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2020年,养鸡业将何去何从?

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688 5 孤傲过久 Lv.4 发表于 · 2020-3-29 18:34 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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       先简单看看2019年度的养鸡业:

上游种鸡、鸡苗,2018年中国祖代种鸡引进或更新量 仅有74.54万套,且2019年持续发生种鸡疾病,单套种鸡所产健康鸡苗量低于正常水平。但下游肉鸡养殖业因生猪价格大幅上涨养殖规模提高,鸡苗实际供求偏紧。父母代鸡苗维持高位,平均价格达到68.61元/羽(2018年均价38.75元/羽),同比上涨77.06%;商 品代鸡苗价格大幅上涨,并创出历史新高,全年商品代鸡苗平均价格为 6.88元/羽,同比上涨 86.13%。由此,鸡苗生产企业业绩大幅增长。

中下游肉鸡、鸡蛋、熟食等产品,2019年由于非洲猪瘟,肉鸡作为猪肉替代品需求上升,价格也随之升高,从各个相关上市公司的年报就可以看出,肉鸡销售收入和利润得到大幅增长。

但从2019年年末至今,养鸡业遭受重创,由于新冠疫情的爆发,疫情防控措施影响了鸡的运输和消费,公司商品鸡的销量和价格出现下降。各家养鸡业上市公司的月销报告中也出现急剧下滑。我找出了3家上市公司作为参考:

可以看到三家公司肉鸡销量和销售均价出现了显著下降,特别是价格下降得最为显著,黄羽鸡从17块左右跌到7块左右,白羽鸡从30块左右最低额跌到15块左右,都是50%以上的跌幅。并且,由于新冠疫情,关闭了活禽市场,加上物流管控,导致一些鸡产品库存积压,短期内将出现压价收购;肉鸡正处于春节后集中出栏期,,禁止 活禽交易使屠企压价收购,养户亏损,可能存在大量散户资金链断裂。鸡苗方面,一方面,受养殖亏损影响,“销售毛鸡—购买鸡苗与饲料—还 贷款”的商业模式难以为继,养殖积极性降低,导致补栏旺季空栏现象 增加;另一方面,由于鸡料一般随买随用(一般仅储备 1 周用料),受前期各省份封城封村影响,使得饲料运进与禽苗运出受阻,部分厂商被迫 以淘汰贱卖种鸡和种蛋的办法强制减产。据华创证券指出,受新冠疫情影响,1-2月山东拖毛蛋数量和鸡苗损失量合计达总量30%左右。

从短期来看,我国疫情还在持续防控阶段,会对养鸡业带来冲击,但长期向好趋势不变。由于2019年度行业内大多数公司业绩都有很大的增长,能够帮助他们熬过这段时间,并且随着我国疫情的不断减弱,企业复工,复学在即,物流也基本恢复正常,各地 也出台了鼓励消费政策,肯定会带动经济回暖。企业复工、学校复学,团膳食堂消费将恢复正常,餐饮业和家庭消费也会回暖,肉类需求增加,肉鸡销量和价格回升,整个养鸡业也会走向好转。个人认为短期肉鸡均价应该会在10块左右达到均衡点,有望重回高位。

行业公司对比:

这里还是以上面的三家公司作为参考。

温氏股份,养鸡、猪,国内黄羽鸡龙头养殖企业、目前市值1600亿左右、市场份额大,包含其它题材概念。肉鸡销售是占比第二的营收,第一是肉猪销售。2019年度业绩快报,净利润139.1亿,同比增长251.38%。2019年三季度报显示,机构持仓12.33%,较上期下降21.96%,但机构持仓比例总体变化较稳定。

天风证券:继续维持“买入”评级,维持3000亿(目标价约56.5 元)目标市值。 

国泰君安:维持 20-21年EPS为7.77元和7.83元的预测,维持 49.61元目标价,对应20年6.38倍PE,维持“增持”评级。

立华股份,养鸡、鹅、猪,国内第二大黄羽鸡养殖企业,目前市值200亿左右,19年年初上市。肉鸡销售是最大营收,黄羽鸡收入占90%。“公司+合作社+农户”模式,2019年度业绩快报,净利润19.73亿,同比增长51.79%。2019年三季度报显示,机构持仓20.06%,较上期上涨99.43%,机构持仓比例连续三个季度增加,其中新进全国社保基金110和109共计持股6%,新进基本养老保险基金801持股2.91%。目前公司还在战略扩大生猪业务,2020年3月17日,与宿州市埇桥区人民 签订投资协议建设60 万头优质猪项目。

广发证券:给予2020年PE为11倍,对应合理价值63.8 元/股,首次覆盖给予“增持”评级。 

国泰君安:维持 20-21年EPS为4.93元、4.08元,维持78 元目标价,对应 20 年 15.82 倍 PE,维持“增持”评级。

仙坛股份,养鸡,目前市值67亿左右,白羽鸡行业优势,上游鸡苗、种鸡销售是最大营收。2019年度报告,净利润10.01亿,同比增长148.95%。2019年报显示,机构持仓5.78%,而2018年年报机构持仓16.02%,2019年机构持仓全年没有超过9%,有明显的下降。

东莞证券:预计公司2020、2021年的每股收益分别为1.56、1.27元,当前股价对应PE分别为9.2/11.4倍,维持对公司的“谨慎推荐”。 

兴业证券:白鸡消费逐渐恢复,全年替代需求将继续支撑鸡肉价格至盈利区 间,公司全产业链一体化经营亦可平滑行业周期波动影响。维持“审慎增持”评级。

我在网上找到一个生动讲解黄羽鸡和白羽鸡区别的链接,点击阅读原文跳转。黄鸡价格与猪价、白鸡价有较强的相关性,由于白羽鸡行业产能去化幅度更大,导致上涨走势强于黄羽鸡。在非洲猪瘟疫情背景下,生猪供给整体受限,替代类产品需求有望提振。

以上数据来源:同花顺、巨潮资讯网、国泰安

展望:养鸡业短期受制于疫情影响,但中长期来看向好趋势不变,长期将进一步有利于管理效率高的龙头企业和一体化企业集中度提升。随着疫情好转有望在4月份企稳反弹,其相关禽类产业链,如饲料、动物疫苗、动物蛋白等可以多加关注。

风险因素:

新冠疫情持续;动物疫情;鸡产品价格波动;出栏量不及预期等

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无声无息5
Lv.4
发表于 2020-3-29 21:38 复制 查看全部楼层
#在这里快速回复#多谢精彩分享。辛苦了!!!理想因你更精彩!!

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蜀龙88
Lv.6
发表于 2020-3-29 21:24 复制 查看全部楼层
共同学习,共同进步。。。  谢谢分享!理想因你而精彩!

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