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17只军工股集体涨停:当下真蕴藏投资机会?

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1987 23 沪深赢家 Lv.4 发表于 · 2020-2-17 20:30 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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来源:雪球App,作者: 格隆汇,(https://55188.com/1333325987/141428132

今日,央妈将MLF的利率下调10个基点,市场因此更加兴奋,也进一步憧憬着更为充裕的流动性。要知道,当下肺炎疫情对于宏观基本面冲击可不小,但依然阻挡不了创业板 “牛市”的爆发。

盘面上,国防军工领涨大市,整个板块涨幅高达6.11%。其中,新光光电、中航机电航天动力航发动力天和防务等17只个股涨停,有30家公司涨幅超过7%。


不鸣则已,一鸣惊人,可以非常贴切的形容军工今日的爆好行情。

一、发生了什么?

当下,中国举国上下、众志成城抗击新冠肺炎疫情。但西太平洋对岸的美国却趁着这个时机,不断给中国制造麻烦。

2月16日,美国国防部称,钱瑟勒斯维尔号巡洋舰15日由北向南航行通过台湾海峡,从东海前往南海,并公布航行现场画面。另外于12日-14日,美国军机曾连续三天在周边附近空域挑衅飞行。

另外,美国还在航空发动机上做文章。据《华尔街日报》15日报道,美国 打算阻止通用和赛峰公司向中国C919客机交付发动机,以此来延缓中国大型客机的发展。

据知情人士说,特朗普 高级官员将在2月28日的内阁会议上讨论是否要阻止这笔交易。很明显,美国又想在C919身上复制打压华为那一套。

在C9 飞机产业链中,通用电气在航电系统、发动机细分模块中扮演着举足轻重的作用。这里被卡脖子,将延缓C919原计划2021年投入使用的规划。


华为能够抗过美国无数次打压,我相信中国航空工业扛过发动机瓶颈仍然不是问题,只是时间早晚而已。今日,有国内专家就表示,禁售会加速国产大飞机发动机研制进程。

这一幕在芯片上何其相似。军工细分航空航天板块个股集体暴涨,也在反应“国产替代化”这一条逻辑。

在军事上,美国开战舰、开战斗机穿越台湾海峡,又在关键发动机领域想卡C919的脖子,另外台湾也趁机搞事,两岸之间、中美之间的关系骤然紧张。这是今日军工板块集体爆发的直接导火索。

二、军工怎么投?

要分析军工板块的投资价值,离不开以下4条主线:


第一,事件催化,包括战争、周边局势、信息安全形势、国内大事件。比如今年1月3日,伊朗的高级指挥官苏莱马尼被美军刺杀身亡,该事件就引发了一波A股军工短期行情,军工ETF(512660)3日累涨5%左右。

又比如,前文提到的,近日以来两岸关系、中美关系的紧张局势,同样会催化军工的短期行情。

第二,资本运作,包括资产证券化以及兼并收购。去年最典型的案例就是南北船合并。从6月份开始到7月初正式公布,旗下的8家公司市值已经飙涨超过200亿元。

第三,市场需求。一方面,我国每年的国防支出预算稳定增长,军贸需求扩大。当然,这也跟国际地缘 势有关,比如中东地区陷入更深的战争泥潭,也将利好于我国军工企业。另一方面,还有军名融合的增量空间,中航系是其中的典型。


第四,改革,包括军队改革以及军工改革。去年初,军品定价机制文件下发至各大军工集团。军品定价制度改革后,固定利润=目标价格*5%(军改前的模式),并且还设置了激励利润,不过激励利润不能超过固定利润。

为了更好理解现目前的定价模式,我们来简单举个例子。比如,一架国产战斗机,目标价格为10亿元,各种制造成本、管理及财务成本为10亿元,那就跟之前的成本加成的模式一样,固定的利润为5000万。

不过,如果各类成本被压缩到了9亿元,军工企业固定利润还是5000万,激励利润为(10亿-9亿)*70%=7000万元,超过了固定利润,取最大值5000万,所以军工企业的总利润为1亿元,利润率就达到了9.09%,比原来的定价模式提高了4.3个百分点。

如果成本压缩到了8亿,利润不会变,还是1亿元,但利润率就可以提升至11.11%。

此前,军品的定价模式会导致一个问题,因为只有做高成本或虚报更高的成本,才能拿到更多的利润,但会导致军工企业的竞争力不强。而改革之后,军工企业才有动力压缩成本,提升企业的经营效率,才能更赚钱。

这也是军工投资逻辑变化的地方。去年初至今,军工ETF累计上涨37.8%,背后的暗线便是“军改”。

但是值得一提的是,军工板块并不具备中长期投资价值,即便投资行业指数基金亦然如此。

因为纯正的军工企业上市并不是为了盈利而来,而是为了国防军工的发展需要而来。这跟美国军工集团不是一个性质。

商业的本质是赚钱,而军工企业大多不是为了赚钱而来,那么就意味着该板块不具备中长期投资价值。我们看军工ETF,自从2016年8月挂牌以来,将近4年时间 ,股价竟然倒跌14%,让投资者情何以堪啊!


但是不是意味着军工板块绝对不能碰了呢?当然也不是,细分领域,比如军民融合龙头的中航光电就是一例。

该公司自从2007年11月上市以来,股价累计上涨17倍,是一只妥妥的大牛股。


再看几个核心经营指标——销售毛利率长期在30%以上,净利率和ROE长年均在10%以上,这是军工企业少有的优秀代表。


三、尾声

如果对于国际形势,尤其是局部热战能够提前预判,在爆发之前埋伏进去,做中短线,仍然会有一些投资机会。但这对于投资者的要求会很高,一般人还是望尘莫及。

当然了,你非要投资军工,选择龙头少量布局也是可行的。但对于大多数投资者而言,可以抛弃掉军工,选择前景爆发性更好的行业,比如5G、新能源汽车、国产软件。

要知道,选择好行业才是投资最大的风控护城河。


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绅士688
Lv.6
发表于 2020-2-19 14:28 复制 查看全部楼层
分享是美德,交流促进步!

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吴茨敏
Lv.6
发表于 2020-2-18 03:23 复制 查看全部楼层
谢谢分享! 祝投资好运!投资愉快!理想因你更精彩!

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索姆拉121
Lv.0
发表于 2020-2-17 23:39 复制 查看全部楼层
老师辛苦了,谢谢分享!!

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铁桥英雄传
Lv.4
发表于 2020-2-17 21:56 复制 查看全部楼层
严格按照有关法律法规的规定和要求及时履行信息披露义务。

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舞阳阳
Lv.5
发表于 2020-2-17 21:53 复制 查看全部楼层
/:M/:M

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假装在炒股
Lv.5
发表于 2020-2-17 21:21 复制 查看全部楼层

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财赋自由
Lv.2
发表于 2020-2-17 21:10 复制 查看全部楼层
谢谢分享! 祝投资好运!投资愉快!理想因你更精彩!

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吴茨敏
Lv.6
发表于 2020-2-17 21:07 复制 查看全部楼层
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