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这个行业一旦跑起来,就是印钞机 !

[概念]
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323 2 红牛牛牛 Lv.3 发表于 · 2019-12-4 10:07 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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       我大学主修的专业是微电子学,微电子学是在半导体材料上制造微小的电路,是集成电路设计、制造与应用的代表学科,应用非常广泛,核心应用是电脑的CPU和手机的芯片。


一台电脑硬件最核心的就是CPU(中央处理器),手机也一样,手机芯片是手机最核心的部件,是决定手机性能的关键因素,就像人的心脏一样,重要性不言而喻。

集成电路设计行业属于技术密集型和人才密集型产业,对人才的要求比较高,本科生一般在这个行业主要是打杂的,主要贡献力量是博士生、硕士生。

先看A股一家集成电路企业,叫江苏卓胜微电子股份有限公司(下文简称卓胜微),今年6月18日在深交所创业板上市,股票代码 300782 ,上市时股价41元,截止到2019年11月29日收盘,股价是412元,半年时间不到,涨幅超过10倍。

卓胜微的主营业务是射频前端芯片的研究、开发与销售,属于集成电路行业一部分,主要用在智能手机上,所以终端客户主要是智能手机厂商。

目前卓胜微的第一大客户是三星,2018年三星对其贡献的收入占所有收入的比例是46%,快一半了,2017年更高,是66%,这就不太好了,客户太单一了,三星手机要是销量不行了,对公司的业绩影响非常大。

2019年6月18日上市时,发行新股数量为 2,500 万股,每股发行价是35.29元,发行时市盈率是22.99倍,市净率是2.71倍,现在的市盈率是175倍,市净率是27倍,市场给到的估值已经从上市时的地面飞到
了10层楼高了。

像卓胜微这种做射频前端芯片的设计公司很多,与国外比较,卓胜微技术实力、品牌知名度和市场影响力都远不及国外公司,比如Skyworks、Qorvo、Broadcom,国内方面,咱本土竞争也很激烈,芯片同质化严重,这会导致市场价格下降、行业利润缩减。

同时现在的智能手机的性能差异不断缩小,公司下游企业竞争也很激烈,下游企业的毛利率就会下降,那么卓胜微所在行业利润空间也就不断缩小。

这个行业变化太快了,核心竞争力是技术创新,如果技术创新水平落后于行业升级换代水平,将会被市场淘汰。

越高端的行业,变化越快,越传统、低端的行业,变化越慢。大家看看手机行业的发展速度,不到10年时间,诺基亚、摩托罗拉这些昔日的国际巨头,早已沉沦。而当下的苹果、华为如果技术创新跟不上,也会很快被时代淹没。

而像白酒这种传统行业,还是原来的配方,还是原来的味道,而且不怕存货,越放越值钱。手机或者手机产业链上的所有企业,存货要是压几年,就没人要了,因为被淘汰了。

卓胜微的下游是手机厂商,目前主要客户是三星,客户单一,而上游采购的主要材料是晶圆,这东西现在国内基本提供不了,因为芯片的封装、测试等生产环节主要是国外控制着,现在全球技术、规模领先的晶圆代工厂商大部分位于境外,卓胜微采购的供应商主要位于美国、以色列、法国和中国台湾。

若主要采购地区集成电路领域的贸易政策发生不利变化,或其主要原材料供应商或封测供应商的供货因各种原因出现中断或减少,将对卓胜微的生产经营稳和业绩造成不利影响。

我们在这里吃过亏了,国企中兴真是眼巴巴的吃了一次,要不是民企华为强势崛起,我们在科技企业上受制于人的能力会更差。

集成电路行业的发展前进如何,2018 年中国集成电路产业销售额为 6,532 亿元,较2017 年增长 20.71%,2009年至 2018 年的年均复合增长率达 21.78%,增速非常强劲。






