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2019全年及12月份经济数据解读!脱虚向实终见成效!

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656 3 交易客 Lv.2 发表于 · 2020-1-17 18:01 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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今天央行和统计局公布了一堆数字,所以今天我们的主要工作是来解读数字的。

1、GDP

初步核算,2019年我国国内生产总值990865亿元,按可比价格计算,比上年增长6.1%,符合6%至6.5%的预期目标。分季度看,一季度同比增长6.4%,二季度增长6.2%,三季度增长6.0%,四季度增长6.0%。


评:虽然是完成了6%-6.5%的目标,但毕竟是属于接近下限,所以按说这个结果并不值得骄傲,而且我们从趋势看,四季度增长为6%,这个数据其实是低于我么预期的,因为从10-12月份的经数据来看,我们的直觉是应该要好于7-9月份,但是从最终的结果来看,并没有呈现这个状况,这里面我们先保留疑问,先继续往下看数据。

2、12月社融、人民币贷款、M2

12月社会融资规模增量为2.1万亿元,预期1.6万亿元,前值1.75万亿元。新增贷款1.14万亿元,预期1.14万亿元,前值1.39万亿元。M2同比增8.7%,预期8.4%,前值8.2%。

评:除了新增贷款,社融和M2均大幅超预期,但是,社融的超预期是因为统计口径出现了变化,人民银行将“国债”和“地方 一般债券”纳入社会融资规模统计,与原有“地方 专项债券”合并为“ 债券”指标。

所以,真正表现超预期的数据是M2,M2走强反应了12月份流动性供给处于一个相对充裕的阶段,这个和LPR持续下行以及多种货币工具的配合密不可分,那么这部分流动性是否转化为了生产力呢?我们继续往下看。

3、12月份规模以上工业增加值、1-12月全国固定资产投资以及12月社会消费品零售总额增长

12月份,规模以上工业增加值同比实际增长6.9%(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率),增速比11月份加快0.7个百分点。从环比看,12月份,规模以上工业增加值比上月增长0.58%。1—12月份,规模以上工业增加值同比增长5.7%。


1-12月,全国固定资产投资(不含农户)551478亿元,比上年增长5.4%,增速比1—11月份加快0.2个百分点。从环比速度看,12月份固定资产投资(不含农户)增长0.44%。其中,民间固定资产投资311159亿元,比上年增长4.7%,增速比1—11月份加快0.2个百分点。


2019年12月份,社会消费品零售总额38777亿元,同比增长8.0%。其中,除汽车以外的消费品零售额34349亿元,增长8.9%。


评:从以上这几组数据来看,12月份,工业增加值增速创了8个月新高,固定资产投资也出现了一定的反弹,消费增速持平,回答前面的M2的问题,流动性的释放确实促进了生产和投资。

这个数据,在之前12月份PPI公布的时候,其实就应该可以预判到,工业生产在12月份应该是有起色的。(12月份PPI降幅大幅收窄)


4、1—12月份全国房地产开发投资和销售

2019年1—12月份,全国房地产开发投资132194亿元,比上年增长9.9%,增速比1—11月份回落0.3个百分点,比上年加快0.4个百分点。其中,住宅投资97071亿元,增长13.9%,增速比1—11月份回落0.5个百分点,比上年加快0.5个百分点。


2019年,商品房销售面积171558万平方米,比上年下降0.1%,1—11月份为增长0.2%,上年为增长1.3%。其中,住宅销售面积增长1.5%,办公楼销售面积下降14.7%,商业营业用房销售面积下降15.0%。商品房销售额159725亿元,增长6.5%,增速比1—11月份回落0.8个百分点,比上年回落5.7个百分点。其中,住宅销售额增长10.3%,办公楼销售额下降15.1%,商业营业用房销售额下降16.5%。


评:但是我们看房地产的投资情况在12月份却出现了环比下滑的现象,这个前面的固定资产投资增速相背离,同样销售数据也出现了小幅下滑,这两个数据除了去年基数较高的原因,我们环比走低还存在如下的可能性:

1)12月份的投资增长主要是非地产行业贡献的,这里面主要由于今年春节提前,所以制造业投资生产环节也出现了前置效应;

2)LPR5年期利率虽然在11月份出现了调降,但是从市场情况上了解到,房贷利率并未下降,主要由于临近年末,贷款额度受限导致供求关系依然紧张,所以,房地产销售并未在12月份出现起色,相反会产生抑制效应,大部分购房者会选择等到今年,房贷利率下降后再买房,所以,房地产销售大概率会出现后置效应,相应的投资也会相应的后置。

我们看完房地产的情况之后,再回过头去看GDP增速的问题,应该有了一个初步的答案。

因为,虽然在4季度11、12月份经济数据表现良好,但是,GDP的重头戏——地产投资增速——却是在持续下滑的,那么撑起GDP的就是实实在在的实体经济,这是我们通过房地产调控希望达到的一个效果,就是“脱虚向实”。

季度工业产能利用率指标也能侧面反映这是事实,这个指标不包含房地产,说明四季度GDP的稳定,实体经济提供了重要支撑。大家注意这个产能利用率数据已经创了2年的新高,说明工业生产方面确实有所起色,是主动去库存向被动去库存转变的佐证。


“脱虚向实”这句话喊了很久,但是真正见到效果还是最近的事,但是,地产边际宽松目前来看已是不争的事实,所以,后面大概率地产会提供好于去年的支撑力度,加上当前非地产的实体已经有所起色,所以2020整个经济基本面大概率是乐观的。

所以,2020年GDP保6应该不是太难的事,至于是6点几,那就要看非地产的好转程度以及地产能够提供多大的支撑。



闻风可相阅
Lv.4
发表于 2020-1-28 15:16 复制 查看全部楼层
谢谢节日期间分享,辛苦了!!!
绅士688
Lv.6
发表于 2020-1-28 10:44 复制 查看全部楼层
分享是美德,交流促进步!
贵溪银矿部
Lv.0
发表于 2020-1-18 13:25 复制 查看全部楼层
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