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央行数据震动市场!股市“工具箱”再度开启

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5402 17 毛毛龙 Lv.7 发表于 · 2019-8-13 08:04 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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  盘后央行数据震动市场!信贷社融为何大降?
  7月信贷社融数据的不及预期,依旧反映的是微观主体投融资需求低迷的现状,下半年经济稳增长压力不小。

  8月12日,央行发布的7月信贷社融数据显示,当月新增人民币贷款增加1.06万亿元,同比少增3975亿元,拖累社融增量当月仅有1.01万亿元,以及广义货币(M2)增速环比回落0.4个百分点至8.1%。





  不少分析认为,7月信贷社融数据超预期回落,反映的是实体经济有效融资需求持续不足,预计这种情况在未来几个月仍将延续。

  面对当前复杂严峻的内外部形势,再结合7月信贷社融数据表现看,下半年经济稳增长的压力不小,但与以往经济刺激老路所不同的是,我国正处在经济从高速增长向高质量发展的转型期,这种背景下,目前经济面临的问题已经很难用简单地“放水”或逆周期调节来解决,急需加快改革步伐,寻求新的经济增长点。不过,加快改革步伐的同时,并不意味着放任经济失速下滑,稳增长也要同时发力。

  7月新增信贷创2018年以来单月最大同比降幅
  7月新增人民币贷款增加1.06万亿元,同比少增3975亿元,为2018年以来信贷单月最大同比降幅。

  从信贷结构看,企业部门贷款增长乏力是主要拖累项,当月非金融企业贷款同比少增超3500亿元。其中,企业部门中长期贷款当月仅新增3678亿元,继续维持低增态势,企业短期信贷增速更是同比环比均大幅走低。

  华泰证券首席宏观研究员李超认为,企业贷款少增原因可能在于以下几点:
  1、地产信贷监管强化,冲击房企信贷;
  2、存贷款增速差仍然较大,制约信贷投放,7月末人民币存款余额同比增长8.1%,增速分别比上月末和上年同期低0.3个和0.4个百分点,负债端逐渐受限。在此过程中,央行MPA在一季度纳入对制造业企业中长期信贷的考核,银行为了满足中长期贷款比例的监管指标,压降了短期信贷。

  值得注意的是,7月以来房地产融资政策的收紧不仅对企业新增贷款形成制约,对居民贷款也有影响。当月居民部门短期贷款同比大幅少增1073亿元,有分析认为,这是受监管严查资金违规流入房地产领域、对虚假消费贷严控等原因的影响。

  监管趋严致非标融资降幅再度扩大
  7月新增信贷表现不如预期,也成为当月社融增量的最大拖累。除此之外,受监管加强房地产信托业务调控、票据融资严监管等影响,当月非标融资降幅有所增大,也是造成当月社融增量不及预期的一大因素。

  东方金诚首席宏观分析师王青对记者表示,新增社会融资规模环比少增符合季节性规律,同比减少则主要缘于信贷下滑,且严控房企融资渠道导致信托贷款多减,票据融资也出现明显下降,表外融资萎缩幅度加剧。

  数据显示,7月非标融资减少6226亿元,同比多减超1300亿元。其中,7月新增信托贷款-676亿元,一改今年以来持续正增长的局势,显然是受到了房地产融资政策收紧的影响。7月未贴现银行承兑汇票减少4563亿元,同比多减1819亿元,则是非标融资三项中的最大降幅。

  相比于对实体经济发放的人民币贷款和非标融资,企业债券、地方 专项债和非金融企业境内股票融资三项都是同比多增,是支撑当月社融增量的主力。

  不过,李超认为,社融少增的主要原因是信贷及未贴现的银行承兑汇票等回落,地方 专项债即便放量也难以有效对冲。预计8、9月专项债加速发行虽有助于社融企稳,但信贷已成为核心牵制因素。

