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科技股被低估了?(12月4日涨停板复盘)

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866 13 今日必看 Lv.3 发表于 · 2019-12-4 20:29 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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       又是平淡的一天,继续磨底行情。


话说,今天本来是有机会“打造”出一个持续性行情的。昨天外盘出了那么大的利空,如果今天指数能顺势大低开,也不用太大吧,就去踩一下昨天的低点,今天场内外资金都会更有信心去梭一把的。可惜了,开的这个位置不尴不尬,里面的资金赚一笔跑路,外边资金没有动力去接。

……

至于盘面,昨天的新能源汽车今天竞价开的很强势,开盘延续了一波,早上指数的那波拉升很明显的,核电,oled接了力。但就是刚才说的情况,导致接力很难持续。而且,持续不下去,又去拉芯片和tws耳机了。

TWS,漫步者又涨停了,新高。

芯片的景嘉微,闻泰,北京君正,北方华创,长电,包括诚迈等轮动着摸新高。其实这几天,资金在芯片板块内部也有意无意的往低位切,比如今天的紫光国微,聚灿光电,包括科创板的中微公司,澜起科技等。

这其实说明参与资金一个很矛盾的心理。

参与吧,整个板块都这么高了,想砸随时可能给你砸成前几天一些高位核心资产砸盘的集体大阴线。但是,不参与吧,看着板块天天涨,而别的票又没啥机会,甚至还在杀人。好像又有很强的踏空感。

这几天一直在讲高位科技股。

今天刚好看到一个中泰的研究报告的观点,大概的意思是说:如果站在5-10年的角度对科技股做估值,并且剔除研发费用之后,目前的科技股龙头可能是被低估的。

这种研究报告,最大的价值的不在于结论,而在于逻辑推理的思路,所以我们不妨来看看这个东西。

正常来讲,目前科技龙头的估值在42X左右,消费龙头的估值在24X左右。



但是,科技股和消费行业的估值是不一样的。

市场给消费行业做估值的时候,一般都用的今明两年的估值。
而在对科技股做估值的时候,是不太关注近期的估值水平的,而是看公司是否可以在未来5-10年内当行业成熟后成为行业龙头。

如果假设5-10后公司大概率可以成为行业龙头的话,目前科技龙头比消费品龙头贵1.6倍左右,按照5-10年左右的估值折算,不论是从PE还是PB角度算,都是合理的,甚至有点偏低的。

如果按照PE算:按照5年折现的话,是26倍,按照十年折现的话是10多倍。
如果按照PB算:按照5年折现的话,是3.8倍,按照十年折现的话是2.6倍。

看上去很唬人,实际呢?其实我们可以换一种角度来看这个问题:

从这个报告可以得出几个值得玩味的地方?

1. 我们先不讨论这个报告逻辑上的对错,至少有一点,卖方也认为,至少从当下来看,科技股是有高估的。他们只是在给这个高估找合理性。

2.既然是给高估找合理性,我的天,已经找到5年10年后的美丽故事了,这有点可怕。 试问,市场上哪一路资金会给一个故事,5到10年的耐心,等待这朵时间的玫瑰绽放?

3. 假设这个5年10年的故事,市场是认可的。那么接下来市场资金对科技股明年基于基本面指标的依赖可能会变得更大。一些看不到正向希望,单纯讲愿景讲故事的公司要小心了。

比如说,5年前你说,5年后要爬珠穆朗玛峰。那到了第二年,我至少得确认,你有没有比第一年里珠穆朗玛峰更近一些(比如身体练壮了等等)。你说你5年后要成为成熟的大规模,稳定盈利的芯片公司,那我就第二年,第三年哪怕不看你的净利润,我至少也得看你规模是不是做起来了,市场份额是不是变大了,研发投入是不多了,产出成果是不是更多了等等等等。

由于国内科技公司的研发投入和国外有很大的差别,目前A股的这些上市公司,都更加重视在应用端切入,想要快速业绩变现。而不是在研发端,去做更长期的技术攻克。所以,往往是研发投入很少,反而是销售收入投入比较高。

