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A股迎2大重磅利好 中东土豪突袭

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4308 15 毛毛龙 Lv.7 发表于 · 2019-11-11 07:56 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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  大举扫货!全球最大主权基金突袭A股,中东土豪疯狂买入!2800亿巨资建仓在即

  当A股还在3000点附近徘徊,外资机构在三季度已在悄然扫货A股。

  券商中国记者梳理上市公司三季报数据发现,全球最大主权基金——来自阿联酋的“阿布达比投资局”三季度狂买A股,这家中东土豪机构新进了中国人寿潍柴动力迈瑞医疗(300760)等18只股票,累计登上28只个股的十大流通股东名单,一举成为A股持股数量最多的外资机构。

  与此同时,不少顶级外资机构也在加快布局中国A股市场。

  其中,法兴银行三季度新进千山药机(300216)等13家公司;安本投资新进启明星辰(002439)、上海机场(600009)等11只个股;摩根大通新进莱宝高科(002106)等7只个股;美林证券则新进爱尔眼科(300015)、美的集团等4只股票。

  截至三季度末,55家QFII的持股市值高达1042.30亿元,较二季度末增加了22.20%。

  大举买入的同时,部分外资在A股也赚得盆满钵满。其中,曾在茅台(600519)上大赚的奥本海默基金,三季度又在恒瑞医药(600276)上大赚超过10亿。

  值得注意的是,继今年5月、8月MSCI纳入A股比例提升后,11月A股即将迎来“入摩”第三次扩容,也是史上最大一次扩容:A股大盘股纳入比例由15%提升至20%,中盘股也将以20%的比例首次纳入。

  中金公司研报指出,本次资金流入将明显高于此前几次纳入。根据该机构的估算,MSCI新兴市场指数中A股的权重在本次指数调整后将从当前的2.8%提升至4.0%。根据追踪MSCI指数的资金规模,静态估算本次指数调整对A股的增量资金(主动+被动)规模约为350亿美元至400亿美元(约2500亿元至2800亿元人民币),相比今年5月和8月的两次纳入的估算资金流入(约230亿美元)高出约50%至70%。

  全球最大主权基金扫货A股
  作为全球最大主权财富基金,阿布达比投资局今年三季度罕见大举买入A股。

  东方Choice数据显示,阿布达比投资局三季度新进中国人寿中煤能源潍柴动力燕京啤酒(000729)、迈瑞医疗绿地控股(600606)等18只股票,同时加仓兖州煤业(600188)、光环新网(300383)、陕鼓动力(601369),共现身28只股票十大流通股东名单,成为A股市场上持股只数最多的一家外资机构,操作风格颇为激进。

  梳理阿布达比投资局过往投资情况可以发现,其持股分布的行业颇多,涉及医药、地产、煤炭、保险、水泥、环保设备、电线电缆、啤酒等多个行业,但对单只股票的买入金额却不大,但足以登上十大流通股东。

  其中,东方财富(300059)、潍柴动力和复兴医药是前三大重仓股,持股市值分别是4.3亿元、4.18亿元、3.48亿元,持股市值合计超过45亿元。

  不过,从阿布达比三季度投资动向可以发现,他们显然在加快布局中国脚步。

  公开资料显示,阿布达比投资局成立于1976年,管理着一个全球投资组合,该投资组合涵盖超过二十个资产类别和子类。多年来,阿布达比投资局一直是股权和固定收益市场上的一支重要力量,但由于它行事低调,很少成为媒体关注的焦点。

  去年11月, 阿布达比投资局出资75 亿美元,获得了花旗集团5%的股份。同时还在华尔街和欧洲市场大笔出手,收购了一些资产备受关注。市场人士预计其资产规模超过1万亿美元。不过,一些与之合作过的西方银行家估计,阿布达比投资局的资产大约在6500亿~7000亿美元之间,这相当于富达投资公司的旗舰基金——麦哲伦基金资产规模的15倍。

  英国《经济学人》2007 年6月曾披露,阿布达比投资局目前在全世界的投资达到8730亿美元,可能是目前全球最大的一只主权财富基金,其投资的主要领域是债券、硬通货、储蓄和房地产。

  渣打银行去年9月曾估计,该机构管理的资产总值高达6500亿美元。目前,阿布达比投资局持有的股票市值约4500亿美元。有银行家透露,阿布达比投资局最近30年的年化投资收益率在10%~20%之间。

  外资大幅加仓中国市场,奥本海默单只股票赚超10亿
  值得注意的是,不少顶级外资资管机构也都在加快布局中国的步伐。

  截至2019年三季末,法兴银行新进千山药机西部黄金(601069)、天宇股份(300702)等13只股票;安本投资新进启明星辰、深圳机场(000089)、上海机场老板电器(002508)等11只个股;摩根大通新进了莱宝高科力帆股份(601777)等7只个股;美林国际则新进三只松鼠(300783)、爱尔眼科美的集团等4只股票。

  东方Choice数据显示,55家QFII机构三季度持股市值高达1042.30亿元,较二季度同比增加22.20%。


  最受外资亲睐的个股有飞科电器(603868)、启明星辰、乐普医疗(300003)、爱尔眼科等。

  其中,消费股、医药股、公用事业股被外资一致看好。例如,飞科电器吸引了瑞典第二国家养老金、挪威中央银行、富达、毕盛资产、不列颠哥伦比亚省投资等5家外资;乐普医疗被挪威中央银行、魁北克储蓄投资、鼎晖投资、澳门金融监管局、阿布达比投资局等5家机构抱团持有;爱尔眼科股东名单上则有美林国际、高瓴资本、淡马锡富敦投资等三家外资机构现身。

  此外,美的集团碧水源(300070)、珀莱雅(603605)、中鼎股份(000887)、中牧股份(600195)等,都有超过3家外资机构扎堆。

  就持股市值来看,北京银行(601169)、美的集团恒瑞医药是QFII持股市值最大的三只股票,分别持有133.43亿元、116.47亿元、59.45亿元。其中,北京银行被荷兰安智银行持有;美的集团被加拿大年金计划、美林国际、新加坡 投资三家机构持有;恒瑞医药则被奥本海默基金持有。

