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5G设备集采利好,医改进入深水区,白酒进入存量博弈时代

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538 4 股市牛人V Lv.3 发表于 · 2020-1-16 22:35 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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1、行业分析

最近聊天,一个投资者会说如果买到星期六漫步者这样的股票就好了,股民都会有过这样的经历。不过我们要搞明白一个事实,就是我们只有提前关注了,并把握住了公司未来的前景和逻辑,才有可能进去并拿住。在没有关注,没有研究的情况下,对于公司的了解除了K线也没有更多,更不用说经营情况,行业发展。那么当你发现这个公司的时候,也往往是人气最旺盛的时候,至于入场,又变成了拍脑门,能否获得收益最终变成搏傻。

市场上每天都有涨停的股票,但是这些股票是因为涨停所以被关注,而不是你关注之后才涨停,这就意味着你基本不可能抓住这些机会。但是当一个股民每天看着市场中的涨停,很容易就怀疑自己的方法体系,最终变为追涨杀跌的一员,而财富也开始缩水之路。我一直觉得价值投资才是最适合大众的投资方式,稳健增长才更有幸福感。

这些诱惑是走向成熟的最大阻挡,如何抵御这些诱惑,是每个投资者都要面对的问题。巴菲特的办公室没有电脑,因为他不想面对这些诱惑,从而专注于企业分析。对于一个普通投资者,首先要做的就是做好功课,做好企业分析,同时建立安全边际,一个前景非常好,估值合理的公司能创造的价值远远不是妖股可能衡量的。

【通信行业】

运营商加快设备集采,年报行情爆发

本周大盘反弹持续,指数创出近期新高,不过板块涨跌互,相对来说TMT板块近期持续走强。同样通信板块也保持强势,板块整体上涨1.23%,跑赢中证500指数涨幅0.4个百分点,在28个子行业中涨幅居中。子行业中通信运营上涨2.35%,通信设备上涨0.98%。

通信板块的强势主要还是由运营子板块带动的,通信个股中一些热点概念个股强势明显涨幅居前,而前期涨幅较大的个股回调明显。截止到1月14日剔除负值情况下BH通信板块TTM估值为45.94倍,相对于全体A 股估值溢价率为293.4%。时值年报发布期,市场风向逐步向年报行情扭转,热点概念行情持续时间缩短,市场的风向明显下降,行情整体是趋弱的。通信板块也反映了这种趋势,低估值的蓝筹持续走强,如联通、中兴等品种明显强于前期,而高估值的小盘设备股基本处于调整趋势中。

5G设备集采利好,医改进入深水区,白酒进入存量博弈时代

随着国内5G建设进程加快,运营商近期的集采也呈现出加速迹象,通信板块的5G设备和应用板块表现较好,特别是与运营商正在集采相关公司持续性走强,无线基站上游的周期性较强,主设备商的确定性和持续性较好。同时华为产业链生态的调整,国内相关配件厂商提供了充分的成长壮大的空间,通信设备零件供应商在天线 和滤波器上具备一定优势,也是5G网络构建中确定性较高的行业。此外承载网的升级有赖于光通信性能的提升和传输设备的升级。随着5G网络构架从 NSA非独立组网向SA独立组网转变,运营商的投资会从基站侧逐步传递到核心网。

我们认为随着年报逐步披露,通信行业细分领域企业个股的估值可以重新调整,相应业绩同比和环比高增长的品种有望价值重估,再次介入的机会到来。

风险提示:大盘持续下跌导致市场估值下降,5G发展不及预期。

【医药制造】

业绩预告陆续披露拥抱确定性机会

本周医药生物行业指数上涨2.79%,跑赢沪深300指数2.35个百分点,较上周末绝对估值和估值溢价率均有所上升,细分板块中涨幅最大的是化学原料药+5.84%,涨幅最小的是中药+1.15%。

国家药监局发布《真实世界证据支持药物研发与审评的指导原则(试行)》的通告,国家卫健委发布《关于国家免疫规划脊髓灰质炎疫苗和含麻疹成分疫苗免疫程序调整相关工作的通知》,浙江省医疗保障局关于公开征求《提升药品集中采购功能推进医保药品支付标准全覆盖改革方案(征求意见稿)》意见建议的通知。引入动态竞争机制降低采购价格,扩大服务对象范围鼓励定点民营医疗机构和定点零售药店自愿进入平台采购,完善医保药品支付标准制度体系,推进医保药品支付标准全覆盖,从而提高医保基金绩效,促进医药市场有序竞争和健康发展。

