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科创板首份年报:乐鑫科技利润增六成,毛利率有所下降

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418 0 股市牛人V Lv.4 发表于 · 2020-3-11 12:00 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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乐鑫信息科技(上海)股份有限公司(以下简称“乐鑫科技”)3月9日晚间披露科创板首份年报,公司全年营收7.57亿元,同比增长59.49%;归母净利润1.59亿元,同比增长68.83%。扣除非经常性损益影响,乐鑫科技扣非后归母净利润1.18亿元,同比增长33.69%。扣非后利润增速低于营收增速,主要因毛利率有所下降,且研发费用大幅增长。

对于营收增长,公司表示是产品销量较2018年同期大幅增长。同时受益于结构性存款收益、与日常经营相关的 补助等非经常性损益的影响,公司归母净利润增速高于营收增速。
近3年营收复合增长率近7成
乐鑫科技2019年7月在科创板上市,主要产品为Wi-Fi MCU通信芯片及其模组,现已发布ESP8089、ESP8266、ESP32以及ESP32-S四个系列,下游市场包括智能家居、智能照明、智能支付终端、智能可穿戴设备、传感设备及工业控制等物联网领域。
公司2019年来自境内的收入占比在80%以上,芯片及模组的收入占比分别为68.74%及30.72%,芯片设计为公司核心收入来源,采用Fabless(无晶圆厂生产制造、仅从事芯片设计)经营模式。
2017年到2019年,公司营收由2.72亿元增长至7.57亿元,归母净利润由2937.19万元上升至1.59亿元,营收及利润年复合增长率分别为66.87%及132.30%。

图1:乐鑫科技营收及利润变化
根据招股书,公司产品价格整体呈下降趋势,近年收入增长主要是销售驱动。
毛利率呈小幅下滑趋势
产品价格变化在一定程度上影响乐鑫科技毛利率。
2019年,乐鑫科技综合毛利率为47.03%,较2018年度下降了3.63个百分点。2016年、2017年及2018年,公司毛利率分别为51.45%、50.81%及50.66%,呈下滑趋势。
具体来看,其2017年毛利率下滑主要因产品结构变化,毛利率较低的模组收入占比增加;2018年毛利率下滑则主要受芯片产品毛利率下降影响;2019年芯片产品毛利率进一步下降,同比减少5.28个百分点,模组产品毛利率同比减少0.85个百分点。

图2:乐鑫科技2019年主营业务产品情况
2017年、2018年及2019年,公司净利率分别为10.8%、19.77%及20.93%,整体净利率保持增长。不过,受毛利率下滑影响,公司扣非后净利率有所降低,由2018年的18.61%降至2019年的15.6%。
研发费用同比增近六成
芯片行业属于技术密集型行业,产品更新迭代快,企业之间的竞争实质上是创新能力的竞争。
研发费用为乐鑫科技主要费用项目,公司研发费用逐年增加,近两年研发费用率保持在15%以上。
公司2019年研发费用约1.2亿元,同比增长59.88%,在营收中的占比为15.81%。研发费用增长主要系研发项目及人员增加导致职工薪酬增加所致。2019年末,公司研发人员246名,占公司当期员工人数的比例为71.3%。2018年末,公司研发人员162人,占当期员工总数比例达67.22%。
根据年报中披露的经营计划,乐鑫科技2020年度研发费用预算1.46亿元,较2019年增长21.9%,占收入比重16.8%。

图3:乐鑫科技研发费用变化
89家科创板公司逾七成利润增长
截至3月9日,共有89家科创板上市公司披露了2019年度业绩快报。

图4:根据业绩快报整理的科创板上市公司2019年营收及利润
从营收看,中国通号居首,达到416.46亿元;传音控股及华润微排在第二、三位,分别为253.13亿元及57.45亿元。泽璟制药未实现营收;百奥泰营收70万元,排在尾部。
营收同比变化上,睿创微纳、特宝生物及乐鑫科技为前三位,变动幅度分别为78.25%、62.77%及59.49%。晶晨股份、瑞松科技、澜起科技、迈得医疗、沃尔德、申联生物、新光光电、华润微、杰普特、神工股份营收同比下滑。
从归母净利润规模看,中国通号同样排在首位,为38.16亿元;传音控股及澜起科技分列第二、三位,分别为17.25亿元及9.33亿元;泽璟制药及百奥泰亏损,亏损额分别为4.62亿元及10.24亿元。
利润同比变化上,超七成公司利润增长。其中,特宝生物、传音控股、石头科技及中微公司4家实现翻倍增长,增速分别为301.76%、162.45%、154.52%及107.51%;道通科技、芯源微、八亿时空、泽璟制药、华润微、沃尔德、昊海生科、天准科技、迈得医疗、申联生物、新光光电、卓易信息、华兴源创、神工股份、杰普特、热景生物、微芯生物、晶晨股份、容百科技、优刻得、百奥泰等21家公司利润同比下滑。
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