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3932 18 st0988 Lv.6 发表于 · 2020-2-12 20:03 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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洛阳钼业(603993)国内外布局 铜钴或迎行业发展机遇
    国际化资源公司,坐拥国内外多座矿山。公司主要从事铜、钴、钼、钨、铌及磷矿产的采选、冶炼和深加工等业务。近年来,公司成功收购多项境外资产,业务规模持续扩张。目前公司是全球领先的铜生产商之一,也是全球前五大钼生产商、最大的钨生产商之一,同时也是全球第二大的钴、铌生产商,澳洲第四大在产铜矿生产商和巴西第二大磷肥生产商。
    2016年公司完成对TFM铜钴矿收购,铜钴产品成主要收入来源。分产品来看,2018年公司55%左右营收来源于公司铜、钴相关产品,剩余铌磷、钼钨、铜金相关产品占比分别为19%、18%、6%。从毛利率来看,公司钨钼产品的毛利率一直维持高位,是公司的传统优势产业,铜金产品受市场影响近几年毛利率下行较为严重,但也依旧保持在30%左右的毛利率。铜钴板块作为营收占比最大的板块,近年毛利率在40%左右,也相对较好。
    铜:价格或迎来行业上行机会。根据中诚信评级报告援引MineralCommoditySummaries2019数据,全球铜矿产资源储量约为8.30亿吨,主要分布在智利、秘鲁、澳大利亚等国,中国储量约占全球3%。铜矿产量方面,根据IGSG统计,近几年全球铜产量均有所增长,但增速明显放缓。展望2020年,IMF预计世界经济增速有望提振至3.4%,我们认为随着全球需求回暖,铜价或迎上行机会。
    钴:新能源汽车有望拉动钴需求增长。我们认为目前钴价处于相对低位,全球精炼钴受价格影响供给增速放缓,安泰科预计2019年全球精炼钴产量13.6万吨,同比增长约6.5%。需求端我们预计2020年欧洲新能源汽车销量趋势性向上。我们认为目前随着5G电子产品和新能源汽车的快速发展,电池材料的需求有望提速。
    公司偿债能力健康,营运能力改善。公司近几年负债率维持在50%-60%左右,整体负债水平较为健康。此外公司周转天数降低,周转率普遍提升,营运能力改善。
    盈利预测与估值。我们认为公司作为全球领先的铜生产商之一,同时也是全球第二大的钴、铌生产商,拥有行业其他公司难以匹敌的资源优势。此外,我们认为随着全球需求回暖,铜价或迎上行机会,而钴价则有望受益于5G和新能源汽车对钴需求的拉动而上涨。我们预计公司2019~2021年归母净利18.58、27.93、38.04亿元,参考可比公司估值给予公司2019年2.5-3.0倍动态PB,对应合理价值区间5.05-6.06元,对应56-67倍PE,维持“优于大市”评级。风险提示。新能源汽车销量低于预期,刚果金民采矿增量高于预期,嘉能可停产矿山提前复产。
推荐的股票名称:洛阳钼业,股票代码:603993

推荐理由:强势股

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2020-2-12 20:03 603993 洛阳钼业 4.92 4.38 2.03%
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张无忌1
Lv.4
发表于 2020-2-15 09:28 复制 查看全部楼层
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蓝天666666
Lv.5
发表于 2020-2-15 09:23 复制 查看全部楼层
谢谢分享!!!
刘浏
Lv.4
发表于 2020-2-15 09:18 复制 查看全部楼层
谢谢分享!!!
艾艾贴
Lv.3
发表于 2020-2-15 09:07 复制 查看全部楼层
感谢分享,理想有你更精彩~
默默真美
Lv.4
发表于 2020-2-15 08:35 复制 查看全部楼层
默默真美 发表于 2020-2-13 08:27
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买口罩得买药、水果、面条 多地药店哄抬物价被查处
岑石
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发表于 2020-2-13 08:59 复制 查看全部楼层
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雾凇cjp
Lv.8
发表于 2020-2-13 08:56 复制 查看全部楼层
预祝好成绩,谢谢分享。
可日广
Lv.5
发表于 2020-2-13 08:33 复制 查看全部楼层
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默默真美
Lv.4
发表于 2020-2-13 08:27 复制 查看全部楼层
理516888想 发表于 2020-2-12 21:55
晚上好,谢谢分享,辛苦了。

中国客机装配高效空气过滤器 能有效过滤病原微生物
理516888想
Lv.4
发表于 2020-2-12 21:55 复制 查看全部楼层
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红鑫2010
Lv.8
发表于 2020-2-12 21:53 复制 查看全部楼层
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闻风可相阅
Lv.4
发表于 2020-2-12 21:52 复制 查看全部楼层
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股市小游记
Lv.4
发表于 2020-2-12 21:23 复制 查看全部楼层
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龙哥2014
Lv.6
发表于 2020-2-12 20:38 复制 查看全部楼层
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甲皓木
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发表于 2020-2-12 20:35 复制 查看全部楼层
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甲皓木
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发表于 2020-2-12 20:31 复制 查看全部楼层
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波利斯卡A
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发表于 2020-2-12 20:28 复制 查看全部楼层
感谢楼主分享,祝家人健康!
吉祥如1
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发表于 2020-2-12 20:14 复制 查看全部楼层
谢谢精彩分享,辛苦了
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