  此外,爱尔眼科宁波银行(002142)、格力电器(000651)、药明康德(603259)、海尔智家(600690)、海螺水泥(600585)、上海机场等被QFII机构持股的市值也均超过20亿元。

  由于三季度恒瑞医药股价大涨,奥本海默基金持有市值直接飙升10.82亿元,使得其目前持有市值高达59.45亿元。继此前在茅台上大赚之后,奥本海默基金在恒瑞医药上再度收获满满。

  北向资金净买入2400亿元,这一年收获满满
  海外资金中另外一股重要力量就是北向资金,近期更是大举抢筹A股。

  截至11月8日收盘,北向资金再度净流入13.67亿元,其中沪股通渠道净流出6.06亿元,深股通渠道净买入19.72亿元,而这已经是北向资金连续第12个交易日净买入。

  数据显示,今年以来,北向资金净大举净流入约2400亿元,开通以来则已经净流入8810.47亿元。

  就买入个股而言,近一个月,北向资金净买入最多的三只个股分别是美的集团格力电器五粮液(000858),净买入金额分别是53.7亿元、37.52亿元、34.06亿元。

  拉长到一年来看,北向资金净买入最多的是招商银行平安银行(000001)以及格力电器,净买入金额分别是145.38亿元、137.04亿元、134.77亿元。而这三只股票近期均创出了历史新高,即无论哪个时点买入,只要持有到现在都会赚钱。

  显然,北向资金又是收益满满的一年。

  本文首发于:券商中国。
顿行天元
Lv.2
发表于 2019-11-11 08:51 复制 查看全部楼层
以2950作为风控,总仓位30%。
犹如猎豹
Lv.5
发表于 2019-11-11 08:19 复制 查看全部楼层
北向资金又是收益满满的一年。
毛毛龙
Lv.7
发表于 2019-11-11 08:01 复制 查看全部楼层
  市盈率比同行低一半的高科技股,一周竟吸引来3批机构,透露出多个关键信息
  近一周机构调研个股数量有130多只,恒逸石化成为近一周调研机构数量最多的股票。

  证券时报·涨停板统计显示,近一周机构调研个股数量有130多只。从调研机构类型来看,近一周证券公司调研相对最广泛,调研98家公司,即超7成上市公司调研活动有券商参与;基金公司和私募调研数量次之,分别调研了71家和46家公司。

  恒逸石化成为近一周调研机构数量最多的股票。数据显示,合计有68家机构在11月5日调研了该公司,包括15家证券公司、15家基金公司、9家私募。公司重点介绍了文莱项目的竞争优势方面。

  公司文莱项目作为新建炼厂,与国内存量炼厂存在技术与规模上的后发优势。150万吨PX单线规模大,技术领先;文莱没有增值税及消费税,最长24年免企业所得税;炼厂动力煤都是来自于加里曼丹岛,电价、蒸汽价格低廉,能够带来显著的成本节省。

  值得一提的是,TCL集团近一周获得机构3次调研,较为罕见。TCL集团是面板行业的高科技股票,其估值远低于同行。数据显示,TCL集团最新预测市盈率仅为12.81倍,远低于深天马A的24.14倍及京东方A的35.55倍,大致不到一半水平。

  有机构问到,目前韩国台湾面板厂商的退出情况如何?未来价格如果上涨,是否这些产能又会重新提升?公司表示,目前台湾厂商通过产能的切换与调整,更加聚焦非消费型产品,如车用、工控、游戏机以及高端笔电方面,因此对TV面板的产能有一定减少;而韩国主要面板厂商则有较为明确的转到OLED或QDOLED的战略方向,这部分产能对LCD市场供给的影响较难随着价格的上涨短时间内恢复,一是转换的新兴产能开出需要1年-2年左右的时间,二是供给量也会在原有产能上打一定的折扣。

  这些公司三季报高增长且低估值
  涨停板统计显示,近一周获得机构调研的上市公司中苏宁易购云海金属招商港口民和股份等只个股今年三季报净利增长超过30%且动态市盈率低于10倍。其中苏宁易购民和股份动态市盈率均低于7倍。净利增速方面,云海金属招商港口民和股份等个股前三季净利增速均超过100%。

  佳禾智能本周暴涨超42%
  本周各大指数继续小幅反弹。其中上证指数上涨0.2%,深证成指上涨0.95%,中小板指上涨1.47%,创业板指上涨1.44%。

  梳理发现,机构近一周调研股本周平均上涨0.94%,表现强于大盘。涨幅最大的是佳禾智能,本周累计上涨超42%。其他涨幅较大的个股还有新农股份漫步者炬华科技等,累计涨幅均超过10%。下跌的个股中,三利谱跌幅最大,超过10%。另外金科股份新宝股份等个股跌幅均超过5%。(涨停板 陈见南)


  声明:涨停板所有资讯内容不构成投资建议,股市有风险,投资需谨慎。
毛毛龙
Lv.7
发表于 2019-11-11 08:00 复制 查看全部楼层
  创业板再融资松绑 超七成个股受益
  再融资新规来了,776家(剔除暂停上市股)创业板公司即将迎来重磅利好。北·京·商·报·记者了解到,此次再融资规则的修订涉及主板、中小板、创业板,其中对创业板再融资松绑力度最大,取消了有关资产负债率、盈利能力的两项要求。经统计,创业板再融资新规中的两项取消措施将使得587股受益,占776股的超七成。但需要指出的是,作为此次再融资新规中的受益股,暴风集团(300431)等多股则由于被立案调查或者被公开谴责,目前并不具备再融资的条件。


  图片来自证监会官网
  587股受益再融资新规
  随着创业板再融资的松绑,587家创业板公司将获得非公开发行股票或者公开发行证券的机会,占全部776家创业板公司的超七成。

  在注册制理念下,证监会就修改《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》等再融资规则公开征求意见,其中两项取消措施引发了市场极大关注。具体来看,取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件;取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件。

  北·京·商·报·记者通过仔细查阅现行《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》发现,“取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件”将使得有关资产负债率这一要求彻底从再融资新规中消失,因为现行的再融资规则中,该项本就不制约于非公开发行股票,现在取消之后也将不适用于公开发行证券;“取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件”将暂时松绑非公开发行股票,该项条款仍适用于公开发行证券。