2018年中国集成电路设计业销售额达2,519亿元,同比增长 38.57%;2009 年至 2018年集成电路设计业在行业中的比重逐年上升,从 2009 年的24.34%,上升到 2018 年的 38.57%。



随着5G 不断商用化,未来在射频前端芯片产品的应用领域会被进一步放大。

从2011 年至 2018 年全球射频前端市场规模以年复合增长率13.10%的速度增长,2018 年达149.10 亿美元。

受到5G 网络商业化建设的影响,自 2020 年起,全球射频前端市场将迎来快速增长。2018 年至 2023年全球射频前端市场规模预计将以年复合增长率 16.00%持续高速增长,2023 年接近313.10 亿美元。


数据来源:Global Radio Frequency Front-end Module Market Research Report 2019

现阶段,全球射频前端芯片市场主要被欧美传统大厂占据,国内移动智能终端厂商也多向其采购射频前端芯片产品,国内的射频前端芯片设计厂商亦迎来巨大发展机会,在全球市场的占有率有望大幅提升。

集成电路行业,A股除了卓胜微,还有韦尔股份等企业,韦尔股份主营业务是半导体分立器件和电源管理IC等半导体产品的研发设计,2017年5月4日上市,上市时,股价是10元,现在是125元,涨了10多倍了。

还有一家企业叫圣邦股份,主营业务是模拟集成电路,2017年6月6日上市的,上市时股价是23元,现在是215元。上市也就2年半,股价涨了也快10倍了。

这些集成电路行业的企业,在A股上市时间都不长,但是股价却飞速上涨,一方面得益于中美贸易战,另一方面得益于5G的商用化。

怎么分析整个行业,未来增量如何 ?

整个集成电路行业,是要从下游的创新趋势往上看,这是主线,上游产品会卖的火爆,与下游的创新趋势密切相关。消费电子是集成电路最大的应用,而明年消费电子在5G的带动下,将会迎来多地开花。

随着华为创新和国产替代加快,会给上游带来机会,整个行业现在库存比较低,订单是充足的,当一个行业的创新不断加快的时候,上游就会有很大的机会。

像卓胜微、圣邦股份、韦尔股份都是上游企业。

科技行业,整体分为集成电路、通信、计算机。集成电路是通信的上游行业,计算机是通信的下游行业,通信现在的核心是5G网络建设,现在只是一个初期的阶段,未来3~5年应该会迎来红利期,所以对上游的集成电路来说,未来会有比较大的增量,业绩会更加大幅度释放。

现在的集成电路估值处在历史高位,但还有一定的空间,这个行业好主要是它的需求、它的增量是非常大的,而且这部分增量是可以落实到公司的业绩上的,它的业绩增长会化解估值压力。

这个行业真正的核心不是成本,也不是低利润,而是量,量要是一旦跑起来,那就是印钞机,也就是规模效应一旦形成,行业将再上一层台阶。


5G,中国占领了一次通信产业上的技术创新和领先优势,愿上游的国产集成电路行业迎来历史新的机遇。
本主题由 任务系统 于 2019-12-7 11:48 审核通过
贵溪银矿部
Lv.6
发表于 2019-12-4 16:44 复制 查看全部楼层
吸新吐故!!!!!!!!!!!!!!
春天水乡
Lv.6
发表于 2019-12-4 14:04 复制 查看全部楼层
提高资本市场的韧性,这个是Boss在各种场合多次要求过的,目的是不能让美帝欺负的太怂。因此,平时因IPO等因素而跌跌不休,没有关系,但绝不能因金毛的一句话就掉链子,这是脸面问题,也是管理层调控指数的底线。

今年以来,大家已经多次看到了,每逢特朗普大棒杀来,大A都是低开高走,屡试不爽。背后似乎有神秘力量在引导。这个不难理解,除了科创板注册制,IPO,完善基础制度和高质量发展。大力提高资本市场韧性,是重要的考核指标。前任就是因为这个被赶走的。现任一定会非常重视,没理由掉以轻心。
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