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小心踩雷!13000亿商誉之下,最危险的23家上市公司(附名单)

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884 3 冷感妞 Lv.3 发表于 · 2020-1-16 11:25 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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       A股的13900亿商誉,再次面临考验。



昨日(1月14日)晚间,天广中茂( 002509 )一则业绩“变脸”公告,将7.1亿元的商誉推到了减值的悬崖边缘,亦导致2019年业绩遭遇“黑天鹅”:

预计2019年度归属于上市公司股东的净亏损金额将达21.6亿元至30.5亿元,上年亏损4.515亿元。



而早在2019年三季报中,天广中茂预计2019年的归母净利润将亏损1.8-3.2亿元。意味着,此次业绩变脸幅度超过1100%,令5.1万股东大跌眼镜。

受此影响,今日(1月15日)开盘,天广中茂股价大幅低开、暴跌逾8%,盘中一度触及跌停。截止收盘,其总市值仅剩33.6亿元,几乎约等于2019年预亏金额上限。



2019年几乎亏掉整个上市公司的总市值,天广中茂,何至于此呢?其在公告中解释称:

公司对2019年的主要资产进行核查,认为部分资产存在减值迹象。

其中,2015年收购的广州中茂园林建设工程有限公司、电白中茂生物科技有限公司时所形成的商誉,存在明显的减值风险。

本着谨慎性原则,拟对上述事项计提减值准备,减值金额需经会计师事务所审定后确定。

而据Wind数据显示,截止2019年三季度末,天广中茂的商誉金额为7.11亿元,即使全额计提减值准备,亦与21-30亿元的预亏幅度相差甚远。

对此,深交所高度关注,并在第一时间向天广中茂下发了关注函,要求其说明:

1、拟计提商誉减值准备的具体金额,在2019年计提的原因及合理性;

2、前后两次业绩预告存在明显差异的原因,是否存在利用资产减值进行进行业绩“大洗澡”的情形。


警惕!商誉减值潮再起

天广中茂,或许只是商誉减值“大军”中的一员。

临近业绩预告披露的截止日(2020年1月31日),越来越多业绩预告竞相“报忧”,商誉减值潮再起。

12月30日,慈星股份( 300307 )发布了一则风险提示公告,计提商誉及无形资产减值准备超6亿元,直接导致2019年全年业绩亏损超7.2亿元,次日股价直接遭遇一字跌停;



1月11日,北斗星通( 002151 )计提2019年商誉减值预计5.3亿元,导致全年业绩亏损超5.5亿元,而2018年盈利超1亿元;

昨日晚间,吉药控股( 300108 )披露2019年度业绩预报,巨亏将超过15亿元,罪魁祸首仍是商誉减值,减值金额亦高达5.5亿元;

......

而值得警惕的是,2019年年报商誉减值的高峰期,或许还在后面。据Wind数据统计,过去3年含有商誉减值预警的业绩预告的集中披露时间集中在1月25日-1月31日期间,其中30、 31日最为突出。



由于2020年春节较早, 2019年报业绩预告集中披露的时间有可能提前至1月20日至1月23日。因此,投资者仍需对商誉减值风险提高警惕。


A股商誉创新高:超13000亿!

2013-2015年期间,A股经历了史上并购的最高峰,而部分上市公司并购的资产是明显被高估的,因此积累了巨额商誉。

一旦并购资产未能产生预期业绩,便面临较大的减值风险。而近2年以来,中国经济增速下行、信用环境收紧,叠加业绩对赌协议到期的数量增加,A股的商誉减值笔数、规模正在快速提升。

此前,证监会发布的《会计监管风险提示第8号——商誉减值》明确:

收购合并所形成的商誉,必须每年进行减值测试,不得以并购方业绩承诺期间为由,不进行测试。

一旦商誉计提减值,是不能转回的,等同于直接亏损,将直接影响上市公司年度业绩。

2018年,A股发生的商誉减值大潮便是最直观的案例。那一年,仅商誉减值一项便吞蚀了利润1667亿元,很多企业因商誉减值一事出现了大幅亏损,导致股价暴跌。



2019年以来,A股的商誉总值增速虽然放缓,但总规模仍处于高位。

据Wind数据统计,截至到2019年三季报,A股上市公司的商誉合计达到13850亿元,较2018年年底增加了746亿元,增速创下历史新低,商誉总额占两市上市公司总净资产的比重为3.11%。



面对13850亿元的商誉,广发证券指出,2019年年报的商誉仍需进一步消化,但压力与风险将小于2018年。预计2019年A股整体商誉减值比例在2.3%-3.5%之间,即整体商誉减值规模约为301亿-459亿之间。



整体来看,市场人士普遍认为,2019年的商誉减值风险相比于2018年有所好转。


13000亿商誉之下,谁最危险?

商誉减值测试,一般都会在年底,因此每年年末便是商誉减值的高发地带。

借鉴2016、2017年年报经验,商誉减值对A股整体行业的影响有限,但短期内对具体个股股价影响尤为显著,建议谨慎规避具有较大减值风险的个股。

参考2019年三季报,如果你持有的股票,于3季报末仍存在巨额商誉,务必重视其收购企业的经营情况,谨防飞出“黑天鹅”。

据全景财经(p5w2012)统计,截止2019年三季度末,A股共有2070家上市公司存在商誉,其中,商誉余额最高的是中国石油( 601857 ),2019年3季度的商誉余额高达430亿元。以下15家上市公司的商誉余额均超100亿元。



需要指出的是,商誉余额高并不代表商誉减值风险高,商誉减值的风险与所并购的子公司未来现金流密切相关,亦可以理解为与并购资产的经营业绩有关。

而比商誉余额危险程度更高一级的是商誉余额占净资产的比例巨大。因为一旦商誉占净资产比例过高,计提减值对上市公司业绩的打击或是毁灭性的。

上市公司不仅业绩可能由赚转亏,资产负债率提升,借款难度提高,甚至可能出现流动性危机。

据Wind数据统计,截止2019三季度末,共有23家上市公司商誉余额占净资产比例超85%。另外,更有12家上市公司的商誉规模竟超过净资产。



以商誉/净资产超 85%的23只个股为例,多达9只属于传媒行业。从净利润的角度来看,更有11只于2019年前三季度业绩为负,而盈利的上市公司的净利润均不足商誉的10%。

上述上市公司,一旦计提全部或部分商誉减值损失,无疑是不可承受之重。

广发证券提示,2019年的商誉减值集中爆发的时间点,有可能提前至1月20-23日期间,建议投资者适当提前规避具有较大商誉减值风险的个股。
贵溪银矿部
Lv.0
发表于 2020-1-16 18:02 复制 查看全部楼层
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无敌至尊宝
Lv.6
发表于 2020-1-16 12:47 复制 查看全部楼层
社会财富再上一个台阶
阿丑石
Lv.5
发表于 2020-1-16 11:31 复制 查看全部楼层
谢谢,感恩分享。
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