宏观

重申宏观的重要性

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近期，研报社持续对宏观数据、政策进行跟踪并解读。

11月12日（上周一），研报社发文《大跌，真正原因找到了！》解读本月新出的10月经济数据，并表达了一个观点——“货币宽松（降准降息）的需求就又提升了”。

11月18日（昨天），央行下调OMO利率5个基点，坐实真降息，也印证了研报社此前的预判。研报社昨晚发文解读并指出：

第一，四年来首次下调OMO利率，坐实真降息。

第二，下调OMO利率是MLF利率的配套，最终目的都是为了更好地降低实体经济利率，OMO利率和MLF利率将成为后续货币政策的“双枪”。

第三，不到两周时间，连续下调两大政策利率，释放了加大逆周期调节力度的信号，表明货币政策仍然是朝着边际宽松的方向行进。

——以上文字来源：11月19日 研报社《今天，降息了！》

研报社同时指出在昨天OMO利率下调的消息宣布后，债市和股市都有拉升，尤其是券商板块大幅反弹，带动指数上涨。这个刺激因素从大盘分时上看一目了然，指数从9:48分开始拉升的，也就是央行宣布消息两分钟之后，不是巧合，是因果。

截止今天收盘，自央行宣布下调OMO利率之后，上证综指从2885点一路上行至2934点，累计上涨1.7%，创业板则累计上涨近3%。

今天外面很多人在惊呼幸福来的太突然，还没明白怎么回事，创业板就一根大阳线挑战9月份的高点了。

对于这种言论，相信研粉会莞尔一笑，我们相信科学，大伙跟着研报社用科学武装自己，科学推理，科学炒股。

社长曾再三嘱咐宏观的重要性：

以前的时候，很多散户都对宏观毫无兴致，可是现在形势不同了。

短期看，市场博弈难度越来越大，镰刀对垒，你的对手越来越强；中长期看，机构把控着市场节奏的定价权，且趋势越来越明显。

在这个大浪潮中，去散户化是大势所趋，这话虽然刺耳，但良药苦口，望研粉警醒，要想在这个场子里开心地玩下去，就不能再跟传统小散为伍了，不管是心态上格局上，还是功夫所在。

A股是一场两万五千里的长征，研粉一定要用机构的武器把自己武装起来，这是研报社一路在践行的使命所在，跟紧我们别掉队！

ps：周三（明天）LPR利率报价，市场普遍预期这次会降5-10个基点，看看能否超预期，从中也可以进一步观察央行货币政策的态度。

云游戏

回顾研报社对云游戏的解读

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上文说了今天指数大涨的原因，这里再说说题材。

今天指数大涨最大的“功臣”就是云游戏板块，而云游戏板块研报社在近期已经数次提及，并在周末重点提示。

10月10日，《注意！5G商用，它会先爆发！》一文详细解读了云游戏行业，并指出5G商用将带动云游戏产业爆发，是游戏行业的一次产业变革。

这篇文章，给出的是云游戏板块的核心中长线逻辑。

整体来看，在今年年底左右，全球主要国家应该都能进入5G正式商用化，正式商用化意味着5G将逐渐进入应用场景时代，下游场景应用行业将迎来爆发。

从目前韩国等国家商业化经验来看，5G最早应用的场景主要有云游戏、AR/VR、4K超高清视频。

云游戏的商业化此前一直受制于网络通信带宽和网络通信延迟，所以一旦5G手机普及，云游戏将迅速实现商业化。

这对游戏行业是一个重大变革，必将重塑整个游戏产业。

——以上图片来源：10月10日 研报社《注意！5G商用，它会先爆发》

10月17日，《注意该方向，各路巨头正密集布局！》一文跟踪解读了谷歌云游戏、LOL手游开启预约、字节跳动进军游戏行业等热门事件。

Google在发布会上正式宣布，早在3月份就发布的云游戏流媒体服务Stadia将于2019年11月19日正式上线，此次谷歌云游戏正式落地将进一步给行业带来催化。

10月15日，腾讯游戏开放《英雄联盟》手游预约，这预示着千万英雄联盟玩家翘首以盼的LOL手游即将登陆腾讯。

英雄联盟的引入，利好整个游戏产业，尤其是手游产业。一方面，英雄联盟手游大热，必将再次催化整个游戏板块，带动游戏板块的估值提升；另一方面，爆款游戏必然会带来增量用户，并逐渐沉淀。