  记者通过统计发现,上述两项取消措施将让不少创业板公司受益。

  经Wind统计,截至今年三季度末,在776家创业板公司中探路者晓程科技等534家公司的资产负债率在45%以下,这就意味着再融资的松绑将使得上述534股除了拥有非公开发行股票的权利之外,也将拥有公开发行证券的机会;另外,在776股中2017、2018年连续两年盈利的个股有654股,这也使得剩余腾信股份博济医药金运激光等122股将获得非公开发行股票的机会。

  北·京·商·报·记者统计发现,在上述534股、122股中有远方信息华录百纳福安药业等69股重合,所以共有587只创业板个股在此次再融资新规中受益,占776股的75.64%。

  暴风集团等多股不具备条件
  据了解,对于上市公司发行证券有着多项限制性规定,其中立案调查股、以及近十二个月内受到证券交易所公开谴责的个股均不能发行证券,这也就意味着在上述587只受益股中暴风集团国民技术等多股根本不具备再融资的条件。

  在《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》中,六项行为被明确不得发行证券,其中市场上最常见的包括“被证监会立案调查”、“最近十二个月内受到证券交易所的公开谴责”、“上市公司控股股东或者实控人最近十二个月内受到证监会的行政处罚,或者受到刑事处罚”、“现任董事、监事和高级管理人员被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被证监会立案调查”。

  北·京·商·报·记者通过Wind检索关键字发现,近期被证监会立案调查的创业板个股包括南风股份天山生物文化长城暴风集团神农科技吉药控股科融环境博腾股份等;近十二个月内受到证券交易所公开谴责的包括暴风集团国民技术等。

  而在上述个股中,南风股份文化长城神农科技博腾股份等个股的资产负债率均低于45%,这也意味着上述个股即使在此次再融资新规中受益,但目前也并不具备进行再融资的条件。

  天山生物暴风集团科融环境国民技术则不满足在最近两年连续盈利的条件,通过此次再融资松绑,上述个股原本也将获得非公开发行股票的资格,但却由于被立案调查、被证券交易所公开谴责,目前不具备任何再融资的条件。

  针对相关问题,北·京·商·报·记者分别致电暴风集团国民技术两家公司进行采访,不过电话均未有人接听。

  注册制理念下的创业板改革
  2019年正值创业板开市十周年,对于创业板而言,改革亦成为其关键词。无论是此前有条件放开创业板借壳限制,还是现如今的创业板再融资松绑,这些都是加快我国创业板改革的重要举措。

  在资深投融资专家许小恒看来,精简优化现行再融资发行条件,降低硬性门槛,是为进一步提高再融资服务实体经济发展的能力。“证监会按照注册制的理念,对现行再融资规则中制定时间较早、不能适应市场形势发展需要的部分规定进行调整,切实解决了企业融资难、融资贵问题,也有利于提高直接融资特别是股权融资比重,是支持上市公司充分利用资本市场做优做强的体现。”许小恒如是说。

  今年以来,有关资本市场深化改革的话题不断,创业板改革更是“深改”中的热点。在今年10月创业板刚刚迎来重大利好,证监会正式发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》,禁止创业板借壳的红线有条件放开,相关规则的落地也抬升市场对于创业板改革的预期。

  在新时代证券首席经济学家潘向东看来,创业板将会接棒科创板,未来是我国注册制改革的主战场。“创业板企业实施注册制,可以鼓励更多中小企业等优质经营性资产进入创业板,改善创业板资本市场结构,促进我国资本市场健康发展,对于契合国家发展战略、发展前景广的高精尖创新经济企业通过创业板上市,助推我国经济转型,实现经济增长的新旧动能转换,实现向高质量经济发展。”潘向东如是说。

  资深投行人士王骥跃则表示,今年很多改革政策,都不是简单的利好短期市场,而是减少对市场的约束,发挥市场机制,这就是完善资本市场基础制度,让市场发挥更大作用,是市场化改革的重大进步。(北·京·商·报· 董亮 马换换)
毛毛龙
Lv.7
发表于 2019-11-11 07:58 复制 查看全部楼层
  九大机构看后市:反弹进行时 把握今年最后做多窗口
  中信策略:反弹进行时 把握今年A股最后一个做多窗口
  预计月内还有1500亿元左右外资流入A股,人民币升值加快外资增配节奏。MLF降息的态度比幅度更重要,CPI短期跳涨只影响降息节奏,不改变宽松方向。资本市场改革提速激发市场活力,再融资松绑下,引入产业资本的正面作用强于融资资金分流。另外,市场前期对中美商谈的正面舆情反应相对迟缓。综上所述,本轮月度反弹仍在进行时,建议继续积极把握今年A股的最后一个做多窗口。

  海通策略:打好收官战 年内剩余时间是个布局期
  9月以来市场窄幅震荡,我们在前期周报《如何走出困局?-20191027》与《等待转机-20191103》中分析过,当下低波动的行情不可持续,市场终将选择方向。我们认为先小幅下蹲再向上的可能性偏大,也可能小幅盘整后直接向上,整体上着眼岁末年初行情甚至明年全年,年内剩余时间是个布局期。

  国盛策略:行情或在春暖花开时开启 三种方式应对
  再次强调年底年初市场或经受较大压力,行情或在春暖花开时开启。一方面MSCI完成扩容后外资托底力量不再,年底甚至可能因为关账因素出现阶段性流出压力。另一方面通胀持续走高下“类滞胀”预期或持续强化,对货币放松空间形成制约。年底和明年初或是市场压力最大的时候。等待春节后随着通胀高点逐渐过去,货币宽松空间有望再次打开,行情方可开启。

  投资策略:三种方式应对。追求大概率:从历史表现看,在类滞涨和外资流入两种环境下,消费整体均表现占优,关注家电、食饮、医药等。从景气角度:关注风电、汽车、电动车等景气向上或有望迎来拐点的板块。从安全性角度:金融、地产有阶段性配置价值。

