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酒鬼酒三季度净利润下降近4成,未来怎样看?

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664 4 沪深赢家 Lv.3 发表于 · 2019-10-19 11:09 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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来历:理想App,作者: 格隆汇,(https://55188.com/1333325987/134280359

三季度的业绩预告总算灰尘落定,这一波业绩期可谓欣喜不竭,但也坑人很多,不知几家欢乐几家愁,其中酸爽,只要投资者自己知晓了。

明天市场关注的配角是今年白酒行列中的大黑马——$酒鬼酒(SZ000799)$

虽然白酒的皇者光环一向都是$贵州茅台(SH600519)$$五粮液(SZ000858)$,但现实上轮年内股价涨幅,酒鬼酒实在不逞多让,其年内最高涨幅一度跨越1.7倍,仅次于五粮液

但是,酒鬼酒才建立起的光辉形象却被昨晚爆雷的三季度业绩震得差点摇摇欲坠。

10月17日盘后,酒鬼酒表露三季报业绩,前三季度公司营业支出9.68亿元,同比增加27.34%;扣非归母净利润1.83亿元,同比增加28.17%。

单季度来看,第三季度公司营业支出2.59亿元,同比增加9.48%;归母净利润0.28亿元,同比下降39.5%;扣非归母净利润0.28亿元,同比下降27.84%。


毫无疑问,酒鬼酒三季度交出这样的成就单,确切让市场事与愿违,因此本日开盘股价便差点被按在跌停板上,所幸在大量资金如此抄底下有所反弹。停止开盘,股价跌7.37%,报34.95元,全日成交14.14亿元,换手率高达12.47%。


从本日的交投表示情况看,市场对酒鬼酒的看法无疑较为复杂,有人很多担忧,但也有很多人入场抄底暗示看好。

那末,酒鬼酒业绩能否真如人们所说的爆雷了?未来又应当怎样看?



一、芬芳香型白酒的首创者,机构中的香饽饽

酒鬼酒是洞藏文化酒的初创者、芬芳香型工艺白酒的首创者, 在白酒市场中占有重要一席。

公司采用15年以上窖龄的泥窖为发酵容器;制品酒勾调采用贮存三年以上的优良原酒为基酒,用最少贮存五年以上的特别调味酒停止勾调;今朝公司4万吨基酒中优良率在50%左右,其他基酒在到达一定年份后也可停止品格升级。

公司高端白酒之内参为代表,售价在1000元以上,次高端以300-800元的酒鬼酒系列为主。

优良品内参系列一般采用八年以上的基酒做主体,用寄存了八年的基酒去勾调,现在新款的大师酒标价2600元,是中国唯逐一款实在年份酒(15年)。

都说山河代有秀士出,各领风骚数百年,白酒行业也是如此,从幽香型到浓香型再到后来的酱香型,那末未来会不会是芬芳香型的全国呢?

芬芳香型会不会接过酱香的旗帜欠好说,但随着公司业绩的爆发,机构投资者也是纷纷入场,二季报显现,十大畅通股东中多家基金跑步进场,到了三季度陆股通都买成了公司的十大畅通股东,看来,酒鬼酒给机构的印象还是不错的。


上半年公司酒类销售支出合计7.07亿元,其中内参系列销售支出1.59亿元,占酒类销售支出比例的22.48%;酒鬼系列销售支出4.69亿元,占酒类销售支出比例的66.33%;湘泉及其他系列酒合计销售支出为0.78亿元,占公司酒类销售支出比例的11.03%。从公司各类酒营收组成来看,内参酒在发力,这也合适公司成长计谋。

别的,上半年公司扣非归母净利润为1.56亿元,同比增加36.13%,行业排名第4,此外今年第二季度公司归母净利润0.83亿元 ,同比增加60.14%,扣非归母净利增加80.34%,一时候投资者纷纷抢筹,公司股价也从7月初的每股25元左右上涨至最高的42.87元/股,时代股价涨幅近61%。


二、三季度净利润降近4成,因销售用度大增

第三季度营业支出同比增加仅为9.48%,环比大幅放缓,拆分产物来看,估计内参、酒鬼、湘泉等系列产物三季度增速均环比出现放缓,而酒鬼系列增速应当是出现了明显的环比下降,由于占比力大的红坛自动调理库存(红坛6月28日起头在湖南省内停货,八月底才起头规复供货)。整体来看,三季度公司应当处于消化库存阶段,出货节奏有明显放缓。

