那根蜡烛线并未收市于当日的最低点。不过,在随后的几个交易日里,价格一直局限于这一天的价格区间的下半部分,它们的外形与低价位跳空突破形态十分相像,足以为这位日本蜡烛图技术的应用者提供8月2日的卖出信号了。通过本图例我们可以体会到,蜡烛图技术形态同其它所有的图表分析技术一样,为分析者的主观意志留了余地。
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跳空并列白色蜡烛线形态

    在上升趋势中,先出现了一根向上跳空的白色蜡烛线,随后又是一根白色蜡烛线,并且后面这根线与前一根大小相同,两者的开市价也差不多处在同样的水平上,这样就形成了一种看涨的持续形态。这种二蜡烛线形态称为向上跳空并列白色蜡烛线形态(或者称为向上跳空并列阳线形态,如图7.22所示)。如果市场收市在并列白色蜡烛线的最高点之上,则意味着下一波上涨行情即将展开。
上面介绍的这种并列白色蜡烛线形态是很少见的。不过,更少见的还有向下跳空的两根并列白色蜡烛线。这类形态称为向下跳空并列白色蜡烛线形态(如图7.23所示)。在下降趋势中,这类形态出现时,价格将继续走低。为什么这种形态不是看涨的(正如在向上跳空的形态中那样),而是看跌的呢?这是因为在下降的市场中,这两根白色蜡烛线是由空头平仓过程造成的。一旦空头平仓的过程完成了,价格就要进一步下跌。这类向下跳空并列白色蜡烛线形态之所以特别罕见,其原因不难理解。在下降趋势中,当出现向下跳空时,如果形成跳空的蜡烛线是一根黑色蜡烛线,当然比一根白色蜡烛线自然得多。如果在下跌的市场行情中,先出现了一根向下跳空的黑色蜡烛线,后面又跟了一根黑色蜡烛线,并且后者的收市价比前者低,那么市场将开始下一轮价格下跌过程。
如图7.24所示,3月上旬出现了一个向下跳空并列白色蜡烛线形态。在下降趋势中出现这种形态的理论解释是,空头正在进行获利平仓。由此可见,这个形态只是为市场的下降过程提供了一个短暂的休整机会。在本例中,我们见到的正是这样的情况:市场在经过了一段时间的调整以后,又恢复了下跌趋势。这个例子并不是一个理想的向下跳空并列阳线形态,因为其中两根白色蜡烛线的开市价并不处在同样的水平,而且在两根白色蜡烛线之间还间隔了一个交易日,虽然如此,它的图形与向下跳空并列白色线形态还是可以相提并论的。
另外,在图7.24所示的实例中,还有两个向上跳空并列阳线形态。如果这类形态出现在较低的价位上,则具有看涨的意味。在图示第一个向上跳空并列白色蜡烛线形态中,三根白色蜡烛线的开市价差不多都在同一个水平上。在该形态之后,市场经历了一个短暂的向下回撤过程,并且在其中的5月8日,一度稍稍向下突破了该形态中窗口处的水平,但市场立即从此向上反弹。第二个向上跳空并列阳线形态也构成了一个看涨信号。本形态充分体现了向上跳空并列白色线形态的典型特点,为之后的市场变化提供了一个坚实的立足点。
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上升三法和下降三法形态