5G设备集采利好,医改进入深水区,白酒进入存量博弈时代

医药支付端结构性改革进入深水区,从长期来看药品和耗材的带量采购将持续驱动医保基金的腾笼换鸟,在这个过程中具有规模成本效应以及技术优势的仿制药和医用耗材龙头企业能够在市场快速集中的过程中生存下去, 甚至有望获得更多份额,政策将倒逼具备研发能力的企业做出创新转型,推动国内创新药械产业链的发展,医药上市公司的业绩表现可能持续分化。

我们认为目前已经逐步步入2019年年报窗口期,医药行业细分领域业绩预告具备确定性增长的企业以及高景气度的细分领域龙头和行业龙头,包括具有较丰富产品线、较强研发能力、处于优质病种赛道的创新药企、CRO/CMO/CDMO 服务商等。

风险提示:政策推进不及预期风险,药品招标降价风险,药品质量风险,商誉减值风险,中美贸易摩擦加剧风险等。

【消费升级】

白酒板块存量时代分化加剧,食品板块增量背景竞相博弈

随外资持续涌入及CPI持续上行,有定价权的价值企业优势凸显。白酒渐别总量增长,存量时代下分化加剧寻求确定性,随着我国消费者人均酒精摄入量达到全球平均水平及新生代饮酒量减少,白酒行业消费量增长受限,存量背景下竞品挤压式增长、收割份额,消费升级背景下,行业有望形成合力,通过整体提价或产品结构升级(高端化)来实现扩张,次高端的竞争更为激烈,高端茅五泸确定性强。

5G设备集采利好,医改进入深水区,白酒进入存量博弈时代

啤酒产品结构升级持续,利润有望加速提升,啤酒行业自13年阔别低价竞争时代进入高价竞争时期,在提价和关厂逻辑逐步兑现后,之后主要是产品结构升级的逻辑,盈利能力逐步改善。食品细分子行业尚速增长,通过产品和渠道的拓展持续提升市场份额。健康化、便利化及个性化驱动下,食品板块中复合调味品、速冻食品、鸡尾酒、奶酪、低温奶、健康零食等细分子行业尚处成长性赛道,维持双位数增长。食品板块龙头持续提升市场份额,细分赛道公司不断跑马圈地,增量时代的博弈体现在产品、渠道与品牌,产品性价比高、渠道快速拓展、品牌不断优化的企业将从行业竞争之势中脱颖而出。

我们认为时间换空间,守确定性搏高增长,留意底部反转高增长企业,三条投资主线——买入确定性龙头溢价,底部调整反转标的,高增长细分子行业龙头。

风险提示:宏观经济走弱,原材料价格上涨,食品安全问题。

2、市场消息

1、两市融资余额增加28.56亿元

截至01月15日上交所融资余额报5759.29亿元,较前一交易日增加9.84亿元;深交所融资余额报4671.66亿元,较前一交易日增加18.72亿元,两市合计10430.95亿元,较前一交易日增加28.56亿元。

2、长春等六市 与一汽集团集中签署战略合作协议

1月15日晚上长春市等六市 与一汽集团在长春集中签署战略合作协议。一汽集团董事长徐留平表示,一汽集团将以本次签订协议为契机,加大工作力度,坚决落实好协议内容,为中国汽车产业发展、为吉林和长春经济社会发展、也为一汽集团和红旗的发展作出更大贡献。

3、特斯拉:将在中国设立设计研发中心

特斯拉宣布为了实现由“中国制造”向“中国设计”的转变,特斯拉决定在中国设立设计研发中心,招募优秀设计人才,打造原创“中国风”特斯拉。

4、中国平安:投资京沪高铁既实现盈利 又为实体经济增添了活力

中国平安发文称,平安作为京沪高铁项目的第二大股东,一直以来都以实际行动支持实体经济的发展为实体经济注入新鲜血液,投资京沪高铁,既实现盈利,又为实体经济增添了活力。

5G设备集采利好,医改进入深水区,白酒进入存量博弈时代

5、快舟一号甲运载火箭成功发射银河航天首发星

1月16日命名为“快舟·富强福”号的快舟一号甲运载火箭,在酒泉卫星发射中心,以“一箭一星”的方式,成功将我国首颗通信能力达10Gbps的低轨宽带通信卫星——银河航天首发星发射升空。卫星顺利进入预定轨道,发射任务取得圆满成功。

