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紫鑫药业控股股东爆仓背后,44亿“林下参”十年卖不掉

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608 3 今日必看 Lv.3 发表于 · 2019-11-8 11:42 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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来历:雪球App,作者: 举世山君财经,(https://55188.com/5710624967/135413778)

11月6日,紫鑫药业通告称,因质押式回购违约,公司控股股东拟被动减持不跨越6%的股份。实控人的资金链断裂,似乎总能与上市公司的经营情况交相照应,今年上半年,紫鑫药业人参营业支出同比下滑50%,成为公司业绩下降的罪魁罪魁,为期十年的林下参“存货迷局”,终究要进入序幕。

11月6日,中成药制造企业紫鑫药业通告称,控股股东康平公司及其分歧行动听仲维光及仲桂兰,未能依照股票质押式回购营业买卖协议约定购回股票,相关质权人或对其已违约的股票停止平仓处置,致被动减持不跨越6%的股份。

这并非紫鑫药业初次因股票质押违约遭平仓,屡次违约背后上市公司的现金流使人担忧。财报显现,2019年上半年紫鑫药业的经营性现金流为-5.69亿元,同比下降501%,而难以消化的高存货是紫鑫药业现金流恶化的泉源。

材料来历:2019年上半年财报

停止2019年三季度末。紫鑫药业存货合计61.2亿,其中有44亿元是所谓的“林下参”产物。

“林下参”也叫“育山参”,是野生把园参的种子撒在田野情况中,让其自然发展,从种子到半野山参最少需要10至15年。很成心机的是,林下参和獐子岛扇贝类似会计师和监管机构都难以盘点核对,一个埋于地下一个在水里,库存量真假难辨。

6月4日,财政部公布《展开2019年度医药行业会计信息质量检查工作》,决议于2019年6月至7月,对77家药企展开医药行业会计信息质检工作。长长的企业名单中,紫鑫药业的名字显得分外刺眼。关联买卖、业绩变脸、财政危机,一个个敏感题目,似乎让人看到了另一个康美药业——两者不但都主营中成药和人参,还都曾堕入“存贷双高”的场面以及大股东都存在高质押的情况。

今朝公司的首要支出来历于人参系列产物和中成药,但财报显现,上半年,紫鑫药业人参营业支出同比下滑50%,成为公司业绩下降的罪魁罪魁,中成药的销售支出也下降了17%。而林下参的收益,都不是短期生效的工作,公司现金流几近完全依靠着借新还旧,以贷还贷来保持。

//业绩变脸//

从基因测序、区块链再到产业大麻,紫鑫药业可没闲着,但不管是积极蹭热门还是寻觅副业,都难掩业绩的日就衰败。

财报显现,紫鑫药业2019年前三季度营收7.13亿元,同比下降44.19%;实现归属于上市公司股东净利润7337.18万元,同比下降77.72%,同时第三季度归母净利润同比下降70.56%。

这并非紫鑫药业初次业绩变脸,此前2018年10月26日表露第三季度报告时,公司表露的业绩预告曾给出2018年净利润为3.9亿元至4.2亿元。但是,紫鑫药业的业绩如同“川剧变脸”,竟度四次点窜业绩预告,并终极将年度现实净利润锁定为1.74亿元。

由于业绩快报中表露的净利润同现实净利润差别过大,紫鑫药业收到了深交所下发的监管函。紫鑫药业诠释称,此系对人参营业板块确认的部分支出停止批改而至。

人参营业曾为紫鑫药业带来大额利润,2010年11月11日,紫鑫药业经过与通化市ZF、中科院长春分院签定计谋合作协议,配合推动通化制定的“人参产业计谋计划”,紫鑫药业就此涉足人参营业。在尔后的短短一个半月里,公司人参系列产物支出就高达3.59亿元,远超其传统中成药营业。2011年半年报显现,该公司实现营收3.7亿和净利润1.11亿元,同比增加226%和325%。

但是,昔时8月上海证券报的一篇《自导自演高低流客户,紫鑫药业炮制惊天圈套》质疑紫鑫药业经过关联买卖造假,就此将为紫鑫药业客岁业绩大增作出庞大进献的高低流客户的“面纱”就此被揭开——按照报道,紫鑫药业的第二大客户千草药业实为紫鑫药业间接控制的孙公司;第一大客户平大生物和第三大客户正德药业一样也与紫鑫药业及其大股东存在亲近的关联;而紫鑫药业散布在延边、通化等地高低流客户亦受同一团体所控制,并终极指向了紫鑫药业现实控制人郭春生。

在此布景下,紫鑫药业与上述客户在2010年所停止的大量人参买卖买卖也存在庞大的“自买自卖”甚至子虚买卖的怀疑。

后ZJH起头备案观察,并在2014年2月对紫鑫药业做出了惩罚,查明紫鑫药业未在2010年的年报中表露相关公司的关联关系和买卖。

//蹭热度高手//


在2011年被观察后,紫鑫药业人参营业板块快速缩减,致使整体支出和净利润都有所下降。不外,在人参产业之外,尝到蹭概念长处的紫鑫药业已经起头涉足了基因测序范畴。彼时,正是基金测序概念炽热之际,2013年,该公司公布“关于公司拟与中国科学院北京基因组研讨所签定测序仪项目产业转化投资意向书”的通告以后,股价便一扫此前的低迷。