    所谓三法形态,包括看涨的上升三(蜡烛线)法,以及看跌的下降三(蜡烛线)法(请注意,这里我们又与数字3不期而遇了)。这两类形态均属于持续形态。上升三法形态(如图7.25所示)的判别标准,包括以下几个方面:
1.首先出现的是一根长长的白色蜡烛线。
2.在这根白色蜡烛线之后,紧跟着一群依次下降的小实体蜡烛线。这群小实体蜡烛线的理想的数目是3根,但是如果比3根再多1、2根,也是可以接受的,条件是,这群小实体蜡烛线基本上都局限在前面那根长长的白色蜡烛线的价格范围之内。我们不妨作这样的理解:由于这群较小的蜡烛线均处于第一天的价格范围之内,它们与最前面的长蜡烛线一道,构成了一种类似于三日孕线形态的价格形态(在本形态中,所谓处于最前面的蜡烛线的价格范围之内,指的是这群小蜡烛线均处于该蜡烛线的上下影线的范围之内;而在真正的孕线形态中,仅仅是小蜡烛线的实体包含在前面那根蜡烛线的实体之内)。小蜡烛线既可以是白色的,也可以是黑色的,不过,黑色蜡烛线最常见。
最后一天应当是一根具有坚挺的白色实体的蜡烛线,并且它的收市价是高于第一天的收市价。同时,最后这根蜡烛线的开市价也应当高于前一天的收市价。
本形态与西方技术分析理论中的看涨旗形或看涨三角旗形形态有相似之处。不过,上升三法形态的理论起源一直可以上溯到18世纪。一般认为,三法形态代表了买、卖之外的第三种交易策略——休息,也代表了牛、熊之争的一次休战。用更时髦的说法来形容,市场通过这一群小蜡烛线,获得了一次“喘息的机会”。
下降三法形态(如图7.26所示)与上升三法形态在图形上完全是对等的,只不过方向相反而已。这类形态的形成过程如下:市场应当处在下降趋势中,首先出场的是一根长长的黑色蜡烛线。在这根黑色蜡烛线之后跟随着大约三根依次上升的小蜡烛线(通常,它们都是白色的),并且这群蜡烛线的实体统统局限在第一根蜡烛线的范围之内(包括其上、下影线)。最后一天,开市价应低于前一天的收市价,并且收市价应低于第一根黑色蜡烛线的收市价。当最后这根黑色蜡烛线形成后,市场便会向下滑落。本形态与看跌旗形或看跌三角旗形形态相似。
在图7.27中,显示了一例经典的上升三法形态。市场本处于上升趋势,这时出现了一根白色蜡烛线,它的后面跟随着三根小实体的黑色蜡烛线。基本上,这群黑色蜡烛线都处于该白色蜡烛线的价格范围之内。最后一根白色蜡烛线的收市价超过了第一根蜡烛线的收市价。在三法形态中,下面这项因素可能加强其预测意义:如果头、尾两根白色(黑色)蜡烛线的交易量超过了中间那群小蜡烛线的交易量,那么,该形态的分量就更重了。在本图所示的上升三法形态中,我们看到,两根白色蜡烛线的交易量明显高于其中三根小的黑色蜡烛线的交易量。
如图7.28所示,也是一个上升三法形态的实例。这是美国长期国债市场。当图示的上升三法形态完成后,该市场一路上推,一直到图示的看跌吞没形态出现才罢手。
在理想的上升三法形态中,在长长的白色蜡烛线之后跟着三根小的黑色蜡烛线。但是在如图7.29所示的实例中,只有两根小的黑色蜡烛线。1988年6月的市场变化形成了一根高高的白色蜡烛线。接下来,7月和8月是两根黑色蜡烛线,并且它们都处于6月的白色蜡烛线的价格范围以内。9月,形成了另一根白色蜡烛线,它为当前的上涨行情创出了新高,但是它的收市价未能超过6月的收市价,虽然两者的差距仅仅有3个基本价格变化单位。在通常情况下,我们本来能期望看到更高的收市价。就这个实例而言,一方面考虑到最后这根白色蜡烛线(9月份)的收市价只差3个基本价格单位便能超过6月的收市价,另一方面也考虑到下一个月的蜡烛线发出的看涨验证信号,因此,我们仍然把这个例子看作一个上升三法形态。10月的收市价创出了一个新高,提供了上述的验证信号,确保了采取看涨立场的可靠性。
在图7.30所示的实例中,三根小蜡烛线明显地介于第一根蜡烛线的最高点与最低点的范围之内。在它们之后,出现了另一根白色蜡烛线。最后这根白色蜡烛线的收市价与第一根白色蜡烛线的收市价处在同一水平上,因此,我们还需要进一步的验证信号。当下一小时的开市价高于最后这根白色蜡烛线的时候,我们就得到了一个看涨的验证信号。请注意图示的上升三法形态的顶部是如何转化为支撑水平的,这一支撑区在8月1日的第一个小时经受了市场的试探。
在图7.31中,出现了这种看涨持续形态的两个实例。其中第一个上升三法形态发生在7月初。这一实例说明,在上升三法形态中,也可以只有两根小蜡烛线根随在第一根高高的白色蜡烛线之后,而不一定是三根。请注意这两根黑色蜡烛线是如何局限在第一根蜡烛线的范围之内的。本形态的最后,是一根白色实体的蜡烛线,它的开市价高于前一天的收市价,收市价为这轮上涨行情创出了新高。如图7.31所示的第二个实例显示,在上升三法形态中,第一根白色蜡烛线之后的小蜡烛线的实体并不一定非黑色不可。只要这群蜡烛线的实体维持在第一根白色蜡烛线的范围之内,就有潜力构成一个三法形态。在本实例中,随着最后一根白色蜡烛线收市与一个新高水平,上述潜力就完全发挥出来了。
如图7.32所示,1989年3月,市场形成了一个窗口。根据蜡烛图技术的格言,“窗口之后发生的市场回撤,将重新返回窗口”,我们预期市场将向上反弹到该窗口附近。从这里开始,市场将再度恢复下跌趋势。在这个窗口之后,出现了三个小实体。市场回头试探该窗口的过程发生在4月里的第一个星期。这次向上试探失败了。2周之后,也就是在其中第三根小实体的白色蜡烛线上,市场再次企图向上关闭这个窗口。这一次,还是未能成功。于是,最后一根黑色蜡烛线出现了,它的收市价低于图示的第一根黑色蜡烛线的收市价。这样就完成了这个由五根蜡烛线组成的下降三法形态。
在如图7.33所示的下降三法形态的实例中,包含着四根而不是三根小实体蜡烛线。对三法形态来说,关键在于这群小蜡烛线的实体统统维持在第一天的价格范围之内。最后是一个根大的黑色蜡烛线,于是,该形态就完成了。清注意本图所示的即时交易量(TM)是怎样验证其中两条黑色蜡烛线的信号的。具体说来,两根黑色蜡烛线的即时交易量(TM)呈扩张状态,而中间的白色蜡烛线的即时交易量(TM)呈萎缩状态。在第十五章,我们还要详细介绍蜡烛线与交易量的关系,其中也包括即时交易量(TM)的有关内容。
图7.34所示是一张日内图表。本例揭示了一项重要原则——不要在价格形态的演变过程中过早采取行动,只有在形态完成后才能有的放矢。本图所示,正是一个流产了的下降三法形态的实例。在4月23日的头一个小时内,市场形成了一根很长的黑色蜡烛线。随后,出现了三根上升的小实体。在这群小蜡烛线的后面,又是一根长的黑色蜡烛线。但是,在这里,第五个小时的蜡烛线的“收市价”并没有达到第一小时的“收市价”以下的水平。因此,这个下降三法形态还没有最后确定,如果下一根蜡烛线提供了看跌验证信号,那么,我们仍然可以将上述图案归结为一个下降三法形态,因为其中第一根黑色蜡烛线与第五根黑色蜡烛线的收市价是相当接近的。然而,在接下来的一两个小时内,没有发生任何看跌的验证信号。
在本例的最后一根黑色蜡烛线之后,出现了一根十字线。这根十字线与它前面的黑色实体相结合起来,构成了一个十字孕线形态。这是一个反转形态,按时当前的下降趋势不会再持续下去了。另外,在随后的数小时内,各条蜡烛线的低点都成功地向下试探了4月23日以来的日内最低价格水平。种种迹象显示,如果我们预料这个下降三法形态将成功,可能是猜错了。一定要等到价格形态确实已经完成时,或者得到了其它信号的验证后,才能按照其预测意义采取行动。
图7.35所示为下降三法形态的一个经典的实例。不过,其后的一根锤子线抵消了它的看跌意义。如果说仅仅凭这一根锤子线还不足以使我们确信下降趋势已经告终的话,那么,锤子线后面跟着一根白色蜡烛线,为我们提供了更多的证据。这根白色蜡烛线与锤子线一起,组成了一个看涨吞没形态。

