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太刺激!最后五分钟!多空大对决!

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841 12 交易客 Lv.2 发表于 · 2019-11-26 16:45 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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一、今日行情解读

总所周知,今天是今年最后一次,也是规模最大的一次A股入摩。

至此,MSCI已经以20%的纳入因子将几百只A股大盘股、中盘股纳入。资管规模达6万亿美元的贝莱德在研究报告中预计,此次纳入将为A股带来约67亿美元(折合人民币471亿元)的被动增量资金,资金量为8月MSCI扩容的2倍。

我们先来看一下,今天的北上资金表现。

今天主动流入的北向资金大概在170亿左右的规模,这是14:55之前。

最后五分钟,被动资大幅流入350亿左右,北向资金净流入达到全天最高值520亿。

而在最后一刻,北向资金大幅流出将近300亿,最后,今天的净流入额在240亿的水平。

我翻看下了一下今天MSCI个股标的,特别是这次新纳入的中盘股,发现是呈现出了两种状态,一种是尾盘直线拉升,一种是尾盘被砸的,而从比例来看,我的直觉是被砸的数量远远多于拉升的数量,放两只个股个大家感受一下。



这里面被砸的,除了一部分是北向资金的抛盘,更多的是内资机构的卖出,是上周白马杀跌的延续,今天正好有一个叫MSCI的来当接盘侠,这么好的出货机会怎么能错过。

所以,也就有了大家看到的最后五分钟的多空博弈。

总体来说,之所以会在最后一刻选择大幅抛出个股,还是体现了当前行情的弱势,加上年底,资金做多意愿不足,以及部分年底调仓换股的需求。

而一方面,外资的买入量占比是在实实在在提升的,我们之前做过很多很多这方面分析,外资的坚决买入主要基于两点:

1)人民币贬值所带来的的A股资产“套利”机会;

2)全球流动性宽松背景下,资金的保值增值需求向A股转移。

对于内外资的表现差异,我认为更多的还是基于时间维度认知的差异,现在的事实是,短中期确实有看不清的地方,你是选择持股装死,还是是事先规避。

我个人更倾向于前者,因为短期的东西我无法判断,我能够把握的就是中长期的东西,如果我认为,中长期个股基本面会有好的表现,那么我会选择持股装死。

二、上市5秒即破发!打新红利不再?

浙商银行(601916)11月26日在A股上市,开盘涨0.2%,盘中一度破发,最低价触及4.88元,跌破发行价4.94元/股。随后股价迅速拉升,报涨10.32%,触发临停。截至发稿报5.08元,涨幅2.83%。

浙商银行是2012年以后,近7年来首支上市即破发的新股。自2014年新股发行制度改革以来,新股上市首日从未出现过破发,而本次浙商银行的破发将创造历史,成为新股发行制度改革以后首支上市即破发的新股。

上一次新股上市首日破发还要追溯到2012年10月11日,当天上市的新股海欣食品,开盘即破发,下跌0.34%,收盘下跌8.28%。

对于部分投资者来说,这也可能是近七年多来首只打新亏钱的公司。

进入11月以来,A股市场新股“破发”频现。11月6日,昊海生科、久日新材两只科创板股票盘中双双跌破发行价,成为科创板开市以来率先破发的股票,此后有部分科创板新股也陆续破发。

以科创板打新投资者数量为例,原本火爆的科创板行情使得投资者打新热情一路高涨,打新人数也持续水涨船高,至10月25日中国电研申购时,网上有效申购户数达3,497,763户,中国电研成为科创板开市以来申购户数最多的一只股票。不过此后,网上有效申购户数总体持续下降,到了11月11日卓越新能申购时,网上有效申购户数已降至3,276,818户,较高峰期下降超过22万户。

值得一提的是,浙商银行也成为2016年信用申购制度实施以来,首只上市首日盘中破发的新股。在此之前,上市首日涨幅最低的是久日新材,首日涨幅6.42%,其次是卓越新能首日涨幅18.5%。

