通威股份(1):硅料供需改善预期强烈
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2016年末,通威股份多晶硅产能仅1.5万吨,2017年也仅有2万吨。但2018年公司乐山和包头“五万吨高纯晶硅及配套新能源项目”的一期产能均分别开出,2019年初产能迅速扩张到7万吨。根据公司可查公告,2019年中半年报数据,其多晶硅料产能已经增至8万吨。不过,招商证券的最新数据显示,截止2019Q3,公司硅料产能已经达到9.5万吨,位居全球硅料前三甲的位置。 通威还与隆基、中环两大硅片厂商进行了绑定,确保了未来产能的消纳。2018年5月通威与隆基的合同约定:2018年5月至2020年12月合计销售5.5万吨,其中2018年5月-12月合计销售数量0.4万吨,2019年合计销售数量2.1万吨,2020年合计销售数量3万吨。公司分别与中环的合同约定:2018-2021年中环股份向通威股份采购多晶硅约7万吨,其中2018年不低于0.14万吨,2019-2021年每年约2-2.5万吨。中环和隆基为单晶硅片龙头,抗风险能力强,通威与隆基、中环为长期合作伙伴,多晶硅料产能消纳得以保证。 除此之外。通威的硅料成本在行业也是顶级的存在。根据公司公告数据,2016年公司的生产成本下降至6万元/吨以下,2017年降至5.88万元/吨,2018年降至5.53万元,吨;2019年,公司在包头和乐山各2.5万吨新建产能已分别于2019年3月、6月达到了100吨/天的产量,各项主要消耗指标均超设计预期,生产成本符合4万元/吨以内的既定目标。 而根据招商证券的调研数据,通威乐山一期9月满负荷之后完全成本4.56万元/吨,包头满负荷之后完全成本4.34万元/吨,比公司最初预计的5万元/吨的完全成本还低,而且还有大约2000元/吨的下降空间。2020年,硅料供需环境明显改善,如果硅料价格底部整固,甚至小幅反弹,通威股份的业绩弹性将十分值得期待。 产品质量上看,通威同样具备优势。单晶硅片已经一统硅片行业,这预示着未来硅料中的菜花料市场环境将非常不乐观。根据通威股份的公告数据,至2018公司单晶料占比已经可以达到70%,至2019年上半年,原有2万吨产能单晶用料比例超过了80%,包头,乐山的新产能单晶用料占比在2019年三、四季度达到80%-85%的高效水平。 |
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