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海航没有变天,海航还是那个海航,但2020年面临生死抉择

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4830 18 小小花猪 Lv.3 发表于 · 2020-2-22 18:43 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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来源:雪球App,作者: 一波说,(https://55188.com/7718618380/141869861

海航没有变天!

海航到现在还是那个海航,但2020年面临生死抉择。海航集团董事长陈峰在新年献词如此定义海航2020年:“2020年是海航化解流动性风险的决胜之年。”疫情在海航最为艰难的时刻到来,也肯定会放大海航的危机,但对于海航而言,也许这正是危中转机的时刻,不会因为存在的困难彻底放弃海航,可能正好是彻底处理海航问题的好时机。



千亿负债重压海航,2020年面临生死抉择


陈峰(左)赴海航美兰基地慰问员工并调研经营生产恢复情况

如此高调,难掩海航背后危机!”哈佛大学肯尼迪 学院访问学者、高级研究员江儒山如此点评道。

2月20日下午,海航集团董事长陈峰再度高调亮相,赴海口海航美兰基地机库、飞行乘务准备室、运行指挥中心等地,调研疫情防控工作,检查生产恢复情况,并慰问了奋战在疫情防控一线的干部员工。

关于海航重组的传言,前几日喧嚣尘上。2月19日晚,多家媒体报道称,拥有万亿资产却千亿负债的海航集团即将被接管,旗下的航空资产将被拆分给国航、东航、南航等航空公司。

然2月20日早间,《中国经营报》报道称,一位海航集团高管表示,相关传闻并不确切,“海航集团没有披露过关于传闻中的相关情况,也不知道这些传闻从何而来,最近亦无这些动作。

20日当日收盘,A股上市上9家“海航系”公司集体大幅上涨。其中,海航控股、海航投资、海航创新涨停,海航基础也曾一度触及涨停板。此外,受海航系上市公司影响,诸如吉祥航空、春秋航空、中国国航南方航空、东方航空等航空股也纷纷跟风上涨。

海航集团董事长陈峰(中)

那“海航要被拆分”的消息,究竟是咋回事?

据《经济观察网》报道,海航集团前高管曾表示,2月19日上午,海南省 的工作组确实与海航董事长陈峰、副董事长李先华等四人谈话,另外两人分别是该集团负责金融业务的领导和负责航空业业务的领导。报道还称,该名前高管透露,“此前,有关当局认为过去一年,海航的自救已经失败。”

值得注意的是,海航董事长陈峰在2019年底通过“内部信”称,海航集团仍面临资金短缺,并且迫使其在2019年迟发、缓发了部分员工的薪酬。不过,陈峰在信中也誓言2020年将彻底解决海航集团所面临的流动性问题。正如其2020年新年献词中表示的,“2020年是海航化解流动性风险的决胜之年。”

进入2020年,一场突如其来的疫情打乱了所有人的计划,很多企业面临着巨大的压力和挑战,民航业更是突然间进入寒冬,当然了,业内最难的企业莫过于海航,或者可以说是难上加难。

海航掌舵人陈峰说,今年是海航化解流动性风险的决胜之年,那海航的流动性到底有多紧张,负债情况到底有多大?

目前,大家能读到最近一期较详细的海航系财报,是2019年中期报告。数据显示,截止于2019年6月底,海航集团总资产为9806亿元,同比下降8%;总负债为7067亿元,同比下降6%;净资产为2739亿元,同比下降13%。其资产负债率为72%,同比上升2%。

此外,截至2019年三季度末,海航集团旗下“海航控股”资产负债率为65%,而东方航空的资产负债率最高,为74.5%,单从资产负债率这个单项指标来说,似乎还不算太高。不过,综合来看,海航集团财报数据也隐现不好的状况,也就是资产下滑的速度要比发债下滑速度快,并推升了资产负债率。

1月31日,海航集团董事长陈峰慰问一线海航员工

从海航集团中期报告的负债构成来看,其流动负债3098亿元,其中短期借款是951亿元,也就是说,海航短期偿还债务压力较大;而从流动比率(数据为1.1)和速动比率(数据为0.84)这两项偿债能力指标来看,表面海航偿还债务的能力不强,当然了,这仅是个参考性指标而已。