从上市首日开盘涨幅观察,浙商银行上市首日开盘仅微涨0.2%,创下信用申购制度以来的新低。紧随其后的是卓越新能,上市首日开盘涨幅为9.48%。

但因为打新仍能取得正收益。同时投资者弃购金额较高的新股,上市后股价走势也不一定不好,如迈瑞医疗新股弃购金额接近2000万元,但上市后却成为创业板的一只大牛股。

不管怎么说,新股破发的频繁发生,其实是我们资本市场改革的重大胜利,我们是全球新股发行溢价率最高的市场,这个不是什么好事。

一方面不利于资金实现最大效率配置;一方面会使指数长期承压。

现在的新股发行市场正在逐步向合理化转变,这个合理就在于估值水平的合理,市场是围绕价值波动的,从长期来看,这点一定是对的。

所以,在未来我们所有制度的优化,都将体现在对于价值的回归,任何阻碍价值回归的事都应当被打破。

三、陈光明2020年度投资策略演讲

另外,今天看了一下睿远基金总经理陈光明2020年度投资策略的演讲,觉得说的有的点说的挺好,对大家有一定的学习参考价值,把部分演讲内容分享。

陈光明是谁呢?

陈光明1998年从上海交通大学工学硕士毕业,毕业后进入东方证券资产管理业务总部担任研究员,一步步成长为东证资管董事长。在他的带领下东证资管打造了“东方红”品牌,而且多年以来一直坚守在投资一线,长期业绩优秀,想必大家对东方红系列也早有耳闻,东方红系列由于业绩优秀每次募资都非常火爆,比如2016年7月28日,东方红睿华沪港深打算募集8亿,结果一天募集了65亿;2017年5月23日东方红内需增长集合资产管理计划卖了逾95亿;2018年2月1日,每户限购1万的东方红睿泽三年定开基金卖了71亿之多!

陈光明管理过东方红4号、5号、6号、东方红领先趋势、东方红稳健成长等产品均表现优异,尤其东方红4号,从2009年-2017年8年之久,表现稳定获得了近25%的年化收益率。

演讲内容摘要:

宏观:中国经济韧性可能好于预期

到社会的库存其实是偏低的,而基建后面可能会发力,所以实际上后面的数据未必像大家想的那么差。

关于企业利润下滑的问题,陈光明认为,企业利润下滑,跟几大板块有关系,从终端角度跟汽车制造关系比较大,黑色金属和化工原料是因为前期供给侧改革使得基数太高了,对于这两个板块,如果说经济短期没有那么差,利润不见得一路往下滑。而汽车制造业其实拐点已经出现,向上弹的幅度不好说,但基本不会出现两位数的负增长。

市场:谨慎乐观、长期充满信心

整体而言,从股票市场的性价比,从国内的历史和海外的比较来看,A股和H股都处于比较低估的阶段,随着新增财富的到来,海外资金和长钱的进入,中国资本市场长期来看将会有平稳上升的趋势。”陈光明判断,目前,经济处于转型升级中,现在要做的事情是社会生产率的提升,无论是资本形成的深化,还有人口的问题,都面临比较大的压力,只能靠全社会生产率的提升。

估值方面

无论从横向还是纵向的比较看,中国的股市是处于相对较低的位置,或者说全球较低的位置。但是很多人不太看这个,因为期限太短了,估值的恢复是需要很长的时间去兑现,可能3-5年才能看到。我认为,未来估值继续收缩的概率不大,估值抬升的概率是存在的,所以自上而下的选股是有基础的,对于整体的市场,我是偏谨慎乐观的。

企业利润方面

很多人觉得经济不好就会带来上市公司的收入不好,进而带来利润和EPS不好,进而影响到股市不好。但这里面的逻辑是存在两个弱相关的,一是上市公司的收入和GDP的增长不是那么相关,上市公司是比较优秀的公司或者说一些龙头的代表,现在的经济不好可能是小企业退出的特别多,而大企业没有那么不好;二是即使上市公司的收入不那么好,也未必带来利润的大幅下降,反而有些龙头公司还在持续增长。现在有很多竞争结构好的行业,收入增长率下降之后利润率也没什么变化,甚至还有提高的,而且整体来讲其收入增长是比GDP增长要快的,所以很多公司保持两位数的收入和利润增长没有那么大的压力。

