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全球疫情持续,医疗行业反弹重点关注四大板块

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289 0 凤雏盯盘 Lv.3 发表于 · 2020-3-26 16:48 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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       全球疫情持续,医疗行业反弹重点关注四大板块
蔚领海2020-03-26 16:16


因为海外疫情持续暴涨,最近2天医药板块逆市走高,之前因为疫情单纯主题驱动的标的公司出现了回调, 一些白马公司也出现止跌企稳回弹。我们认为目前医疗行业要重点关注三个方向趋势:
(1)药店板块,受益于口罩、消杀等防疫物 资需求增加、慢病长处方、互联网+医保等因素,药店板块一季度业绩实现 较高同比增速。
(2)相关诊断器械,包括诊断 试剂、监护仪、呼吸机等生产企业
(3) CDMO/API 板块,行业高景气,全球地位重要性凸显,
(4)受疫情影响,跌幅较大,下半年业绩会快速恢复的公司,如医疗服务、创新药等板块企业。
医药板块估值:以 2019 年盈利预测估值来计算,目前医药板块估值 30 倍 PE,全部 A 股(扣除金融板块)市盈率大 约为 16 倍 PE,医药板块相对全部 A 股(扣除金融板块)的溢价率为 91%。以 TTM 估值法计算,目前医药板块 估值 36 倍 PE,低于历史平均水平(37 倍 PE),相对全部 A 股(扣除金融板块)的溢价率为 79%。

行业研发及进展
新冠疫苗研发情况汇总:国产新冠疫苗研发和国际同步,疫苗研发相关公司
全球疫情升级,新冠疫苗研发迫在眉睫。此次新冠疫情影响范围广,全球对相关疫 苗的研发高度重视,我们认为研发直至审批生产整个环节或将提速。世卫组织总干事谭 德塞在全球研究与创新论坛的记者会上宣布,新型冠状病毒“COVID-19”的疫苗可能 在 18 个月内完成。目前国内众多企业均参与到新冠病毒疫苗的研发中。其中研发进度 相对较快的为康希诺,其已经进入 I 期临床实验阶段。


目前新冠病毒疫苗的主要研发路径介绍 疫苗研发目前的五条技术路线包括灭活疫苗、基因工程重组亚单位疫苗、腺病毒载 体疫苗、核酸疫苗、减毒流感病毒疫苗载体疫苗。
目前国内研发进展情况梳理 目前国内众多企业均参与到新冠病毒疫苗的研发中。其中研发进度相对较快的为康 希诺,其已经进入 I 期临床实验阶段。另外,复星医药与 BioNTech 合作,独家开发、商业化基于其 mRNA 技术平台研发的针对 COVID-19 的疫苗产品,目前处于临床前,并计 划在 4 月底在中国、德国和美国开始临床试验。浙江普物、智飞生物目前处于动物 试验阶段。
下图:国内新冠病毒疫苗研发企业及进展

海外新冠病毒疫苗研发进展汇总
海外研发新冠疫苗的企业众多,其中进展最快的企业为 Moderna,该企业已经进入 I 期临床实验阶段。由于受试者需要接种两针疫苗,因此 I 期临床实验预计将耗时三个 月完成。这次临床试验预计在 6 月 1 号结束。
下图:国外新冠病毒疫苗研发企业及进展


疫苗研发周期较长,新冠病毒疫苗研发成功获将用于预防未来大规模疫情爆发 疫苗研发周期整体较长,其主要由以下几个步骤组成:分离病毒株、建立动物模型 后进行动物实验、临床 I 期实验、临床 II 期实验和临床 III 期实验。


临床前实验:在此阶段,疫苗研发主要需要完成分离毒株、设计疫苗研发生产路径, 设计疫苗生产工艺。完成后,疫苗企业会进行动物实验,成功完成后将进入临床实验。临床实验:临床实验主要分为三个阶段:
I 期临床的重点是检测疫苗的临床耐受性 和安全性,试验是小范围研究(20-30 人);
II 期临床的目的是为证明疫苗在目标人群中 的免疫原性和安全性,最低样本量为 300 例;
Ⅲ期临床试验是为提供疫苗效力和安全性 数据而设计的大规模临床试验,最低试验例数应不低于 500 例,此时的疫苗效力指免疫 人群相对于未免疫人群发病率下降的百分率,为直接保护作用,因此需要较长时间的随 访。


正常来讲 ,疫苗经过研发 、临床前测试和临床测试这三阶段 ,就要花费十年或更久的时间 。而上市 申报 、产品批签发 、产品运输到市场销售,总的流程完成依然需要1年以上的时间 。由于新冠疫情影响范围很广,全球对于相关的疫苗研发非常注重,我们认为研发到批复生产所有环节或许会加速。世卫组织总干事谭德塞在全球研究及创新论坛的记者会上宣布,新型冠状病毒 “一氧化碳VID-19 ”的疫苗或将在18个月内完成。
深度考虑到我国的疫苗研发问题,康希诺公司的埃博拉病毒病疫苗完成研发到获批准用时三年内,临床测试花费两年,现已经成为我国的战略储备品种。因本次疫情涉及范围很广,疫情爆发给我国造成重大损失,新冠病毒疫苗有可能在三年内完成实现上市。

风险提示:药品降价幅度继续超预期,仅供参考,入市有风险,投资需谨慎。

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