  安信策略:A股市场的中长期趋势没有逆转
  总的来说,我们认为短期市场存在一些积极因素,中美有望签署第一阶段商贸协议预期(带动汇率预期)等因素对近期市场将带来一些提振因素,但从更宏观层面考察,无风险收益率对A股资金面及估值的影响要比11月MSCI扩容更持续更深远,猪肉价格超预期上涨带来的影响不可忽视。加之当前阶段经济企稳尚需确认,接近年底投资者风险偏好趋于落袋为安,当前盈利兑现并不充分,我们认为这个阶段的配置需要在兼顾景气之外,也要在今年表现滞后、估值较低的板块中寻找逻辑及验证。我们对中长期经济新旧动能转换趋势以及流动性状态依然抱乐观预期,A股市场的中长期趋势没有逆转。行业重点关注:家电、风电、养殖、保险、地产、建筑、食品等,主题建议关注自主可控、国企改革等。

  兴业策略:“长牛”稳步前进 把握两条主线
  改革提速,“长牛”稳步前进。1)资本市场制度改革在进一步,创业板上市要求松绑,注册制扩大试验范围箭在弦上,更多优秀企业有望登陆资本市场。国家重视、动能转换、降低杠杆等客观需求和现实,让资本市场制度建设正在完善,这有利于中长期A股估值中枢逐步上移,推动“长牛”成长。2)衍生品工具增多,ETF期权、股指期权扩容,让投资者拥有更多对冲工具,股市波动率有望下降,夏普比率提高,有利于保险、养老金等“长钱”入场,抵御风险、稳健增值。同时,衍生品工具的丰富,有利于全球资金持续配置A股,有利于MSCI在审核2020年提高纳入A股比例时,起到积极作用。

  配置层面:大创新科技成长进攻弹性方向、金融地产龙头等高股息类债券板块。

  广发策略:“秋收冬藏” 配置低估值可选消费+银行地产
  秋收冬藏”,挖掘库存线索,配置低估值可选消费+银行地产
  本周多条资本市场系列制度变革,政策思路供需两端一则为注册制铺垫、二则吸引外资等长线资金进入,一级市场利好大于二级市场,对A股市场的短期风险偏好提振有限。我们维持9.22《暖寒之间》以来的判断“冷的时候要积极,暖的时候别激进”,猪通胀仍是当前市场的主要矛盾。年末大概率出现库存周期低点,配置结合库存线索。行业配置:低估值&库存拐点的家电、汽车,以及地产+银行,耐心等待高景气品种估值消化后中期布局的机会。

  招商策略:剩下2月缺乏明确机会 当下从容布局2020年
  11月8日,证监会就上市公司非公开发行股票实施细则等三个再融资政策修订对外征求意见,上市公司再融资得到进一步放松,明年正式实施后,有利于并购和再融资市场的活跃,为明年风格的变化埋下伏笔。CPI数据意料之中的超预期,对于央行在“滞”和“涨”之间的政策选择增添了不确定性。MSCI今年最后一次纳入后,需要关注后续的扩容安排。总的来看,2019年剩下两个月缺乏明确的机会,投资者需要耐心等待新的进攻信号,当下可以从容布局2020年,方向是科技、券商、地产基建、医药。

  建投策略:CPI超预期 低估值银行仍然攻守兼备
  从企业盈利的角度来看,在工资刚性的条件下,从猪肉价格全面推升价格的上涨概率并不高,短期内企业盈利并不会受到猪肉价格上涨的冲击并不高。根据我们在2019年三季度报告中的业绩分析,以创业板和中小板盈利改善带动了企业盈利逐步触底。2020年新经济方向的投资活动会增加,经济最终会呈现出改善的格局。从估值的角度来看,在中性的货币正常条件下,市场的估值也不会发生大的改变。

  因此,我们仍然维持市场保持平稳上行的判断不变。如果经济缓慢弱复苏,银行会受益,如果经济复苏不及预期,甚至出现滞涨状态,以银行估值水平低,防守属性最强。在2019年底到2020年春节之前属于最优的攻守兼备板块。春节之后CPI在高位缓慢下降,下半年出现明显回落,消费和科技仍然是持续配置的重要方向。

  中泰策略:投资情绪处于震荡区间 短期或以震荡为主
  市场情绪综合得分从48分下降至43分。其中北上资金延续大幅净流入,公募仓位环比上升,股指期货处于略微贴水状态,价量指标显示出市场的赚钱效应环比持平。整体来看投资者情绪处于小幅震荡区间,短期内股指或以震荡为主。
毛毛龙
Lv.7
发表于 2019-11-11 07:58 复制 查看全部楼层
  CPI拿掉猪是通缩?何时才能掉头?会不会降息应对?
  国家统计局的最新数据显示,2019年10月份,全国居民消费价格同比上涨3.8%。1—10月平均,全国居民消费价格比去年同期上涨2.6%。这一数据超出市场的预期。分类来看,10月份,食品烟酒类价格同比上涨11.4%,影响CPI上涨约3.37个百分点。食品中,畜肉类价格上涨66.8%,影响CPI上涨约2.92个百分点,其中猪肉价格上涨101.3%,影响CPI上涨约2.43个百分点。从数据可以看出,猪肉价格上涨对CPI涨幅起到绝对主导作用。

  

  随着猪肉价格不断刷新历史新高,养猪利润、猪粮比也不断刷新记录,这不仅体现在养猪上市公司的业绩里面,养猪巨头牧原股份实控人秦英林家族甚至因此以1173.8亿元财富值跻身福布斯中国富豪榜第九位。近日,牧原股份官方还发出招聘信息,针对知名高校,开出高薪招揽学生养猪。

  养猪已经成为热得发烫的话题,无论是民众还是研究机构,对于猪价未来的走势及对CPI的影响关注度持续提升。那么,在多项数据刷新历史记录之后,猪价未来还能继续涨吗?拐点何时到来?货币政策要怎么应对CPI高企?看看这些知名研究机构怎么说。

  任泽平:拿掉猪以后是通缩,2020年下半年迎拐点
  恒大研究院任泽平认为,10月CPI同比上涨3.8%,比上月涨幅扩大0.8个百分点。其中猪肉价格上涨101.3%,影响CPI上涨约2.43个百分点,占CPI同比总涨幅的近三分之二。从环比涨幅来看,10月CPI环比上涨0.9%。其中猪肉价格上涨20.1%,影响CPI上涨约0.79个百分点,占CPI环比总涨幅的近九成。如扣除猪肉价格上涨因素,CPI环比上涨约0.1%,同比上涨约1.3%。