2015年,紫鑫药业公布年末或批量生产二代测序仪,但是直到2016年年报公布,也未见任何关于一代半基因测序仪量产销售的情况,这几年签的合约却是很多,但但产物仍然逗留在一代半。

比如以高通量低本钱为特征的二代测序技术为今朝利用最普遍的测序技术,而且国产第三代基因测序仪已经问世,紫鑫药业的技术已经落后的不是一星半点了。眼看着基因测序热度过气了,跨界基因测序仪生产三年未落地的紫鑫药业,又跨界玩上了区块链和产业大麻。是以,直到2019年,基因测序仪项目,都未对紫鑫药业的业绩作出进献。

但是,2019年1月9日,紫鑫药业称,其荷兰全资子公司Fytagoras B.V.与吉林省农业科学院,合作展开产业大麻研发工作。但是到今朝为止,吉林省未开放产业大麻种植,紫鑫药业也未获得与产业大麻的相关天资。除年头的合作协议与设立子公司外,紫鑫药业也未再表露产业大麻营业的停顿。

因而,产业大麻热度起头下降,紫鑫药业股价也起头了回落。

而成心机的是,在2010年因表露具体客户称号被媒体挖出关联关系后,尔后的年报中就再没表露客户的具体称号。不外,后在深交所的逼问下,还是在年报询问函答复通告中表露了2018年前五家供给商的称号。

//高库存,乞贷买林下参往地下藏//


在2011年至2018年,紫鑫药业的营业支出仅增加了105%,年复合增速9.5%,支出增加并不明显。但在这8年间,其存货累计增加了3400%,特别这两年,存货增速尤其快速。

停止2018年年末,公司存货余额61.09 亿元,较上年同期增加12.76 亿元,其中2017年末、2018 年末消耗性生物资产别离为 30.06 亿元、44.02 亿元,而消耗性生物资产增加的首要缘由是新增采购林下参。

停止2019年9月30日,紫鑫药业存货高达61.2亿元,占总资产比例57.17%。数据显现,紫鑫药业存货周转率0.03,存货周转天数9835天;而上年同期对应数据别离为0.08次及3256天。有媒体报道,紫鑫药业的存货周转时长,持续三年稳居申万医药生物行业首位,连“存贷双高”的康美药业都瞠乎其后。

对于存货的异常增加,公司在答复深交所的年报询问函中给出的诠释是“2014年因人参价格的公道回归,人参市场出现了大量的低年限、高农残的人参鲜品、干品产物,为避免当时人参采购市场产物良莠不齐的现状,保证吉林省人参计谋储备质量,对林下参停止了计谋性人参储备。”

进入2013年下半年,人参价格快速上涨,并在高位保持1年多。紫鑫药业的消耗性生物资产的增加正是从那一年起头一发不成整理,而题目在于曩昔数年紫鑫药业的销售额增加幅度并不大,却拼命采购林下参,从供产销的逻辑上似乎说欠亨。

而因公司不将经营利润都投入短期不能生效的林下参,致使公司债台高筑,现金流恶化。停止2018年年末,紫鑫药业短期告贷和一年内到期的非活动欠债34.16亿元。停止2019年9月30日,其资产欠债率58.99%,近年头上升2.44%,处于较高水平。短期有息欠债合计36.77亿元,占总欠债的58.23%,持久告贷为16.58亿元。

而为了了偿债款,2018年5月10日紫鑫药业还与吉林银行股份有限公司长春瑞祥支行签定的质押条约,以本公司存货人参(干品)中的1,346.58吨,估价为166,676.01万元,作为质押物获得银行活动资金存款80,000万元。

别的,2019年第三季报显现,公司控股股东康平公司及其分歧行动听仲维光和仲桂兰所持股票质押比例均已达100%。其他大股东北京富德昊邦投资中心(有限合股)、上海红樱资产治理有限公司、佛山市科技孵化合股企业(有限合股)以及郭华的质押比例别离为98.01%、79.72%、18.43%和100%。

因了偿告贷、付出票据款、原材料采购款,紫鑫药业的账面货币资金仅1243.89万元,较期初削减1.18亿元,削减幅度90.44%,资金缺口高达36.65亿元。上市公司冒着资金链断裂的风险,也要继续乞贷买林下参往地下藏,实在使人想欠亨。

@涨停板 $紫鑫药业(SZ002118)$ $上证指数(SH000001)$

贵溪银矿部
Lv.5
发表于 2019-11-8 13:34 复制 查看全部楼层
吸新吐故!!!!!!!!!!!!!!
无敌至尊宝
Lv.6
发表于 2019-11-8 12:55 复制 查看全部楼层
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春天水乡
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发表于 2019-11-8 12:10 复制 查看全部楼层
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