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给4%股权激励,高瓴资本正式入主格力,董明珠和管理层成大赢家?

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642 3 小小花猪 Lv.3 发表于 · 2019-12-4 11:02 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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来源:雪球App,作者: 一波说,(https://55188.com/7718618380/136771397


备受瞩目的格力混改,终于水落石出,15%股权转让已是尘埃落定,高瓴资本416.62亿正式入主格力,还将给管理层4%的股权激励。

不少人说,以董明珠为首的管理层是大赢家,要不是这次混改,不可能获得如此大的收益。事实上,在格力电器的实控人将由格力集团变更为无实控人的状态下,“无主”胜“有主”,董明珠等格力管理层在经营管理上“话语权”与“自由度”将进一步得到改善,格力电器或将进入实质性的“董明珠时代”。


格力电器混改落下帷幕,管理层获4%股权激励



董明珠在珠江论坛上发表演讲

格力电器混改已落下了帷幕,高瓴资本与格力电器终于牵手了。从那一份股份转让协议上看,高瓴资本的“诚意”跃然纸上,格力电器管理层将获4%的股权激励。

和很多人预测不一致的是,高瓴资本在此次并购之后,将不会成为格力电器的实控人,也就是说,格力电器的实控人将由格力集团变更为无实控人,变得没有“婆婆”了。国企混改后变为无实控人的上市公司在A股市场的案例还不少,比如今年6月上市的新化股份,也是一家无公司实际控制人的上市公司。

12月2日晚间,格力电器公告称,格力集团与珠海明骏正式签署了《珠海格力集团有限公司与珠海明骏投资合伙企业(有限合伙)关于珠海格力电器股份有限公司15%股份之股份转让协议》,宣告格力电器混改正式落下帷幕。

根据这份股份转让协议,珠海明骏将以近416.62亿元的价格从格力集团手中接下格力电器9.02亿股股权,占格力电器总股本的15%,正式成为格力电器第一大股东。同时,格力电器管理层接受了珠海明骏的合作邀请,双方正式签署合作协议。

高瓴资本接手后,格力电器将处于无实际控制人的局面,上市公司的股权结构呈现较为分散的状态,格力电器除深港通(陆股通)外的前三大股东分别为珠海明骏(持股15.00%)、河北京海担保投资有限公司(持股8.91%)、格力集团(持股3.22%)。当然了,以董明珠为首的格力电器原有管理层能否最终保留下来,也是外界关注的焦点话题。


格力电器

12日晚的格力电器公告还显示,珠海明骏的基金管理报酬和收益分成的41%将由格力电器管理层及其投资实体格臻投资(珠海格臻投资管理合伙企业(有限合伙))享有,其中的8%的部分将会以适当的方式分配给对格力电器有重要贡献的管理层成员和员工。同时,珠海明骏对格臻投资开放约24亿元人民币的投资份额。

更需指出的是,本次交易完成交割后,各方还将推进格力电器层面给予管理层实体认可的管理层和骨干员工总额不超过4%的格力电器股份的股权激励计划。

众所周知,格力电器股权变更前夕,格力电器董事长董明珠联手望靖东、黄辉等格力电器核心高管、经销商,于数月前共同出资设立了格臻投资,该公司法定代表人为董明珠,注册资本不详,经营范围包括投资管理、股权投资、投资咨询。从“天眼查”获悉,工商核准日期为今年9月26日。

格臻投资共有18位股东,其中大股东为董明珠,持股比例为95.2%;其中,另外17名股东多为格力电器核心高管团队,格力电器执行总裁黄辉、格力电器副总裁庄培、谭建明、望靖东、陈伟才分别持股0.79%、0.63%、0.55%、0.24%、0.08%,经销商合肥晶弘电器董事长胡文丰持股0.16%。


格力电器股东会

不少人发现,这种股东构成与格力电器2007年施行股权激励那份名单高度重合,董明珠这个“动作”也让外界“浮想联翩”。如今,真相大白,董明珠携高管设立股权投资企业“格臻投资”,也是为参与格力混改“有备而来”。

客观地说,高瓴资本作为格力电器新的第一大股东,入主格力电器就给予格力电器管理层4%股权激励,对于稳定格力经营管理层,提升公司活力是有正向作用的。

从现实角度来说,格力电器混改,直接拉开了参与混改相关方的利益链条,其意义岂止于拉来多少投资资金来增强企业实力。我们相信,随着利益生态系统发生新的变动,混改打破的将是复杂且庞大的利益旧格局,特别是话语权方面,极有可能重新被转移或争夺,进而重塑企业的成长动力。

混改之后,董明珠及管理层也将“C位出道”,无论是日常经营管理“自由度”,抑或是在企业“话语权”等方面,都将大大提升,也可避免内耗,增强向外竞争力,这意味着格力电器将实质上进入“董明珠时代”。