  任泽平表示,当前猪肉价格同比、猪粮比价大幅刷新历史峰值。10月CPI创2012年初以来新高。猪肉价格是推动CPI上涨的核心因素。10月猪肉价格同比上涨高达101.3%,大幅刷新了历史峰值,创下2005年有数据记录以来新高。猪粮比价本月进一步上涨至20.4,继续大幅刷新历史记录。猪肉价格上涨也带动了牛羊鸡鸭等替代品的价格。往后看,由于促进生猪生产政策落地,生猪生长等均需要时间,因此预计2020年下半年猪肉价格有望迎来拐点。短期来看,由于猪肉价格快速接近牛羊肉价格,替代效应下近期猪肉上涨速度放缓。但由于供需缺口仍大,后续可能会出现猪肉和替代品价格螺旋上升的情况,需要加强通胀预期管理。


  当前各部门已经采取多项措施增加生猪养殖、加大猪肉进口、并投放储备猪肉稳定市场。但由于政策落地执行需要时间,生猪育肥也需要半年左右时间。同时非洲猪瘟疫情仍在持续,对于散养的养殖户而言,防疫防病要求空前提升,补栏难度增大。因此产能恢复仍需要时间。从猪周期的角度看,当前能繁母猪和生猪存栏量大幅减少,完全恢复产能需从增加能繁母猪开始,能繁母猪到仔猪再到育肥需要的周期较长,预计到2020年下半年供需矛盾缓解,届时猪肉价格可能迎来拐点向下。11月7日,商务部市场运行和消费促进司副司长王斌也表示,近期生猪补栏积极性明显提高,生产逐步回升,如非洲猪瘟疫情不出现反复,预计2020年下半年受非洲猪瘟影响恢复生产的生猪将开始增加市场供给,猪肉供给状况将有所改善。

  当前CPI和PPI走势空前分化,货币政策、财政政策、改革政策应关注主要矛盾、协同发力,加强逆周期调节,增加政策协同性。货币政策方面,人民银行近期调降MLF利率,8月以来累计三次降息,累计幅度已达16BP。下一阶段应继续根据经济增长和物价情况适时适度逆周期调节,该降息降息,该降准降准。同时要注意疏通货币政策的传导路径,确保货币政策能充分、有效的传导到实体经济。

  杨德龙:明年上半年猪价有望回落,货币政策预计宽松
  前海开源基金首席经济学家杨德龙称,今年以来,受非洲猪瘟、散养户减少等多种因素影响,猪肉价格持续大涨上涨,带动了鸡肉、牛肉等食品价格出现较大幅度上涨,是推高CPI的主因。目前各部委都已发布实施了多项稳定猪肉价格的政策,促进生猪产能尽快恢复、提高猪肉进口量,增加市场供应,预计明年上半年猪肉价格有望从高位回落。

  当前我国经济增速下行和通胀上升同时存在,央行在货币政策方面处于两难境地。但是考虑到这次通胀主要是猪肉价格上涨所致,核心CPI并没有上涨,央行在货币政策上依然会保持偏宽松的状态。

  申万宏源:供给增加,猪肉上涨速度或将放缓
  申万宏源宏观团队认为,猪肉上涨速度或将放缓,预计未来4个月CPI同比分别为4.3%、4.5%、5.0%、4.0%。10月CPI仍延续了8月以来肉类价格上涨推升食品,非食品低位徘徊的格局。但相比之前两个月,除猪肉外的其他肉类价格上涨速度已经有所放缓,显示出猪肉快速上涨时期肉类需求整体有所减少,或是鸡肉等养殖周期较快的肉类供给有所增加。

  高频数据显示,11月以来猪肉价格上涨已经有所停滞,显示两节需求高峰之后,肉类需求有所减少,同时政策持续鼓励下,冻肉、以及前期有一定惜售的生猪等供给有所增加;此外我国近期或自美国增加进口猪肉、禽肉等,预计未来两三个月肉类价格上涨速度或将明显放缓。

  综合分析来看,预计未来4个月CPI同比分别为4.3%、4.5%、5.0%、4.0%。而2020年下半年随着猪肉供给的再次增长,叠加高基数,CPI同比有望降至2.0%以下。鉴于市场对通胀路径预期充分,同时央行近日小幅下调MLF利率5bp也有助于缓解货币政策方向调整的担忧,本轮通胀上行后回落,预计不会影响货币政策操作,惟可能对长端无风险利率形成短期小幅压力。

  中信证券:结构性通胀特点明显,明年或再现降息/降准
  中信证券宏观表示,10月猪价对CPI环比贡献89%,同比贡献67%,结构性通胀特点表现得“淋漓尽致”。10月CPI同比增长3.8%,超市场预期,高于前值0.8个百分点。CPI环比上涨0.9个百分点,根据国家统计局公布数字,猪价的上涨贡献了其中的约0.8个百分点,相关替代的牛、羊、鸡、鸭肉涨幅贡献了0.06个点,也就是说,其余食品和非食品一共对CPI环比涨幅贡献正0.04个点。由此可见,10月高通胀的结构性特点相比此前更加显著。受猪价及相关肉类影响,食品价格同比涨幅15.5%,继续创新高,但其中,水产品、蛋类、鲜果和蔬菜价格环比均出现下降,结合基数影响有限,上述四项同比增长相对较弱。

  通胀预期的增强值得关注,货币宽松的空间短期或暂时下降。在周期性因素、环保和猪瘟三重影响下,猪肉替代品价格从7月开始出现同比上涨。而未来一年内,猪价的走势仍是决定通胀的最主要因素。从目前生猪和能繁母猪存栏环比变化来看,适度补栏或已开始。预计猪价将持续上涨至明年上半年, 1季度将成为通胀高点,由于春节错位和节前需求上升等原因,1月份CPI同比或达到4.5%-5%。预计明年下半年供给会逐步回升导致价格从顶点回落。