价值投资的核心是4种套利:

第一,是时间上的套利,复利的增长。一些短期因素把价格搞得很便宜,你用长期的钱去套短期的钱,实现基于时间的复利增长。

第二,基于时间的复利增长,是要有壁垒的公司,才有谈时间的增长意义,否则的话,就是一个平均回报,如果只有平均回报,其实买什么都一样,买个指数说不定还比普通的公司要好。这是基于企业护城河的套利。

第三,是基于企业家的套利,啥意思?就是说你要去挑哪些企业家是比别人家做的好,就像你们选择投资经理一样,就是哪些投资经理是会比其他的要好。

因为加上时间因素,加上护城河的因素,好的企业家是会构建护城河,而不会去损害护城河。而且最近(美团CEO)王兴说了一句话:护城河自从有了火炮之后,就成为一种空话,只适用在投资领域。啥意思?就是说你靠护,护城河是护不住的,因为有火炮直接攻城,这是分分钟的事情。

重要的是什么呢?重要的是这些企业家能够不停的去挂钩,或者说拔不一样,现在什么核导弹没有发布的措施,指的是这一些,越是科技企业,越是新的企业,越是基于企业家的好。

理论上来讲,稍微贵一点,或者便宜一点,都不能确定说静态的,因为从时间、护城河还是企业家来看,你不能说静态市盈率20倍就便宜,40倍就贵。

第四,是基于人性的套利,基本上是逆向,人弃我取,基本上真正的价值投资者都是能够克服自己人性的一些弱点。

明年的超额收益来自哪儿?

最后讲一下明年可能的超额收益所在地。

第一,持续超预期的一流公司。一流公司哪怕不便宜,如果说可持续的超预期,未来会把估值填一下。业绩的增长反映到股价的增长是非常顺理成章的事情。

目前,我们也没有明显看到,一流的公司就非常明显泡沫,但是如果说是普通预期的公司,如果不能够达预期的,估计明年就会比较差一点。

第二,短期承压导致估值便宜的优秀公司,我认为可能是机会比较大的。

第三,没有那么好的一流半公司,当然了,我的标准还比较高,一流半可能也就是500家,一流半的公司,是二流的价格。应该讲还是可以去考虑的。

另外,不是头部的一些公司,建议大家还是要小心。在目前的经济环境下,不处在前三位的公司,可能风险性还是比较大。主要是因为细分行业还在强者恒强的过程中。



本主题由 任务系统 于 2019-12-7 11:48 审核通过
一赚
Lv.5
发表于 2019-12-3 07:37 复制 查看全部楼层
熊市,,,很难搞···
无敌至尊宝
Lv.6
发表于 2019-11-26 18:31 复制 查看全部楼层
北上资金明天流入了214.29亿
贵溪银矿部
Lv.0
发表于 2019-11-26 17:52 复制 查看全部楼层
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春天水乡
Lv.6
发表于 2019-11-26 17:10 复制 查看全部楼层
A股缠绵了一天,尾盘终于见证奇迹,收盘前1分钟,外资狂买超530亿;但最后一分钟,疯狂逃出去300多亿!最终外资净流入244亿,创单日历史新高!

这是今年最后一次大扩容,但盘面更像胜利大逃亡,外资买买买,内资卖卖卖,在2900关口,两伙人互骂对方SB,到底谁割谁?快的话明天就出结果了。

外国人真傻,一直创新高的美股不买,居然来10年3000点的A股接盘;A股韭菜也真傻,这些年只守着自己的市场,从来不看看外面的世界。以为大A是洼地,最终发现是挖坑。

当然,俺会怀疑,今天这些套利的,是不是真的外资,还是李大棒子,王二麻子的马甲账户?老外套路这么深,如果就这种格局,外资在A股也没啥混头了!
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