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前进白色三兵形态

很多蜡烛图技术术语都与战争结下了不解之缘,本形态就是一个典型的例证。人们把这种形态称为前进白色三兵形态(如图7.36所示),或者更简洁一点,叫作白色三兵形态。(如图7.36所示),或者更简洁一点,叫作白色三兵形态。当市场在某个低价位稳定了一段时间后,如果出现了这样的形态,就标志着市场即将转强。
白色三兵形态表现为一个逐渐而稳定的上升过程,其中每根白色蜡烛线的开市价都处于前一天的白色实体之内,或者处于其附近的位置上;每一根白色蜡烛线的收市价都应当位于当日的最高点或接近当日的最高点。这是一种很稳健的市场攀升方式(不过,如果这些白色蜡烛线伸展得过长,那么我们也应当对市场的超买状态有所戒备)。
如果其中第二根和第三根蜡烛线,或者仅仅是第三根蜡烛线,表现出上涨势头减弱的迹向,就构成了一个前方受阻(白色三兵)形态(如图7.37所示)。这就意味着这轮上涨行情碰到了麻烦,持有多头头寸者应当采取一些保护性措施。特别是在上升趋势已经处于晚期阶段时,如果出现了前方受阻形态,则更得多加小心。在前方受阻形态中,作为上涨势头减弱的具体表现,既可能是其中的白色实体一个比一个小,也可能是后两根白色蜡烛线具有相对较长的上影线。
如果在后两根蜡烛线中,前一根为长长的白色实体,并且向上创出了新高,后一根只是一个小的白色蜡烛线,那么就构成了一个(白色三兵)停顿形态(如图7.38所示)。有时候,这种形态也称为(白色三兵)深思形态。当这一形态出现时,说明牛方的力量至少暂时已经消耗尽了。在本形态中,最后一根小的白色蜡烛线既可能从前一根长长的白色蜡烛线向上跳空(在这种情况,该蜡烛线就变成了一根星线),也可能如同日本分析师所描述的那样,“骑在那根长长的白色蜡烛线实体的肩上”(这就是说,位于前一根长的白色实体的上端)。这根小小的实体暴露了牛方能量的衰退。当停顿形态发生时,便构成了多头头寸平仓获利的紧要时机。
虽然前方受阻形态与停顿形态在一般情况下都不属于顶部反转形态,但是有时候,它们也能引出不容忽视的下跌行情。我们应当利用前方受阻形态和停顿形态来平仓了结已有的多头头寸,或者为多头头寸能采取保护措施(比如说,卖出与多头头寸相当的买权期权合约),但是不可据之开立空头头寸。一般来说,如果这两类形态出现在较高的价格水平上,则更有预测意义。
如图7.39所示,1985年,市场在较低价格水平上形成了一个白色三兵形态,它引发了一轮上涨行情。在这个形态之后,还出现了两个前方受阻形态。前方受阻形态1出现在1987年初,其中的白色实体一蟹不如一蟹,给当前的上涨行情罩上了一层阴影。在这个三蜡烛线群体中,最后那根小白色实体是一根流行线。在随后的几个月里,市场裹足不前,形成了几根十字线。在这些十字线之后,,价格又开始向上推进,但是下一个前方受阻形态再度发出了警告信号。前方受阻形态2形成于1987年年中。这个三蜡烛线形态与前方受阻形态1的主要区别是,本形态中,最后那根白色蜡烛线具有较长的上影线。这根上影线并不算非常长,但是它足以说明,市场没有力量在当前的最高点附近收市。换句话说,这群先头部队(即挺进的三兵)遭到了“阻击”。下一个月,出现了一根上吊线。于是,进攻的一方开始撤退。
在本例的前方受阻形态2出现后,我们还有其它的理由怀疑市场能否进一步上涨。1985年的白色三兵形态是从低价位出发的,但是,这个前方受阻形态的三根白色蜡烛线则出现在市场已经经历了长期的上涨过程之后。
如图7.40所示,1989年初,停顿形态1暂时中断了价格爬升的进程。另一方面,本形态也是一个长期的白色蜡烛线系列之后出现的。
停顿形态2仅仅将当时的上涨行情阻滞了一两周。在这个深思形态中,最后那根小的白色实体是一根上吊线。两周之后,一旦市场的收市价向上超越了上吊线的最高点,市场便不太可能再下跌了。7月初,图示坚挺的白色三兵形态开始了一段气势不凡的上冲行情。在这段行情中,连续出现了7个新高(即,7个新纪录高点)。1989年第三季度,又出现了另一个白色三兵形态。这个形态与7月份的白色三兵形态类似,在其中三根白色蜡烛线上,它们的收市价均处于各自的最高点,因此,从该形态各个方面的特征来看,都预示着新的一轮强劲的上涨行情的到来。但是,实际情况并非如此。在其中第三根白色蜡烛线之后一星期,市场上出现了一个小实体,它与前一根蜡烛线组成了一个孕线形态。由此可见,当前的上升趋势已经遇上了麻烦。几周以后,又出现了一颗流星,这就证实市场在当前的高价位上的确有问题。
如图7.41所示,这里先后出现了三个停顿形态。在停顿形态1中,同时还形成了一个孕线形态,它使当前的上冲行情短路了。停顿形态2没有使当时的上升趋势受到什么阻碍。在停顿形态3中,包含了一根流星线。停顿形态3的出现,导致了市场趋势的短暂变化,市场从上升转化为为期几个星期的横向延伸。请记住,在通常情况下,停顿形态并不是一个趋势反转信号,这类形态的出现,常常意味着市场需要一段深思熟虑的时间,以便决定下一步的方向。拿停顿形态3的情况来说,在横向调整区间完成之后,市场向上打开了一个窗口,形成一个高价跳空突破形态。这个结果显示,市场的坚挺力道已经恢复。
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分手蜡烛线形态