董明珠年轻时照片

董明珠,1954年生于南京,兄弟姐妹7人,她是最小一个,她的家庭普通得不能不能再普通的人。和普通人一样,董明珠也按部就班读书、工作、结婚、生孩子。董明珠是南京师范大学附属中学1967届学生,后来考入安徽省芜湖干部教育学院统计学专业;1975年,21岁的董明珠被分配到南京一家化工研究所工作。

1984年,丈夫不幸病故,那时他的儿子才2岁,突遭变故,要强的董明珠并没有倒下。一次偶然的机会,董明珠出差时由深圳转道珠海,适逢格力的前身珠海海利空调器厂对外招聘人员。也许,董明珠就不是一个安逸过日子的人,也许她也喜欢挑战,回到南京后,董明珠当即辞职,决定出去闯荡。这一年,1990年,董明珠36岁,就这样进入了格力。

前任董事长朱江洪,是格力创始人,当年,是他力排众议提拔董明珠的。


格力创始人、前董事长朱江洪

朱江洪,1988年5月从广西百色矿山机械厂,调任珠海冠雄塑胶有限公司总经理。其实,格力的前身,应该算于1985年成立的珠海经济特区工业发展总公司,起步开办费仅10万元;同年,旗下“冠雄”创办。尽管设备先进,但因管理不善,到朱江洪到任之前,经营一直不如人意。“海利”是珠海经济特区工业发展总公司于1987年创立的,起初和“冠雄”一样,均为总公司旗下平行单位。

1990年,因为“冠雄”注册的家电产品“海乐”被抢注,朱江洪又创立新的商标“格力(GREE)”。1991年,“冠雄”和“海利”二家工厂合并,朱江洪兼任“海利”厂长,这一年11月18日,位于前山河畔、南屏桥边的格力电器一期工程开工,也被视为格力电器诞生之日。第二年1月,珠海格力电器股份公司正式成立,海利牌空调正式更名为格力空调。

1990年,36岁的董明珠进入海利空调器厂,她的第一个岗位是从事销售的小业务员,被上级安排负责安徽市场。

到合肥后,董明珠做的第一件事,并不是卖空调,而是讨债,向当地一家拖欠格力42 万货款经销商追债。经过40天的斗智斗勇,更凭着董明珠坚毅和“难缠”,终于讨回前任留下的债务,这起企业追讨欠款,日后成为不少人茶余饭后的佳话。自此,作为安徽的片区经理,董明珠采用了“先款后货”的营销策略。


年轻时的董明珠

安徽,是当年相对贫穷省份,1992年,董明珠在安徽突破了1600万元销售大关,她一个人的销售量占到全公司的八分之一。这年冬天,因业绩出色,按公司要求,董明珠又兼管了南京市场,一人同时任职江苏、安徽两省的业务经理。

由于施行销售提成的激励政策,董明珠进入“海利”第一年,就成了全公司销售最多的基层业务人员,拿的奖励也是最多,十几万元。整个1992年,一个中年转业、且从没有销售经历的女人,个人销售额上蹿至3650万元,在当时创造了使人惊奇的销售神话。当年,公司曾组织召开“董明珠女士营销模式专场报告会”,请董明珠介绍经验。

1994年,格力骨干业务员被集体“挖角”,但董明珠却不为所动,她临危受命担任总公司经营部部长。

当时,让董明珠决定留下来有三个理由:(1)公司没有对不住大家的地方;(2)朱江洪是好老板;(3)大家在一起,有感情。她首先整顿内部私下受礼的不良风气,如果有员工接受经商商给的好处,一律开除。


格力电器董事长董明珠

董明珠曾说:“我从来就没有失误,我从不认输,我永远都是对的。”靠着自己的强势、霸道、倔强,董明珠无论是业绩还是管理都受到肯定,从格力销售经理、再升任副总经理、总经理,直至2012年出任格力集团董事长,靠着她的铁腕,格力逐步建立了一系列制度和纪律。

对于她的合作伙伴来说,“跟着董明珠,永远不会输”;对于她的竞争对手,“董明珠走过的路,寸草不生”,董明珠,就是这样强势到极致的女人、一个优秀而强大的女掌门人!

以往,董明珠虽身处国有企业体制之中,但作为女性企业领导人,其在角色定位、领导风格、管理能力以及资源运用等很多方面,都有相当出色的地方。在果断运用权力方面,董明珠显示她的智慧、高效、进取,特别是面对原则、强权,她从来不认输、敢于抗争,直到最后的胜利。

从一家空调组装小厂,到如今掌握核心科技、在全球享有盛誉的名牌企业,人才是格力电器的最大财富!

对于新东家高瓴资本来说,除了给予股权激励之外,混改完成后,格力电器将组建新的董事会,未来董事会对董明珠经营管理团队的绩效将如何设计考核机制,新“婆婆”来了,婆媳之间同在一间屋檐下,关系能相处得好?

