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200亿投资总监解读A股:股市后续还有机会,但有两个风险点要注意

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1233 3 左割右买 Lv.3 发表于 · 2020-2-27 22:44 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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       作者 | 刘华

编辑 | 文晔


“整个市场来讲,在金融宽松的背景下,以及赚钱效应的带动下,后面还会有一些持续的机会。”

“在一两年之内,通信行业明显受益于5G产业的发展,成长性最确定。目前TMT四个行业估值都比较高了,但我们认为与5G相关的一些领域性价比相对更好一点。”

“从产业的生命周期理论来看,今年汽车产业已经从萌芽到了高速发展阶段,所以全球的新能源汽车产业在未来N年都或将会保持比较高的增长。”

“大多数蓝筹股对应的都是一些金融、地产、家电、食品饮料等传统行业,今年在疫情过后,随着各种政策的刺激,宏观经济会好于今年1季度和去年4季度,这些蓝筹股后面也是会有机会的。”

以上是中欧基金周蔚文周四下午路演时的部分观点,周蔚文现任中欧副总经理、投资总监、事业部负责人,以及多只基金的基金经理。

截至去年四季末,周蔚文管理基金总规模约175亿元,考虑到近两个月基金净值增长,以及投资者入市情绪高昂,其现在管理总规模或已超过200亿元。

作为国内公募领域长期业绩优异的的代表之一,中欧基金投资总监周蔚文对A股未来走势、行业动态,以及科技板块和蓝筹股投资机会怎么看?他本人又是什么样的投资风格和投资理念?

以下是周蔚文路演实录(部分内容有删减):


市场后面还有持续机会

周蔚文表示,科技股是从2019年开始大规模上涨的,到今年前2个月涨幅更快,特别是以半导体为代表已经出现了一些小泡沫,但这个过程会持续多久,很难预测。

他提醒,未来有两个方面需要注意:

第一,4月份要出季报,业绩若不达预期,有可能带来一些调整;第二,如果疫情完全控制住,有一些风险较低的股票,所在的行业可能经营会转好,投资者可能会转向这些板块,引起科技股下跌。

整个市场来讲,应该是在金融宽松的背景之下,以及赚钱效应的带动下,后面还会有一些持续的机会。

具体来说,周蔚文指出,从产业的生命周期理论来看,今年汽车产业已经从萌芽到了高速发展阶段,所以全球的新能源汽车产业在未来N年都或将会保持比较高的增长。

至于对上市公司来讲,在目前来看,国内这些公司估值还算是合理的,长期或还有一定的上涨空间。

同时,虽然银行股、白酒股等蓝筹股最近一段时间表现一般,但他们企业的经营状况可能并不像股票显示的那么差,其中一些优秀的公司未来长期发展也是可以期待的,估值还不高。

周蔚文解释称,大多数蓝筹股对应的都是一些金融、地产、家电、食品饮料等传统行业,这些行业的经营状况和宏观经济密切相关,在疫情过后,随着各种政策的刺激,宏观经济会好于今年1季度和去年4季度,这些蓝筹股后面也是会有机会的。

周蔚文眼中的投资机会
周蔚文表示,中欧精选主要配置在科技、医疗、消费、周期四大板块中,而且是这四大板块中性价比最好的公司。

对此配置他解释称,自己对于行业选择一般是从左侧开始,展望未来2-3年机会,现在表现较好的行业,比如5G,新能源汽车,医药等等,都是他在2018~2019年研究好的领域。

在他看来,不管是5G还是新能源汽车,未来应该都还会有些表现。至于无人驾驶汽车,这个产业虽然未来长期看好,但是标的选择上尚未找到未来业绩大幅增长的公司。

周蔚文强调,在一两年之内,通信行业明显受益于5G产业的发展,成长性最确定。其他行业也有一些成长性确定的子行业,比如计算机板块、电子板块;计算机板块的云计算、互联网教育等,电子板块的半导体,以及消费电子中的零部件行业。

但在他看来,目前这四个行业估值都比较高了,特别是半导体和计算机通信等。结合这些子领域对应的标的来看,他认为5G相关的一些领域性价比相对更好一点。

对于医药板块,周蔚文表示,新冠疫情给医药板块带来的影响总体是短期偏负面的,因为现在门诊量都是比较少的。也有一些公司是短期受益的,这在股票市场上已经有各种概念股出来。但不管是受益的还是受损的,都是短期影响,长期影响很小。

周蔚文最后提醒,5G和电动车为代表的科技板块,这些公司在未来2-3年经营趋势比较好,但不一定代表他们的股票会一直上涨。甚至从长期来讲,它们的投资价值可能比不上白酒和其他竞争力强的家电股。

从未来1-2年看,还有不少现在比较冷门的公司,未来上升潜力更大。

选好行业、好公司、好价格
周蔚文表示,通俗地讲,自己的投资理念就是选好行业、好公司、好价格。

对此他解释称,最关键的是选出行业,研究一个上市公司,首先是看这个行业未来几年的成长性。

如果这个行业未来成长性确定的话,就从中选出竞争力强的公司,预测出他未来几年的业绩,以及大致看长期的业绩取向。

根据这些工作,来判断这个公司,几年之后市值可以稳定在什么位置,以现在股票市值做比较,看看是不是算比较好的投资机会。

具体到投资上,他表示,选股要考虑行业景气度,公司竞争力,股票估值等三个方面,这三个方面都比较理想的股票,一定是一个大牛股。

但在股票市场点位比较高时,要同时满足这三个条件的个股,会比较少,这时候就会从中选出至少满足两点、第3点缺陷也不大的个股。

周蔚文表示,自己买股票都是偏左侧买入,买入的时候,已经对公司未来几年发展都做了比较深入的研究,一般不会随着市场的表现而不断地调整自己的节奏。

他指出,现在表现比较好的科技板块、创业板,对于一些没有理解透的、或者理解透了但是估值泡沫太大的个股,不会随大流盲目买入。

对于现在持有的科技股、或创业板的股票,如果估值过高,也会考虑把它卖掉,用未来上涨空间更大的股票替换。

本期责任编辑 陈圣洁

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白花蔡
Lv.4
发表于 2020-2-28 03:36 复制 查看全部楼层
谢谢文章分享学习!   祝有好成绩。。。。理想。。。。。投资 。。。。财富。。。。。更精彩.....

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吴茨敏
Lv.6
发表于 2020-2-28 03:16 复制 查看全部楼层
谢谢分享! 祝投资好运!投资愉快!理想因你更精彩!

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