在第六章,我们曾经研究了反击蜡烛线形态。回忆一下,反击线形态是一种二蜡烛线形态,前后两根蜡烛线颜色相反,并且后一根蜡烛线的收市价与前一根的收市价处于同一水平,这一形态属于反转信号。如图7.42所示的分手线形态也是由两根颜色相反的蜡烛线组成的,但是同反击线形态不同的是,分手线形态的两根蜡烛线具有相同的开市价。分手蜡烛线形态属于持续信号。
在市场上涨的过程中,如果出现了一个黑色实体(尤其是出现相对较长的黑色实体时),对于持有多头的市场参与者来说,可能成为一块心病。他们满腹狐疑,“熊方或许正在争得主动权?”无论如何,如果下一天开市时市场向上跳空,开市价回到了前一根黑色蜡烛线的开市价的水平,就说明熊方已经失去了对市场的控制。如果后面这根白色蜡烛线进一步向上收市在较高的水平,则说明牛方已经重新执掌了大权,先前的上涨行情将继续发展。上述情形就是如图7.42所示的看涨分手线形态的演变过程。在这类形态中,白色蜡烛线同时还应当是一根看涨捉腰带线(即,其开市价位于当日的最低点)。在图7.42中,看跌的分手线形态与上述形态完全对应,但方向相反,一般认为,这类形态属于看跌的持续形态。
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第八章 神奇的十字线

正如第三章所介绍,十字线是一类特别的蜡烛线,其开市价与收市价处在同一个水平上。从图8.1到图8.3显示的是十字蜡烛线的各种例子。因为十字线是一种极其重要的反转信号,所以我们专门辟出这一章来对其进行研究。在过去的各章中,我们已经看到十字线作为一些蜡烛线形态的组成部分所发挥的重要力量。这类形态包括十字星形态(参见第五章),以及十字孕线形态(参见第六章)。

十字线的重要性

    在一根完美的十字线上,开市价与收市价处于同一水平,不过,这一标准也有一定程度的灵活性。如果某根蜡烛线的开市价与收市价仅仅有很少几个基本价格单位的差别(举例来讲,在谷物市场上其差别仅为1/4美分,或者在长期国债市场上仅有几个1/32美元的差距,等等),那么,依然可以把这条蜡烛线看成一根十字线。根据什么原则来认定,一根近似于十字线的蜡烛线(这就是说,它的开市价与收市价很接近,但不是严格一致)到底算不算一根十字线呢?这是一个带有主观色彩的问题,找不到严格的标准答案。不过,有一个补救办法,就看这根近似的十字线的周围,还有一系列的小实体,那么,就不应该认为这根蜡烛线有多大的意义,因为在它附近有这么多的小实体蜡烛线。还有一种补救技巧,是基于这根蜡烛线所处的市场形势来考虑。如果当时市场正处在一个重要的转折点,或者正处在牛市或熊市的晚期阶段,或者当时已经有其它技术信号发出了警告信息,那么,此时出现的近似十字线就应当看成一根十字线,所以我们宁可错认,也不能漏过:遇上一个虚假的警告信号,总比漏过一个真正的危险信号强得多。由于十字线蕴含着多方面的技术意义,忽略一根十字线,就可能招致危险。
十字线是一种不同凡响的趋势反转信号。如果十字线之后的蜡烛线发出了验证信号,证实了它的反转信号的话,就进一步加大了趋势反转的可能性。需要指出的是,只有在一个市场不经常出现十字线的条件下,十字线才具有重要意义。如果在某张蜡烛图上有许多十字线,那么当这个市场形成了一根新的十字线的时候,我们就不应当将它视为一条有意义的技术线索。这一点正好解释了为什么在蜡烛图技术分析中,通常不采用时间单位短于30分钟的日内图表。在时间单位短于30分钟的日内图表上,许多蜡烛线都变成了十字线,或者变成了近似的十字线(除非在那些极端活跃的市场上,如长期国债市场和标准普尔指数期货市场,才没有这样糟糕)。

