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3211 13 亚力男勇 Lv.4 发表于 · 2020-2-20 18:37 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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近期行业观点:本周银行板块小幅回升,我们认为市场正逐渐消化疫情影响,但短期对经营影响程度还需慢慢验证。而从平安银行2019年年报来看,我们在年度策略《信用风险的长期拐点》中的观点“我们判断信用周期的拐点将至:经历了7年的风险处臵,有系统性风险的情况下,中国银行业后续风险暴露速度可能会持续下降。”正在慢慢得到验证,静待优质银行先行迎来资产质量拐点。
    2月14日银行板块2019E的PB估值为0.82倍,维持行业“优于大市”评级。公司推荐杭州银行(资产质量向好,低估值高安全边际)、兴业银行(公司存贷业务占比不断提升,同时叠加负债端压力缓和,息差提升可期)、和南京银行(公司零售业务推动息差逐步回升、不良率仍处较低水平)。
    平安银行2019年年报回顾:Q4存款成本改善,对公发力资本实力提升后加大对公布局。平安银行在资本补充到位后,四季度对公贷款投放加大,四季度新增对公投放占全年对公增量的72%,全年新增贷款总量的27%,大幅超过过去对公季节性投放。我们认为公司加大重点大客户与小微客户营销,下半年对公贷款增量中票据、房地产居首,分别为16%、14%。
    负债成本全面下行抵补贷款利率收窄。平安银行四季度单季息差2.62%,与三季度持平。1)LPR在改革后累计下降16BP,四季度对公贷款较三季度下降32BP,叠加债券投资收益率下降16BP,使得资产端收益率收窄11BP。而个人贷款收益率未受到影响,保持平稳。2)负债端不仅同业负债利率继续下行,存款成本也开始出现明显改善,四季度存款成本率较三季度下降8BP。整体负债成本降幅为7BP。
    不良认定更加严格,高风险行业改善。平安银行年末不良率1.65%,较三季末下降3BP。1)个人贷款不良率1.19%,较三季末、年初上升12BP。我们认为主要由于提高不良认定的标准,逾期60天以上贷款偏离度由年初110%下降14个百分点至96%。根据年报披露原标准下不良率较年初下降9BP。具体来看信用卡、新一贷较三季末不良率上升34、22BP。2)对公贷款不良率2.29%,较三季末下降28BP。一方面,制造业、商业两大不良率较高的行业有明显改善,不良率从年中的6.16%、7.87%降至3.43%、7.24%,不良余额也有所下降。
    近期表现回顾:02/07-02/14期间,银行板块涨幅0.87%,与沪深300相比跑输1.39个百分点。其中,国有银行涨幅0.61%,股份制银行涨幅0.79%,城商行涨幅1.31%,农商行涨幅2.95%。
    个股方面,涨跌幅前列为:常熟银行涨幅6.40%,宁波银行涨幅4.34%,西安银行涨幅3.39%。涨跌幅后列为:中信银行跌幅0.36%,华夏银行跌幅0.56%,南京银行跌幅1.01%。
    风险提示:企业偿债能力下降,资产质量大幅恶化;金融监管政策出现重大变化。
推荐的股票名称:东方财富,股票代码:300059

推荐理由:券商启动

时分线 日线 周线 月线
选股日期 股票代码 股票名称 买入价 现价 日最大涨幅
2020-2-20 18:37 300059 东方财富 18.26 15.44 1.31%
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  • 红鑫2010+10理想币 +2共享币 : 欢迎参赛.预祝好成绩.

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杰少原地
Lv.1
发表于 2020-2-20 21:27 复制 查看全部楼层
谢谢楼主分享,祝你投资一帆风顺

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吴茨敏
Lv.6
发表于 2020-2-20 21:26 复制 查看全部楼层
谢谢分享! 祝投资好运!投资愉快!理想因你更精彩!

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心驰_2008
Lv.4
发表于 2020-2-20 20:01 复制 查看全部楼层
哇,暴涨,历害了

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红鑫2010
Lv.8
发表于 2020-2-20 18:39 复制 查看全部楼层
欢迎参赛.预祝好成绩.  

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