  中信证券研究所副所长明明也认为,观察社融数据,新增人民币贷款难言乐观,实体经济融资需求重回低点,非标融资边际再度收紧。银行表外融资减少叠加信贷不足是M2增速下滑的原因,狭义货币(M1)维持低增速与企业部门短期贷款低增长相互印证。目前外部环境趋紧,经济内需减弱,未来企业部门短期贷款需求是一个重要抓手,预计全年社融增速将在10%-11%区间内。

  “宽信用”政策实施力度或将加大
  面对当前复杂严峻的内外部形势,再结合7月信贷社融数据表现看,下半年经济稳增长的压力不小。但与以往经济刺激老路所不同的是,我国正处在经济从高速增长向高质量发展的转型期,这种背景下,目前经济面临的问题已经很难用简单地“放水”或逆周期调节来解决,急需加快改革步伐,寻求新的经济增长点。不过,加快改革步伐的同时,并不意味着放任经济失速下滑,稳增长也要同时发力。

  华泰证券首席固定收益分析师张继强认为,从微观调研情况来看,各银行项目储备不足,非标等资产供给也在减弱。目前微观主体投融资需求不足,房地产等面临融资限制,中小银行信贷投放能力减弱。一季度的短期逆周期调节所导致的宏观杠杆率上升、房地产领域受益等现象表明,目前经济面临的问题已经很难用简单地“放水”或逆周期调节解决,急需加快改革步伐,并需要时间化解。这种背景下,财政政策需要真正的发力提效,避免经济快速下行,方向是新基建、补短板,资金来源则需要地方专项债扩容。

  对于货币政策,宽信用或将再次发力。王青表示,制造业PMI已连续3个月处于收缩区间,后期经济下行压力加大,预计货币政策将进一步加大逆周期调节力度,具体措施包括:全面及定向下调存款准备金率,加大TMLF、再贷款再贴现规模;通过MPA考核指标调整,引导银行信贷资金流入制造业、民营及小微企业等实体经济薄弱环节。另外,央行接下来还会加快推进“利率并轨”,引导当前较高的一般贷款利率适度下行,降低企业融资成本。由此,未来央行或将从数量和价格两个纬度,加大“宽信用”政策实施力度。

  瑞银中国首席经济学家汪涛则表示,预计 会进一步放松国内政策,包括央行加大流动性投放、在年内再降准100个基点,以及 加大对基建融资(信贷)的支持等。预计市场利率还会下行10-20个基点,央行可能会随着美联储进一步降息下调流动性操作工具利率10个基点,但今年不会下调基准存贷款利率。如7月中央 会议的表态, 可能不会将房地产作为短期刺激经济的手段。此外, 还计划增加对就业和失业保障的支持,进一步扩大国内市场开放和推进结构性改革。(证券时报孙璐璐)

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南半球北半球
Lv.4
发表于 2019-8-13 17:25 复制 查看全部楼层
战胜任何困难挑战.

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松门人
Lv.4
发表于 2019-8-13 08:33 复制 查看全部楼层
老乡别走1414

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童心新
Lv.3
发表于 2019-8-13 08:24 复制 查看全部楼层
欢迎参赛,预祝好成绩!

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韭菜008
Lv.4
发表于 2019-8-13 08:12 复制 查看全部楼层
投资顺利,股票长红!

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毛毛龙
Lv.7
发表于 2019-8-13 08:06 复制 查看全部楼层
  两融余额上周下降近130亿元 融资客斥资近45亿元布局94只个股
  上周(8月5日-8月9日),融资融券余额连续5个交易日萎缩,至8月9日为8925.79亿元,较8月2日下降129.57亿元。

  值得一提的是,近期,证监会指导证券交易所修订《融资融券交易实施细则》,其中,两融标的股票数量将由950只扩大至1600只,为历史单次扩大数量之最;对于130%的平仓线也将放开,还将扩大担保物范围。受此提振,8月12日,沪深两市高开后持续震荡,随后开始冲高,白酒板块走强,券商板块随后发力,市场资金做多意愿逐渐回升,推动沪指重返2800点。