正是因为研发的投入比较少,导致A股的科技公司核心技术优势很弱,因此,A股目前排名靠前的科技类上市公司更新换代的速度很快,按照市值前十名来算,几乎每十年都会有一轮大的洗牌。因此,现状来讲,5-10后,目前的科技龙头成为行业龙头,是有难度的。

总而言之,对于科技股,接下来是验证真伪的一年,从年报开始,数据超预期的公司可能还能接着讲美好愿景,数据没有任何体现或者低于预期的高位科技股,要小心退潮之后,被人发现是裸泳了。尤其是5G产业链的公司,很多会低于预期。要小心。
……

科创板第一个首日上市破发的新股出现了。建龙微纳今天上市,仅仅坚持了一东就缴械了,截至收盘也没有回去。

这个股票主营业务是做分子筛,这个玩意类似吸附剂,将不同大小分子分开,主要应用场景是石油化工、煤化工、精细化工等等。虽说它的分子筛是全国出货量第一,但是,这个并非科技含量很高的东西,门槛不高,行业想象力不大。

上市就破发最直接原因是太贵。对比了一下主板上的同行业,平均估值16倍左右。而建龙,发行市盈率达到了50多倍,也无怪乎成为科创板第一快枪手。

论短期,科创板第一个首日上市马上破发的票出现,可能是板块一个情绪低点锚。

11月初,次新的恐慌发生在渝农商行上市首日开板、麒盛科技上市次日连续两个跌停。当时大家讨论的是,完蛋了,还有浙商银行和邮储两个巨无霸要上市云云。结果这段时间,出现了佳禾智能、八方股份。

同期科创板也是一个冰点,出现了宝兰德这类基本面较好的公司快速破发。但马上,迎来一波修复。出现了鸿泉物联、安恒信息。

那么当下这个时点,迈德医疗、祥生医疗次日快速破发,建龙微纳首日破发,可能是一个科创板的冰点。根据前两个案例,我们首先的思路,则是在这个期间,错杀的优质标的。

……

今天新能源汽车走出了近期比较罕见的持续性,早上开盘就比较强,在外盘的利空之下,威帝股份一字板,万通智控超级高开。开盘之后也是快速加强,好几个2连板,板块有9个涨停板。

万通智控封住了缩量4连板,这在最近虽然不罕见,但是缩量的同时又有强板块性的4板龙头几乎是没有的。就像昨天龙头股说的,这波的空间板是有2个很明显的优点的,今天这种优点今天印证了,并且还在。

除此之外,昨天被砸的几个人气票,今天也走出了不同程度的反爆,龙星化工反包龙头,麦克奥迪,青海华鼎也都是不同程度的大阳线,甚至包括次新股的通达电气都在逐渐修复前边的大面。

消费税征求意见稿发布,大家胆战心惊的白酒靴子落地早上给了高开反弹,不过之后一路走低了。黄金板块,稀土永磁反弹。

空间板:4B,万通智控。

新能源车:万通智控,威帝股份,泉峰汽车
反包:龙星化工。

TWS耳机:漫步者。
黄金:盛达资源
稀土永磁:太化股份(公告),德宏股份
白酒:金种子酒。
PS:欢迎评论区打卡~喜欢的别忘了点赞、收藏、关注
本主题由 任务系统 于 2019-12-7 11:09 审核通过
跟庄起舞
Lv.2
发表于 2019-12-5 11:21 复制 查看全部楼层
说的太对,分析到位
春天水乡
Lv.6
发表于 2019-12-5 09:19 复制 查看全部楼层
很多人松了一口气,但俺微微担心,A股的尿性,每逢川普大棒杀来,都是低开高走,走的韧性十足;但美股反弹时,我们就开始跌了。原因你们都懂,因为效果一点,IPO就来了,减持也来了,地雷也多了....神奇的市场!说白了,大家都想把市场搞好,但历史欠债太多,现在就在为之前超发IPO还债。不过跌也跌不动!
贵溪银矿部
Lv.6
发表于 2019-12-5 05:40 复制 查看全部楼层
吸新吐故!!!!!!!!!!!
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