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长桥LongBridge:别人云亦云,波音不是你想抄就能抄

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547 5 高手不高 Lv.4 发表于 · 2020-3-27 19:10 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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       波音受制于737MAX禁飞和疫情对航空业的冲击,股价从去年3月份每股437美元的高点持续下跌,更是在近一个月内跌幅超过60%,市值缩水超过1200亿美元。

受此影响,波音凭借100多年来积累的名望,“抄底波音”一时之间成为了大家茶余饭后讨论最多的话题。在大家的认知里,波音是航空业龙头股,也是美国贸易出口的主力军,更是美国工业长子,提供了大量就业岗位,美国一定不会让它倒下。
可真正抄底的人却寥寥无几。

因为前有巴菲特增持达美航空被套,后有美股10天触发4次熔断,市场情绪降到冰点,没有人敢轻举妄动。
但这两天,美股回暖,波音股价大涨,近三个交易日涨幅分别为11.17%、20.89%、24.32%,一举冲破10日均线。
有人觉得寒冬已过,已是春暖花开之时,迫不及待进行抄底,殊不知很有可能成为新韭菜的一员。

航空出行需求
波音作为一家飞机制造商,公司的发展与航空业的兴盛程度息息相关。
根据2019年8月份国际航协发布的《2018年航空运输业统计报告》中数据显示。客运方面,全球航空公司定期航班总计运送旅客达44 亿人次,比2017年增加6.9%,上座率高达81.9%。目前,共有22,000 个城市开通直飞航班,比2017 年增加了1,300 个,是1998 年的两倍。
货运方面,2018年全球航空货运需求增长3.4%,运力增长5.2%。
整个航空业看似一片欣欣向荣,步入高速发展道路的景象。但这一切被一场疫情打破了。
新冠肺炎疫情爆发以来,全球民航业受到最直接的冲击,全球各大航司开启停航与求援行动。欧洲最大的航空公司汉莎航空甚至直言:“目前公司在天上飞的飞机,和1955年的数量差不多。”
国际航空运输协会最新分析预计,全球航空运输客运收入可能会下降2520亿美元,比2019年下降44%。由于严格的旅行限制可能持续长达3个月,预计2020年全球航空运输客运需求比2019年下降38%。
新冠疫情对航空业的打击堪比当年“9/11”事件。
或许你会认为疫情结束后,随着全球客运的需求恢复,航空业会很快回暖。
但你要记得航空业具有天生的“高风险、高负债”特点。南方航空在其2018年年报中曾表示:“一方面体现在受政治、经济形势影响较大,战争、动乱、恐怖事件、甚至流行疾病都会造成意想不到的冲击,汇率、利率、航油价格波动也会对经营盈利产生巨大影响。”
在“利率”和“油价”上是利好航空业的。此前,美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调至0~0.25%的超低水平,将有助于航空业降低财务成本。并且今年的原油价格大幅下跌,也有利于航空公司剩下不少费用,因为通常燃油开支占航空公司总成本超过30%。
可这两项的利好程度远不如受疫情打击的利空程度。一、现在只有极小部分航班运行,业务整体恢复程度很低,即使利率再降,公司没有收入,还是还不起啊;二、航班运行的少,油价这个有利因素就大打折扣,而且正是因为现在需求比较少,所以油价才会这么低,假如以后需求真的上来了,价格一定会逐步提高。
目前,世界各地的航空公司都在为生存而战,如果 不及时提供援助,许多航空公司甚至将无法进入复苏阶段。
即使有的航空公司幸运地逃过一劫,但恐怕迎接他们的,是一场持续更久、更痛苦的危机——全球经济衰退。
美联储的无限量QE,以及2万亿美元刺激计划,都提振了市场信心。有人认为美股已经触底反弹,但如果只需要开动印钞机,发钱就能度过危机的话,还需要经济规律干什么?此举只不过是短暂的缓解危机,让老韭菜解套,换新韭菜入市罢了。
交银国际首席策略师洪灏曾表示,当前疫情对经济冲击和2008年金融危机完全不一样,2008年可以通过货币工具、财政工具来应对修复;但疫情对实体经济的影响,不是货币和财政工具可以解决的,这是我们要应对的一个新的挑战。