  分析人士普遍认为,两融的扩容对A股有很大提振作用,最近的一次是2016年年底,两融标的数量由873只扩大到950只,其后不久,蓝筹股迎来气势如虹的走势。但目前A股整体面临全球经济下行压力,此利好在一定程度上或可对中小创个股的补跌进行适当对冲。由于当前市场炒作热点并不能够持续,短线操作方向可关注半年报披露业绩优秀品种,而近期融资客深入介入优质标的有望在震荡市场中开启反弹模式,值得关注。

  事实上,上周实现融资净买入的个券有219只,占沪深两市融资融券标的股总数的22.42%。其中,有94只个券上周累计融资净买入额超1000万元,累计融资净买入额为44.86亿元,这些标的股受到融资客的逆市抢先布局,后市表现值得关注。

  具体来看,山东黄金(600547)、中环股份(002129)、伊利股份(600887)、华友钴业(603799)、招商蛇口、荣盛石化(002493)、恒邦股份(002237)、生益科技(600183)、银泰资源(000975)、浦发银行(600000)、中粮糖业等11只个券期间累计融资净买入额均在1亿元以上,鹏欣资源(600490)(9737.38万元)、晶晨股份(9561.53万元)、紫金矿业(9371.10万元)、柏楚电子(9087.25万元)、宁波韵升(600366)(8374.92万元)、美的集团(8298.40万元)、恒力石化(6462.05万元)、北方稀土(600111)(5709.20万元)、农业银行(601288)(5449.55万元)和中国软件(600536)(5055.55万元)等个券期间累计融资净买入额也均在5000万元以上。另外,包括南方航空、牧原股份(002714)、东方通信(600776)、金钼股份(601958)、广联达(002410)、大华股份(002236)、长春高新(000661)等在内的73只个券期间也均受到1000万元融资客的追捧。

  在融资客的追捧下,上述个股在本周一表现良好。统计显示,上述融资净买入超1000万元的94只标的股中,本周一股价实现上涨的个股有65只,占比近七成。其中,顺络电子(002138)、生益科技两只个股周一实现涨停,环旭电子(601231)(8.46%)、蓝色光标(300058)(7.95%)、大华股份(6.14%)、沃尔德(5.70%)、恒力石化(5.28%)、中环股份(5.28%)、蓝思科技(300433)(4.68%)、众生药业(002317)(4.61%)和卫宁健康(4.50%)等个股当日表现也相对突出,涨幅均超过4%。

  值得一提的是,上述实现融资净买入超1000万元的94只个股中,7月份以来共有43只个股备受场内主流资金的追捧,合计大单资金净流入达12.33亿元。具体来看,泸州老窖(000568)、伊利股份两只个股大单资金净流入均在1亿元以上,分别为16243.22万元、11735.10万元,包括大华股份(9749.23万元)、中环股份(9319.01万元)、国海证券(000750)(7087.11万元)、中国软件(6625.06万元)、蓝色光标(5996.85万元)、农业银行(5605.96万元)和国泰君安(5146.22万元)等在内的22只个股当日也均受到1000万元以上大单资金抢筹,上述24只潜力股合计吸金11.55亿元。

  对于后市投资机会,华泰证券(601688)表示,从基本面、估值、流动性总量及分配来看,A股配置机会渐显。(证.券.日.报.任.小.雨.)

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毛毛龙
Lv.7
发表于 2019-8-13 08:05 复制 查看全部楼层
  社保基金与部分签约券商座谈,3万亿社保将给券商带来哪些机会?
  社保基金和部分签约券商座谈,拟加强进一步沟通合作。

  据全国社会保障基金理事会官网消息,近日,社保基金会党组成员、副理事长王文灵主持召开部分签约券商负责同志座谈会,会上提出,要管控好外部输入风险、流动性不足等风险,社保基金和养老基金要加大对科技创新类企业的投资力度。

