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拥抱游戏研发商的黄金时代

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516 3 波段之星 Lv.2 发表于 · 2019-12-4 19:10 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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功夫复盘:

等待增量资金入场

行业挖掘机

一、游戏:拥抱游戏研发商的黄金时代(中信证券

二、东华软件:中国最大核心IT集成商,携手华为站在时代变革前列(东北证券)

三、卓胜微:比肩全球射频龙头,公司成长潜力巨大(国信证券

功夫复盘

情绪温度计:昨日两市上涨家数1728家,涨跌停比38:5,昨涨停今表现1.53%,炸板率41%。根据各项数据量化出两市情绪温度为45,赚钱效应一般,仓位控制在0-3成仓。

功夫研究院点评:最近的市场很无聊,流动性很差,几乎和去年同期的水平差不多。所以风格转换不过来也十分正常,也正像我们之前一直说的,有风格切换的意思但不可能马上彻底转换。没有增量资金,靠场内的资金完成风格转换是不可能的,目前的市场大涨大跌的空间都有限,没有基本面的明显好转,市场便会持续震荡,增量资金的持续入场将会是一个很好的信号,还需静待。

行业挖掘机

(一)游戏:拥抱游戏研发商的黄金时代(中信证券)

移动端,腾讯、网易稳居手游市场一二名,竞争格局趋于稳定。游戏厂商加快布局,从东南亚向欧美市场跨越。中国游戏厂商已经开始加速布局日韩、欧美市场。完美世界在美国拥有游戏研发和发行团队。欧美市场总量和国内市场总量相当,海外业务拓展有望为国内游戏厂商带来新的增长空间。


版号恢复及龙头游戏公司业绩超预期是19年游戏板块的主线行情。19年年初,因为版号

原因游戏公司估值降到历史最低位,版号恢复后,头部游戏公司估值率先修复,三七、吉比特同时因业绩持续超预期,领涨游戏板块。当前主要游戏公司估值均处于历史中低位水 平,且与海外主要游戏公司的对比来看估值较低。

完美世界:上半《完美世界》手游流水表现较好,股价攀升,后市场担心19年系业绩高点,股价回落;10月份电视剧政策边际改善,且新游戏定档、20年产品管道明确增加了20年业绩确定性,股价上涨。当前估值反映了市场对于明年20%左右业绩增长的预期,但没有反映20年云游戏、VR游戏主题机会, 以及分成比例有望提升的影响。

三七互娱:业绩持续超市场预期推动股价持续上涨。当前股价反映了明年公司新品表现良好,以及海外业务持续拓展的预期。对公司在非传奇/奇迹类游戏拓展上没有纳入考虑。

吉比特:《问道手游》增长超预期、新品等上线,公司业绩超预期,股价上升;Q2《问道》举办周年庆活动,流水保持较高水平。当前股价反映了明年老游戏持续稳定,对公司独立游戏、二次元游戏品类拓展没有纳入考虑。

(二)东华软件:中国最大核心IT集成商,携手华为站在时代变革前列(东北证券)

中国目前最大核心IT集成商

东华软件是中国目前规模最大的核心IT集成商,公司上市以来,完成了三次跨越式上台阶的发展,从最早起的系统集成业务,发展到金融、医疗IT软件解决方案业务,再到与华为、腾讯合作推广云计算业务,每每站在产业时代变革的最前列,展现了公司前瞻性的战略眼光。

携手华为,受益金融创新提速

东华软件2002年与华为开展合作,15年成为华为五钻认证服务商,19年3月东华软件成为华为金融开放创新联盟首批创始会员,19年8月东华软件联合华为发布两个基于鲲鹏生态的金融行业联合解决方案。我们认为,华为是我国金融行业创新的主要推动者,东华在金融IT领域深耕多年且与华为深度合作,2020年有望收获较多金融IT订单,成为华为产业链在金融IT领域重要参与者。

东华软件有望借助华为硬件优势进行多领域创新

华为在我国硬件制造领域优势十分突出,以服务器为例,16Q2-19Q2华为服务器出货量占我国13%-20%之间。当前除金融行业以外,东华软件已与华为拓展医疗、电力、央企、公共事业等多领域的全面合作。因此可以判断,东华软件随华为鲲鹏芯片进一步成熟,有望依托华为在多领域创新进程中有所收获。

(三)卓胜微:比肩全球射频龙头,公司成长潜力巨大(国信证券)

射频前端芯片国产佼佼者

卓胜微从手持电视芯片做起,历经目标市场衰退,产品需求湮灭困境,创始团队始终坚持走正向研发之路,获得自主研发射频芯片设计技术的正面突破。利用自身“轻、快”的优势抓住射频开关需求崛起一战成名。截至2018年公司射频类芯片及开关出货量超22亿颗,立足本土市场的巨大需求,公司有望逐步突破海外射频龙头的垄断地位。

业务模式较好,核心技术构建壁垒

公司具有初始投入资本较小,运营包袱较轻等特点,能够快速捕捉新兴热点需求并迅速推出产品制胜。公司多款产品形成爆款,因此盈利能力较好,可比肩全球射频龙头Skyworks,显现公司的成长潜力较大。公司客户结构比较集中,前6大客户营收占比超过90%,主要为三星、小米、华为等国际品牌客户。未来随着公司拓展更多国内大客户以及5G的到来,公司有望保持持续较快增长,盈利能力有望提速。

本主题由 任务系统 于 2019-12-7 11:09 审核通过
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