市场顶部的十字线

    十字线之所以极有价值,是因为它在揭示市场顶部方面有过人之长。在上升趋势中,如果前面出现一根长长的白色蜡烛线,后面跟着一根十字线,这种情况尤其值得注意。为什么十字线出现在上升趋势中具有负面意义呢?这是因为十字线代表着市场处于犹豫不决的心理状态。在上升趋势中,如果买方犹豫不决,看不准市场方向,或者不能当机立断,那么当前的上升趋势是维持不下去的。只有在买方立场坚定的条件下,上涨行情才能够得到有力的支撑。在市场经历了长期的上涨之后,或者当市场处于超买状态时,如果出现了一根十字线(在这根蜡烛线上大书着“犹疑不定”四字),则意味着买方搭起来的脚手架马上就要垮掉了。
另一方面,虽然十字线在引发市场的顶部反转方面是相当有效的,但是根据我们的经验来看,在下降趋势中,十字线往往丧失了发挥反转作用的潜力。其中的原因可能是这样的:十字线反映了买方与卖方在力量对比上处于相对平衡状态。由于市场参与者抱着骑墙的态度,市场往往因为自身的重力而下坠。因此,当十字线出现时,在上升趋势中,市场可能向下反转,而在下降趋势中,市场则可能继续下跌。因为上述原因,十字线在构成底部反转信号时,必作为顶部反转信号需要更多的佐证。如图8.5所示的实例很好地检验了这一原则。
从图8.5中我们可以看到,当十字线1发生后,长期国债的上升趋势就转变为一个横向延伸区间。市场的最高点正是十字线2出现之处。十字线2是一条长腿十字线。所谓长腿十字线,指某根十字线具有一条或两条很长的下影线。长腿十字线经常构成市场顶部信号。本章后面还要对这类十字线进行更详细的讨论。十字线1和十字线2处在上升趋势之后,我们不难看出,在图示的市场顶部反转过程中,它们起到了何等重要的作用(10月31日也是一根十字线,但是它位于水平交易区间的中部,因而没有太大的意义)。当市场由此向下突破以后,又形成了十字线3、4、5、6、7。不过,这些十字线都不是反转信号。在这些十字线出现后市场依旧继续下跌。只有在十字线8和十字线9出现后,并且在两者形成了一个双重底形态的情况下,才发生了趋势反转现象(尽管这轮趋势反转的过程较为短暂)。从上述分析可见,十字线作为顶部反转信号,与作为底部反转信号,两种情况比起来,前一种情况往往只需要较少的验证信号。
如图8.6所示,从1987年中开始,市场形成了一轮上涨行情。当十字线1出现时,发出了这轮上涨行情的第一个顶部反转信号。几个月以后,当十字线2出现时,又举起了第二面警告信号旗。十字线2之后的一根上吊线证实了顶部反转过程的到来。1989年底,市场曾发起过一段小规模的上冲试探行情,但是被十字线3打断了。本实例证明,如果在十字线之后还有其它验证信号,就提高了预测趋势反转的成功机会。在十字线1的下一个月,是一根白色蜡烛线,它没有验证十字线1发出的顶部信号。仅当十字线2出现后,才发出了看跌的验证信号:在十字线2之后,市场通过这样的形式给出了验证信号,首先是一根上吊线,然后,又出现了一根长长的黑色蜡烛线。在十字线3的下一个月,市场形成了一根长长的黑色蜡烛线,由此验证了十字线3的顶部信号。
我们所采取的交易风格越是保守,那么,耐心的等待趋势反转的验证信号就越为重要。到底需要等待多久呢?这就得从风险与报偿两个方面来权衡。如果我们选择较为保守的交易风格,宁愿等待趋势反转的验证信号,那么确实可能承担较少的风险;但是另一方面,我们从交易中取得的报偿也可能减少了。等到趋势反转信号得到确认的时候,获利的空间也许已经缩小了。
在如图8.7所示的实例中,共有三根十字线,每一根都出现在上升趋势之后。十字线1标志着一个小规模的市场顶部。十字线2所发出的反转信号是不正确的,但是在其后一天,价格也有0.08美元的下挫。十字线3很有意思。它比前面两根十字线都重要得多,因为它出现在一个由三根长长的白色蜡烛线形成的蜡烛线系列之后,并且与它前面的一根白色蜡烛线组成了一个孕线形态。十字线3有力地向我们昭示,之前的上升趋势可能已经终结。当这根十字线出现后,持有多头头寸者就应当采取保护性措施了(在当前的强劲上升趋势中,当然是不允许卖出做空的)。这就是说,他们应当平回一部分多头头寸,或者保护性止损指令的水平适当提高,还可以卖出买权期权。
在这根十字线的次日,其日内价格变化曾经一度急剧地上涨。从当时的行情乍看起来,似乎这根十字线关于当前上升趋势即将完结的预言是错误的。但是,就在这一天,市场在收市之前发生了剧烈的抛售行情。以上的价格演化过程有助于证实我们本来的观点,即当前的上升趋势马上要终止了。在接下来的几周里,市场便转入了横向整理阶段。后来,市场形成了一个类似于黄昏星的形态。在该形态中,位于星线位置的蜡烛线并没有从前一根长长的白色实体上向上跳空,因此,这不是一个理想的黄昏星形态。不过,它还是标志着市场顶部的到来。