  
  坚持底线思维,抓好四类风险管控
  社保基金会就当前形势下证券公司在推动国家经济高质量发展方面如何积极有为、对社保基金及养老基金在促进国家经济结构转型升级和推动经济高质量发展方面的意见建议、签约券商如何进一步加强与社保基金会沟通合作等议题,充分听取了与会签约券商负责同志的意见建议。

  会议指出,证券公司与社保基金会要共同发挥作为国家经济金融政策传导器和市场稳定器的作用,坚持讲政治、懂专业、负责任的投资研究文化,坚持底线思维,统筹抓好对于跨行业跨市场风险隐患、市场异常波动、外部输入风险、流动性不足等风险因素的管控,共同促进形成更加健康、更具活力的经济金融生态环境。会议还充分听取了签约券商负责同志对加强沟通合作的意见和建议。

  业内人士指出,最近一段时间,受各种因素影响,我国资本市场面临的外部不确定性有所增大,加之,全球金融市场高度互联,风险极易在不同经济体之间交叉传染,甚至联动共振,这是各国资本市场和监管机构面临的共同挑战。在当前阶段,警惕四大风险管控,是促进市场稳健发展的有利保障。证监会主席易会满曾公开指出,要坚持放得开、看得清、管得住,持续提升风险防范和跨境监管能力。

  加大对科创企业的投资力度
  会议提出,证券公司要坚守资本中介的职能定位、回归业务本源,不断提高优质资产选择能力和资产定价能力,助力实体经济转型升级和资本市场健康发展。作为我国资本市场中的长期资金,社保基金和养老基金要积极服务国家发展战略,加大对科技创新类企业的投资力度,推动完善所投资企业内部治理结构,为我国经济转型升级和高质量发展发挥重要作用。

  设立科创板并试点注册制是资本市场全新的探索,肩负着引领经济发展向创新驱动转型的使命,承载着资本市场基础制度改革的初心。科创板的主要是三个“面向”,主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业;重点支持六大高新技术产业和战略性新兴产业,推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合,引领中高端消费,推动质量变革、效率变革和动力变革。

  目前市场不管从制度建设还是资金流向来看,均对科创企业的融资发展给予极大的支持,总体来看,过去三周,科创板上市公司持续受到资金关注,股价走势坚挺。上市前三周,科创板上市公司日均成交金额296.9亿元,呈现温和放大的趋势;第一、第二批上市企业前三周实现286.4%的平均涨跌幅。

  3万亿的社保基金
  截至2018年底,社保基金会管理的基金资产总额达到29632.45亿元。分析人士认为,作为养老金的第一支柱,社保基金会管理的基金资产总额达到近3万亿元,但是现阶段社保基金委托投资规模占比过小,应当推动养老基金投资运营规模不断扩大,逐步扩大养老基金投资范围。

  东方金诚首席宏观分析师王青表示,针对未来养老金存在支付缺口的情况,仅靠财政补贴远远不足以解决问题,应当采取多种措施,促进养老金保值增值,未来养老金委托投资规模还需进一步扩大。

  全国社会保障基金理事会党组书记王尔乘之前表示,针对社保基金会作为长期投资者的定位与短期收益目标考核的矛盾比较突出的问题,推动适当拉长投资基准考核周期,优化调整年度考核指标,逐步探索建立符合社保基金特性的绩效考核体系,实现年度考核和追求长期目标的有机结合。在此基础上,完善激励约束机制,推动建立以投资绩效考核指标为核心的工作人员考核评价制度。推动适当放宽投资范围、放松投资品种限制,为分散投资风险、稳定投资收益提供有力保障。

  王尔乘指出,在确保安全的前提下,要实现稳定、更多收益,也是社保基金会的职责所在。

  首先,确保把基金安全摆在首位。坚守长期机构投资者的定位,坚持审慎投资原则和长期投资、价值投资、责任投资的理念,正确处理扩大基金规模和优化投资结构、强化风险管理的关系,推进基金投资稳健运营。着力构建全面风险管理体系,坚持收益与风险一致性原则,更加重视风险配置与管理,将防风险贯穿于资产配置和投资执行的全过程。厘清风险职责,将风委会的职责聚焦于事后的风险限额评估及绩效归因分析。同时,优化风险绩效管理职能分工,把风险绩效管理活动覆盖所有的部门和岗位,实现对所有投资环节和层次的全覆盖。