  面对近半年仍将持续走高的通胀,我们认为有两点需要注意:一是社会民生问题,虽然其他相关食品价格上涨幅度并没有超过猪价,但猪价的回升已经引起其他相关食品价格的回升。 或将继续采取措施稳定物价,防止再出现相关消费品价格“追随”猪价共同抬升居民生活成本。二是通胀预期问题。实际通胀上升后往往具有惯性,大幅回落的可能性较低,因此容易引发通胀预期。货币当局较为重视通胀预期上升引发的风险循环,10月金融数据发布会时,央行也提到重视通胀预期的问题。明年1季度通胀中枢预期较高,预计货币宽松的窗口将有所暂停,等1季度经济数据公布和通胀回落后,降息/降准或将再次出现。

  海通宏观:存栏拐点或将出现,短期面临通胀压力
  海通宏观宋潇认为,10月猪价继续大涨,下月猪肉CPI同比仍将上行。10月以来猪肉价格继续大幅上涨,10月猪肉CPI环比涨幅高达20.1%,远超季节性。11月8日22省市猪肉平均价格已经上涨至54.1元/千克,就按目前的价格来计算,11月猪肉价格同比也将达到167%。而考虑猪肉CPI同比涨幅大约是22省市猪价涨幅的80%左右,则11月猪肉CPI同比也可能升至120%-130%,助推11月通胀继续上行。


  存栏拐点或将出现,明年下半年开始猪价可能回调。目前猪价上涨主要源于供需关系的失衡,而9月生猪存栏和能繁母猪存栏再次创下1913万头的历史新低。考虑到繁殖和生长的时滞,猪价到明年二季度仍有上行压力。当前养殖户的补栏积极性不高或与非洲猪瘟影响有关。但是受到猪肉价格暴涨的影响,11月自繁自养的生猪养殖利润已经达到3000元/头,并且8月以来中央和各地纷纷出台了鼓励和补贴养殖的政策。预计年末生猪产能将逐步恢复,需要密切关注10月能繁母猪和生猪存栏的情况。如果年末生猪存栏和能繁母猪存栏下降趋势得到扭转,明年下半年猪肉供给或会出现好转,并带来猪价下行。

  展望明年,猪价大涨带动生猪养殖利润屡创新高,生猪产能或在年末逐步恢复,这有利于明年下半年猪价走势的回落。而去年12月社会融资增速见底回升,考虑到信贷领先于PPI价格1年左右,预计明年PPI和非食品CPI同比增速都将温和回升,这将使得猪肉涨价效应减退以后,CPI同比也能保持在2-3%左右的区间内。整体来说,短期内我们会面临猪价大涨带来的高通胀压力,但是中长期来看,我国通胀将处于温和区间。(e公司官微 汪云鹏)
毛毛龙
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  “双11”可抢购?A股迎两大重磅利好,这类股比二师兄还吃香!周末这些重磅须知晓(附股)
  周五股指上演了“高开低走”的戏码,在3000点附近,依旧阻力较大,市场增量资金不足导致热点板块轮换较快。

  而周五,两市重磅消息不断,上市公司再融资迎来大松绑、期权迎来大扩容等等,这两个消息是重磅利好,那么这些消息会对后市带来怎样的影响呢?
  宏观
  1、国家统计局11月9日公布了10月份CPI(居民消费价格指数)、PPI(工业生产者出厂价格指数)数据。10月份CPI同比涨幅进一步扩大至3.8%,而PPI同比继续下降,至负的1.6%。CPI和PPI的“剪刀差”进一步扩大。

  点评:高基数推动PPI同比跌幅加深,但未来几个月工业品同比将快速改善。虽然10月PPI环比上涨0.1%,但由于去年有同期环比上涨0.4%的高基数,因而同比跌幅进一步加深。随着需求企稳,环比将继续回升,同时叠加基数效应减弱,PPI同比将在未来几个月快速改善。不过,10月制造业PMI原材料购进价格和出厂价格指数环比小幅下跌,反映出工业需求或再度出现短期疲弱。

  所谓“通胀无牛市”,CPI走高利空股市,同时也抑制货币宽松政策。

  2、证监会新闻发言人常德鹏11月8日表示,证监会正式启动扩大股票股指期权试点工作,按程序批准上交所、深交所上市沪深300ETF期权,中金所上市沪深300股指期权。下一步,证监会将指导交易所做好各项准备工作。

  点评:股指期权其实从2014年以来一直在进行仿真交易,前期的准备已经非常充分,近期再次重提股指期权也意味着上市的日子已经临近。随着新品种的到来,也有助于加快外资入市的步伐,进一步与国际市场接轨。

  3、证监会11月8日就主板(中小板)、创业板、科创板再融资规则征求意见,提升再融资的便捷性和制度包容性,提高股权融资比重,精简优化现行再融资发行条件,降低硬性门槛,规范上市公司再融资行为,切实提高公司治理和财务信息披露质量。

  点评:再融资此次松绑超出预期,创业板市场改革拉开序幕,在创业板未来将推行注册制的预期中,此番动作,也是为市场化改革再进一步,有助于提升上市公司质量。

  4、11月8日,证监会就修订后的《非上市公众公司监督管理办法》(下称《公众公司办法》)和新起草的《非上市公众公司信息披露管理办法(征求意见稿)》(下称《信息披露办法》)公开征求意见。全国股转公司也于11月8日,就新起草及新修订的6项自律规则向市场征求意见。上述两个办法作为新三板改革的基础性文件,明确了市场关心的改革政策细节。全国股转公司制定、修改的6项配套规则进一步明确了精选层遴选标准、公开发行安排、连续竞价交易机制、投资者适当性管理、转板须符合的条件等细节问题。

  点评:精选层落地,多层次资本市场显现新三板的定位与沪深交易所形成错位发展格局,主要服务创新型、创业型、成长型中小企业,精选层满一年可以转板机制设定为沪深两市的后备军,有助于减少上市发行障碍,缩短上会排队时间。同时新三板自身将形成“基础层、创新层、精选层”三个层次不断递进的市场结构,精选层更好发挥多层次资本市场中承上启下的作用。