出现在长长的白色蜡烛线之后的十字线

在图8.8所示的实例中,每个十字线都出现在一根长长的白色蜡烛线之后。特别是在十字线发生在长期的上升趋势之后的情况下,常常构成了一个顶部降临的预警信号。在本图上,共显示了上述情况的三个实例:
1.在1989年,一根十字线跟随在两根长长的白色蜡烛线之后。在这根十字线出现后,先前的上升趋势(这个上升趋势是从8月22日的锤子线开始的)就转化为横向伸展。
2.十字线2发生在11月初,它前面是一根长长的白色蜡烛线。当这根十字线出现时,在它前头的小规模上涨行情便告终了。几天之后,图示的道琼斯指数市场向下跌过了10月底形成的低点。
3.在1989年的最后几个星期里,道·琼斯指数经历了一段陡直的上涨行情,将指数推到了2800点以上的水平。但是请注意这段行情短路的地方——就在十字线3形成之后。这根十字线也出现在一根长长的白色蜡烛线之后。这一事实说明,前一天买方曾经完全掌握了市场的控制权(正如那根长长的白色蜡烛线所示),但是现在,买方已经丧失了控制权。接下来的一天,是一根黑色蜡烛线,这就加大了市场已经到顶的可能性。同时,这根黑色蜡烛线也完成了一个十字黄昏星形态。
通过上面这个实例,我们还看到了蜡烛图技术分析另一方面的长处。在上述例子中,蜡烛图技术提供了一种反转信号,而利用西方的技术分析手段是不能获得这种信号的。对于日本蜡烛图分析师以外的分析者来说,如果某日的开市价与收市价处在同一水平,并没有什么特别的预测意义。而对于日本的同行们来说,这样的日子特别是当它紧跟在急剧上涨行情之后出现的时候,就构成了一个决定性的反转信号。
如图8.9所示,从3月中旬的一根类似于锤子线的蜡烛线(一方面,它的下影线不足够长,另一方面,它的实体也不足够小,因此,不是一根真正的锤子线)开始,市场形成了一轮中等规模的上涨行情。当一根十字线跟着一根长长的白色蜡烛线出现后,这段行情也就到了顶。这根十字线同时也是一个十字黄昏星形态的组成部分。4月6日是一个“理想的”锤子线,它停止了价格的下跌。
如图8.10所示,为长期国债市场。90年4月后的上升趋势将该市场推升了7个整点。当一根十字线紧随着图示长长的白色蜡烛线出现后,这段行情就结束了。在图8.11中,4月19日的锤子线引发了一段上冲行情。这段行情于4月23日告终,这一天是一根十字线,它的前一天正是一根长长的白色蜡烛线。

长腿十字线和黄包车夫

    位于市场顶部的长腿十字线是一种特别重要的十字线。如图8.12所示,这类十字线具有长长的上影线和下影线,鲜明地表露出市场举棋不定的心理状态。在形成长腿十字线的交易日中,市场先是猛烈地上推、后是急剧地下滑(或者反过来),最后到收市时,其收市价处在与开市价同样的水平,或者与之非常接近。如果当日的开市价和收市价正好处在全日价格范围的中点,那么这种蜡烛线就称为黄包车夫(线)。如果某根非十字线的蜡烛线具有很长的上影线,或者具有很长的下影线,并且其实体较小,这种蜡烛线就称为风高浪大线。如果出现了一群风高浪大线,也构成了一种反转形态。对日本分析师来说,非常长的上影线或非常长的下影线的形成——借用他们的话来描述——就表示市场“失去了方向感”。
如图8.12所示,从4月底到5月初的交易过程形成了一系列十字线,或近似十字线的蜡烛线。在上涨行情之后出现这群小实体,是市场不健康的标志。由此显示,市场已经疲惫不堪。在上涨行情中,我们一般希望看到买方占据主动。这里的长腿十字线(在本例中,是两根黄包车夫线)构成了一个重大的危险信号(虽然在第一个黄包车夫线上,开市价与收市价并不严格处在同一水平,但两者是足够接近的,因而可以看成一根十字线)。这些长腿的十字线反映市场已经“失去了方向感”。这群小实体蜡烛线组成了市场的一个主要顶部过程。看着这群疲软的蜡烛线悬挂在市场的上方,我们或许可以开个玩笑,称之为“下跌吊灯形态”。
如图8.13所示,其中的长腿十字线强烈地预示着市场顶部的来临(在这根蜡烛线上,收市价与开市价也是充分接近的,足以视为一根十字线)。同时,这跟长腿十字线还与其它蜡烛线一道组成了一个孕线形态和一个平头顶部形态。这些技术因素汇集在一起,构成了说服力极强的技术线索,市场当前的最高处就在眼前。在如图8.14所示的黄金市场上,当1月里的长腿十字线出现后,市场就达到了一个价格高峰。接下来,2月初的几根长长的上影线证实了由该长腿十字线形成的阻挡水平。