  其次,努力实现保值增值。牢固树立全球视野,深化形势分析研判,不断提高把握宏观经济形势和市场机会的能力,增强投资策略的针对性和前瞻性。在深入分析资产的收益和风险特性基础上,不断完善资产配置框架,着力增强穿透性、提高科学性。强化归因分析,深入开展战略资产配置计划审视,科学编制和实施年度战术和季度资产配置计划,实施资产再平衡。加强各类资产的投资管理,优化投资结构,丰富产品体系,完善产品布局,努力提高投资收益水平。

  全国社保基金扩大投资范围的动向也备受资本市场关注。王尔乘也表示,作为体量巨大的机构投资者,投资产品应进一步分散化,但目前对投资产品的品种和比例的限制仍然较多。要适当放宽投资范围、放松投资品种限制,为分散投资风险、稳定投资收益提供有力保障。

  郑秉文表示,2015年以来,社保基金理事会开始扩大投资范围,取得了良好效果,但从长期主义和主动主义的投资理念出发,投资范围还应该继续扩大。例如可以将投资房地产信托基金(REITs)、优先股(包括非上市公司优先股)等纳入进来,证券投资范围扩大为所有证券投资基金,还可通过信托产品,债券计划,股权投资计划等方式参与国家重大工程和重大项目建设等等。

  全国社保基金战略投资蚂蚁金服就是一个非常成功的案例。全国社保基金理事会原副理事长王忠民日前表示,社保基金投了蚂蚁金服5%,今年的估值已经翻了5倍。

  全国社保基金理事会也在探索完善港股通的运营机制。2019年4月25日,全国社保基金会理事长刘伟会见香港交易所集团行政总裁李小加先生一行,双方就港股通运营等议题进行了交流。

  截至8月11日,社保基金出现在66只个股的前十大流通股东名单中。新进方面,截至二季度末,社保基金组合新进19只个股,平安银行是社保基金组合新进力度最大的个股。视觉中国、金雷股份、迈克生物等个股均获得社保基金新进持有。

  此外,截至8月11日,已披露的二季报显示,28家公司前十大流通股股东中出现QFII身影。统计显示,QFII对启明星辰的持股超过了5000万股。此外,杰瑞股份、海大集团、良信电器等公司获得持股均超过2000万股。

  不过,28只个股中,QFII二季度新进或加仓的只有16只,其中有8只为新进。而在获增持的8只个股中,启明星辰获QFII增持384.9万股,增持数量最高,增持后持股占流通股比例为8.6。(券商.中.国.程.丹)

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毛毛龙
Lv.7
发表于 2019-8-13 08:05 复制 查看全部楼层
  “工具箱”再度开启,长线底部清晰可见
  在上证指数进行2800点拉锯战的时候,股市“工具箱”再度开启,这次拿出的是针对股市“降准降息”的新“工具”。“降准”指的是扩大“两融”股票范围,从原先的950只增加到1600只;“降息”则是证金公司将转融资费率整体下调80个基点,降低了券商的融资成本,增加了资金供给。此外,“两融”的质押杠杆率也取消了原先130%的最低维持担保比例,降低了“爆仓”的可能,也减少了强平对股价的冲击。围绕“两融”三箭齐发,有补血也有止血,证明管理层的“工具箱”之说所言不虚,股指的长线底部在多重政策的护航下已经清晰可见。

