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中国银行业的净息差高么?

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1526 23 权霸 Lv.4 发表于 · 2020-2-15 11:09 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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来源:雪球App,作者: ice_招行谷子地,(https://55188.com/1821992043/141292664

在投资界一直有一种论调说中国银行的净息差太高,银行躺着吸实体经济的血,持这种论调的人(后文统称银黑)最喜欢举得例子就是日本,西欧,说那里的银行净息差1个点都不到而中国银行的净息差将近3个点,太高了。那么中国的银行净息差到底高不高?要想搞清楚这个问题首先要从多个角度分析,包括:1,银黑们怎么认识中国的净息差,2,国外不同国家的净息差情况,3,净息差的高低究竟是什么决定的。

银黑们怎么认识中国的净息差

谈中国银行净息差太高的银黑经常挂在嘴边的说法就是,央行的基准利率。按照最新的央行基准利率,1年期存款利率1.5%,1年期贷款利率4.75%。基准利率的存贷差325个基点。于是,银黑们就开始道德批判了,躺着白赚3.25%,银行是吸血鬼。我只能说,这些银黑估计从来不看银行报表。以2019年半年报披露的主要银行净息差为例,平均在2.3%左右,最高2.7%,最低2%,如下表1:

表1

很显然,银行实际的净息差远低于银黑们宣称的3.25%,主要的原因是银行的存款和贷款利率早就是浮动的了,所不同的是目前存款以上浮为主,基本没有下浮的。而贷款以持平为主,上浮下浮的并存。除此以外,同业负债和同业资产之间的利差也远小于理论值。所以,最终表现出来的实际利差远小于理论值。另外2.3%的存贷利差对于银行来说基本上只够勉强覆盖风险减值的。根据最新披露的银行定期报告看,各家银行的信用减值成本在1.2%~1.6%之间,平均1.4%。所以,银行的净息差扣除掉信用减值成本后连1%都不到。

国外的净息差情况

根据曾经阅读过的材料,发展中国家由于金融供给不足,银行业息差通常较高;发达国家中,欧洲和日本较低,美国、加拿大、澳大利亚等相对较高。如墨西哥银行业2017年净息差达6.43%印尼银行业2016年、2017年净息差为5.63%、5.32%。发达国家中,欧洲和日本的银行业盈利能力不佳,主要由其低经济增长、低利率的经营环境造成,并不是经济金融状态良好的反映。

以美国的银行业为例,其LPR被固定为联邦基金目标利率(FFTR)+300个基点,而我们常说的美联储联邦基金利率会保持在FFTR附近,其中联邦基金利率就是美联储的银行间隔夜拆借利率。而美国银行的储蓄利率通常会等于或略低于联邦基金利率。比如现在美联储的基金利率是1.5%~1.75%,LPR是4.75%,银行给与储户的日常存款利率基本在1.5%。所以可以看到美国的名义净息差也是在3.25%的水平。所以,拿我国银行业的净息差和经济最差的日本、欧洲比,似乎有先有结论再找证据的嫌疑。

存贷利差的高低究竟由什么决定的?

这个问题可能要分开回答,存贷利差是由贷款收益率和存款利率的差值来决定的。通常来讲贷款的收益率取决于2个方面:1,企业的盈利能力。只有企业的盈利能力高于贷款成本,企业才会考虑利用贷款来扩大生产。2,市场上资本的供求关系,如果企业对于资本的需求量超过资本的供应量,那么贷款的利率自然会水涨船高。通常企业对资本的需求往往也和经济是否繁荣有关。

而对于存款利率,更多的是取决于通货膨胀的程度,通常我们可以用CPI作为通常的参考指标。如果银行的存款利率低于CPI,那么存款实际上就是“负利率”,居民储蓄的意愿将会大幅降低。所以,银行通常需要将存款利率保持在CPI上方。而通胀率在正常经济状态下和经济繁荣程度相关。

结合两者,最终银行的净息差和经济繁荣程度有关。经济繁荣时,贷款利率,存款利率同时上行,净息差走阔。经济衰退时,贷款利率和存款利率同时下行,净息差收窄。如果,把视角拉大到国家层面,会发现国家的名义GDP增速和存贷款基准利率有很高的相关性,如下图1所示:

图1 日本名义GDP增速和存贷款基准利率

从图1可以看出日本的存贷款利率是和名义GDP增速正相关性很强。日本最近十几年之所以持续超低利率最重要的原因就是日本的名义GDP增速非常低。而对比美国可以看到,美国的贷款利率之所以可以保持在一定水平之上,重要的原因就是美国的GDP增速虽然不算太高,但是名义GDP始终保持在4%-5%的水平。由此可见,银行的净息差最终是和名义GDP正相关的,而中国目前的名义GDP远高于欧美等发达国家,因此中国银行业目前的净息差不是高了,而是低了。

@银行ETF @涨停板 $招商银行(SH600036)$ $兴业银行(SH601166)$

周同朝130
Lv.4
发表于 2020-2-17 04:15 复制 查看全部楼层
证监会放开再融资审批,将对股市产生影响
吴茨敏
Lv.6
发表于 2020-2-17 03:21 复制 查看全部楼层
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吉祥如1
Lv.7
发表于 2020-2-16 20:07 复制 查看全部楼层
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太极煎饼
Lv.5
发表于 2020-2-15 19:30 复制 查看全部楼层
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太极煎饼
Lv.5
发表于 2020-2-15 19:29 复制 查看全部楼层
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蜀龙88
Lv.6
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吴茨敏
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牛头对象
Lv.3
发表于 2020-2-15 18:09 复制 查看全部楼层
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天天涨停777
Lv.5
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春天水乡
Lv.6
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天股一想
Lv.3
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新xyls2388
Lv.2
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刘经理2516
Lv.4
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龙哥2014
Lv.6
发表于 2020-2-15 13:17 复制 查看全部楼层
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黑桃237
Lv.4
发表于 2020-2-15 12:55 复制 查看全部楼层
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假装在炒股
Lv.4
发表于 2020-2-15 12:53 复制 查看全部楼层
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铁桥英雄传
Lv.3
发表于 2020-2-15 12:37 复制 查看全部楼层
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一蓑烟雨平生
Lv.4
发表于 2020-2-15 12:26 复制 查看全部楼层
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自由时代
Lv.4
发表于 2020-2-15 12:20 复制 查看全部楼层
       
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焦志培
Lv.4
发表于 2020-2-15 11:42 复制 查看全部楼层
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牛骑兵
Lv.3
发表于 2020-2-15 11:23 复制 查看全部楼层
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小刀888888
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发表于 2020-2-15 11:21 复制 查看全部楼层
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