另外,对于海航的流动性问题评估,也可以从其财报中现金流、盈利情况、各主要分子公司运营情况等多方面来剖析,总之,流动性问题不容乐观,要去化解流动性风险压力巨大。也正是如此,陈峰才会用上“决胜”之词,事实上,也就是海航生死抉择的决战之役。

1989年10月18日,海南省航空公司在该省工商局登记注册,宣告海航的诞生,风风雨雨30余年以来,即使今天遇上空前的苦境,在我心中,海航还是一家伟大的公司。在多数人感受上,海航的大飞机多,服务也相当不错,特别是空姐的颜值在业内是数一数二的,挺养眼,服务也让人感觉蛮舒服的。

目前,海航集团旗下,仍拥有全球第一大的电子分销业务,全球第三大的飞机租赁业务、全球第三大的机场集团和全国第四大的航空公司。客观来说,这些都是陈峰手上的“宝”,多是优势资产,但也面临不小的困难和压力。蒙眼“冲冲冲”,数年前过度扩张,加上经济下行、流动性收紧等多种因素叠加下,海航陷入了生死大考时刻。

目前,多元化运作的海航集团,主要有四大支柱板块。一是电子分销,主力军是“海航科技”旗下的英迈国际,这也是其营收占比最大的版图,堪称是海航的半壁江山。二是商贸物流,也就是旗下上市公司“供销大集”,收入占比大约是15%。三是大家最为熟悉的航空运输,也就是“海航控股”,也是其主业。第四,就是金融服务,主要是“渤海租赁”手上的飞机租赁业务,占比在8%左右。

鼎盛时期,海航在A股资本市场上有10家“海航系”上市公司,不过,像供销大集、海越能源、凯撒旅业的控股方,也可能面临变更。

资料显示,海航集团自2008年开始发债以来,一共发了19只各类债券,累积发债融资规模为305.63亿元,现仍存续的有12只。从2017年下半年遭遇流动性危机开始,海航也不断展开“自救”行动,仅2018年一整年,就处置了3000亿元资产,主要是非航空主业的资产和业务,如金融、地产等。

海航集团董事长陈峰

在我们高速成长的时代,我们没有摆脱我们自己叫‘野蛮生长’、发展中粗糙的路子。”2018中国品牌论坛上,海航掌舵人陈峰的反思,可谓这个年度企业界最深刻的反思之一。

当时,他还表示:“我们自身没有准备好,所以就出现了去年(注:2017年)在江湖上‘买买买’,海航没不能买的;今年又‘卖卖卖’,又创世界处置资产之最。我们今年已处置了近3000亿,在这种跌宕起伏当中我们深刻反思。。。。。。”

他还坦言:“我们经验不足,我们自觉,自以为自己真正有这种把握——全球企业和世界级品牌的能力;所以近两年我们偏离主业、扩展速度太快,我们心太急,想在世界上为中国人打造世界级航空大集团,因此我们在面对外部环境变化中应对不足。”

二年前,陈峰还说:“可以很自豪的告诉朋友们,海航已逐步走出困境,曙光已经见到”;“尽管我们的负债率在80%以下,在航空业来说还可以,但是金融、地产、商业等份额太大,必须卖。”

陈峰2020年新年献词的标题,是《迎着曙光,开启海航事业新征程》,时过境迁,回过头看,二年多以来,从“曙光已经见到”到“迎着曙光”,海航依旧没有从窘境里走出来,即使没有这次疫情,海航的偿债压力和偿债能力都是一个严峻的生死考验。

据2019年三季报,海航公司账上货币资金为389.6亿元。即便加上应收账款等流动性较高的资产,非流动资产也仅是513亿元。问题是海航的短期借款,如果加上一年内到期的非流动负债,其负债金额为972亿元。考虑到公司日常运营所需资金,如果这些借款银行不续贷的话,海航也许是过不了关的。


海航会被拆分重组吗?