  要实现“有序促进社会储蓄转化为股权投资”的政策目标,股市需要有活力、有韧性,更要有一定的赚钱效应,才会吸引社会资本进行“储蓄搬家”。在目前“房住不炒”的政策基调下,通过股市为核心的资本市场,为真正有发展潜力的实体企业注入宝贵的资金,是实现经济又一次提质增效、转型升级的重要措施之一。从这些针对“两融”操作的调整来看,管理层在目前点位上稳定股市、促进股市适度活跃的政策目标十分明显。和今年6月松绑并购重组、允许创业板公司借壳类似,本次的措施都不是直接为市场注入资金,而是通过适度松绑,让市场参与方有更多的选择权来实现,充分体现了“市场化”的管理思路。从本次松绑“两融”的措施来看,无论是顺应市场利率走低而下修转融资费率,还是时隔近三年在上市公司家数剧增的情况下同步扩大“两融”标的股,都是一次与时俱进的新举措,必然有利于股市吸引更多的增量资金参与,提升市场的活跃程度。

  从管理的角度来看,针对两融进行“降准降息”,也有助于降低投资者的资金成本,并增加投资范围,某种程度上也是增强合法合规的“两融”业务的吸引力,减少场外配资的影响,让杠杆资金更加可控和透明化。从目前杠杆资金的占比来看,在市场持续扩容之下,目前沪深两市的融资余额不到一万亿,和2015年的高点相比已经是极低的水平,存在较大的加杠杆的空间。

  “两融”标的股扩容对市场格局的影响是相当深远的。2010年A股开放融资融券业务至今,“两融”标的股经历了多次扩容。在2010年3月31日设立时,仅有90只蓝筹股纳入;2011年12月5日增加到285只,仍然以沪深300指数成分股为主,这两次扩容对股市的影响较小。真正对A股产生重大影响的是2013-2014年的三次扩容,“两融”余额随着标的股增加到900只而快速增加,也成为那一轮牛市的重要推手。尤其是2013年1月31日从原先的285只扩容到494只,首次纳入了创业板的股票,并大幅增加了中小板的比重,融资盘成为中小创提前主板见底并走强的关键推手之一。而本次从950只扩容到1600只,也和2013年1月31日的那一次扩容有类似之处。本次增加的650只标的股,让“两融”标的股的市值覆盖范围从70%增加到80%,中小市值品种成为“两融”扩容的最大受益者。未来,这些新增的“两融”标的股,会不会走出类似当年中小创的行情,也令人期待。一旦出现赚钱效应扩大的良性循环,新一轮全面性的牛市再度形成,也不是不可能的事情。

  附图:“两融”扩容时间点(红色为沪深融资余额,灰色为上证指数走势)



  针对“两融”的三箭齐发,某种程度上是“政策底”的又一信号。而此次受益最明显的,是除券商板块之外,新增650只标的股中基本面良好的长线超跌品种。在未来有更多增量资金进入的预期下,这些标的股中的优质品种有望获得市场更多的挖掘,率先走出独立行情。笔者重点观察的品种有三类:
  一是标的股中业绩较好,估值相对同行业公司较低的品种,走出估值修复或相对抗跌走势的可能性较大,如厦门空港(600897)(600897)、依顿电子(603328)(603328)、博汇纸业(600966)(600966)、金达威(002626)(002626)、三星医疗(601567)(601567)、万业企业(600641)(600641)等;
  二是部分流通盘较小的小盘股。这类公司的股价弹性较大,在预期增量资金的影响下,波动幅度有望增大,带来更多的波段获利机会,如柳药股份(603368)、新国都(300130)(300130)、东土科技(300353)(300353)等;
  三是之前定增被深套,存在生产自救需求的品种。这些公司被套的机构,不排除借助融资等方式,展开一波炒作的可能,如蓝帆医疗(002382)(002382)、苏盐井神(603299)等。

  在寻找相关机会的时候,也需要注意风险的防范,尤其是新增标的股中部分已经大涨过、股价脱离基本面的品种,也不排除原先主力借利好出货给新进融资盘的可能,一旦成交量出现异常需要特别留意风险的到来。而对于一般投资者来说,根据自身的风险承受能力选择加杠杆的幅度是相当重要的,如果为了放大盈利而过度加杠杆,未来也有可能面临较大的投资风险,不可不防。(证券市场红周刊 张俊鸣)

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