对于第三季度净利润出现负增加的情况,酒鬼酒相关人士暗示,公司第三季度净利润同比下降跟公司的市场计谋调剂有关,由于需要保护市场,公司停止了需要的停货控货,致使了盈利一般幅度内波动,并非是公司营销遭到障碍,公司全年计划也不会遭到影响。

从停货时候点来看,三季度净利润下降确切和停货控货有关,不外从财报来看,影响公司净利润大幅下降的首要原由于销售用度同比大幅增加,可是营收却没有跟上。

Wind数据显现,三季度公司销售用度为2.79亿元,同比增加37.13%,对于为何销售用度大幅增加,公司方面并没有零丁诠释,不外按上述公司相关人士流露的信息来看,销售用度大增主如果公司市场计谋调剂致使的。


由于销售用度大幅增加,是以公司销售净利率出现明显的下跌。数据显现,三季度公司毛利率为77.58%,同二季度的77.59%相差无几,不外销售净利率却下降2.97%。


值得留意的是,今年3月份起头降税减税,茅台由于降税减税受益明显,而公司三季度税金及冈蹲悛1.58亿元,同比增加29.6%,跨越公司前三季度公司营收增速,也就是说降税减税并没有给公司带来明显的效益。



三、四时度业绩还值得期待吗?

凡是来说,四时度是酒鬼酒的旺季,每年四时度公司城市往渠道压货,倘使三季度真在消化库存,那末今年四时度酒鬼酒的业绩还值得期待吗?

公司曾在调研纪要中提到今年支出方针是15亿元,也就是说今年四时度公司需完成5.32亿元的支出。客岁公司第四时度营业支出4.27亿元,即今年第四时度公司营收增加要到达24.59%才能完成方针。

同时,综合十多家机构对酒鬼酒2019年全年业绩的分歧预期,猜测全年营收15.5亿元,同比增加30.62%;归母净利润为2.96亿元,同比增加33.03%。


而酒鬼酒前三季度的归母净利润为1.84亿元,若要到达机构的分歧猜测,其第四时度归母净利润需到达1.12亿元,同比增加率将高达93.55%。

虽然第四时度是白酒行业的旺季,但如此高的方针差异,酒鬼酒的接下来可要鸭梨山大了。

数据显现,酒鬼酒今年前三季度公司的预收账款为1.34亿元,较二季度相比增加0.6亿元,同比增加0.77亿元,若四时度要完成方针,当前最大可确认支出共1.34亿元。


此外,今朝公司存货总计9.05亿元,同比增加12.3%,也就是说当下,公司库存有充足的商品可以出售。


另一方面,三季度公司营收为9.68亿元,净利润为1.84亿元,而公司销售商品、供给劳务收到的现金为10.42亿元,经营活动现金流净额为1.79亿元,营收小于销售商品、供给劳务收到的现金,净利润却大于经营活动现金流净额,而预收款环比增加0.6亿元,存货环比增加0.51亿元,因而可知,三季度公司将收到的现金计入预收款,同时增加存货,没有给经销商发货,隐藏部分支出。

不外,就算综合上述的各方面数据,满打满算,不管是自己的计划还是机构的分歧预期,今朝酒鬼酒离方针的差异仍然不小。

今朝首要千元酒合作产物有茅台、五粮液、老窖和酒鬼酒,而郎酒青花郎和洋河梦之蓝等也在想方想法挤入千元市场分一杯羹,当前千亿市场合作剧烈水平不成等量齐观,酒鬼酒不单应对本身的业绩增加压力,同时还要面临入局者的合作,其压力可见一斑。

此外,近期出台的消耗税鼎新,对非一线龙头的白酒品牌还是存在晦气影响,这对议价才能并不强的酒鬼酒来说,或加倍明显,未来能够面临渠道压货压力提升,晦气于销售。

不外鉴于自15年来,公司四时度营收增速均在30%以上,若三季度营收大幅放缓是为了消化经销商的库存,那末四时度压货应当是可以明显提升的,假如再用力点,那末公司也许还是有希望完玉成年方针的。


但话又说返来,酒鬼酒客岁定的支出方针为13亿元,但终极只完成了11亿元,现在三季度确切大幅放缓,会不会再重蹈覆辙呢,也真的很难说。


龙哥2014
Lv.5
发表于 2019-10-19 12:37 复制 查看全部楼层
谢谢分享!
老伯999
Lv.4
发表于 2019-10-19 12:36 复制 查看全部楼层
谢谢分享!谢谢分享!
就这么巧
Lv.2
发表于 2019-10-19 12:14 复制 查看全部楼层

谢谢精彩的分享!
瞌睡虫2101
Lv.5
发表于 2019-10-19 11:45 复制 查看全部楼层
谢谢分享!!!!!
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