6、深圳重点区域实现5G全覆盖

据深圳商报从深圳市工业和信息化局召开的2020年工作会议上获悉,2019年,深圳全力推动制造业高质量发展,预计规上工业企业利润总额同比增长10%左右,好于全国全省。值得关注的是,2019年,深圳5G建设领跑全国,建成5G基站15544个,实现重点区域5G网络全覆盖,成为国内覆盖密度最大的城市。

7、科技股持续走强 最大主题ETF规模突破80亿

截至1月14日华宝中证科技龙头ETF以80.03亿元最新规模再度创出历史新高,成为第一只规模超过80亿元的科技类ETF,重回科技类ETF规模榜首。华夏中证5G通信主题ETF时隔9个交易日之后,交出规模冠军宝座,以75.97亿元位列次席。多位业内人士认为,随着科技股行情继续向好,科技龙头ETF在站上80亿元后,有望向百亿级行业ETF发起冲击。

8、华为在英宣布两千万英镑投资计划 加速发展手机生态系统

当地时间1月15日华为宣布了一项价值2000万英镑的投资计划,以鼓励英国和爱尔兰的开发者将应用程序整合进入“华为移动服务”生态系统。

9、中证报头版:资本市场为国企提质增效注入“新鲜血液”

资本市场助力国企改革提质增效成果显著,截至2019年11月,证监会审核并购重组控股类型分布方面,国有控股上市公司占比近A股并购重组半壁江山。证监会鼓励运用多元化金融产品、支持并购重组,陆续发布、修订多项办法及实施准则,丰富并购重组融资渠道,支持优质资产注入上市公司,为国有企业等上市公司提质增效注入“新鲜血液”。

3、上市公司信息

昭衍新药——新产能进入兑现周期,2020年仍将保持高增长

2019年净利润增长超预期,收入端表现出色。公司披露2019全年归母净利润同比增速区间为40%-60%,增长势头良好,其中归母净利润中包含了大约2622万元的非经常性损益(1516万元 补助+1106万元理财收益)。19年三季报情况公司净利润同比增速比收入低近10个点,主要原因毛利率略有下滑,前三季度成本同比增速为48.3%,高于营收增速,销售费用率大幅提升,主要原因在于新业务(早期临床和PV业务)开拓的投入费用。

5G设备集采利好,医改进入深水区,白酒进入存量博弈时代

判断公司2019年营收增速仍然高于净利润增速,表现出色,新产能进入结算周期,安评业务增长前景较好。2018年公司新增约1.38万平动物房面积(同比 76%),这部分产能在2019年上半年陆续投入正常使用,考虑到安评项目周期一般在 6-9个月左右,所以新产能在2019年底开始进入结算周期,将会有力支撑安评业务2020-2021年的快速增长。

从中长期来看公司新建的重庆和广州基地将会提供新的增长空间,同时海外并购Biomere将会有利于公司开拓海外市场。以安评业务为主体打造临床前综合型CRO。公司的战略是以生物药为核心,在GLP业务全球化的基础上,围绕早期临床和生物药CRO/CMO打造综合型CRO。安评方面国内两个新基地即将开工,国际市场开始尝试,早期临床业务,临床基地建设顺利,随着CRO团队和实验室的完善,年内有望正式落地。

我们认为公司最终有望成为国内临床前综合型CRO,19年业绩预告调整了安评业务增长情况,公司2019-2021年可实现归母净利润1.58/2.30/3.28亿元(原预测为 1.58/2.34/3.10亿元),对应EPS分别为0.98/1.44/2.05元。参考估值水平给予2020年59倍市盈率。

风险提示:新业务拓展不及预期,国内CRO行业景气度下滑。

【以上内容仅代表个人投资建议,股市有风险,投资需谨慎!】

贵溪银矿部
Lv.6
发表于 2020-1-17 16:26 复制 查看全部楼层
有用信息!!!!!!!!!!!1
老伯999
Lv.4
发表于 2020-1-17 13:21 复制 查看全部楼层
谢谢分享!!!!!
春天水乡
Lv.6
发表于 2020-1-17 13:18 复制 查看全部楼层
A股特色之一冲高回落!
闻风可相阅
Lv.3
发表于 2020-1-16 23:16 复制 查看全部楼层
谢谢分享,楼主辛苦了!!!
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