  行业
  1、2019年的“双11”已经进入倒计时,一场消费狂欢近在眼前。从2009年的5000万元飙升至2018年的3143亿元,“双11”全网交易额翻了6286倍。

  点评:今夜12点,“双11”将正式拉开序幕,今年电商直播将成为全网关注焦点,“李佳琦们”会给今年“双11”带来怎样的变化,值得期待。

  公司
  1、万达信息(300168)11月8日晚间公告,截至11月7日收盘,中国人寿共计增持3.68%股权。本次权益变动后,中国人寿及其一致行动人持有公司18.32%股权。中国人寿及其一致行动人成为公司第一大股东,公司变更为无控股股东、无实际控制人。

  点评:事实上,万达信息之前大股东万豪投资正进入破产程序,中国人寿的持续入股,成为公司第一大股东,不排除未来存有资本运作的可能。

  2、证监会最新公告显示,截至11月9日,IPO排队企业(不含科创板)数量为423家。其中,11月4日,京沪高铁的首发申请便获得反馈,该公司将于11月14日上会,推进速度超过市场预期。

  点评:新股目前正在呈现分化状态,优质公司上市后获得溢价明显,京沪高铁线路是全国高铁最赚钱的线路,京沪高铁此番“快车道”发行过会,也体现了监管层让更多优质资产上市的决心。

  3、11月8日,数据调研机构IDC发布的报告显示,2019年第三季度中国平板电脑市场出货量约567万台,已连续6个季度保持同比增长,但增速继续收窄,增幅只有1.4%。从几大厂商来看,第三季度华为出货量212万台,同比增长24.4%,出货量市场份额占比37.4%,首次排名国内平板电脑市场出货量第一位,超越苹果。

  点评:国内出货超过苹果,这给了华为未来在全球市场冲击苹果一大底气,目前在全球市场,在这一领域,华为有巨大增长空间。

  市场
  本周区块链板块出现分化,市场热点依旧围绕半导体、农林牧渔两大概念展开,不过尽管周中市场利好消息不断,但是股指表现始终低迷,并再度冲击3000点大关未果,周五,沪深两指再度高开低走,资金做多动能不足。值得关注的是,新股表现逐渐呈现差异化,有不少新股上市后不久便破发,新股的差异表现说明整个朝着成熟阶段发展,投资者在打新和炒新时都需要增加判断,谨慎对待。

  周末期间,两市重磅消息不断,上市公司再融资迎来大松绑、期权迎来大扩容等等。不过,11月5日央行调降MLF5个基点,但操作幅度之小也可窥见央行此刻的谨慎态度,未来一段时间内物价上涨直接影响实体与民生问题,将是政策首要关切点,货币政策的基调是否真正转向也有待进一步观察。

  下周,若沪指均线系统没有明显改善,行情将仍以结构性机会为主,难有普涨行情。

  回顾以往的市场,在2013年~2015年那波行情之中,并购重组非常活跃,原因是2014年5月再融资方面出现了利好。在周末的消息之中,证监会征求意见,拟松绑A股再融资,这对A股来说,无疑是重磅利好。

  国盛证券认为,此次修订最主要体现在三个方面:此次修订最主要体现在三个方面:1)降低门槛:包括取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件;取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件等;2)放松非公开发行股票定价和锁定机制:上市公司董事会决议提前确定全部发行对象且为战略投资者等的,定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日;调整非公开发行股票定价和锁定机制,将发行价格不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折;将锁定期由现在的36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月,且不适用减持规则的相关限制;3)适当延长批文有效期:将再融资批文有效期从6个月延长至12个月。

  再融资规则松绑,定增市场有望加速回暖。2017年,为遏制一二级市场套利、资金脱实向虚等市场乱象,再融资新规+减持新规发布,对发行定价、规模、频率、募集资金用途和锁定期上进行了限制,再融资市场的积极性受到一定影响。此次修订最明显的利好即为定价区间放宽至8折,以及锁定期放宽且不受减持新规的限制,直接放宽了当前再融资市场的核心约束,后续资本市场再融资,尤其是定增有望走出低迷,加速回暖。此次再融资松绑,受益最大的即为创业板,除了定价和锁定期限制放开后,对于再融资门槛也有所降低。根据wind数据粗略统计,“放宽连续两年盈利”即可让大约125家创业板公司重新获得非公开发行的资格,而“取消资产负债率高于45%”这一条可让535家创业板公司重新满足发行条件。作为资本市场的直接参与者,再融资需求的增加有望为券商投行带来增量业务,在一定程度上带来业绩改善。

  天风证券认为,我们判断2020年将是股权融资大年,政策松绑将驱动业务规模回升,假设2020年再融资规模回升至1万亿~1.2万亿水平,预计将给券商带来超过35亿~50亿元的收入增量,占营业收入比重约2%。

  另一大利好则是,证监会扩大股票股指期权试点。扩大股票股指期权试点有利于健全多层次资本市场体系,完善市场功能,吸引中长期资金入市,增强市场内在稳定性。

  从技术面来看,沪指上方面临一个套牢盘的压力,而中小板指创业板指则已经突破了最大的套牢盘区域。从下面的图形来看,创业板面临关键的压力线,如果放量突破突破,那么上升空间则可能打开。而沪深300指数则已经突破了压力线。



  从资金线来看,依旧是低位徘徊,这表明新增资金有限。在场内资金有限的情况下,选择那些机构抱团的个股,上涨的确定性更高。

  2019年10月陆股通+QFII持股占该股票总股本比例前50个股








  来源:国金证券(600109)研报
  每经记者 刘明涛 每经编辑 吴永久
毛毛龙
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  为何有人旗帜鲜明看多A股?一张图释放重磅信号!证监会三箭齐发,舞台己搭好,造富序幕拉开?

  这个周末,对于很多投资者来说,一定是纠结的。但外资和一些知名分析人士却旗帜鲜明地看多A股!
  周五(11月8日)盘后,证监会三箭齐发,政策红利汹涌而至。再融资松绑、期权大扩容,新三板大动作,这些都意味着券商等金融机构的扩张窗口已经打开,上市公司外延式增长的障碍已经破除,中长期资金入场的依仗也已经搭好。

  然而,在这些利好面前,投资者又迷茫了。扩容会不会利空股市,定增减持会不会冲击股市,期权可以做空会不会带来砸盘?9日,国家统计局公布的CPI数据达3.8%,大超预期,更是在这种担忧情绪上加了一把火。

  那么,市场是否会如大家担心的那样演绎呢?还是来仔细的分析一下这些消息。

  CPI是否真的已经非常'恐怖'?

