手机版 官方微博
官方微信
扫描关注:理想财富微信公众号
理想论坛App
扫描下载理想论坛App
RSS

东阿阿胶业绩再滑坡:前三季度净利预降79%-84%,“代价回归”难以为继?

[个股]
设置
604 1 沪深赢家 Lv.3 发表于 · 2019-10-15 19:39 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
跳转到指定楼层

来历:理想App,作者: 格隆汇,(https://55188.com/1333325987/134069934

10月14日晚间,$东阿阿胶(SZ000423)$公布业绩预告,估计2019年前三季度实现的净利润为1.96亿元-2.57亿元,同比下降79%-84%。其中第三季度估计盈利304万~6434万元,同比客岁的盈利3.6亿元,下滑幅度高达82%~99%。

而对业绩下滑的利害,东阿阿胶在通告中暗示,当前公司正处于调剂期,受整体宏观情况以及市场对代价回归预期逐步下降等身分影响,公司自动紧缩渠道客户库存并控制发货,从而对经营业绩发生一定影响。

值得留意的是,这并不是东阿阿胶第一次业绩骤减,此前的中期的业绩大幅下滑,已经让投资者们大呼:“代价回归难以为继了”?

8月21日,一向提倡“代价回归”并不竭降价的东阿阿胶,在近十二年来的初次出现业绩下滑,一度激发市场的普遍关注。据财报显现,公司上半年实现营收18.9亿


一、栽进“代价回归”的坑里?

说起东阿阿胶业绩骤减,就不能不提其所对峙的“代价回归”计谋,由于这两者之间的渊源远比我们设想中的要复杂。

2006年,刚担任东阿阿胶总裁的秦玉峰,一上任便给公司定了一个成长计谋——“代价回归”,即回归到20世纪30年月阿胶的等值代价,换算到明天大约应为6000元/斤。在他看来,涨价实在就是对阿胶代价的回归,作为这样判定的根据,其甚至援用了历史典故:

 “在明代,记录贸易史的目录对阿胶的贸易畅通有具体记录。阿胶那时每市斤课税银一钱六分,按那时税收老例,畅通税占销售额的1/20,推算阿胶价格大致为每市斤三两二钱白银,折算到现在相当于每市斤4000-6000元群众币。”

至此,从秦玉峰起头执掌东阿阿胶,不定期涨价便成了东阿阿胶的一个特点。据相关数据显现,2001年,东阿阿胶的阿胶产物零售价为每千克80元,涨到2019年3月15日的每千克5996元,19年间涨幅74倍。

而在这个不竭涨价的“代价回归”计谋中,东阿阿胶碰到了两浩劫事。

一方面,高增加的业绩撑不下去了。

一向以来,东阿阿胶都是市场上公认的绩优白马股,可没想到的是,当白马股碰上“黑天鹅”,业绩还是丢脸的一塌糊涂。

从2015年-2017年的业绩情况来看,公司净利润增幅别离为19.00%、14.00%、10.36%,显现出逐年收窄的趋向。但在2018年,该公司营收净利增速双双出现“跳水”的情形,实现营业入73.38亿元,同比下降0.46%;归属母公司净利润为20.85亿元,同比增加1.98%;归属于母公司股东扣非净利润19.15亿元,同比下降了2.32%。


(材料来历:wind)

而这恍如翻开了东阿阿胶业绩大幅下滑的奇异开关,到了2019年上半年,东阿阿胶净利骤降77.62%,成为那时A股上赫赫着名的“黑天鹅”,财报显现,公司上半年实现营收18.9亿元,同比下降36.69%;归母净利润仅录得1.93亿元,同比下降77.62%。

另一方面,一路上扬的股价似乎也难以保持了。

从曩昔来看,东阿阿胶已经也是一支十年十倍股,其在2008年-2017年的10年间根基实现了10倍涨幅,而首要逻辑就是靠涨价。现在,在涨价战略欠好使,业绩大幅下滑之际,其股价也早已撑不住了。

自今年4月起,东阿阿胶股价出现大幅缩水,停止今朝下跌幅度接近30%。早前,东阿阿胶表露中期业绩预告时,公司开盘即上演一字跌停,到今朝为止东阿阿胶股价仍然未能回暖,停止本日发稿,其股价为32.52元,总市值为213亿元。


现在,随着东阿阿胶最新的前三季度财报出现,不丢脸出,该公司希望的由“代价回归”带来的业绩和股价增加似乎真的难以为继了。


二、东阿阿胶未来在何方?