海航集团董事长陈峰

说句客观的话,自从三年前海航集团出现流动性问题以来,掌舵人陈峰在很多公开场合讲话中多了几分谦卑、忏悔,再也不像以往那样“慷慨激昂”、“理直气壮”了,也正如他说的,保持从零开始心态。

天不言自高,地不言自厚!一个人假如能摒弃虚荣心,就是拥有了平常心的开始。放低了姿态,少炫耀自己,方可洞观己之不足!

海航集团创始人、董事长陈峰,生于1953年6月,今年67岁。照他之前说的,65岁是该退休的年龄,然计划赶不上变化快,一连串的变数下,特别是2018年7月海航另一个重要创始人、原董事长王健的突然离世,陈峰又不得不要重新回归管理一线;当更大的困难在于公司前期发展中所积累的问题一并地暴露出来了,已跨越三十年的海航面临着公司史上最严峻的考验。

数年之前那波“买买买”狂潮中,如万达、海航等中国企业在全球大举收购资产,从知名的曼哈顿地产、西班牙首都马德里地标性建筑西班牙大厦,到好莱坞电影工作室和其他全球瞩目的资产,都是他们并购的对象。其中,身处海外并购前沿的海航,至2017年,总债务曾一度超过780亿美元,其集团规模之庞大,是中国为数不多的被央行认定为可能构成系统性金融风险的私营企业之一。当时,被央行“点名”的除海航外,还有明天系、海航集团、复星国际、恒大集团。

陈峰曾说过,海航曾经的发展太显眼了,“海航发展快是事实,遇到困难也是事实,从外部来说,遭遇了一些非议,但根本原因是我们的经验不足,以为什么都能干。其实自己并非什么都能干,一家企业什么都干了,别人干什么去呀。”

海航创始人、董事长陈峰(右1)

此前,海航掌舵人陈峰回归平静,接受《财经》访谈时,道出了四个字:“好自为之”。

陈峰,被外界称为“手持佛珠的商界斗士”。“晚上出世、白天入世”, 平日手捻佛珠的他,从58岁开始信佛,热衷修行密宗和老庄。海口的海航总部大厦,这是释迦牟尼佛盘腿而坐的造型;外表如此,其内部也一样,佛文化在海南航空随处可见,总部大堂供奉的是一尊高大的木雕佛像,连机长的工牌背面,也印有佛像。

曾有一段时间,海航员工之间,甚至与客户见面时,都会施予佛礼。佛系掌门人陈峰,每逢夜深人静时,都要参禅入定,连坐飞机都不忘盘腿打坐。

海航出现流动性风波,进入多事之秋之后,有人问:“有想过出家修行吗?”陈峰答曰:“我尘缘未了,欠银行那么多钱还没还呐。”

今年67岁的陈峰,祖籍山西霍州市三教乡上三教村,他的父亲陈希凡,母亲是运城解州人,过去不少人说海航掌舵人陈峰是晋商翘首,事实上他的成长及工作轨迹和老家霍州甚至山西,并无多少交集。陈峰的字号叫“太生”,他是山西省会太原出生的,2岁后,父亲担任北京的干部,幼小时的陈峰也随父母一起去了北京。也就是说,从出生地来说,他多多少少和山西、太原有一丝关联。

已故的前海航董事长、创始人之一 王健

海航集团,创办于1998年4月16日,但它的筹办时间要早多,始于1993年。

已故的前海航董事长、创始人之一王健,和陈峰早年工作有交集。陈峰1984年毕业于联邦德国汉莎航空运输管理学院,1995年,获得了荷兰马斯特里赫特管理学院工商管理硕士学位,曾在中国民航局计划司、国家空管局工作过多年,后担任海南省省长航空事务助理(主持组建海南省航空公司)职务。王健,是大学毕业后,就进入民用航空总局工作,于1990年赴海南参与创建海南省航空公司,自此,两人均为海航的创始人。

海航大股东,是“海南慈航”,多年以来,到底是谁的海航?一直是公众关注的问题。2013年博鳌年会,陈锋曾再次表态:“等我们七个创业者都离开世间以后,海航还于公众,玩玩就走,还于社会。

