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孚能科技申请上市:高能量密度电芯量产,软包动力电池赛道若何?

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1241 1 番茄小子 Lv.3 发表于 · 2019-9-20 12:02 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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孚能科技,三元软包动力电池厂商,日前递交了科创板招股书(申报稿)。

一般,电池能量密度越高,新能源汽车续航里程越长。随着新能源汽车续航里程的不竭冲破,对电池单体的能量密度的要求越来越高。按照2017年公布的《汽车产业中持久成长计划》,到2020年,动力电池单体电芯能量密度到达300Wh/kg以上。
按照招股书,三元软包动力电池能量密度相对较高,孚能科技已经起头量产能量密度285Wh/kg的电芯产物,与同业业今朝量产的电芯相比,较为接近“成长计划”中的方针。
不外,相较于其他范例动力电池,三元软包动力电池今朝仍处于导入期,产物售价上并不具上风,且首要利用进口隔膜,材料本钱较高,公司毛利率要明显低于同业业上市公司。
毛利率较低,加上近年研发用度爬升,公司利润承压。财报显现,2018年,公司归母净利润吃亏7821.48万元;2019上半年,归母净利润约5401.28万元,但扣非净利润续亏,金额约2182.77万元。
三元软包动力电池头部企业
三元软包动力电池是孚能科技的焦点产物。
新能源汽车动力电池在现实利用中存在多种技术线路,依照电池的封装方式和外形,可以分为软包电池、方形电池、圆柱电池等;依照正极材料的范例,可以分为三元材料电池、磷酸铁锂电池、锰酸锂电池、钴酸锂电池等。三元软包动力电池指以三元材料为正极、以铝塑膜封装的锂离子动力电池。
数据显现,公司的营收几近全数来自于动力电池系统营业,报告期内动力电池的营收占比始终跨越99.5%。
按照招股书援用GGII数据,今朝公司已成长成为国内三元软包动力电池的头部企业,2018年公司三元软包动力电池装机量的市占率约36.1%,居全国首位。
不外,三元软包动力电池只是动力电池的其中一种。从全部动力电池行业来看,公司与同业业的宁德时代比亚迪等上市公司还存在一定差异。
2018年公司动力电池总装机量约1.9GWh,排名全国第五,市场份额约3.3%;而排名第一及第二的宁德时代和比亚迪,其总装机量别离约达23.52 GWh和11.44GWh,两者合计市场份额跨越60%。
另一方面,行业合作加重,宁德时代、天津力神、国轩高科等均在推动三元软包电池研讨。国轩高科在投资者关系活动记录中表露,公司制备的三元811软包样品已经过科技部的中期考核,能量密度达302Wh/kg,估计2020年实现装车。
除了已有的合作对手外,动力电池作为新能源汽车产业链上的关键一环,仍不竭有新的合作者入局,其中不乏复星国际和恒大团体等本钱薄弱的企业。2018年9月,复星国际公布投资三元系统锂动力电池企业捷威动力,今朝后者年产20GWh三元软包动力锂电池生产基地和研发中心项目正在扶植中。2019年头,恒大团体前后收买了动力电池企业上海卡耐新能源合计约79.86%的股权,以结构动力电池范畴。
扣非净利润持续吃亏
受益于出货量、装机量及市场份额的提升,公司曩昔三年营收实现较快增加,由2016年的4.69亿上升到2018年的22.76亿,复合增速约120.39%。2019上半年,公司营收到达10.13亿。
不外,2018及2019上半年,公司的扣非净利润均处于吃亏状态。分析公司的利润结构可以看出,除主营产物毛利率变更的影响外,研发用度对公司利润影响也颇大。

按照申报稿,公司暗示“2018年受补助政策影响,动力电池市场售价下降,可是公司单元本钱降幅小于售价降幅,使适当期毛利率下滑,致使公司2018年处于吃亏状态。”
数据显现,2018年公司动力电池销售单价约1.17元/Wh,同比下滑17.84%。2019上半年公司产物的销售单价为1.01元/Wh,较2018年进一步下滑约13.68%。
在本钱端,由于技术线路分歧,公司利用的正极材料全数为三元材料,首要利用进口隔膜; 同业业上市公司利用的正极材料包括三元材料和磷酸铁锂,首要利用国内厂商生产的隔膜。公司材料本钱相对较高,毛利率明显低于行业均匀水平:
此外,研发用度逐年增加也是影响公司利润的重要缘由。虽然公司近年将部分研发投入本钱化,但研发用度在营收中的占比仍由2017年的3.54%增加至2019年中报的9.9%。2019年上半年,公司研发投入约1.14亿元,其中研发用度1.00亿元,用度化比率87.71%。
2019上半年,公司归母净利润盈利约5401.28万元,在剔除非经常性损益后,净利润则吃亏约2182.77万元。经研讨,非经常性损益的首要来历为结构性存款获得的收益,申报稿显现2018年公司停止了股权融资,并将部分闲置资金用于采办结构性存款。
长城团体取代北汽团体成为第一大客户
申报稿显现,2019上半年公司对前五大客户的合计销售占比到达99.66%。追溯之前年度的情况,2016、2017及2018年度别离到达99.97%、99.78%和99.77%,公司的客户集合水平较高。
进一步分析发现,2016至2018年公司的第一大客户均为北汽团体,对应营收占比别离到达65.63%、87.57%和83.58%。
申报稿中公司暗示这与动力电池行业成长特点及公司成长战略有关。由于动力电池企业为整车厂商客户的车型配套电池的周期较长,前期资金投入较大,因此公司采纳重点开辟少数几家计谋客户,并与之深入合作的战略。公司自2016年起头多量量向北汽团体供货,在随后几年中,对北汽团体的销售占比力高。在批量为北汽团体供货后,公司产物适配的车型销量较好,产量没法充实满足北汽团体的采购需求,致使公司难以增加对其他客户的销售。
不外,2019上半年,公司第一大客户酿成了长城团体,其对应营收占比约56.06%,而北汽团体营收占比则降至约35.33%。
孚能科技此次挑选的具体上市标准为“估计市值不低于群众币30亿元,且比来一年营业支出不低于群众币3亿元”。公司计划刊行不跨越2.14亿股,融资约34.37亿用于年产8GWh锂离子动力电池项目(约28.37亿)以及补充运营资金(6亿)。(GCH/YYL)

免责声明:本文仅供信息分享,不组成对任何人的任何投资倡议。
太极煎饼
Lv.4
发表于 2019-9-20 12:26 复制 查看全部楼层
谢谢精彩分享!!!祝投资愉快!!!
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