就今朝而言,东阿阿胶所遇的题目首要有以下几个方面,具体以下:

一是经销商不囤货了。

阿胶卖不动了,最直观的身分来自于经销商不囤货了。以往阿胶涨价,经销商为了避免采购价不竭提升以保证利润,不能不囤积大量阿胶。经销商囤货越积越多,阿胶市场趋于饱和,渠道便不能再依靠囤货获利,反而要依靠于周转率,加上药品最长的保质期也只要五年,在这类青黄不接之时,经销商也多以清库存存活。

至此,我们可以看到,在比来的财报中东阿阿胶经常用“公司下流传统客户自动消减库存,从而致使公司上半年产物销售同比下降”作为业绩骤的缘由。

二是驴背上的买卖做不下去了。

卖阿胶有困难,买材料也遭受了本钱困难。由此,高喊“代价回归”的东阿阿胶将阿胶涨价的缘由归罪于原材料驴皮的供给严重。该公司暗示,国内驴皮存量在延续下降,而随着很多国家收紧或制止驴皮出口,驴皮的进口量也会进一步削减,加上真假驴皮的检测题目已经处理,驴皮供给将加倍严重。

不外,这简直也是真话。随着农业机械化的提高,驴的传统役勤奋用衰败,致使毛驴存栏量锐减。据2015国六畜牧统计年鉴显现,驴存栏量已由1996的944万头,下滑到今朝的542万头,每年下降约2.88%。

三是阿胶产物的功效存在争议。

2018年春节时代,国家卫计委部属的公益热线官微称,阿胶只是“水煮驴皮”,驴皮的首要成份是胶原卵白,甚至因缺少人体必须的色氨酸,并不是一种好的卵白质来历。与此同时,第三方医学科普自媒体丁香医生指出,水煮猪皮、牛皮也能获得类似胶原卵白,但这类劣质卵白质在大都国家仅被视为增加剂,不能由于工序奥秘就感觉药效好。

而这类言论的出现,对于东阿阿胶来说冲击不小。有业内助士暗示,“这类收集言论的外在具体表示就是公司产物并不像之前那样好卖了,若不撤销消耗者对于阿胶功效的挂念,未来这个趋向会生怕会加倍严重”。

固然最首要的题目还是东阿阿胶自己的题目——居高不下的价格。从整体情况来看,社会消耗需求增加放缓,包括阿胶在内的可选消耗增速自2018年下半年起头减速。而在需求增加放缓之际,高昂的售价则将进一步将东阿阿胶与普通人群割裂开来。

是以,在重重题目标冲击之下它的业绩简直不如畴前似乎,那末它的未来又在何方呢?

就今朝来看,东阿阿胶依靠涨价带来的业绩增加明显已经难以为继了。而这也就意味着其需要大马金刀的调剂“代价回归”计谋,且弄清楚实在的代价并非经过价格来表现,一个公司产物的生命力才是实在的代价地点。只要撤销靠涨价促业绩增加的动机,制定持久可行性的成长计谋。与此同时,撤销消耗者的挂念,增加研发重视产物本身代价,靠产物措辞才是久长之道。

而按照其最新的报告来看,东阿阿胶似乎已经意想到这方面的题目了。

在公司半年报中,东阿阿胶将2019年界说为东阿阿胶“十三五”的“重塑年”,称公司面临宏观情况变化,行业合作加重等身分,正积极调剂营销战略,优化渠道结构,自动降库存,控制发货,同时,开辟新渠道、新营业、新市场,如升级熬胶平台、推行体验旅游、结构医馆医院等,以拉动终端纯销,夯实终端根本。

9月28日,公司正式推出的“鲜制即食阿胶”就是拉动终端纯销的主打战略之一。东阿阿胶助理总裁田维先容说,所谓“鲜制即食阿胶”是新颖建造、简单、方燕服用的阿胶,由传统东阿阿胶块,配以核桃仁、黑芝麻等质料,依照传统阿胶的食用方式计量建造而成。此次“鲜制即食阿胶”的推出,是东阿阿胶产物研发重视便当化、即食化、时髦化等消耗体验的再一次创新行动。

至此可知,东阿阿胶未来真得不能再依靠于靠涨价维系的“代价回归”计谋了,重视产物自己也许才是它的破局之道。


您需要登录后才可以回帖 登录 | 免费注册

本版积分规则

回顶部 到页底
快速回复 返回顶部 返回列表