飞机订单
波音737 MAX的停飞事件,相信大家都已经很熟悉了,从去年3月份开始停飞,然后停产。不过有报道称,波音拟5月恢复737MAX生产,但复飞令一直从去年12月推迟到现在,还遥遥无期。
受此影响,波音在今年1月份未获得新飞机订单,为1962年以来首次;2月,波音只拿到18笔飞机订单,但取消订单的数量达到46笔,实际上形成了负订单。
波音的未完成订单中也以737 MAX为主。如果737 MAX交付时间继续延后,不仅会继续影响波音的收入,恶化现金流状况,还会有高额的补偿费用在等着它。波音面临破产的谣言,也不是空穴来风。
发生这类安全质量问题,对于一家公司而言,有时候是致命的。
比如味千之前经历了“骨汤门“事件后就一蹶不振、光芒不再,股价从2011年的高点16港元,连续下跌7年,跌至现今的1.87港元。
引申到生活中的话。就好比你去选购一台车,4S店的销售人员和你说,我们这台车动力十足,续航里程长,每公里耗油量少,只是这辆车你开着开着,车身容易出现裂缝,可能会有未知的安全风险。说到此,你还会想买这辆车吗?答案是肯定躲得远远的。
面对咄咄逼人的空客,737 MAX本是波音吹响反击号角的气节号角;怎奈事与愿违,737 MAX变成了压死波音的最后一根稻草。
当年AIG的陨落
2008年的美国正陷入一场百年一遇的金融危机。美国最大的保险业巨头美国国际集团(AIG)也遭受着重创,经营面临巨额亏损,股票市值暴跌、信用评级下降等。(这场景与当前波音的处境类似)
AIG濒临于破产边缘,向美联储紧急求救过度性贷款以渡过难关。正当人们担心AIG会像先前被 放任破产的雷曼兄弟一样,美国 果断向AIG伸出援助之手,为其提供总额高达850亿美元的两年期紧急贷款。
为什么美国 唯独宠幸AIG,却对雷曼兄弟的破产袖手旁观?主要是因为以下两点:
一、 拥有庞大的用户群体
作为世界上首屈一指的保险公司,AIG当时的客户群体高达7400万人。
如果AIG破产了,老板姓的养老金和资产都难以得到保障,会对美国居民生活水平造成最直接的冲击,甚至会间接导致更重大的民生问题发生。而雷曼兄弟的客户大多集中在证券行业的机构投资者,因此,美国宁愿雷曼兄弟破产,也不愿意AIG倒下。
(波音的背后代表着航空制造业产业链上的1.7万个供应商,250万个就业岗位。根据最新消息,截止3月21日的一周,美国首次申领失业救济人数飙升至创纪录的328万人,是1982年创下的前历史最高水平的四倍多。美国 一定会把现阶段全社会面临的失业压力考虑在内,不会轻易让波音倒下)
二、 对美国经济影响巨大
AIG是链接美国国内的金融系统与实体经济的纽带。如果AIG倒下了,对已经脆弱的金融市场来说无异于雪上加霜,进而极大提高了恢复元气、走出危机的难度,对经济增长产生实质性危害。
(波音是美国第一大出口商。如果波音倒下了,对已经疲软的贸易出口来说无异于雪上加霜,进而极大提高了贸易逆差,对抑制财政赤字增长产生了危害。)
正是由于美国 的倾力相助,AIG被救活了,并在2012年12月11日正式对外宣布,美国 出清其所持有的AIG所有股票,AIG成功“赎身”。


数据来源:长桥App
但是AIG虽然被救活了,股价却一直一蹶不振。那些希望在美国 向AIG输血之际“抄底”的投资者们,几乎都抄在了半山腰,即便到了现在,也无法解套。
AIG前半段的故事与波音很像,不知波音的后半段会不会镜像发展?
结语
巴菲特曾经在致股东的信中提及过那句名言:“当RichardBranson——维京亚特兰大航空公司的老板被问到要如何才能够变成一个百万富翁,他的回答很简单:其实也没有什么!首先你要先成为一个亿万富翁,然后再去买一家航空公司就成了!”
当然,如果我没能成功劝住你,你还是毅然决然地选择去抄底波音。我也会为你送上最真挚的祝福,祝你成为一个百万富翁。
免责声明:请注意,由于市场波动,部分价格可能已经出现变化而不适用于上述情形。过往的表现无法判断未来的结果。本文并非是一篇投资建议,您的交易存在风险。

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无声无息5
Lv.4
发表于 2020-3-27 20:21 复制 查看全部楼层
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