另外,格力电器没有实控人了,以董明珠为首的管理层未来做事不会束手束脚了,伸展得开了,会不会踩上油门“冲冲冲”而失于风险管控?未来,把握格力电器风险管控的缰绳又会是在谁的手上?

说实在话,过去董明珠执意做手机,似乎太过主观、冲动。


高瓴资本创始人兼首席执行官张磊

做格力的“守夜人”,不做“野蛮人”,高瓴资本这番抱得“美人”归,也与其介入格力电器混改的姿态有关。今年5月22日格力电器举办的意向投资者见面会上,格力电器董事长董明珠在主席台上明确表态:坚决拒绝“野蛮人”!

除非高瓴资本日后组合新的一致行动人关系,混改后的格力电器已变为一家无实际控制人的上市公司,董明珠及其格力管理层的“话语权”,也许会比混改前进一步扩大。

一个公司的发展远景,与公司治理变革和改善有相当大的关系。高瓴资本进来之后,如何理顺好各方的利益关系,特别是让格力电器管理层利益和包括作为战略投资者的高瓴资本、核心经销商等,都与上市公司的长远利益更趋于一致,促进企业中长期稳健发展,是衡量格力混改能否成功的关键要素之一。

众所周知,亿万富豪张磊,是马化腾的腾讯、刘强东的京东等多家知名公司早期投资人,特别是对京东投资的成功,回报率很惊人的。高瓴资本创始人张磊曾说:“选择做时间的朋友,Think big、Think long。”

“投资就是投人。”这是高瓴资本创始人张磊挂在嘴边的话,在他看来,“最好的风控就是选对人”,“人才是永远不用退出的投资”。换个角度说,高瓴资本钟意格力电器的主要方面,也许在张磊眼中,董明珠是他心目中那位“‘伟大格局观’的坚定实践者”吧!


高瓴资本管理有限公司董事长兼首席执行官张磊

“找到最好的公司,做时间的朋友”,这是张磊对价值投资最好的诠释之一。

张磊,生于1972年,祖籍河南驻马店,他的家境一般,父亲是当地外贸局小干部。张磊当年以驻马店“高考状元”考入中国人民大学国际金融专业的,他还是耶鲁大学管理学院2002届校友,并于于2005年创立高瓴资本。

事实上,少年时的张磊不用说“学霸”,很贪玩的他,学习成绩差,小学考初中差点没考上。可如今,47岁的私募大佬张磊在富豪榜上身家220亿元,排名2019胡润百富榜第153位。

“世界上只有两位真正伟大的投资者,他们是史文森和巴菲特。”张磊表示,对自己投资风格影响最大的大师就是史文森和巴菲特。

耶鲁毕业后,张磊服务于华盛顿的一家新兴市场对冲基金,由于和纽交所CEO John Thain关系很好,对方曾想委派他为中国地区第一任NYSE代表,但张磊后来还是选择回国创业。

2005年,张磊回到国内。创办高瓴资本,得益于恩师大卫·史文森的帮助,张磊说服耶鲁大学捐赠基金出资2000万美元资金,由他来投资中国新兴企业,日后还追加了1000万美元。那时,史文森是耶鲁大学捐赠基金的首席投资官。

在投资方面,他不喜欢“天女散花”式投资。张磊说:“对我们来讲,最好的投资是不需要退出的投资,如果你能找一个好的公司,能够跟着他投资十年、二十年、三十年,其实你有更多的复合收益,远远高于投资一家公司退出之后赶紧再找下一个。

自2005年以来,张磊旗下的高瓴资本先后投资了腾讯、京东、美团点评、爱奇艺、滴滴、Uber、Airbnb、Traveloka、百丽国际、Peet’s Coffee、百济神州、药明康德等众多知名企业,覆盖TMT、生命健康、消费零售和企业服务等众多领域,横跨最早期的种子投资、风险投资,私募股权投资,上市公司投资,以及并购投资等股权投资的全部阶段。


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本主题由 任务系统 于 2019-12-7 11:48 审核通过
春天水乡
Lv.6
发表于 2019-12-4 14:33 复制 查看全部楼层
提高资本市场的韧性,这个是Boss在各种场合多次要求过的,目的是不能让美帝欺负的太怂。因此,平时因IPO等因素而跌跌不休,没有关系,但绝不能因金毛的一句话就掉链子,这是脸面问题,也是管理层调控指数的底线。

今年以来,大家已经多次看到了,每逢特朗普大棒杀来,大A都是低开高走,屡试不爽。背后似乎有神秘力量在引导。这个不难理解,除了科创板注册制,IPO,完善基础制度和高质量发展。大力提高资本市场韧性,是重要的考核指标。前任就是因为这个被赶走的。现任一定会非常重视,没理由掉以轻心。
贵溪银矿部
Lv.6
发表于 2019-12-4 12:07 复制 查看全部楼层
吸新吐故!!!!!!!!!!!!!!!
天天涨停777
Lv.5
发表于 2019-12-4 11:42 复制 查看全部楼层
祝投资愉快!!
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