墓碑十字线

还有一种非常独特的十字蜡烛线,称为墓碑十字线(也称灵位十字线)。在某根蜡烛线上,当开市价和收市价都位于当日的最低点时,就形成了一根墓碑十字线。虽然我们有时也能够在市场底部发现这类蜡烛线,不过,这类形态最突出的长处还是在于昭示市场顶部方面。从墓碑十字线的外形看,它的名称是颇为贴切的。我们曾经指出,日本技术分析的很多术语都是建立在类似的军事术语之上,从这个意义上说,墓碑十字线恰恰标志着在市场上为捍卫自己的阵地而战死的多头或者空头的墓地。
位于上涨行情之后的墓碑十字线具有疲软的意义,其中的原由是很好理解的。在这根蜡烛线上,市场开市于当日的最低点。后来,市场开始上冲(在这个过程中,市场最好还能创出当前上升趋势的新高)。但是好景不长,价格直线下跌,重新回到了当日的最低点,多头的麻烦来了。该形态的上影线愈长、所处的价格水平愈高,那么,这根墓碑十字线的技术意义就愈疲弱。
    如图8.15所示,4月11日和12日是两根十字线,其中第二根十字线最引人注目。这是一根墓碑十字线。在本实例中,这根墓碑十字线标志着熊方已经夺得了主动权,牛方的战争就此完事,随后,图示的上升趋势支撑线被向下突破(关于蜡烛图与趋势线的关系问题,我们在第十一章将要深入探讨)。在图8.16中,10月8日是一根墓碑十字线(该蜡烛线的下影线极短,因此依然属于墓碑十字线)。对于图示的股票市场来说,这根墓碑十字线的技术意义特别疲软。当日,市场曾经向上触及了一个新高位。牛方本来可以乘此良机将价格推高,但是他们却失败了。在此处的41美元的水平上,市场过去也遇到过麻烦。从9月29日开始,连续出现了三根白色蜡烛线,形成了一个停顿形态。现在,这根墓碑十字线再度证实,在41美元的水平上存在着大量的供给。
有些朋友或许已经注意到,墓碑十字线与流星形态颇为相像。发生在市场顶部的墓碑十字线,实际上是流星形态的一种特殊情况。流星蜡烛线具有较小的实体,而墓碑十字线——作为一根十字线——甚至没有实体。墓碑十字线比流星形态更为疲软。

构成支撑水平和阻挡水平的十字线

十字蜡烛线有时候可能转化为一个支撑区或一个阻挡区。特别是当它出现在重要的市场顶部或底部的时候,尤其如此。从图8.17我们可以看出,1989年9月的那根十字线的下影线时如何转化为一个支撑区域的。9月底还有一根十字线,它构成了一个市场顶部,后来转化为一个阻挡水平。
如图8.18所示,3月21日的第一个小时形成了一根黄包车夫线(它的实体很小,足以将它归结为一根十字线)。这是一条线索,说明先前的上升趋势可能要反转。几个小时以后,另一根十字线出现了,为上述预期提供了进一步的证据。这两根十字线后来转变为一个重要阻挡区域。

三星形态

三星形态(如图8.19所示)非常罕见,但是是一种意义极其重大的反转形态。三星形态是由三根十字线组成的,中间的十字线是一根十字星蜡烛线。理想的三星形态如图8.19所示,不过迄今为止,我还未曾碰到过理想的三星形态的实例。然而,下面的几个图例说明,即使本形态是以变体的形式出现的,它的技术意义也是不容忽视的。为什么我们将这个形态放在此处讨论,而不是放在关于星蜡烛线的一章讨论呢?这是因为该形态最根本的特征是:它是由三根十字线(后者近似十字线)组成的。
如图8.20所示,在9月15日所在的一周的前几天,出现了两根十字线,在它们的后面还跟着一根小实体的蜡烛线。这三根蜡烛线构成了三星形态的一种变体,它构成了一轮幅度达到0.15美元的上涨行情的开端。如图8.21所示,在1989年9月下旬,道·琼斯工业股票平均指数开始了一段上冲行情。10月初,出现了由三根十字线组成的一个蜡烛线系列,于是该上涨行情达到了顶点。虽然这也不是一个理想的三星形态,但是在市场累积了170点的上涨幅度之后形成的这三根十字线,依然是一个可怕的征兆。请注意,其中后两根十字线还组成了一个平头顶部形态。
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第九章 蜡烛图技术汇总

