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赛轮轮胎(601058.SH):全年净利预增8成,股价涨逾5%

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248 1 沪深赢家 Lv.3 发表于 · 2020-1-15 19:06 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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来源:雪球App,作者: 格隆汇,(https://55188.com/1333325987/139416190

1月14日晚,$赛轮轮胎(SH601058)$赛轮轮胎发布全年业绩预告,预计2019年公司实现营业收入为151亿元,同比增长10.34%,归属于上市公司股东的净利润为12亿元,同比增长79.6%。

赛轮轮胎称,业绩增长主要是因为公司市场开拓效果不断显现,使营业收入规模有所扩大,同时,报告期内原材料成本整体处于稳定低位,很大程度上提升了公司的利润空间;并且越南工厂产能释放较好盈利能力逐步提高,增厚公司业绩。

今日,公司股价低开1.66%,随后迅速拉升,截止收盘,股价上涨5.06%至4.98元,最新总市值为134亿元,最新成交额为3.48亿元,值得一提的是,公司股价从2019年1月起,一路走高,累计至今涨幅为127%。


公开资料显示,赛轮轮是一家主营全钢载重子午胎、半钢子午胎和工程子午胎的企业,公司在中国青岛、东营、沈阳及越南西宁建有轮胎制造工厂,目前公司拥有4000万条半钢胎、560万条全钢胎、6.4万吨非公路轮胎的年生产能力,截止2019年9月,公司累计生产轮胎2860.98万条,累计销售轮胎2921.84 万条。

结合赛轮轮胎前三季度的情况来看,推算第四季度实现营业收入37.73亿元,同比增长11%,第一、二、三季度的营收分别同比增长11.17%、5.34%、13.87%;归母净利润2.49亿元,同比增长65%,第一、二、三季度的净利分别同比增长53.03%、63.18%、123.01%。


赛轮轮胎净利润延续了2018年高速增长的态势,这对于公司以及投资者而言是比较鼓舞人心的,根据数据显示,2018年至2019年1-9月公司实现归母净利润6.68亿元、9.51亿元,分别同比增长102.54%、83.84%。


毛利率方面,受原料成本同比下降等因素的影响,2019年前三季度这一指标为23.61%,较去年同期增长4.5%,不过,公司毛利率与玲玲轮胎(26%左右)相比,仍有一定的差距。同期的净利率为8.37%,较去年同期增长3.25%。


轮胎产业与汽车行业的整体发展状况及景气程度息息相关,但在车市寒冬之下,公司净利还实现高速增长主要是受原料成本下降、越南工厂释放产能以及出口退税与增值税降税等诸多因素共同助力。

一方面,轮胎的主要成本构成包括天然橡胶、合成橡胶、帘子布、炭黑、化工助剂等,其中,天然橡胶的成本占比为32%。

2019年天然橡胶价格走势较为低迷,上半年受旱灾以及海关对 “混合胶”的严查,再叠加东南亚三国出口削减等因素的影响,胶价先冲高、再回落震荡,进入三季度以来,在传统的 “金九银十”以及相关利好因素的推动之下,天然橡胶行情有了一定的起色,但受行业供过于求的现状,2019年全年其基本在10000元/吨至12200元/吨低价位围绕。


另一方面,公司投建的越南海外工厂产能盈利能力较强,海外产能有一定的税收优势,并且能够有效的规避贸易壁垒,净利率要高于国内产能。

根据数据显示,2018年,越南工厂实现归母净利润5.15亿元,占公司总净利润的77%。2019年上半年,越南工厂贡献净利润3.25亿元,占上半年利润的64%,现在,越南工厂已经成为公司净利的重要来源。

2019年公司已形成越南半钢胎产能1000万条/年,全钢胎产能120万条/年,非公路胎产能5万吨/年,2019年底新增越南全钢胎权益产能156万条/年,此外,公司在越南与固铂轮胎合建240万条/年全钢产能,预计于2020年上半年投产。


与此同时,出口退税和增值降税在一定程度上增厚公司业绩。自2018年11月1日以来,我国针对轮胎行业的出口退税率由原来的9%提高至13%,相关券商预计轮胎出口退税率的提高将在2019年贡献公司1亿元左右的利润;另外自2019 年4月1日起,国内增值税率由16%降至13%,增值税税率的降低将为2019年全年增厚利润约4200万元。

不过,值得注意的是,尽管公司净利在2019年保持高增长的态势,但是相关投资者也需主要一些风险。

公司净利实现高速增长主要是受原材料成本下降以及出口退税、增值降税等因素的影响,倘若原料价格同比大幅上涨或者轮胎行业的相关政策出现变动,会给公司的业绩带来一定程度上的影响。而翻看公司过往的财务数据,业绩较为波动,主要与原材料价格上涨有较大的关联,根据近5年的数据显示,赛轮轮胎的净利在2015年、2017年净利均出现负增长。

公司的股权质押率也较高,据wind数据,公司第一大股东新华联控股权质押率高达99%,其余股东如杜玉岱、青岛煜明投资中心、瑞元鼎实投资股权质押率高达100%。



总体而言,赛轮轮胎近两年的业绩基本保持稳定增长,并且公司已经进一步加快海外布局,但是其与国外巨头公司(米其林、普利司、固特异)还存在明显差距,今后能否继续保持业绩平稳增长并进一步缩小与这些巨头公司的差距,有待市场的检验。


春天水乡
Lv.6
发表于 2020-1-15 19:35 复制 查看全部楼层
不错不错,还可以的。
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