  2019年10月份居民消费价格同比上涨3.8%,其中猪肉价格上涨101.3%,影响CPI上涨约2.43个百分点。从环比看,猪肉价格上涨20.1%,涨幅比上月扩大0.4个百分点。CPI数据高于市场一致预期0.4个百分点,预期仅为3.4%。


  这个数据给市场带来了一个可怕的预期:滞胀!在这种宏观背景下,股市除了消费外,通常是没有什么机会的。那么,是否真的滞胀呢?可以看一下下图。


  上图为全国CPI同比与宁夏回族自治区CPI当月同比的对比。今年10月宁夏的CPI数据还没有出来,但银川的数据已经发布。1月~10月,银川市居民消费价格总水平同比仅上涨1.4%,涨幅比全国36个大中城市平均水平(102.1)低0.7个百分点,居36个大中城市中第27位。

  可以将银川的数据与全国的数据进行对比,可以说相差巨大,而其中最大的差距就来源于猪肉。因为民族习惯,宁夏对猪肉的消耗量极少。因此,从胀的方面来讲,CPI若剔除猪价影响并不算高。当然,由于猪价短期内很内下滑,在CPI破3之后,通胀预期会不会自我实现,物价上涨会不会扩散。另外,随着各国央行不断放水,外围大宗商品市场会不会出现大幅上涨的现象,进而与猪价形成共振。这些值得高度关注。

  从滞的方面来看,中国10月PPI同比-1.6%,预期-1.5%,前值-1.2%。对于市场而言,就要看今年最后两个月,PPI能否止跌,甚至转正。若从2018年的基数来看,PPI存在于12月份反弹的可能。去年12月PPI曾出现过断崖式下跌,并且今年一季度处于相对较低的水平。


  事实上,市场之所以会如此看重物价数据,很大一部分原因是跟货币政策走向有关。若物价高企,货币政策自然受限。不过,近期稳增长可能是更为重要的任务。MLF刚刚意外'降息',而人·民·日·报·也在10月底发表评论称,要把稳增长放在更为突出的位置。虽然,近期的政策力度可能不会有7-9月中那么大,但偶施'雨露'应该还是少不了的。


  利好缘何解读为利空?

  11月8日,中国证监会发布了涉及三方面内容的重磅消息,分别是再融资松绑、新三板改革和扩大股票股指期权试点。按理来说,这三大内容都是利好消息,但也有不少投资人认为是利空。

  传统意义上股市分析的框架,比较粗线条的变量主要有三个:经济周期、外延式机会和货币政策。券商中国此前分析过,这三者缺了一个都不够成超级大牛市。也有就是说,经济周期来的时候,只有配合着外延式机会,股票的'故事'才能讲起来,货币则是讲成这些'故事'的根本支撑。

  当下,5G周期初起,市场还在等风。但此前由于政策障碍,外延式增长的机会几乎没有,利益机制得不到保障,没有人愿意进来玩,市场大部分时间并不活跃。此次,首先修订了《上市公司重大资产重组管理办法》,在该办法中,配套融资部分还是循旧制,但旧制中关于定价和减持部分的并不科学。因此,接着修订的就是《上市公司证券发行管理办法》,对定向增发定价和减持做了优化。也许有人会说,定增减持难道不会对股市构成伤害吗?其实,2006年,定向增发才开始逐渐成为市场的主流,但那轮牛市持续了两年。后来的2014年,定向增发又变得宽松起来,但后面也迎来了一波牛市。事实表明,在定向增发火热前期,市场反而会向好的方向发展,这也符合各方的利益诉求。

  其次是关于新三板改革。这几年,新三板的流动性接近枯竭,多少投资者浮亏惨重,此次改革的目的就是要重新激活市场的流动性。有人也因此担心新三板改革再加上定增放开,这种'大扩容'会对市场构成冲击。其实,2005年市场低迷的时候启动的股权分置改革也曾被认为是'重大利空'。当时,网上的问卷调查表明,有四成以上的民众认为是市场重大的利空,只有二成五的民众认为是利好。后来,股权分置改革概念却成了市场的'香馍馍'。从近的来看,科创板上市对二级市场构成的冲击也并没有想象的那么大。

  第三是扩大股票股指期权试点。这一动作,其实也是在回应'证监会深改12条'中关于多举措推进长期资金入市。无论是外资,还是养老资或者其它性质的资金,若想在一个市场长期呆下去,必然要有对冲工具配合。而扩大股票股指期权试点,实际上也是在扩大对冲工具的范围,为引导长期资金入市做准备。

  从近期监管层的动作来看,'深改12条'是相互联系的一个整体,是一盘大棋,是有谋划、有推演、有布局的一次大动作。而不是顾此失彼,修修补补式的改革。认识到这一点,对提振投资信心非常重要。

  此外,无论是再融资松绑,还是新三板改革和扩大股票股指期权试点,对于券商来说都意味着重大利好:一是业务边界扩大,增量业务会显著增加;二是新三板改革,激活流动性,可以让参与做市的券商找到顺畅的退出渠道,并且弥补亏损;三是扩大股票股指期权试点,对于在这一领域经营已久的券商来说,更是多了一个创收的万亿市场。可以说,券商的利好在不断积累,若这个板块最终能与成交量部分脱钩,极有可能走一波牛市。

  近期,利好在不断积聚,但市场对此反应并不热烈。然而,外资此时却在收集被内资抛弃的筹码,近期不断在买进,未来还有更多资金进场。截至目前,可以说牛市的舞台已经搭好,但缺着一味催化剂,那就是受到物价制约的货币(近期也有松的动作,虽然动作不大,可市场的预期也很小)。但往往这个时候,可能也是财富分层的开始,那些眼光独特的投资者,那些后来脍炙人口的财富神话,往往就是此时播下的种子。

  本文首发于:券商中国。
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