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人民币不断升值,给民航板块带来了一个小高潮

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1226 4 我不是大哥 Lv.4 发表于 · 2019-11-4 21:16 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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今天民航板块就来了一个小高潮。逻辑其实非常简单,主要原因是:人民币不断升值。

人民币不断升值,给民航板块带来了一个小高潮

目前来看,人民币升值进程可能还没结束。

毕竟,以前的人民币汇率是6.2。如果真的涨回前期高点,那么还有14%的空间。

再考虑到目前油价维持在低位,民航三季报业绩向好趋势,我觉得,民航板块不像是小反弹,更像是一个中级机会。

后面若有低位,仍值得重点关注。

人民币不断升值,给民航板块带来了一个小高潮

接下来,再帮大家回顾下航空股的投资逻辑吧——

投资航空股的四个关键因素分别是:供需、油价、汇率、政策

供需影响航空公司收入;油价和汇率影响航空公司成本;政策可直接影响航空公司的运营、成本等关键因素。

供需:需求景气上行为航空股获超额收益力量之源,每轮超额收益周期必然以客座率上行为基础。

油价:航油成本是航空公司占比最高的成本项。燃油在三大航2019成本中占比为25%左右。

汇率:汇率是直接影响航空公司净利润的重要因素。航空公司采购飞机时,主要通过美元结算,造成美元负债在总负债中占比较高。当存在美元净债务时,若人民币贬值,将产生汇兑损失,反之亦然。

政策:民航业至今还是一个需要 扶持的行业,任何利好政策对航空公司都能起到刺激作用。


A股共有7家上市航空公司,包括南方航空中国国航东方航空、海航控股、春秋航空、吉祥航空华夏航空

其中,华夏航空主要经营支线货运业务,与其他几家航空公司客运为主的业务没有可比性,剩余6家。

从投资角度,我把航空公司分为两种,一种是以国航等三大航为代表的国有航空公司,一种是以春秋,吉祥为代表的廉价航空公司。前者属于周期股,而后者具有较强的消费属性。

这个行业在经营中有哪些关键指标重点关注呢?我做了一些总结:

航空公司收入=年人次(飞机数量*使用率*每架飞机座位数量*客座率*航线数)*平均票价

我们最关注的指标有以下几个:

1)飞机数量

公司的定期报告都有披露。我们可以了解公司的运力情况,对公司的经营潜力有个基本的评估。

2)客座率

除了关注飞机数量外,我们还需要关注客座率,反映运输飞行中的座位利用程度。

这里涉及到航空行业的两个专用指标。

旅客周转量(RPK):∑{航段旅客运输量×航段的运输距离(公里)},可以用来衡量航空公司的运输量。

可用座公里(ASK)=∑{可供销售的座位数×航段的距离(公里)},该指标用于表示航空公司可以产生的最大经济效益。

客座率就是RPK/ASK。

3)航线数量

参考公司经营报告中对于航线的披露。

4)平均票价

一般航空公司用“客公里收入”来衡量票价。所谓客公里收入是航空公司一定时期内客运收入与旅客周转量之比,计量单位是元/人公里,表示航空公司运输每名旅客每公里取得多少收入。

从配置角度看,吉祥航空处在业绩的拐点,弹性较大;春秋航空是板块业绩最稳定的,估值略高,但是长期配置价值大;国航等三大航对汇率和油价敏感,周期属性较强


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阿达121212
Lv.5
发表于 2019-12-9 11:06 复制 查看全部楼层
昨晚刚好读过这篇文章,这应该不是原创吧!最好说明出处!!!!!!

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四喜777
Lv.4
发表于 2019-11-5 07:23 复制 查看全部楼层
昨晚刚好读过这篇文章,这应该不是原创吧!最好说明出处

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