在本书的第一部分,我们介绍了许多种类的蜡烛线和蜡烛图形态。这一章将从实际的图例出发,对上述内容进行一次汇总。在下面的图例中(请看图9.1、9.2、9.3),我们用数字标出了很多蜡烛线和蜡烛图图案。所有这些蜡烛线图指标在前面各章中都讨论过,那么,您将怎样解读这些蜡烛图形态呢?在您分析图标的过程中,如果觉得有必要,不妨参照一下本书最后附录的蜡烛图术语索引,其中包括了简明的示意图。这份索引还提供了我对各种蜡烛图线和蜡烛图形态的看法。不过,最终的决定应当由您自己作出。
请记住,以下进行的图表分析是带有一定主观性的。您或许会发现,有些地方我看到的是这种蜡烛图指标,但您看到的可能是另一种;有些地方您发现了某种蜡烛图信号,但我却没有。实际上,所有的图表分析技术都不例外,同样一个市场,分析者从各自不同经验出发,看到的往往是不同的技术景象。不存在严格、具体的规则,只有一般性的指导要领。举例来说,假定市场形成了一根类似锤子线的蜡烛线,它的下影线的长度只有其实体高度的1倍半,没有达到在理想情况下的2倍于——甚至是3倍于——其实体高度的要求。在一个纯粹派眼里,这根蜡烛线根本不是一根锤子线,干脆把它忽略不计。有些人也许在这根蜡烛线出现后,马上平回已有的空头头寸。还有的人或许打算等到这根蜡烛线的下一天,看看究竟市场到底如何演化,然后才相机行事。
图9.1体现了以下各方面内容。
1.这是一根看涨的倒锤子线。下一天的开市价较高,并且形成了一根白色蜡烛线,从而验证了倒锤子线的信号。
2.这是一个停顿形态,意味着当前市场向上的努力已经陷入困境。
3.在上述停顿形态中,最后一根蜡烛线还是一根上吊线,这就为该形态抹上了更深的疲弱色彩。
4.序号4处的黑色蜡烛线证实了上述上吊线的信号。综合3、4两处,既组成了一个平头顶部形态,也构成了一个看跌吞没形态。
5.这里又是一根上吊线。
6.这是一个看涨吞没形态,并且其中后一根蜡烛线是一根坚挺的白色捉腰带线。两方面均意味着上涨行情即将到来。
7.上述上涨行情一直发展到这根上吊线出现的时候,这几乎是一个理想的上吊线,它具有极长的下影线、小小的实体、几乎没有上影线。在下一天的价格变化中,没有向上的运动,由此验证了这根上吊线的看跌性质。
8.这是一根倒锤子线,并且下一天的行情验证了它的信号。这根蜡烛线同时也是一个启明星形态的组成部分。
9.从8处的倒锤子线开始,市场形成了一轮历时三天的上涨行情,到了此处,便为这个孕线形态所中止。
10.这是一根锤子线,象征着市场底部可能来临了。
11.这里出现了一个看涨刺透形态的变体,其中第二根白色蜡烛线的开市价本应低于前一天的最低价,但是这里仅低于前一天的收市价。在第二根蜡烛线上,市场开始上涨,其收市价明显地向上穿入到前一天黑色蜡烛线实体的内部。
12.这里又是一根上吊线。但是这根线的信号在下一天没有得到验证,因为市场在开市时已经向上跳出。
13.此处出现了一个看跌的吞没形态。
14.这里形成了一个经典的刺透形态。在本形态中,第二天还是一根坚挺的捉腰带线,并且其收市价位于当日最高点。另外,这根线还成功地向下试探了11处低点的水平。
15.十字星形态标志着当前上涨行情的结束。这轮上涨行情开始于14处。
16.这是一个孕线形态,它导致了之前价格下跌过程的终结。
图9.2体现了以下各个方面的内容。
1.这是一个平头底部形态,并且其中还有一根白色的看涨捉腰带线。
2.此处为乌云盖顶形态。
3.一个窗口,意味着此处将构成一个阻挡区。
4.后来发现了一个启明星形态。这个启明星形态有一个不同寻常之处,其中第三天不是一根长长的白色实体。尽管如此,这根蜡烛线还是明显地向上推进到了第一天的白色蜡烛线之内。另一方面,本启明星形态也是对前一周低点的成功地试探。
5.从4处开始的上涨行情为此处一个小型平头顶部形态所终结,这个平头顶部形态恰好停止在3处窗口的位置上。
6.这是一根倒锤子线,它得到了下一天的验证。从这个倒锤子线出发的上涨行情向上推过了上述窗口的阻挡水平。
7.一个孕线形态,它暂时中断了先前的趋势(在本例中,先前的趋势就是那段上涨行情)。
8.此处,前一天是一根很大的黑色蜡烛线,但它的疲弱意味已经被后一天的小实体中和掉了。这两根线组成了一个孕线形态。这就表示之前的市场运动(在本例中是一个下降趋势)已经失去了动力。
9.这是一根锤子线,它出现在8处的孕线形态之后,进一步证明之前的下降趋势已经完结。
10.此处是一个十字星形态,警告我们顶部就要降临了。
11.这里是一个孕线形态,构成了另一个警告信号,说明之前的上升趋势已经到头了。
12.这是一个乌云盖顶形态。字母X(在2月初)、Y(在2月中)、Z(在2月底)所标出的价格变化过程形成了一个三尊顶部形态。
13.一根锤子线。
14.又是一根孕线形态。该形态之前的短期上升趋势起源于13处的锤子线,本形态一出现,这段上涨行情就短路了。
15.这里有两个窗口,它们应起到阻挡作用。
16.一根倒锤子线。同时,这里也组成了一个平头底部形态。
17.由上述倒锤子线引发的上涨行情遭到了由15处的窗口形成的阻挡水平的拦截,于是这段行情夭折了。
18.一个孕线形态,它暗示着当前的下降趋势可能已经终结。
19.这是一个乌云盖顶形态。
在图9.3中显示了一系列顶部反转形态。
1.在5月中旬,出现了一个孕线形态,这就加大了当前上升趋势已经结束的可能性。
2.6月1日是一根高高的白色蜡烛线,在它后面,是一根较小的白色蜡烛线。于是形成了一个停顿形态。
3.一个看跌的吞没形态。
4、5. 前头是一根十字线,后头是一根上吊线——当然不是一种健康的组合。
6.这也是一根上吊线。
7.此处的孕线形态表明,市场已经从上升趋势转入一个犹豫不决的转折点。
8.紧随着上述孕线形态,出现了一个看跌吞没形态。由此可见,市场的犹豫心理很快就被卖方坚定的信心打消了。这个实例说明了另一个问题。在这个吞没形态中,因为第二天的黑色蜡烛线并未向上创出新高,所以按照西方技术分析方法,这一天不属于反转日。然而,在蜡烛图技术中,这里却发出了一个很扎眼的反转信号。

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