2017年7月24日,海航集团向员工发信,曾公开集团股权结构的详情。据那份“公开信”披露的信息,海航集团由位于美国纽约的海南慈航基金会(简称:Cihang Foundation,持股29.5%)、海南省慈航公益基金会(持股22.75%)、12名自然人(持股47.5%)以及海南航空控股股份有限公司(持股0.25%)间接拥有。

12名自然股东合计持股47.5%,其中,陈峰和王健二个创始人均持股14.98%;另外的10名自然人,系海航集团创始人和高管,持股比例在2.95%、1.43%、0.48%。

“公开信”中说:基于所有股东的个人承诺—在离职或离世时向慈航基金会捐赠其所有股份,慈航基金会在海航集团的持股比例会继续增加;最终,海航集团将由慈善机构持有。这也是陈峰多次受访中提及“海航既是我们的,也是公众的,但归根到底是公众的”之由来。


海航集团董事长陈峰(中)部署疫情防控工作

海航会被拆分重组吗?这是近几天外界一直关注的。

事实上,还应该多个假设性问题,那就是未来若发生重组,谁来接盘海航?

近来,为应对疫情冲击,央行释放了一定的流动性,多部委也下发了相关金融机构对受疫情冲击的企业加大信贷支持力度的相关文件及措施。值得注意的是,近来,厦门航空一周之内就发出了4期疫情防控债,这在以往是很难得的。同时,近期市场利率也在持续下行,这些对于困难中且“余粮”不多的海航来说,无疑是化解流动性问题的一个好消息,可能,危机中也蕴含破解风险的机会。

当然了,对于高举“去杠杆”旗帜的海航掌舵人陈峰,为缓解流动性问题,旗下公司能处置的,容易“脱手”的,应该都做了,由于旗下公司大多被抵押,海航的问题单靠海航自身来解决,或者说依靠自身力量“自救”,恐怕没有那么简单,可能其面临的困难和压力比外人想象的还要大,还要难。当然,让海航自己烂掉,不理不睬,让它自生自灭也不是,至少没有理由要彻底放弃海航。

“断尾求生”,除航空运输主业外,将其他无关资产全部卖出,可能是个办法,但做起来也不是那么容易的。另外,海航优秀人才不少,是否可以通过“分家”,各自打理旗下各大板块,也是个策略。

还有一个就是外界关注的,那就是对海航进行战略重组,引入外力破解海航存在的困局。日前,民航专家李晓津接受中新经纬客户端采访时表示,不排除存在重组的可能。

李晓津还表示,目前中国民航所处市场环境和10年之前美国很相似。当时,美国航空公司主体很多,仅500架以上的就有8家左右,竞争激烈,票价低、成本高,平均利润率只有2%。李晓津还指出,“如果海航要进行重组,无论是重组方还是被重组方,都希望获得合理利益,2009年12月,东航换股吸收合并上海航空的成功依赖于资本入股、逐渐整合的稳妥方式,消费者非常关心的被重组航司常旅客里程都会被保留并正常使用。”

总的来说,话好说事难做,和东方航空重组上海航空不同,毕竟海航和上航不是一个等量级,假设海航未来发生重组,还必须考虑重组方航司的接盘能力和水平,也包括业内竞争生态等多重因素。另外,海航集团旗下有不少上市公司,如何平衡好中小股东及地方的利益,也是有不少难度的。

由此可见,未来能主导海航重组的,应该是更高级别的单位,才可能做到“一盘棋”统筹。




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天山孤鹰
Lv.1
发表于 2020-2-23 17:08 复制 查看全部楼层
再不复工,员工发现宅家炒股一月赚的钱比一年工资多,无人去打工了……有趣

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我爱老董董
Lv.3
发表于 2020-2-22 23:25 复制 查看全部楼层
【每日两次任务】实战区回帖奖励30个理想币!

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一蓑烟雨平生
Lv.4
发表于 2020-2-22 21:57 复制 查看全部楼层
感谢老师分享!!!

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气垫
Lv.6
发表于 2020-2-22 20:58 复制 查看全部楼层
谢谢分享,理想有你更精彩!!!

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吴茨敏
Lv.6
发表于 2020-2-22 20:49 复制 查看全部楼层
谢谢分享! 祝投资好运!投资愉快!理想因你更精彩!  

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