字节跳动已在北京、上海、广州、深圳、杭州五大一线城市组建了游戏业务团队，并且还在大规模招人扩张。

对游戏产业来说，字节跳动如果进入，相当于引入活水，会做大整个蛋糕，而对用户来说，引入竞争肯定是好事。

——以上图片来源：10月17日 研报社《注意该方向，各路巨头正密集布局！》

11月17日，《周末大消息！》一文再次跟踪了游戏行业的最新事件，并强调11月19日谷歌云游戏发布将对游戏板块产生催化。

这篇文章，给出的是云游戏板块的短线催化。

第一，腾讯三季报显示游戏业务出现明显的复苏迹象，三季报手游业务收入同比增长近25%，环比增长9%，主要受益于国内游戏表现强劲及海外游戏贡献增加。

第二，今天11月第二批国产游戏版号名单更新，有45款游戏获批。目前游戏版号发放加速，将带动游戏行业景气度回暖。

第三，重申谷歌云游戏上线时间点临近。

之前的文章已经提示，谷歌云游戏流媒体服务Stadia将于2019年11月19日（下周二）正式上线，将对云游戏板块形成催化。

——以上图片来源：11月17日 研报社《周末大消息！》

今天游戏板块大爆发，掀起涨停潮引领A股大爆发，研粉居首功啊，题材弄潮儿~

云游戏的几个关键点

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温故方可知新，还是有很多研粉错过了或者记不清之前的文章，建议先去回顾下，然后社长在这里重点梳理下云游戏行业的几个关键点（大部分内容之前已经说过）。

第一，什么是云游戏，与传统游戏有什么区别？

云游戏的特别之处，就是将核心运算从用户终端设备转移到云端，这样做的好处就是大大降低了终端设备的性能要求，终端设备只起到传输视频流的功能。

第二，5G与云游戏的关系，为什么说5G会带来云游戏的爆发？

将核心运算从终端设备转移至云端，核心问题是传输超清视频流，那么最终的关键有两点：其一，需要更大的网络通信带宽，其二，需要更低的网络通信延时。

这也是一直以来制约云游戏产业发展的核心问题。

5G正式商用，彻底解决了上述技术瓶颈，使云游戏具备了爆发的基础。这也是为什么研报社一直强调5G商用，云游戏产业会率先爆发的原因。

正如之前说过的无线耳机，为什么突然火了，就是因为近期实现了技术突破，行业将迎来爆发。

第三，云游戏能给游戏产业带来什么增量？

1）对终端设备性能要求降低，每年可节约游戏用户500亿左右的硬件设备消费，其中必然有一部分流入游戏内容市场。

2）硬件门槛降低，并且内容更加丰富、可玩性强，将带来大量增量游戏用户，目前国内游戏用户超过6亿，按10%增量算，就有6000万增量用户。

3）云游戏将提升用户的付费意愿，提升付费用户占比。

ps：目前国内游戏市场大约2000亿规模，其中手游占比65%，手游用户数目前超过6亿。

第四，云游戏对行业的变革在于商业模式的变革，云游戏产业链主要有哪些参与者？

云游戏不是新的游戏品种，而是将游戏云化，是一种新的商业模式，而新的商业模式就体现在产业链参与者的变化。

原来产业链参与者主要是游戏内容厂商、设备厂商、游戏运营厂商，现在主要有以下几个。

1）【核心】云游戏平台，集成云游戏内容，完成游戏的分发，然后通过游戏收入的分成来盈利。这部分参与者未来可能有三类，一是本来就掌握云计算资源的服务商，例如谷歌、腾讯、阿里、亚马逊、顺网科技等；二是掌握流量的媒体平台，例如各类视频平台（今天传媒板块大涨主要也是因为这个原因）；三是专业第三方，例如视博云、格来云这些。

2）【上游开发】游戏厂商，提供游戏内容，A股主要上市公司有完美世界、三七互娱等。

3）【上游运维】通信运营商，移动、联通等。

4）【上游运维】云计算及IDC厂商（包括上游光模块、服务器等行业）。

5）【终端设备】在云游戏后期，终端必然会结合AR/VR技术。

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